全球传统金融市场与宏观经济

根据其在 7 月 29 日发布的财报公告，SK 海力士第二季度录得创纪录的季度营收 79.3 万亿韩元，同比增长 256.8%；营业利润达到 60.5 万亿韩元，同比增长 557.2%。营业利润率为 76%，净利润为 93.9 万亿韩元。然而，营收和营业利润均未达到市场预期，分别约落后 5%。分析师预计营收为 83.5 万亿韩元，营业利润为 63.6 万亿韩元。2026 年上半年，SK 海力士累计营收达到 131.9 万亿韩元，这是该芯片制造商首次在半年时间内突破 100 万亿韩元门槛。

据中国人民银行称，今天（7月29日），央行以1.40%的利率进行了2065亿元人民币的7天期逆回购操作，投标与中标均合计为全额。此外，央行还进行了600亿元人民币的隔夜逆回购。

据 The Block，Ionic Digital，这家比特币挖矿与 AI 基础设施公司在今天纳斯达克上市首日大涨 25%，股价接近 63 美元，隐含估值约为 27.5 亿美元。该公司目前持有 2,861 BTC。

据 BlockBeats 报道，7 月 29 日，韩国基准 KOSPI 指数（韩国综合股价指数）高开后盘中下跌 1%。该数据来自 Bitget 市场数据。SK 海力士股价跌幅扩大至 4.5%，而三星电子的涨幅收窄至低于 1%。

对 8 家金融机构的调查显示，韩国 7 月出口预计将达 978.3 亿美元，同比增长 61.11%，并将连续第二个月突破 900 亿美元。韩联社信息麦克斯在 29 日进行该调查，收集基于海关口径的 7 月进出口预测。分析人士将出口持续强劲归因于人工智能投资扩张带动的半导体需求以及芯片价格上涨，尽管 7 月工作日数较去年同期更少。该预测是在 6 月创纪录 1,021.7 亿美元出口之后发布的。韩国首次实现月度出口超过 1,000 亿美元，且仅半导体出货额首次就超过 400 亿美元。 8 家机构预测 7 月出口在 957.0 亿美元至 1,006.0 亿美元之间 韩联社信息麦克斯以海关口径，对 8 家国内外金融机构就 7 月出口与进口预测进行调查。韩国花旗银行给出最高出口估计值 1,006.4 亿美元，而 Meritz Securities 预测最低为 957.2 亿美元。978.3 亿美元的中值预测较上年同月增长 61.11%。 封装式需求与 AI 投资推动出口增长，尽管工作日数减少 分析人士预计，尽管 7 月工作日减少，出口仍将保持强劲表现，重点集中在半导体上。NH Investmen

韩国央行（BOK）于 5 月 29 日向议会提交了一份报告，称国内股票市场将继续对外部因素保持敏感，但强劲的企业基本面将限制股价下行压力。该评估是在 KOSPI 指数因大量外国投资者抛售以及对 AI 投资放缓的担忧而出现大幅修正之后作出的。BOK 指出，尽管近期波动加剧，KOSPI 的年度涨幅 60.3% 仍高于包括台湾、日本、美国和欧洲在内的主要市场。 KOSPI 60.3% 年度涨幅领涨：板块集中 根据 BOK 报告，KOSPI 因预期资本市场改革以及半导体盈利改善而大幅走高，随后因担忧 AI 投资放缓以及大规模外国净卖出而出现显著回调。韩国央行表示，尽管如此，60.3% 的年度涨幅仍超过台湾、日本、美国和欧洲的表现。BOK 评估称，国内投资需求集中在少数与 AI 相关的板块上，且每当焦点落在诸如美国大型科技投资与融资、或主要国家利率上升等重大议题时，股价波动就会扩大。 V-KOSPI 因熔断机制触发：自 5 月以来 7 次 BOK 报告称，当月波动指数 V-KOSPI 的日均值为 85.3，超过了全球金融危机期间 2008 年 11 月的 70.3 水平，创下历史最高水平。韩国央

据 Yonhap Infomax 援引现代证券分析师金在承的话称，因对中国半导体走强的担忧，以及包括 Nvidia 在内的美国芯片股大幅下跌，韩国 KOSPI 指数于 7 月 29 日跌幅超过 10%。在市场复苏前，走势将取决于美联储将于 7 月 30 日初公布的货币政策决定。

据 BlockBeats 报道，7 月 29 日，韩国总统政策办公室建议对资本市场结构进行全面审查，称杠杆交易所交易基金并非造成 KOSPI 波动的唯一因素。政策办公室主任金永范表示，市场走弱源于多重因素：半导体及 AI 相关股票的高集中度（占市场 40-50%）、衍生品与 ETF 的持有规模较大，以及中国半导体产业竞争的加剧。尽管杠杆 ETF 的再平衡可能会引发短期市场影响，但金表示，市场开盘时也会出现一定波动，从而排除杠杆 ETF 是单一原因。该办公室建议对整个市场结构进行更广泛的审视。

根据中国外汇交易系统数据，今天人民币对美元走强，汇率中间价上调 29 个基点至 6.7899，自 2023 年 2 月 10 日以来达到最强水平。

7月29日，中国银行间外汇市场将USD/CNY中间价定在6.7899，下跌29个基点，反映人民币走强。EUR/CNY上涨56个基点至7.7175，而GBP/CNY下跌89个基点至9.0052。AUD/CNY下滑111个基点至4.7269，JPY/CNY（按100日元）下跌34个基点至4.1393。CNY/RUB上涨892个基点至11.6107。

GS Engineering & Construction 报告称，第二季度运营利润为 1152亿韩元，低于市场预期，原因是住房部门在施工活动减少的情况下走弱。该韩国建筑公司于 7 月 29 日表示，Q2 营收达到 2.7799 万亿韩元，同比下降 13.02%；运营利润较上年同期下滑 43.63%。 住房市场走弱导致开工项目更少，使建筑与住房部门营收同比下降 28.5% 至 1.5368 万亿韩元。不过，该部门环比较上一季度增长 8.1%。公司表示，新项目启动将分阶段推进，并预计业绩将回升至此前水平。GS Engineering & Construction 股票（006360）在财报发布后，截至上午 9:27 下跌 5.88% 至 24,000 韩元。 GS Engineering & Construction 报告 Q2 运营利润低于市场预测 根据 Yonhap Infomax 过去一个月对 14 家韩国证券公司的调查，公司第二季度运营利润为 1152亿韩元，低于市场普遍预期的 913亿韩元。分析师预计，合并口径下 Q2 营收为 2.7539 万亿韩元，运营利润为 1152亿韩元

据 Bitget 数据，韩国 KOSPI 指数和 SK Hynix 今日扭转走势；该指数此前涨幅一度超过 3%，随后抹去涨幅转为下跌，跌幅转为负值，而 SK Hynix 下跌 3.2%。

根据韩国央行于 7 月 29 日向议会提交的报告，KOSPI 自年初以来上涨 60.3%，跑赢包括台湾、日本、美国和欧洲在内的主要市场。央行预计，国内股市仍将对外部因素保持敏感，例如 AI 投资趋势以及主要经济体的货币政策转变；尽管强劲的企业基本面预计将限制下行压力。 本月 KOSPI 波动率指数（V-KOSPI）平均为 85.3，高于其在 2008 年 11 月全球金融危机期间的水平（70.3），并创下历史新高。自 5 月以来，熔断机制已触发 7 次，侧挂工具（side cars）已触发 41 次，原因是大规模外国净卖出持续，同时杠杆化投资增加。

据 Yonhap Infomax 于 7 月 29 日对 8 家金融机构所做的调查，预计韩国 7 月出口额将达到 978.3 亿美元，同比上涨 61.11%，并连续第二个月超过 900 亿美元。该预测反映了由持续扩大的 AI 投资和芯片价格上涨所带动的强劲半导体需求。仅半导体出口预计就将对增长作出显著贡献：7 月前 20 天的出口额已达 549 亿美元，同比该期间增长 52.3%。

据 7 月 29 日 Yide Futures 的一份研究备忘录称，EC2608 集装箱海运期货合约在周二晚间交易中大幅反弹，原因是市场对马士基每周 33 的运价公布抱有预期。马士基 wk33 的开盘价最终为 4,600 美元/FEU 和 2,760 美元/TEU，不过低于盘前预期的 4,800 美元/FEU。交易量上升且未平仓合约下降，表明当日获利了结占据主导。分析师指出，周三交易可能面临下行压力，原因是短期情绪与集装箱供需的基本面之间存在错配。

7 月 29 日，比特币微幅回升至 64,000 美元附近；同日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队从伊朗境内向驻约旦阿兹拉克（Al-Azraq）空军基地的美军发射多枚弹道导弹，美国中央司令部表示所有导弹均已成功拦截。消息触发油价迅速逆转：布伦特原油此前已跌至 83.75 美元/桶附近，WTI 跌至约 78.55 美元/桶。 伊朗袭击约旦美军基地，霍尔木兹海峡航运风险重燃 伊朗宣称袭击了位于约旦境内的阿兹拉克空军基地；美国中央司令部表示，美东时间 7 月 28 日下午 5:45（北京时间 7 月 29 日清晨 5:45），伊朗革命卫队从伊朗发射多枚弹道导弹，试图对驻中东美军进行突袭，所有导弹均已成功拦截。消息迅速改变油价走向：此前布伦特原油已跌至 83.75 美元/桶，WTI 跌至 78.55 美元/桶（两大油价三个交易日累计跌约 17%）；消息传出后 WTI 日内涨幅扩大至逾 4%。 油价能否持续上涨，取决于此次袭击是否造成伤亡以及美国是否展开报复；若美伊冲突升级，霍尔木兹海峡的航运安全可能再次受到威胁，油价风险溢价可能迅速回升。 联储会 7 月 FOMC：沃什的反应函数与能源冲击的政策判断 联

WTI 原油价格在 29 日因有关伊朗袭击约旦境内美军基地的报道称而反弹，涨幅超过 4%。截至上午 7:52，9 月交割的西德克萨斯中质（WTI）原油报 83.52 美元，较上一交易日上涨 4.11%。这轮价格飙升扭转了此前连续三天超过 10% 的下跌。当时，随着美伊紧张局势（US-Iran tensions）似乎缓和，市场出现一定降温；但新的军事对峙重新点燃了全球油市的供应担忧。 伊朗袭击约旦境内美军基地，美方拦截弹道导弹 29 日，一家媒体报道称，伊朗袭击了约旦境内的一处美军基地。美军表示，伊朗向驻扎在中东地区（Middle East）的美军部队发射了多枚弹道导弹，但所有导弹均被拦截。此次袭击标志着两国在一段紧张程度降低之后，军事对抗的重新升级。过夜期间，有报道称，美国和伊朗正接近恢复一份关于停火谅解备忘录（MOU），同时继续保持对积极交火的暂停。 受美伊紧张局势起伏影响，油价波动剧烈 本月油价出现了显著波动。此前，因担心伊朗冲突升级可能导致霍尔木兹海峡（Strait of Hormuz）和红海（Red Sea）出现封锁，油价曾上冲。近期双边紧张关系的缓和使先前部分涨幅回吐：在 2

据 Yonhapinfomax 于 7 月 29 日对 9 家国内外金融机构所做的调查，韩国 7 月消费者价格指数预计将同比上涨 2.92%。这是 3 个月以来首次回落至 2% 区间，此前 6 月为上涨 3.2%。 受访机构的预测区间为 2.7% 至 3.5%。分析师认为，预期回落与全球油价下跌以及临时的夏季电价下调有关。预计成品油价格下跌以及季节性电力补贴将对整体消费者价格形成下行压力。

据 BlockBeats 称，Seagate Technology 的管理层于 7 月 29 日在财报电话会议上就市场悲观情绪进行了有力反驳。CEO Dave Mosley 承诺在 FY2027 实现高于 FY2026 的营收增长，预计同比增幅为 34%。CFO Gianluca Romano 表示，公司将在 FY2027 全年实现环比营收增长并扩大毛利率。 Nearline 硬盘容量已通过覆盖至 2028 年的长期供货协议锁定，客户表示越来越愿意将规划延伸至 2029 年。对于 9 月季度，公司指引毛利率约为 57%，营业利润率约为 50%，增量毛利率显著高于 60%。Romano 证实，早期 HAMR 客户的优惠促销定价将在 9 月季度完全退出，从而进一步推高平均售价。

SK 海力士（SK Hynix）在 5 月 29 日的财报电话会议中披露，已与约 10 家客户（包括核心客户）完成长期供货协议（LTA）的谈判，在多年度基础上锁定内存需求。该韩国芯片制造商正将内存交易从短线、受市场驱动的定价和订单量，转向长期合同框架，以增强盈利下行的稳定性，并提升投资与产能规划的效率。SK 海力士表示，正与主要客户讨论额外合同，典型协议期限为五年，并纳入保证金要求，以确保采购承诺。该战略调整反映了更广泛的行业趋势，因为内存市场的波动性在历史上会导致定价与订单量基于短期条件快速起伏。 SK 海力士以灵活定价与保证金要求构建 LTA 条款 SK 海力士披露，其 LTA 谈判纳入针对客户与产品特性的多样化结构。公司在电话会议中表示，“我们正在讨论的 LTA 以多种形式设计，全面考虑了客户和产品特性”，并补充称，“合同期限通常基于五年，但具体条件会因客户和产品而有所不同。” 定价机制并非在整个合同期限内固定，而是允许通过与每位客户分别协商的结构，部分反映市场价格波动。公司解释称，其重点在于“降低短期市场波动带来的不确定性，并为客户和公司提供中到长线的业务稳定性”。 SK 海力