全球传统金融市场与宏观经济

据 Newsis 报道，美国股市主要指数在 7 月 20 日夜间走弱，受中东地缘政治风险和油价上行影响，投资者情绪承压。道琼斯工业平均指数下跌 0.59% 至 51,839.26，标普 500 指数下跌 0.19% 至 7,443.28，纳斯达克指数下跌 0.05% 至 25,508.07。 市场最初受到半导体板块走强支撑，费城半导体指数在摩根士丹利评估内存芯片为具有吸引力的切入点以及微软决定采用 AMD 的下一代 AI 芯片后上涨 0.60%。然而，也门胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，美国总统唐纳德·特朗普警告称，若发生针对美国的人员伤亡，伊朗将面临严重后果，紧张局势进一步升级。布伦特原油 9 月期货上涨 1.3% 至每桶 $89.22，WTI 原油 8 月期货上涨 0.9% 至每桶 $83.23。

据金融新闻报道，7月20日，韩国投资信托管理公司（Korea Investment Trust Management）首席执行官Bae Jae-gyun公开敦促投资者停止投资单一股票的杠杆型与反向2x ETF。 在一则Facebook帖子中，他警告称，即使标的资产价格回升至原始水平，ETF价格也可能无法按比例回到相应区间，原因是波动性衰减——一种他所描述的负向复利效应。 Bae提供的数据表明，SK Hynix股票在5月27日至7月16日期间下跌17.9%，但对应的单一股票杠杆产品下跌47.5%，比理论损失35.8%多出11.7个百分点。 同样，在上述情形下，反向ETF录得31.1%的亏损，尽管理论上应当实现35.8%的涨幅。随后，Bae删除了该帖子。

据格隆汇，WTI 原油上涨 0.9%，于 7 月 21 日收于每桶 83.23 美元。此后，受美国对伊朗的空袭及随后的停火谈判推动，油价出现大幅波动。油价最初因军事行动而飙升，随后在有关拟议为期 10 天停战的外交进展面前回落。

据智通财经和中信证券数据，截至 7 月 21 日，恒生指数牛熊权证街货持仓比例为 46:54。熊证权重集中在 25,200-25,299 点位，持仓 762 份，较前一交易日减少 22 份；新增持仓集中在 26,000-26,099 点位，持仓 578 份，较前一交易日增加 295 份。牛证持仓集中在 24,200-24,299 点位，持仓 527 份，较前一交易日增加 1 份；新增增持最强集中在 24,600-24,699 点位，持仓 362 份。

据香港交易及结算所称，鑫麦半导体科技（杭州）（Xinmai Semiconductor Technology（Hangzhou））于 7 月 20 日向香港主板提交上市申请，华泰国际担任其独家保荐人。这是该公司的第三次上市尝试。Xinmai 是一家功率半导体公司，通过虚拟 IDM 模式提供功率管理解决方案，将无晶圆厂模式的灵活性与传统芯片制造商的集成设计与工艺能力相结合。

新西兰第二季度消费者价格通胀同比录得 4.1%，高于 4% 的预期，并较上季度的 3.1% 上升。

据智能财务，恒生指数夜盘期货（7月合约）于7月21日收于25,099点，较前一交易日下跌53点或0.211%，成交价格较现货指数折价44点。

据智通财经，恒生指数ADR周一（7月21日）下跌，收于25,101.94点，较香港收盘下跌41.11点或0.16%。在大型蓝筹股中，汇丰控股下跌1.6%，至155.269港元；而腾讯控股上涨0.56%，至480.498港元。

SK 海力士投资者的平均买入价约 181.1 万韩元在前一交易日被打破，标志着首次有 295,591 名股东进入亏损区域。该股收于 176.4 万韩元，较上一交易日下跌 4.23%。三星电子投资者面临类似风险：共有 538,940 名股东，平均买入价为 224,736 韩元，而该股收于 244,000 韩元，下跌 4.31%。跌势源于对推动存储芯片牛市的 AI 基础设施投资可持续性的质疑不断升温。 SK 海力士与三星电子股票表现数据 据金融投资行业数据，截至 5 月 17 日，对 Naver Pay 资产服务用户数据的分析显示，SK 海力士的 295,591 名投资者持有的平均买入价为 1,811,094 韩元。该股在前一交易日收于 1,764,000 韩元，下跌 78,000 韩元（4.23%），跌破平均买入价，使得平均投资者回报转入亏损区域。 三星电子的 538,940 名投资者持有的平均买入价为 224,736 韩元。该股在前一交易日收于 244,000 韩元，下跌 4.31%，仍高于平均买入价。然而，与上月 19 日盘中触及的高点 374,500 韩元相比，个别投资者的估值收益

根据 Naver Pay 截至 7 月 17 日的用户数据，SK 海力士股价跌破平均持仓成本的 295,591 名散户持仓者，收盘于 176.4 万韩元，较前一交易日下跌 4.23%，低于该社群平均的 181.1 万韩元。三星电子同样逼近类似水平，538,940 名股东的平均持仓成本为 224,736 韩元；该股于 7 月 17 日收于 244,000 韩元，仍高于成本但下跌 4.31%，若跌势持续，市场担忧可能出现亏损。

据《上海证券报》报道，截至7月20日，已有28家石油和石化上市公司披露了上半年业绩预告。其中，15家公司实现盈利增长，5家公司实现扭亏或减亏。涨幅主要受中东地缘局势紧张影响，进而引发全球化工品价格上涨。华安证券化工行业首席分析师王强峰表示，库存去化带来部分布局较好的产品出现显著的利润率改善。

据《商业内幕》（Business Insider）援引城堡证券（Citadel Securities）策略师 Scott Rubner 的说法，截至 2026 年 7 月，有 10 项核心指标中有 9 项（做市商跟踪的）在过去两周内显示出显著改善。Rubner 表示，原本预计将在 2026 年下半年对市场构成压力的剩余阻力，要么已经减弱，要么已完全逆转，而企业财报仍是关键的不确定因素。值得注意的是，散户投资者已重新作为结构性买家出现：自 7 月以来，在城堡证券的权益平台上未记录到净卖出日，日均净购买额达到历史月均水平的 3.2 倍。预计标普 500 成分公司将在第二季度实现 22.4% 的同比 EPS 增长——这将是除衰退复苏之外最强的财报季之一。不过 Rubner 将 7 月的最后一周称为“财报季的超级碗”，届时大型科技公司及其他重量级企业将公布业绩。

白银盘中交易下跌 1.0%，至每盎司 56.47 美元。

特朗普总统周一（20日）签署了一项行政命令，要求国防部全面加强国防供应链管理。该命令收紧承包商从“不可靠的外国供应商”采购关键矿产和部件的豁免规则，包括中国在内，旨在降低美国武器生产对海外来源的依赖。新规定适用于国防相关材料，包括矿产、磁铁、化学品、锻件和软件；国防部将对所有层级的供应商进行深入盘点，以确认关键材料和部件是否来自中国、朝鲜、俄罗斯和伊朗。 国防承包商面临更高的豁免门槛 根据该行政命令，国防承包商不再可以仅仅根据更低价格或采购便利性来申请从受限供应商采购关键材料的豁免。公司必须证明他们已寻求替代供货来源，披露材料来源，并提出降低依赖的具体计划。承包商还必须优先选择美国国内或盟友的供应商，并替换被认定为不可靠的合作伙伴。不遵守的公司可能面临政府采购处罚，包括丧失投标机会或国防合同资格。白宫官员表示，如果国防部不知道关键材料、部件和软件的来源，美国无法在现代战场上保持优势。白宫贸易与制造业高级顾问彼得·纳瓦罗将这种供应链盘点称为“战场准备”，强调美国必须在冲突发生之前识别潜在风险。 中国控制稀土供应链 多种用于导弹、军用飞机、半导体、汽车以及人工智能（AI）基础设施的关键矿产

据白宫官员称，特朗普总统于周一 7 月 20 日签署一项行政令，要求美国国防部加强国防供应链管理，并收紧承包商从中国、朝鲜、俄罗斯和伊朗采购关键矿产和组件的限制。 该命令要求国防承包商证明其已寻求替代供应商、披露关键来源，并提交降低对外依赖的计划。国防部将审计覆盖矿产、磁铁、化学品、锻件和软件的供应链各层级。不遵守规定可能导致被排除在政府采购之外。据悉，MP Materials（获得美国国防部投资，约 15% 的持股）在公告后上涨 1.01%，至每股 45.70 美元。本月早些时候，中国为回应美国针对与军事相关的制裁，将包括 MP Materials 和 USA Rare Earth 在内的 10 家美国公司纳入出口限制。

CNBC 的吉姆·克莱默（Jim Cramer）周一表示，人工智能交易变得过于喧闹且难以预测，因此不适合积极投入新资金。由于今年早些时候大涨创下纪录，近几周半导体和与 AI 相关的股票承受了压力。克莱默认为，也许是时候停止追逐 AI 交易，而是转而聚焦其他行业的高质量公司；他说，投资者在不必承受当前冲击科技股的波动的情况下，同样可以赚钱。 克莱默推荐高质量的非科技股，包括高盛、富国银行、联邦快递等 “疯狂金钱”（Mad Money）节目主持人周一表示，持有过多科技风险的投资者可能会被“屠杀”，并建议是时候转向其他板块。克莱默点名了他认为是高质量替代方案的具体公司，包括高盛、富国银行、FedEx、FedEx Freight、Honeywell 和 Boeing。克莱默的慈善信托（Cramer's Charitable Trust），也就是 CNBC 投资俱乐部所使用的组合（portfolio），持有这六家公司的全部股份。 克莱默维持对英伟达和英特尔的看多立场 克莱默强调，他并没有完全放弃人工智能。他表示自己仍看好英伟达（Nvidia），认为尽管客户正努力开发自家芯片，这家芯片制造商依然继

据《日经》报道，美国科技巨头 Alphabet、Microsoft、Amazon、Meta 和 Oracle 的表外负债在四年内飙升至 1.65 万亿美元，原因是人工智能投资加速。该数字超过了它们披露的表内债务，使投资者的风险评估变得复杂。Meta 的表外负债达到约 4200 亿美元，几乎是其已记录债务的三倍。

据 CNBC 报道，上周一，Jim Cramer 表示，人工智能股票变得过于不可预测，无法积极增加敞口，并建议降低科技板块的集中度。“就目前而言，是时候转向其他板块了。它们也能让你赚钱，而且波动没那么大，”《疯狂金钱》（Mad Money）节目主持人说。 Cramer 提出高质量的替代选择，包括英高盛（Goldman Sachs）、富国银行（Wells Fargo）、联邦快递（FedEx）、霍尼韦尔（Honeywell）和波音（Boeing）。不过，他仍对半导体龙头英伟达（Nvidia）和英特尔（Intel）保持看涨态度，理由是英伟达在数据中心 AI 服务器机柜方面占据主导地位，而英特尔在 CPU 业务、芯片封装能力以及第三方代工业务方面实力强大。“英伟达正处在数据中心的核心，”Cramer 说。

据 Yahoo Finance 报道，AMD 股票在周一（7 月 20 日）上涨 1.6%，原因是分析师上调评级，以及微软宣布采用 AMD 的 Helios AI 平台为 Azure 云服务。Rosenblatt 将目标价从 490 美元上调至 655 美元，而 UBS 将目标价从 670 美元上调至 700 美元。目前，约有 82.4% 的分析师将 AMD 评为买入，其余分析师维持持有评级。

据 Yonhapinfomax 报道，7 月 20 日美元走强，原因是胡塞武装宣布对沙特阿拉伯实施紧急海上封锁，引发了对红海航运可能中断的担忧。美元指数（DXY）升至 100.952，上涨 0.223 点或 0.221%。美元兑日元汇率升至 162.520 日元，而欧元兑美元汇率下跌至 1.14157。布伦特原油（9 月交割）在封锁宣布之际上涨 1.27%，至每桶 $89.22。