全球传统金融市场与宏观经济

据《金融时报》报道，美联储主席凯文·沃什将于 5 月 28 日在堪萨斯城联邦储备银行主办的年度研讨会上发表其首次杰克逊霍尔演讲。此次演讲正值美国国债总额本周超过 40 万亿美元、长期美国国债收益率升至 19 年来的最高水平之际。沃什减少公开沟通，以及财政部长斯科特·贝森特干预债券市场的做法，招致了相关批评。批评者认为，这些做法增加了市场不确定性，并引发了对美联储信誉的担忧。 经济学家预测达到 2% 通胀目标所需时间更长 《金融时报》与芝加哥大学布斯商学院开展的一项调查发现，约 60% 的经济学家认为，美联储实现 2% 通胀目标所需的时间将比沃什于 5 月中旬获得参议院确认时预期的更长。美国通胀率一直高于美联储 2% 的目标，已经超过五年。圣母大学教授克里斯蒂安娜·鲍迈斯特表示：“令人担忧的一点是，沃什主席没有对当前美国经济形势和前景提供清晰且公开的评估。”她补充称，这“可能引发不必要的猜测，并给金融市场稳定和美联储信誉带来负担”。超过 60% 的受访者认为，自沃什于 1 月下旬获提名为下一任美联储主席以来，对美联储信誉的担忧显著推动了长期利率上升。 美国国债回购计划引发市场干预担忧 财

Bitwise Asset Management 在 2026 年上半年旗下加密货币投资产品中录得 18 亿美元的净流入。同期，加密资产价格下跌约 36%。该公司的交易所交易产品总体受到市场需求青睐，其中 Bitwise 的 Solana 质押 ETF——BSOL——在今年前六个月吸引了 2.671 亿美元的净申购，并以 5.923 亿美元的净资产结束上半年。 BSOL 在 2026 年上半年录得 2.671 亿美元的净申购 Bitwise 的 Solana 质押 ETF BSOL 在 2026 年前六个月吸引了 2.671 亿美元的净申购。该基金以 5.923 亿美元的净资产结束上半年。BSOL 在上半年报告运营亏损 3.16 亿美元，这反映了 Solana 价格下跌对该基金净资产价值的影响。 BITB 面临份额净减少，赎回额达 9 亿美元 Bitwise 的现货比特币 ETF BITB 在 2026 年上半年录得 7.55 亿美元的申购额。同期，该基金还面临 9 亿美元的赎回，导致流通份额净减少。 Bitwise 管理资产总额达到 50 亿美元 Bitwise 管理的资产总额约为

据美联储官员透露，美联储主席凯文·沃什计划于美东时间8月28日上午10时，在杰克逊霍尔经济政策研讨会上发表其任内首次主题演讲。在美国国债收益率居高不下、政策不确定性加剧之际，这场演讲正受到市场越来越多的关注。30年期美国国债收益率已升至约5.2%，而7月FOMC会议纪要显示，投票结果为9比3，这也是近20年来政策制定者之间最严重的分歧。过去五年多来，通胀率一直高于美联储2%的目标。投资者正密切解读沃什的言论，以寻找有关9月FOMC会议走向以及美联储货币政策框架可能发生变化的信号。

Bitwise Asset Management表示，公司报告显示，尽管同期加密资产价格下跌了36%，但2026年上半年其加密投资产品的净流入总额仍达18亿美元。 表现最为突出的是BSOL，即Bitwise的Solana质押ETF。该产品吸引了2.671亿美元的净申购，截至上半年末净资产达到5.923亿美元。相比之下，Bitwise的现货比特币ETF BITB吸引了7.55亿美元资金流入，但被9亿美元的资金流出抵消，最终录得净流出。Bitwise的资产管理总规模约为50亿美元。

据金十报道，阿里巴巴昨日宣布计划通过发行新股筹集8000亿港元（约合1020亿美元），全部所得款项将用于人工智能开发和扩张。

据Guru Club消息，8月24日，Michael Burry透露，他已出售所持全部阿里巴巴（BABA.N）股份，并将仓位转向京东（JD.O），理由是担心估值过高。此前，Burry计划在一至两个月内回购大部分阿里巴巴股份，但如今已改变主意，表示除非该股价格下跌50%，否则他不会对其感兴趣。他还表示反对阿里巴巴近期通过发行股票筹集约8000亿港元，用于人工智能投资。

Hana Securities于24日维持对Kakao股票的“买入”评级，但在该公司宣布拆分后，将目标价下调至50,000韩元。Kakao于21日公布拆分计划，将分为负责平台运营的KakaoAI，以及管理投资、内容和金融科技资产的KakaoX。该券商调整了KakaoTalk业务的估值倍数，并在拆分决定后重新评估了子公司Piccoma和Kakao Mobility。分析师Lee Jun-ho表示，拆分架构是此次目标价调整的原因，并指出，KakaoAI通过人工智能商业化实现增长的故事，可能要到2028年才能转化为可见的财务业绩。这家韩国科技集团的拆分，反映出市场正在更广泛地审视以国内市场为主的平台型人工智能商业模式。在这类平台中，强大的用户基础必须抵消地域扩张受限的影响。 Kakao宣布于1月拆分为KakaoAI和KakaoX Kakao于21日宣布，将通过公司分拆的方式拆分为两个实体。KakaoAI将负责平台运营，而KakaoX将持有投资、内容和金融科技业务。拆分将于明年1月1日生效，股票上市变更及重新上市将于1月27日进行。 Hana Securities给予拆分后的KakaoAI 1

据 Hana Securities 称，8 月 24 日，这家韩国券商将 Kakao 的目标价下调至 50,000 韩元，同时维持“买入”评级。此次调整是在 Kakao 于 8 月 21 日宣布将通过公司分拆把业务拆分为两个实体之后作出的：Kakao AI（平台和 AI 业务）与 Kakao X（投资、内容和科技金融业务）。分拆将于 2027 年 1 月 1 日生效，股票交易预计于 1 月 27 日恢复。 Hana Securities 给予分拆后的 Kakao AI 12.5 万亿韩元估值，给予 Kakao X 10.4 万亿韩元估值。该公司指出，尽管 Kakao AI 仍具备较高的增长潜力，但其 AI 业务预计要到 2028 年才能实现商业化，届时才能验证收入预测是否符合实际表现。

据美国财政部长史蒂文·姆努钦介绍，美国将于8月24日正式宣布对伊朗采取前所未有的经济孤立措施。美国将对与伊朗开展业务的国家和公司实施次级制裁，重点针对三类经济活动：购买伊朗石油、向伊朗转移资金，以及通过海上船对船转运方式运输伊朗原油。姆努钦警告称，任何向伊朗提供金融支持的国家都应预料到将面临类似的经济孤立。美国的目标是切断支持德黑兰政府的每一条经济生命线。

据 MarketWatch 报道，Evercore ISI 分析师 Amit Daryanani 最近推荐了六只科技股，认为它们在 2026 年下半年仍有进一步上涨空间，理由是 AI 硬件支出强劲。名单包括存储设备制造商 Seagate (STX) 和 Western Digital (WDC)，两者今年分别上涨了 207% 和 170%，以及数据中心网络供应商 Amphenol (APH)、Arista Networks (ANET)、Cisco Systems (CSCO) 和 Apple (AAPL)。Daryanani 指出，对 AI 硬件的持续需求以及基础设施升级，正支撑这些公司近期的前景。

本周韩国股市将面临考验，KOSPI 能否稳定在7000点上方，取决于8月27日发布的英伟达财报以及8月27日至29日举行的杰克逊霍尔会议。KOSPI于8月21日收于6912.95点，当日上涨0.88%；此前，在美国国债收益率飙升的推动下，市场上周经历了剧烈波动。SK海力士于8月19日宣布回购40万亿韩元股票，三星电子则于8月21日公布了总额最高达110万亿韩元的股东回报计划。 据韩国交易所数据显示，KOSPI上周（8月18日至21日）下跌0.93%，KOSDAQ下跌7.25%。该指数经历了剧烈波动：KOSPI于8月19日暴跌5.80%，随后于8月20日反弹5.89%。 英伟达财报定于8月27日发布 英伟达将于韩国时间8月27日凌晨5:20公布第二季度财报，并于上午6:00召开电话会议。据分析师称，市场参与者正关注毛利率、数据中心业务增长、Blackwell需求以及下一代Rubin芯片的出货前景。 大信证券研究员李京敏表示：“英伟达的强劲业绩和积极指引，可能成为改善人工智能和半导体投资情绪、推动二级市场反弹的催化剂。然而，外部环境仍存在不确定性，这意味着即使财报有所改善，上行动能仍可能受

据金十报道，伊朗于8月23日威胁称，若美国实施经济制裁，伊朗将切断霍尔木兹海峡及波斯湾地区的石油出口。美国财政部长贝森特确认，具体措施将于8月24日公布。

5月18日，全球政府债券收益率飙升至多年高位。美国30年期国债收益率自2007年以来首次突破5.3%，日本10年期国债收益率则升至2.95%，创1996年以来最高水平。收益率大幅上涨，源于旷日持久的中东冲突引发的油价担忧、持续的通胀忧虑，以及不断扩大的美国财政赤字导致国债供应增加。收益率走高为债券投资者带来了复杂局面：尽管更高的利率提升了新买家的收益潜力，但利率进一步上升及其导致债券价格下跌的风险，也加剧了全球固定收益市场的不确定性。 5月18日美国和日本债券收益率创数十年新高 据《华尔街日报》和彭博社报道，美国30年期国债收益率在5月18日交易期间（当地时间）突破5.3%，创2007年以来最高水平，当时全球金融危机尚未爆发。作为全球市场利率关键基准的美国10年期国债收益率也升至4.7%左右。 日本10年期政府债券收益率在5月18日交易期间飙升至2.95%，创1996年以来最高水平，即30年来的高点。德国和法国长期政府债券收益率也分别创下2011年和2008年以来的最高水平。 中东冲突和财政赤字推动收益率飙升 长期政府债券收益率飙升通常表明，投资者因担忧未来的通胀和财政状况而要求更高的

据金融监督院提交给国会议员李钟旭的数据，截至6月末，60岁及以上以及20多岁人群的贷款逾期率均明显上升。韩国五大银行——KB Kookmin、Shinhan、Hana、Woori和NH Nonghyup——报告称，个人信用额度透支逾期率合计为0.22%，较年末的0.18%上升0.04个百分点。金融机构将这一增长归因于借款人在年初上涨行情期间借款投资，随后股价下跌并遭受损失，导致还款困难。退休人员的固定收入减少，年轻人的信用记录有限，因此这两类人群受到的影响尤其严重，因为他们缺乏能够防止30多岁至50多岁年龄群体出现逾期的稳定收入缓冲。 韩国银行报告称60岁以上和20多岁人群透支逾期率上升 截至6月末，五大银行的信用额度透支余额为43.3万亿韩元，较年末的39.9万亿韩元增加8.5%。逾期金额增长更快，从711亿韩元上升33.2%至947亿韩元。透支额度的整体使用率约为45%，表明借款人总体上仍有可用额度，但部分借款人已用尽额度，未能支付利息。 不同年龄段的逾期率出现明显分化。60岁及以上借款人的透支逾期率为0.37%，比0.22%的平均水平高0.15个百分点。20多岁及以下人群的逾期率

据韩国证券存托院24日公布的数据，在过去3个月中，Mirae Asset旗下的TIGER交易所交易基金包揽了韩国ETF产品收益率最高的前三名。TIGER Euro Stoxx Leverage (Synthetic H)以21.88%的收益率位居第一，TIGER Cosmetics以18.48%紧随其后，TIGER Global AI Cybersecurity则以17.62%排名第三。在韩国股市波动加剧的市场环境下，覆盖欧洲股票、韩国化妆品和全球AI网络安全等多元投资标的的产品均表现强劲，展现出较强韧性。 TIGER ETF包揽不同行业收益率前三名 韩国证券存托院证券信息门户Seibro对28家韩国ETF运营商的产品进行比较后显示，TIGER Euro Stoxx Leverage (Synthetic H)在过去3个月中实现了21.88%的收益率。该ETF追踪由欧元区主要企业组成的EURO STOXX 50指数每日两倍的收益率。杠杆结构放大了近期欧洲股市上涨带来的收益。 投资于韩国主要化妆品企业的TIGER Cosmetics以18.48%的收益率位居第二。受出口扩大及海外市场增长

据韩国金融监督院数据，截至6月，60岁及以上借款人的逾期率达到0.37%，高于0.22%的全国平均水平。随着股票质押贷款造成的损失不断扩大，退休人员正面临日益加剧的财务压力。在10家综合证券公司中，以包括Samsung Electronics和SK Hynix在内的半导体股票作为抵押的贷款余额，5月达到2.9万亿韩元，同比增长24.3%。60岁及以上借款人占该总额的63%，即1.8万亿韩元，凸显出风险正集中于老年投资者。 年轻人则面临另一种债务陷阱。Commonweal Finance Research Institute的一项调查发现，无法获得银行贷款的低信用借款人正越来越多地转向非法借贷。去年，被正规金融体系排除在外的人通过未经授权的借贷获得的资金估计为760亿至1550亿韩元，约为前一年的两倍；20岁及以下借款人同时使用注册放贷机构和非法放贷机构的比例最高。

据 Dailyan 报道，根据韩国证券存托院 SAVE 平台的数据，截至 8 月 24 日，Mirae Asset Asset Management 包揽了过去三个月韩国国内 ETF 回报率排名的前三位。TIGER Euro Stoxx Leverage (Synthetic H) 以 21.88% 的回报率领跑，其次是 TIGER Cosmetics（18.48%）和 TIGER Global AI Cybersecurity（17.62%）。对欧洲股市上涨行情的杠杆敞口、韩国化妆品出口的强劲表现，以及在 AI 扩张背景下日益增长的网络安全需求，共同推动了这些 ETF 的超额表现。

据 ZeroHedge 报道，芯片和存储类股票在 8 月 24 日触及周期性顶部，当天总收益互换（TRS）的融资成本也达到创纪录水平。报告称，该行业近期的上涨可能部分由杠杆而非基本面推动。该领域的重要参与者 Situational Awareness 遭受大幅回撤，被迫清算科技股持仓，这表明热门芯片和人工智能交易中的部分涨幅可能并非完全由基本面驱动。