全球传统金融市场与宏观经济

日本9月未季调经常账户余额为2.37万亿日元，低于3.37万亿日元的预期值，较上月的4.06万亿日元有所下降。

伦敦金属交易所 (LME) 3 个月期基本金属期货 11 月 9 日多数上涨，铜价上涨 0.9%，至 13,888 美元/吨；铝价上涨 0.6%，至 3,082 美元/吨；铅价上涨 0.4%，至 1,892 美元/吨；锌价上涨 0.7%，至 3,744 美元/吨；锡价下跌 0.5%，至 46,220 美元/吨；镍价下跌 0.6%，至 16,290 美元/吨。ING 大宗商品策略师 Ewa Manthey 将铜价反弹归因于市场风险情绪趋稳，以及市场重新关注中国实物供应紧张的情况。她指出，现货升水走高表明市场持续难以获得充足的金属供应。TD Securities 和 BMI 的分析师强调，美国中期选举结果可能降低市场对关税的预期，并引发对 AI 数据中心未来铜需求的疑问；与此同时，全球矿山供应受限可能限制价格下行压力。 LME 基本金属 11 月 9 日表现涨跌互现 LME 3 个月期基本金属期货 11 月 9 日表现为：铜价上涨 0.9%，至 13,888 美元/吨；铝价上涨 0.6%，至 3,082 美元/吨；铅价上涨 0.4%，至 1,892 美元/吨；锌价上涨 0.7%，至 3,7

台湾兴柜市场在09日迎来排名大洗牌，Renxin (6696) 一举拿下三个“王者”头衔，Bellvera (7861) 和 Liwei (5246) 则分别登上股价王和涨幅王宝座。与此同时，台湾加权指数大涨4.94%，收于41,661.70点，柜买指数上涨5.90%，收于321.97点。Renxin (6696) 同时拿下市值王、成交量王和成交值王，成为当日表现最全面的个股。 台湾加权指数与柜买指数09日齐涨 台湾加权指数09日收于41,661.70点，上涨1,960.06点，涨幅为4.94%。柜买指数收于321.97点，上涨17.95点，涨幅为5.90%。上市和柜买市场均呈现同步上涨势头。 Bellvera 拿下股价王头衔 在367只兴柜股票中，Bellvera (7861) 以新台币697.00元的收盘价成为新的股价王。股价前五名依次为：Bellvera (7861)，新台币697.00元；Shantaishi (3595)，新台币678.00元；Kuntong (7965)，新台币626.00元；Budingke (7947)，新台币565.00元；以及 Jielikang (

根据最新公告，台湾证券交易所和柜买中心于 11 月 10 日将 9 只股票列入交易限制名单，其中包括 5 只上市股票和 4 只 OTC 股票。限制对象为价格波动显著的股票，5 日跌幅介于 13.55% 至 29.47%，涨幅介于 1.28% 至 14.69%。景硕 (3189) 和科峤 (4542) 两只股票于 11 月 10 日新列入限制名单，而东台 (4526) 和尚茂 (8291) 在前一个交易日限制期届满后解除限制。这些交易限制是稳定台湾股市异常价格波动的常规监管措施。 景硕和科峤于 11 月 10 日新列入台湾股票限制名单 景硕 (3189) 和科峤 (4542) 于 11 月 10 日进入交易限制名单。景硕在 11 月 9 日收于 690.00 新台币，5 日累计下跌 24.18%，限制期为 11 月 10 日至 11 月 16 日。科峤在 11 月 9 日收于 225.00 新台币，5 日累计下跌 29.47%，限制期为 11 月 10 日至 11 月 16 日。 东台和尚茂解除交易限制 东台 (4526) 和尚茂 (8291) 在前一个交易日限制期届满后，于 11 月

据《台北时报》报道，台湾股市周一（11月9日）强劲反弹，加权指数收于41,661.70点，上涨1,960.06点，涨幅达4.94%，成交金额达8379亿新台币。指数盘中一度触及42,000点，随后涨幅收窄。电子股领涨，台积电（2330）和联发科（2454）走高，多只半导体存储股也上涨。此次反弹得益于大型科技股和电子二线股普遍走强，金融股也提供了支撑。

LME 3 个月基本金属合约于 11 月 9 日涨跌互现，铜价上涨 0.9% 至每吨 $13,888，铝价上涨 0.6% 至每吨 $3,082，铅价上涨 0.4% 至每吨 $1,892，锌价上涨 0.7% 至每吨 $3,744；锡价下跌 0.5% 至每吨 $46,220，镍价下跌 0.6% 至每吨 $16,290。ING 大宗商品策略师 Ewa Manthey 表示，随着市场风险情绪趋于稳定，以及中国实物供应紧张使市场重新聚焦于供应问题，铜价出现反弹。现货溢价走高，表明市场难以获得充足的金属供应。TD Securities 指出，美国中期选举中民主党取得进展，这可能削弱市场对美国铜进口关税的预期，同时引发对数据中心未来铜需求的担忧，或推动铜价进一步下跌。 LME 基本金属合约 11 月 9 日涨跌互现 LME 3 个月基本金属合约 11 月 9 日表现为：铜价上涨 0.9% 至每吨 $13,888，铝价上涨 0.6% 至每吨 $3,082，铅价上涨 0.4% 至每吨 $1,892，锌价上涨 0.7% 至每吨 $3,744。锡价下跌 0.5% 至每吨 $46,220，镍价下跌 0.6%

三只美国股票在交易时段大幅上涨，涨势由核能、mRNA疗法和AI基础设施领域的战略公告推动。Constellation Energy（CEG）收于274.6美元，上涨9.86%；此前，美国能源部承诺提供最高50亿美元的有条件贷款，用于核设施升级，该公司还与Google签署了数十亿美元级的供应协议。Moderna（MRNA）上涨9.43%，收于278.17美元；该公司宣布，与默沙东合作开发的个性化mRNA癌症疗法intismeran autogene在3期临床试验中取得成功。Everpure（P）上涨7.92%，收于104.42美元；管理层将2028财年营收指引上调至70亿至73亿美元，并提出三条新业务线，目标是在2030财年贡献20%的营收。这些涨势反映出投资者对已确认的联邦支持、临床里程碑，以及AI和超大规模云基础设施领域可服务市场扩大的积极回应。 Constellation Energy 获得$5B DOE贷款及Google供电合同 Constellation Energy（CEG.US）收于274.6美元，上涨9.86%；开盘价为261美元，盘中最高价为274.69美元，盘中最低价

欧洲股市9日上涨超过 1%，市场信心恢复，泛欧 STOXX 600 指数上涨 1.26%，收于 656.52 点。受 Credit Agricole 提议合并其意大利子公司以及 UniCredit 强劲季度业绩提振，银行股大涨 3.1%；科技股也从前一周的抛售中反弹 2%。银行业的利好进展以及地缘政治紧张局势缓和推动了这轮涨势，此前美国总统特朗普就伊朗谈判发表的评论令布伦特原油价格下跌 4%。 欧洲股指普遍上涨 9日，欧洲所有主要股指均上涨。德国 DAX 指数上涨 1.73%（446.83 点），收于 26,267.19 点。法国 CAC 40 指数上涨 1.16%（94.30 点），收于 8,233.30 点。英国 FTSE 100 指数上涨 1.02%（108.93 点），收于 10,782.87 点。 板块表现方面，国防股领涨，上涨 4.2%；银行股上涨 3.1%，科技股上涨 2%。奢侈品股下跌 0.7%。 Credit Agricole 提议合并意大利银行业务 Credit Agricole 提议将其意大利子公司与 Banco BPM 合并，打造意大利第三大银行。该消息推动 B

据 MoneyDJ 报道，11 月 9 日，纽约商品交易所 12 月黄金合约上涨 39.6 美元，涨幅为 1%，至每盎司 4,114.5 美元。美元指数下跌 0.6%，白银合约上涨 2.8%，至每盎司 53.37 美元；铂金合约上涨 2.6%，至每盎司 1,577 美元。 美国黄金交易所分析师 Jim Wyckoff 将涨势归因于油价下跌缓解了通胀担忧。Wyckoff 表示：“原油价格走低表明通胀担忧正在消退。”他还补充说，通胀压力减轻可能促使各国央行采取更宽松的货币政策，从而利好贵金属市场。

韩国投资证券分析师姜京泰推荐 HD 现代重工业为造船业首选，理由是浮动数据中心（FDC）正成为美国陆上设施的替代方案。在近期报告中，姜京泰指出，美国中期选举后，陆上数据中心在土地、电力和水资源方面面临的许可风险加剧，可能导致开发进度延迟。该分析师强调，FDC 的许可要求仍需经过联邦和州级审批程序，包括水域占用、海洋环境标准、电网接入和海岸管理，但与直接涉及居民社区和选民关切的陆上项目相比，其监管挑战更易应对。 美国许可挑战推动 FDC 成为替代方案 姜京泰解释称，当地居民和政府可能会反对数据中心开发对土地、电力和水资源的需求，从而延误项目进度。在美国，FDC 项目需要在四个领域取得联邦和州级许可：水域占用和设施安装、水质与海洋环境（包括热排放）、发电设施和电网接入，以及海岸管理和当地认可。此外，还需要根据《清洁水法》第 401 条取得州级水质认证。不过，姜京泰评估认为，与陆上数据中心相比，FDC 的许可风险相对更易管理，并指出 FDC 面临的监管挑战，与陆上项目涉及居民和选民关切的情形有所不同。 三星重工业的 Project Zeus 合同预示市场开启 该分析师认为，三星重工业计划与美

据 MoneyDJ 报道，受银行股强劲表现和乐观的市场情绪推动，欧洲股市 11 月 9 日上涨超过 1%。泛欧 STOXX 600 指数上涨 1.26%，报 656.52 点，其中银行股上涨 3.1%，科技股随后反弹 2%。Credit Agricole 提议将其意大利子公司与 Banco BPM 合并，打造意大利第三大贷款机构，Banco BPM 股价随之飙升 10.7%。UniCredit 报告称，第三季度盈利同比增长 24%，超出预期，并上调全年指引，推动其股价上涨 6.3%。

据 MoneyDJ 报道，11 月 9 日，伦敦金属交易所多数三个月期基本金属期货价格上涨。铜价上涨 0.9%，至每吨 $13,888；铝价上涨 0.6%，至每吨 $3,082；锌价上涨 0.7%，至每吨 $3,744；铅价上涨 0.4%，至每吨 $1,892。锡价和镍价下跌，分别下跌 0.5% 至每吨 $46,220，以及下跌 0.6% 至每吨 $16,290。 ING 策略师 Ewa Manthey 将铜价反弹归因于市场风险情绪趋稳，以及市场重新关注中国供应紧张的问题。现货升水走高表明，市场在确保金属供应充足方面仍面临挑战。

韩国退休金市场关于引入韩国国民年金公团（NPS）担任基金管理机构的争论日益激烈。去年年底，退休金市场资产规模超过 501 万亿韩元，今年 6 月达到 558.3 万亿韩元。雇佣劳动部和金融监督院发布了《2025 韩国退休金投资白皮书》，指出尽管资产规模创下新高，低收益问题仍长期存在。提出由 NPS 管理退休金，源于长期以来的低收益表现：长期收益率仍处于 2% 区间，尽管去年年度综合收益率达到 6.47%。市场参与者质疑，仅仅更换管理机构能否解决结构性问题，因为约 75% 的退休金资产仍集中在本金保障型产品中。这场争论反映出更广泛的担忧：资产配置受限和保守的投资行为正在制约韩国劳动者退休储蓄的增长。 退休金资产达到 558 万亿韩元，配置集中 去年年底，韩国退休金资产超过 501.4 万亿韩元，市场规模首次突破 500 万亿韩元。今年 6 月，根据白皮书，资产总额达到 558.3 万亿韩元。约 75% 的资产仍投资于存款和储蓄账户等本金保障型产品。转向收益型产品的订户人数有所增加，但总资产的四分之三仍留在安全资产类别中。 收益型产品回报率达 16.80%，本金保障型产品收益率为 3.09

据 MoneyDJ 新闻报道，11 月 10 日，Constellation Energy、Moderna 和 Everpure 均大幅上涨——CEG 上涨 9.86%，MRNA 上涨 9.43%，P 上涨 7.92%——主要受重大业务进展推动。 Constellation Energy 与谷歌签署了一项大型核电供应协议，涵盖一台 890MW 的新反应堆机组和一项 2,700MW 的长期供应安排，为超过 43 亿美元的投资提供支持，并依托现有设施约 1.1GW 的增容能力。Moderna 宣布，其个性化 mRNA 癌症疗法英蒂斯梅兰自体基因在针对黑色素瘤的后期临床试验中达到关键终点，显示出相较于单用 Keytruda 可降低复发风险，并成为首款在癌症 III 期临床试验中显示出明确疗效的 mRNA 药物。Everpure 将 2028 财年营收指引上调至 70 亿至 73 亿美元，并预计到 2030 财年，人工智能相关业务将贡献约 20% 的营收。

11 月 9 日，投资者消化强于预期的 10 月就业数据并等待 10 月消费者价格指数（CPI）发布之际，美国国债收益率全线走高。2 年期收益率上涨逾 3 个基点至 4.561%，10 年期收益率上涨逾 1 个基点至 4.876%，30 年期收益率上涨不到 1 个基点至 5.264%。10 月非农就业报告显示新增就业岗位 165,000 个，高于预期的 59,000 个，进一步强化了市场对美联储 12 月加息的预期。10 月 CPI 报告定于 10 日发布，分析师预计综合 CPI 月率上涨 0.3%，核心 CPI 月率上涨 0.2%。市场参与者正密切关注通胀是否继续加速，因为 CPI 高于预期可能加剧美联储对通胀压力的担忧，进一步推高加息概率和美国国债收益率。 11 月 9 日各期限美国国债收益率全线上涨 根据 CNBC 定价数据，纽约债券市场于 11 月 9 日收盘时，2 年期美国国债收益率上涨逾 3 个基点至 4.561%。基准 10 年期收益率上涨逾 1 个基点至 4.876%，而 30 年期收益率小幅上涨，不到 1 个基点，至 5.264%。债券价格与收益率走势相反。 10 月

芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货在11月9日全线下跌：12月玉米期货收盘下跌0.5%，报4.3925美元/蒲式耳；12月小麦期货下跌0.6%，报5.88美元/蒲式耳；11月大豆期货下跌0.5%，报11.8825美元/蒲式耳。市场参与者预计，定于周二发布的美国农业部月度报告将呈现看跌基调。StoneX 分析师 Arlan Suderman 指出，美国农业部11月《世界农产品供需预估》（WASDE）报告通常能更清晰地反映作物产量规模，使市场关注点转向供需平衡表中的需求端，并评估南美玉米和大豆的生长状况可能带来的影响。 USDA报告预期下CBOT期货下跌 在市场预期美国农业部月度报告即将发布之际，CBOT三大农产品期货于11月9日均告下跌。12月玉米期货结算价为4.3925美元/蒲式耳，下跌0.5%；12月小麦期货收于5.88美元/蒲式耳，下跌0.6%。11月大豆期货下跌0.5%，报11.8825美元/蒲式耳。 ICE Futures U.S.也出现下跌：11月9日，12月棉花期货下跌0.4%，报78.78美分/磅；3月原糖期货下跌0.2%，报18.21美分/磅。 StoneX 分析师

据韩国投资证券分析师 Kang Kyung-tae 于 11 月 10 日表示，随着美国在土地、电力和水资源方面面临的监管风险上升，浮动数据中心（FDC）正成为陆上数据中心的替代方案。该分析师将韩国三大造船企业——三星重工业、韩华海洋和 HD 现代——列为 FDC 市场扩张的主要受益者。 三星重工业与美国开发商 Mousterian 的合资项目 Project Zeus 被视为市场的关键催化剂。该项目总容量为 500MW，其中包括 100MW 的 FDC 容量；三星将部署两座 50MW 的 FDC。合同预计于 2026 年底至 2027 年初敲定。HD 现代被列为该领域的首选股，原因是其具备 100MW BMPP（驳船式发电厂）能力，并拥有一体化发动机生产能力。

台湾股市于 11/9 大幅反弹，加权指数上涨 1960.06 点，收于 41661.7 点；台指期货上涨 1826 点，报 41478 点。此次上涨主要由政策支持推动，TSCC (2330) 盘中贡献超过 1200 点，约占当日涨幅的一半。尽管价格大幅上涨，成交量却从前一交易日的 1.2 万亿 TWD 急剧萎缩至 0.86 万亿 TWD，显示自然买盘动能并未跟上政策推动的涨势。 122 只股票在 11/9 交易时段涨停 此次反弹的广度非同寻常，共有 122 只股票涨停，超过 7 月 31 日创纪录上涨期间的 113 只。前一交易日多数主流跌停股直接反转至涨停。42000 点关口盘中一度被突破，但收盘时未能守住。据 Sinopac Futures 称，期货市场呈现 -183.7 点的逆价差。 机构仓位反映出市场情绪不一。三大法人在现货市场净卖出 945.26 亿 TWD。在台指期货方面，三大法人净空仓减少 2619 口，降至 -5194 口。外资净空仓增加 1841 口，升至 -101771 口。前十大交易人中的特定法人，在全月台指期货中增加净多仓 4508 口，升至 8365 口。 期

古河电气工业于9日宣布，计划扩大在台湾和日本的铜箔产能，目标是在2029财年末将供应能力提升至2026财年末水平的约两倍。此次扩产旨在应对生成式 AI 普及带动的 AI 服务器高频电路板用 HVLP4 铜箔需求激增。公司表示，需求持续超过供应，因此将在日本日光市的工厂以及位于台湾云林县斗六市的两家子公司增产。 古河电气工业目标在2029财年末将铜箔供应能力提升至2026财年末的约两倍 古河电气工业于9日发布新闻稿称，此次扩产是为了应对对“HVLP4”高频电路板铜箔的需求迅速增长。该产品在公司产品线中被称为 F0X-WS 铜箔。公司称，市场持续面临供应受限的局面，需求超过可供应量。此次扩产旨在满足客户当前和未来的需求，到2029财年末将 HVLP4 铜箔供应能力提高至2026财年末水平的约两倍。 生产设施分布于日本和台湾 古河电气工业的铜箔业务通过三个生产基地运营：位于日本栃木县日光市的今市东工厂，以及位于台湾云林县斗六市的两家企业——台湾日光古河铜箔股份有限公司和古河铜箔股份有限公司。此次扩产将在两地的现有设施进行。 古河电气工业上调2026财年财务目标 古河电气工业于9日宣布上调20

据韩国雇佣劳动部和金融监督院数据，截至2026年6月，退休金资产规模达到558.3万亿韩元，首次突破500万亿韩元大关。然而，约75%的资金仍投资于固定收益类产品，去年收益率仅为3.09%，而投资收益型产品的收益率为16.80%。《2025年退休金投资报告》指出了这一结构性制约：收益取决于资产配置，而非基金经理的能力。这也引发了人们对拟议改革的质疑，该改革计划引入国民年金基金作为运营机构。