Gate 深度报道与加密市场分析

FTX 将于周五开始其第五次债权人分配，将约 50 亿美元转给已获准主张的持有人。该轮是自偿付开始以来，遗产支付的五次分配中规模最小的一次。规模的缩小指向其接近尾声的破产进程；更棘手的问题不再是筹集现金，而是接触从未领取过款项的债权人。 FTX 第五次分配总计 9 亿美元，覆盖各类债权 FTX 在 2025 年 5 月的第二次分配中转移了超过 50 亿美元，随后在 2025 年 9 月约转移了 16 亿美元。第四次债权人分配轮次约为 22 亿美元，发生在 2026 年 3 月。周五的付款金额不到上述数额的一半。 获准的 5A 类 Dotcom 客户债权再增加 9%，累计达到 105%；5B 类美国客户债权增加 5%，达到相同水平。一般无担保债权和数字资产贷款债权各增加 3%，两者合计达到 103%。便利类持有人累计回收率为 120%，尽管 FTX 提醒最终百分比可能会因四舍五入略有浮动。这些数字以美元计，不包括代币。 同日另外有 1800 万美元支付给优先权益持有人，使该信托的累计运行总额提升至 9500 万美元。 存在争议的债权与管辖区障碍阻挡部分债权人 尚未获准的债权仍被标记为有争

英格兰银行（BOE）将其政策利率维持在 3.75%，时间为 5 月 30 日（当地时间）。在 9 名决策者中有 3 人反对，支持上调 25 个基点——高于此前两名反对者——但行长 Andrew Bailey 明确拒绝任何朝着加息方向的路径。英国国债（gilt）收益率在“牛市陡峭化”走势中大幅下跌：2 年期收益率下跌 12.30 个基点至 4.3398%（自上月初以来最大跌幅），10 年期收益率下跌 6.06bp 至 4.9888%，30 年期收益率下滑 3.26bp 至 5.7196%。Bailey 在新闻发布会上表示：“我不希望你们离开这间房后以为，BOE 正在倾向于加息……坦率地说，我所说的以及其他任何人所说的内容都没有任何东西表明这一点”，并强调当前的能源价格上涨尚未转化为对英国经济范围内的广泛通胀压力。市场隐含的全年加息预期从约 31bp 收缩至约 20bp；9 月加息定价则从 15bp 下调至约 7bp。 BOE 将政策利率维持在 3.75%，三名投票成员反对上调 在 5 月 30 日（当地时间）的例行货币政策会议上，英格兰银行将政策利率维持在 3.75%，与市场预期一致。在

韩国金融监管机构在 29 日宣布第二轮针对单一股票杠杆 ETF 的监管措施，距其在 16 日公布首批管控仅 14 天。新一揽子方案包括个人投资上限 20%，以及对日内杠杆率进行调整的规定，旨在遏制监管层认为会放大市场波动的过度交易行为。监管响应加速发生在 KOSPI 和 KOSDAQ 市场连续两天触发熔断之后，促使金融服务委员会主席 Lee Eok-won 与金融监督服务局局长 Lee Chan-jin 于 29 日在国民议会政策委员会简报中公开道歉。行业观察人士将这些举措描述为压制需求的手段，实质上使这些金融产品走向退出市场的路径。 监管机构设定 20% 投资上限并调整日内杠杆 第二轮监管方案将个人投资者对单一股票杠杆 ETF 的资金配置限制为不超过其总投资资本的 20%。在该规则下，若投资者总资本为 1 亿韩元，则其在这些产品上的最高投资额为 2000 万韩元。其他措施还包括征收过度报价负担费用——一种从期货市场借鉴的惩罚机制，用以抑制不执行订单的下单行为——并引入模拟交易要求。 当局还在推进法律基础，以便在现有 ±2x 上限内实现日内杠杆率调整。该机制将允许最初提供 2x 回报的

普林斯顿大学、英国 AI 安全研究所、斯坦福大学和多伦多大学的研究人员周三发布了一项研究，发现前沿 AI 代理无法产出可被顶级机器学习会议接受的原创研究。研究题为“AI 代理能否开展开放式的 AI 研究？”，测试了通过向其提供两篇未发表的 NeurIPS 2026 论文中的核心研究问题，AI 系统是否能够独立开展 AI 研究。研究人员设计实验，以防止 AI 系统从训练数据或网络中检索答案，要求其进行真正的科学推理，而非记忆。尽管这些代理成功完成了开展研究所需的许多工程任务，但由 AI 生成的两篇论文仍被对其进行审稿的原作者拒稿。 研究人员给 AI 代理 6 天和数千美元的 API 信用额度 每个 AI 代理获得了 6 天、数千美元的 API 信用额度、GPU 资源、联网访问权限以及访问虚拟机的权利，用于生成达到会议质量的论文。研究人员写道，对研究问题进行严格回答需要“真实且未被污染”的研究问题——而这些问题代理无法从其训练数据中记住，或在网上找到。为满足这些要求，他们依赖当时尚未公开的高质量 AI 研究。 这些代理完成了大量开展研究所需的工程工作，包括进行文献综述、调试软件、运行实验、

美国主要科技公司正在敦促华盛顿优先推进开放式人工智能（AI），同时中国在开放权重 AI 模型开发方面扩大领先优势。这一举措暴露了美国 AI 政策中的战略空白：尽管美国已经制定了半导体限制和芯片制造举措，却缺乏面向开放模型开发的综合战略。开放权重模型可以在私有基础设施上下载并进行定制，与 ChatGPT 或 Claude 等封闭式商用系统相比，它们在成本上具有优势，并且能够更好地控制数据。由英伟达（Nvidia）牵头的联盟发布了一封公开信，称美国的 AI 领导地位取决于构建强大的开放生态体系；该信获得微软、Meta、OpenAI 和谷歌的签名。 英伟达牵头的联盟发布 AI 战略公开信 上周，由英伟达牵头的联盟发布了一封公开信，主张美国的 AI 领导地位将取决于构建强大的开放生态体系。微软、Meta 以及其他多家大型科技公司签署了该文件。随后，OpenAI 和谷歌也增加了支持。支持者表示，开放模型可以降低成本，让敏感数据留在公司自身系统内，并避免企业对少数 AI 提供商产生依赖。模型还能让更多研究人员和安全团队具备检视强大模型以及发现弱点的能力。 OpenAI 模型在安全测试中令 Hugg

利奥波德·阿申布伦纳的对冲基金 Situational Awareness（情境认知）在 7 月遭遇追加保证金通知。该基金在 6 个月内涨幅达 439%，随后被迫将其全部上市股票组合清算给肯·格里芬的 Citadel。根据 CNBC 报道，截至 7 月上旬，该基金规模已增长至 450 亿美元；但一次 AI 板块抛售引发了美国银行（Bank of America）、高盛（Goldman Sachs）和摩根大通（JPMorgan Chase）的保证金要求。 比特币矿企占该基金上一份披露持仓的四分之一，市值 13.8 亿美元。Core Scientific、IREN 和 Applied Digital 是最大持仓，反映了阿申布伦纳的观点：电力基础设施将成为通往人工通用智能（AGI）发展的瓶颈。 Situational Awareness 基金在 7 月追加保证金前实现 439% 涨幅 OpenAI 于 2023 年为其 Superalignment 团队雇用了阿申布伦纳，并在 2024 年 4 月将他解雇。他曾表示，自己是因提出安全性担忧而被“推动离开”。在 2024 年 6 月，他发布了一

花旗集团将 Coinbase（COIN）的目标价从 400 美元下调至 235 美元，降幅为 41%，时间是 7 月 24 日；同时在公司今日收盘后发布第二季度财报之前维持买入评级。花旗分析师 Peter Christiansen 指出，现货交易量接近两年低谷是下调原因。这一举措反映出华尔街整体更谨慎的态度：Coinbase 股价今年下跌约 29%，且公司上个季度未达到营收预期。 花旗集团下调 Coinbase 目标价 41% 但维持买入评级 花旗分析师 Peter Christiansen 在 Coinbase 股票上仍维持买入看法，但将其目标价下调了 41%。Christiansen 认为，本季度将成为交易的低点，现货交易量接近两年低谷。其他分析师也采取了类似举措：Clear Street 将目标价下调至 225 美元，Rosenblatt 仍维持 240 美元的看涨预期。 分析师预计 Q2 营收接近 13 亿美元 分析师预计 Coinbase 营收接近 13 亿美元，较去年同期下降约 13%，且低于上个季度公布的 14.1 亿美元。预测显示，交易收入约为 6.4 亿美元。Barc

日本上市公司 Quantum Solutions 于周四通过其子公司 GPT Pals Studio 以 1,903 美元的平均价格出售了 1,000 枚以太币（ETH），筹得约 190 万美元，用于资助 AI 数据中心扩建。此次出售使 Quantum 的持仓减少至约 4,765 ETH，令其落后于 Def consulting 的 4,976 ETH，并在日本上市公司中失去“日本最大企业 ETH 金库”的地位。Quantum 目前自 6 月中旬以来已出售 1,904 ETH。其持仓较最初在 2025 年第四季度加密货币牛市期间累计的 6,668.8 ETH 减少了近 29%。当时 ETH 的交易价格在 4,000 美元到 4,500 美元之间。 Quantum Solutions 在日本企业 ETH 持仓中跌至第二位 周四的这笔交易使 Quantum Solutions 持有约 4,765 ETH，将其置于 Def consulting 之后。Def consulting 在日本上市公司中持有 4,976 ETH。根据公司提交的文件，Quantum 预计将在此次出售中确认约 10 万

摩根大通分析师由执行董事 Nikolaos Panigirtzoglou 领导，在周三的一份报告中表示，Clarity Act 在年内通过美国参议院的概率下滑，意味着对加密货币市场的挫折。预测市场的概率在 Kalshi 上降至 37%，在 Polymarket 上降至 26%——为今年隐含的最低概率。下降源于参议院在夏季休会前优先审议其他立法，而关于伦理、执法、稳定币收益率、去中心化金融和非法金融的分歧仍未解决。分析师此前将这项加密货币市场结构法案视为正面催化因素，因为它将建立更清晰的监管框架，但现在警告称，目前草案的部分内容可能会抑制机构参与，而非促进机构参与。 参议院优先安排推动预测市场押注跌至年内最低水平 根据摩根大通报告，法案在年内获得通过的预测市场押注概率已降至 Kalshi 的 37% 和 Polymarket 的 26%，创下今年隐含的最低概率。参议院在夏季休会前优先审议其他立法，从而导致通过概率下降。立法者之间关于伦理、执法、稳定币收益率、去中心化金融和非法金融的分歧仍未解决。 分析师指出，如果该法案最终获得通过，将有助于发展更具机构水准的市场基础设施，缓解去中心化金融

Bloom Energy（BE）股价周四大涨，涨幅接近 28%。此前，Mizuho 将该公司评级从“Neutral”上调至“Outperform”，并给出 242 美元的目标价。Mizuho 指出其强劲的季度表现以及具有吸引力的估值。此次上调是在这家基于燃料电池的能源供应商于周二公布盈利之后进行的：每股 0.78 美元，营收 10.7 亿美元（第二季度），高于华尔街预期的每股 0.41 美元、营收 8.2702 亿美元。Mizuho 将上调归因于来自超大规模云服务商（hyperscalers）的能源需求上升——这些企业为数据中心供能——以及 Bloom 的运营利润率扩张比预期更快落地。根据 TheFly 的数据，该股在周三收盘时的远期市盈率为 47.3x，为去年 6 月以来的最低水平。 Mizuho 将 Bloom Energy 上调至 Outperform，目标价 242 美元 Mizuho 将 Bloom Energy 的评级从 Neutral 上调至 Outperform，目标价 242 美元，相当于较前一交易日收盘价约 48% 的上涨空间。该分析师在 TheFly 获取的一份报

Aviva Investors，这家总部位于伦敦的 Aviva Plc 资产管理业务部门，已在获得爱尔兰中央银行批准后，在 XRP Ledger 上推出其美元流动性基金的代币化份额类别。该代币化份额类别可通过数字钱包供符合条件的投资者使用。此次上线标志着代币化现实世界资产增长的又一项进展，因为传统资产管理机构正越来越多地采用基于区块链的金融产品。 Aviva Investors 使用多家托管方构建代币化基金 美元流动性基金投资于高等级、短线的以美元计价债务证券，以及由政府、银行和公司发行的货币市场工具。基金的基础资产将继续由托管机构 BNY Mellon 持有。Komainu 将提供数字资产托管，而 Licuido 将提供代币化基础设施。根据 Aviva 的说法，该代币化份额类别在投资目标和流动性特征方面与传统基金相同。 Ripple 合作伙伴为代币化份额提供区块链基础设施 此次上线是在今年早些时候 Aviva Investors 与 Ripple 的合作宣布之后进行的。Ripple 的 XRP Ledger 为发行和管理代币化份额提供区块链基础设施。该公司表示，该代币化份额类别将通过

韩国政府计划于 2027 年 1 月 1 日实施加密货币所得税，对年度加密货币收益超过 250 万韩元（约 1,740 美元）的部分，按 22% 的复合税率征税。官员表示，该措施不会再推迟第四次，并将按计划推进。该税适用于来自加密货币转让或借贷的收入，归类为“其他收入”，包括 20% 的全国所得税以及由总税率构成的额外地方税。 韩国对超过 1,740 美元的加密货币收入设定 22% 税率 根据新规，来自加密货币转让或借贷的收入将按“其他收入”类别单独征税。投资者将享受每年 250 万韩元的免税额。超过该金额的收益将按总计 22% 的税率征税，该税率由 20% 的全国所得税和额外地方税组成。根据韩国国税厅（South Korean National Tax Service）公布的框架，亏损不得结转至下一年。 反对党人士呼吁推迟征税至 OECD 框架落地 拟议税收的实施已在议会引发政治争论。反对派人民力量党人士 Kim Sang-hoon 警告称，如果不赋予亏损转移权，可能会促使国内投资者转向海外交易所或去中心化平台。Kim 表示应当“在 OECD 跨境加密资产报告框架（OECD's Cr

True Anomaly 于周三宣布，其 Panther 卫星在美国太空部队的一次演习中，使用 Rocket Lab 的 Puma 航天器展示了轨道追踪机动。该展示在 Victus Haze 任务中于离地数百英里的高空进行，标志着卫星“猫鼠追逐”能力的首次非涉密展示。此次演习测试了快速卫星部署能力。Rocket Lab 于 6 月 19 日发射 Puma，并且距离美国太空部队发出调用令仅 17 小时。 Rocket Lab 在收到美国太空部队调用令后 17 小时内发射 Puma 卫星 Victus Haze 任务情景今年早些时候启动，True Anomaly 的 Jackal 卫星于 5 月发射。Jackal 起初扮演对手方的卫星。Rocket Lab 的 Puma 卫星由其提前建造并储存，处于待机状态，以便快速发射并接近、检查 Jackal。 上个月，太空部队官员通知 Rocket Lab 继续发射。该公司将 Electron 火箭和 Puma 卫星运至新西兰的发射场，并于 6 月 19 日发射。Rocket Lab 在发射后 38 小时内完成 Puma 卫星的全面激活并为其首次轨道

Deepwater Asset Management 的 Gene Munster 表示，苹果公司（Apple Inc.）（AAPL）在未来 6 个月内将面临因其错位的 iPhone 发布节奏带来的逆风，该公司周四美股收盘后公布第三季度财报在此之前到来，但他认为涨价将起到顺风作用。Munster 在 X 的一篇动态中表示，苹果的 Siri AI 更新很可能会在财报发布后影响投资者情绪。华尔街预计 6 月 iPhone 增长 21%，9 月增长 18%，而该业务板块在 2022 财年到 2025 财年期间的平均年增长为 2%。本周早些时候，苹果的市值曾短暂突破 5 万亿美元，使其成为继英伟达公司（Nvidia Corp.）（NVDA）之后第二家跨过该里程碑的公司，同时 AAPL 股价在周四午盘交易中下跌近 2%。 Munster 预计投资焦点将落在 Siri AI 推进的清晰度上 Munster 表示，除了苹果 9 月季度指引之外，更大的问题是公司能否让投资者相信其具备与 AI 竞争的能力。尽管他预计苹果 CEO 蒂姆·库克（Tim Cook）将为搭载 Siri 的新 iOS 27 be

IBM、与芝加哥大学的研究人员合作，展示了其所谓的“可信量子优势”，通过使用 70 个逻辑量子比特完成了一项超出领先经典模拟方法能力范围的计算。IBM 表示，该实验为结果准确性提供了统计证据，体现了该公司在构建容错量子计算机方面的一个里程碑。尽管这一成就推进了量子计算能力，但并未实质性改变比特币的短期安全前景，因为破解该加密货币的椭圆曲线密码学需要数千个逻辑量子比特——远远超出已展示的 70 个。 IBM 使用 70 个逻辑量子比特和新的纠错方法完成计算 IBM 表示，研究人员使用一种新的纠错技术对 70 个逻辑量子比特进行了编码，完成了一项约 15 分钟的计算。IBM 称，用当今领先的经典模拟方法完成这项计算将需要不切实际的时间。该实验执行了 2,415 次逻辑两量子比特操作和 468 次逻辑 T 门，同时将逻辑错误率降低到约底层物理错误率的十分之一。 “我们现在已牢牢进入量子优势时代，”IBM 研究主管、IBM Fellow Jay Gambetta 在一句话中说。“这一里程碑为科学家、开发者和企业提供了一个新的基础，使他们在量子计算机扩展到超出我们在经典条件下所能实现的更远问题时

30 日，在纽约外汇市场上，美元兑日元汇率大幅下跌，跌幅超过 4 日元；市场猜测日本政府可能进行干预。根据 Yonhap Infomax 报道，截至 30 日美东时间 10:33，美元兑日元报 159.376 日元，较前收盘下跌 4.137 日元（2.530%）。日元急跌发生之际，日元近几个月持续走弱，已接近 164 日元，逼近 40 年高位，促使日本当局就可能的市场干预发出出口头警告。 美元兑日元自 4 月以来单日最大跌幅 当日交易中，美元兑日元盘中一度触及 157.923 日元的低点。相较于前一交易日收盘价 163.341 日元，最大跌幅约为 5.4 日元。暴跌令汇率回落至 5 月末以来的水平，成为自 4 月以来最大的单日跌幅。 日本当局曾在 160 日元和 158 日元附近进行干预 据估计，日本当局在 4 月下旬美元兑日元突破 160 日元关口时，以及在 1 月下旬美元兑日元触及 158 日元水平时实施过实际的市场干预。过去几个月，随着美元兑日元一路走高并接近 164 日元，日本官员就可能采取干预措施、以对冲日元走弱的风险，发布了口头警告。 美元在美联储利率决议后出现普遍走弱 衡

韩国总统李在明于 7 月 30 日（当地时间）在圣地亚哥的拉莫内达总统府，与智利总统何塞·安东尼奥·卡斯特举行了首次峰会。两位领导人讨论了加强经济安全合作，包括关键矿产供应链协作以及自由贸易协定（FTA）的现代化。智利是全球最大的铜生产国，并拥有重要的锂储备；同时，韩智自贸协定自 2004 年起已生效超过 20 年。 据青瓦台消息，两位总统在一次正式欢迎仪式、卫队检阅以及纪念合影环节之后，于 7 月 30 日当地时间 12:10 PM 开始峰会。 韩国与智利将签署矿产资源伙伴关系谅解备忘录 李在明总统在会谈期间就未来合作的广泛领域作了讨论，包括关键矿产供应链、基础设施、国防工业、公共安全以及海上安全。 预计两国将在此次访问期间签署一份《韩智矿产资源伙伴关系谅解备忘录》（MOU），以制度化矿产资源合作。 李在明总统在前一天发布的西班牙语新闻机构 EFE 的采访中介绍了该 MOU 签署计划，透露计划将双边合作扩展到关键矿产和高科技产业。 韩国-智利自贸协定：在签署 20 年后进行现代化讨论 2004 年签署的韩国-智利自贸协定的现代化同样是主要议程内容。 智利是韩国签署自贸协定的首个国家。

Telegram 创始人 Pavel Durov 在俄罗斯指控其协助恐怖活动后打破沉默，拒绝相关指控，并称其为对他拒绝在 Telegram 上进行大规模监控与审查要求的报复。俄罗斯联邦安全局（FSB）宣布已对 Durov 提起刑事指控，并发布国际逮捕令。上述表态是 Durov 自 FSB 指控以来的首次公开回应。指控称，Telegram 未能移除供乌克兰特种服务以及恐怖组织和极端组织使用的内容，这些内容被用于在俄罗斯境内协调破坏、袭击和网络诈骗行动。 Durov 拒绝俄罗斯的恐怖主义指控 Durov 直接否认俄罗斯的指控，并辩称这源于他拒绝损害 Telegram 的隐私保护。“俄罗斯已将我指定为‘恐怖分子’，原因是我拒绝其对 Telegram 实施大规模监控和审查的要求，”他在一篇公开动态中表示。 他还批评其所描述的俄罗斯法律行动中的矛盾。“根据俄罗斯法律，我被禁止‘在互联网上发布信息’。俄罗斯官员显然搞不清楚，到底是谁可以禁止谁上网，”Durov 说。 在其发言后不久，Durov 还分享了一张讽刺图片，将自己被贴上的“恐怖分子”标签与一张俄罗斯外交部长 Sergey Lavrov 会

美国商务部于7月30日当地时间发布6月份核心个人消费支出（PCE）价格指数（不包括波动较大的食品和能源分项）的数据，显示环比增长0.1%。据Yonhap Infomax报道，美联储偏好的通胀衡量指标涨幅低于5月的0.3%涨幅以及市场预期的0.2%。这种放缓反映了美国经济中的物价压力缓和：核心PCE同比通胀率从5月的3.4%降至3.3%。 核心PCE价格指数：6月环比增长0.1% 核心PCE价格指数不包括波动较大的食品和能源分项。根据美国商务部数据，6月核心PCE价格指数环比上涨0.1%。该数据低于5月的环比上涨0.3%，也低于Yonhap Infomax汇总的市场一致预期0.2%（屏幕编号8808）。 从同比来看，6月核心PCE价格指数上涨3.3%，较5月3.4%的年通胀率下降0.1个百分点。 总体PCE下跌0.1%：环比 总体PCE价格指数（包含所有项目）在6月环比下跌0.1%。这一降幅与5月0.5%的环比涨幅形成对比，并与市场预期一致。 从同比来看，6月总体PCE数据上涨3.7%，较5月4.1%的年度增幅下降0.4个百分点。 6月个人收入增长0.2% 6月名义个人消费支出增加656