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韩国金融委员会下属的金融情报局（FIU）于19日宣布修订监管规定，将对虚拟资产（数字资产）个人钱包的转账限制纳入制度。该规定旨在防止高风险交易，仅允许向用户本人名下的钱包进行转账；同时将境外交易所分为三个风险等级，并实施差异化监管。修订内容明确了此前根据《特定金融信息法》实施令授权FIU局长制定的相关标准。该规定将于8月20日生效，涉及个人钱包和境外交易所的条款计划于明年2月左右实施。 FIU限制向个人钱包转账 监管规定明确了涉及不由虚拟资产服务提供商单独管理的数字资产地址（个人钱包）的交易标准。当客户特征或交易模式表明其洗钱或恐怖融资风险显著较高时，虚拟资产服务提供商必须限制相关交易，并持续限制交易，直至相关风险消除。对于不符合上述限制标准的交易，规定仅允许在客户与转账对手方为同一人时进行转账。 修订内容将此前的行业自律要求纳入制度，即在允许转账前，必须核实钱包是否属于用户本人。若为履行法律义务，或应政府机构依法行使职权的要求，则可例外向非用户本人名下的钱包进行转账。 监管规定为境外交易所建立三层风险分类 FIU将境外数字资产交易所划分为三个风险类别，并对境内服务提供商设定差异化要求

根据该信托于 8 月 21 日提交的 Form 8-K，Grayscale 的 Zcash Trust 预计将于 8 月 25 日前后在 NYSE Arca 开始交易，股票代码为 ZCSH。该上市须获得某些监管批准。Grayscale Investments 于同日宣布，拟将该信托更名为 The Zcash ETF。此次转换将创建首只直接持有 ZEC 的美国交易所交易基金。截至 6 月 30 日，该信托的净资产价值为 1.5516 亿美元。 Grayscale 在第 5 号修正案中设定 2.5% 的年度发起人费用 该信托 Form S-3 的第 5 号修正案于 8 月 21 日提交。修正案将发起人费用设定为 NAV 费用基准金额年费率的 2.5%，按日累计；该费用预计将是唯一的日常经常性支出。在 8 月 18 日提交的第 4 号修正案中，该费率留空。由临时首席财务官 Kathryn Masci 签署的 Form 8-K 声明称：“无法保证该信托的股份将按照发起人预期的时间表上市并交易，或根本不会上市交易。” Coinbase Custody 持有 ZEC，截至 6 月 30 日净资产价

Jung Hoon 在最近的一次采访中讨论了韩国股市散户面临的挑战。这位首尔信用评级与信息公司的前副总裁兼 AI 和数据专家指出，随着包括 Samsung Electronics 和 SK Hynix 在内的主要半导体股票波动性加剧，买卖决策变得更加困难。尽管市场对 AI 和高带宽内存的长期增长预期依然不变，但短期获利了结和估值担忧使投资判断变得更加复杂。Jung 认为，这种复杂性源于半导体行业属性的不断演变——该行业过去是一个明确的周期性行业，但如今由于 AI 驱动的超大规模云服务商需求以及半导体企业盈利能力的改善，被一些人视为结构性增长故事。 Jung Hoon 解释半导体行业中市盈率解读的挑战 Jung 表示，仅凭市盈率判断半导体股票十分困难。他指出，传统观点建议在市盈率较低时买入、在市盈率较高时卖出，但像半导体这样的周期性行业有时却适合采取相反的做法。当需求激增且企业扩大生产设施时，资本支出会增加，净利润可能恶化，从而推高市盈率——Jung 认为，这可能反而是一个有利的入场点。他强调，投资者应研究影响该行业的行业特征和宏观变量，而不是只关注单个公司的指标。 动荡市场环境下的行为

Bitget 首席执行官 Gracy Chen 预测，比特币在 2026 年年底的价格将与当前交易区间相差 1 万至 2 万美元，这一预测排除了其在年底前出现决定性突破的可能。Chen 在 Cointelegraph 的《Trade Secrets》播客中表示，她之所以持谨慎态度，是因为比特币正日益融入主流金融体系，利率和流动性状况如今对其价格走势产生了重大影响。她的预测与预测平台 Kalshi 上的市场情绪一致，交易者同样预计市场将维持盘整，而不是大幅上涨或下跌。随着比特币通过交易所交易产品和企业金库获得越来越多的机构持有，该资产对影响传统市场的相同货币政策因素变得愈发敏感。 Chen 表示，鉴于货币政策对比特币走势的影响，很难判断比特币在 2026 年年底时会高于还是低于 7 万美元。她说：“如果其中任何一种情况发生，价格理论上至少应该下跌。”她将自己的观点描述为一种更“负责任”的解读，而不是大胆的方向性判断。她指出，与此前周期相比，机构持有者、交易所交易产品和企业金库如今占比特币持有量的份额更大，使该资产对利率变化和更广泛的流动性状况更加敏感。 这位 Bitget 高管的预测与预

Dunamu 是韩国加密货币交易所 Upbit 的运营商。该公司宣布，在完成与 Naver Financial 的全面股份交换后，将推进首次公开募股（IPO）。公司表示，目前尚未决定在哪个国家的证券市场上市。根据 Dunamu 的声明，完成与 Naver Financial 的股份交换后，公司将尽快推进首次公开募股，两家公司计划尽快推动 Naver Financial 的股票在证券市场上市。该股份交换协议于去年 9 月启动，Dunamu 的估值约为 15 万亿韩元，Naver Financial 的估值约为 5 万亿韩元，交换比例为 1 股 Dunamu 股票兑换 2.54 股 Naver Financial 股票。 Dunamu 确认股份交换完成后的首次公开募股时间表 Dunamu 于 24 日表示，计划在与 Naver Financial 完成全面股份交换后推进上市。该公司否认了将在纳斯达克上市的猜测，并澄清称：“尚未决定将在哪个国家推进上市。”两家公司计划在股份交换完成后一年内成立 Naver Financial 首次公开募股委员会。与股份交换相关的股东大会定于 11 月 19

投资经理 Lawrence Lepard 警告称，仅通过《数字资产市场清晰度法案》并不足以让稳定币解决美国国债市场的问题。Lepard 指出，规模达 2550 亿美元的稳定币市场，仅覆盖美国每年 8 万亿美元债务展期需求的区区 3%。据这位分析师评估，外国持有的美国债务占比已从金融危机后的 57% 降至 32%，由此造成的流动性缺口无法仅凭稳定币填补。 稳定币市场覆盖美国年度债务展期需求的 3% 《The Big Print》一书作者 Lawrence Lepard 在社交媒体上表示，一些支持财政部长 Scott Bessent 的人士认为，CLARITY 法案将推动稳定币拯救美国国债市场，但这一观点尚未得到证实。目前，稳定币的总市值主要由 Circle 和 Tether 持有的美国国债提供支持，已达到 2550 亿美元。自 1 月触及 2630 亿美元以来，这一数字已经下降。 “财政部每年需要展期 8 万亿美元以上的债务。3% 的覆盖率并不高。我们需要推动 CLARITY 法案通过，并实现大幅增长。这让我想起了 DOGE，”Lepard 表示。这位分析师强调，即使 CLARITY 法

Shein 正计划在香港进行首次公开募股，通过出售约 2.8 亿股 B 类股票筹集最多 17.7 亿美元，每股定价在 HK$47.60 至 HK$49.50 之间。据周一提交的文件显示，按价格区间上限计算，此次发行对这家快时尚零售商的估值接近 270 亿美元。该公司将于 8 月 31 日公布最终发行价，股票预计于 9 月 1 日开始交易。据路透社报道，Shein 的估值已从 2022 年的 982 亿美元，以及 2023 年和 2024 年 4 月的 640 亿美元大幅下跌。 Shein 估值从 2022 年峰值下跌 据路透社报道，该公司在 2023 年和 2024 年 4 月的估值为 640 亿美元。这意味着 Shein 的估值较其在 2022 年早期私募融资轮中的 982 亿美元大幅下跌。China Market Research Group 董事总经理 Shaun Rein 上月告诉 CNBC，投资者和消费者已不再像过去那样对这家超快时尚零售商感到兴奋。 Shein 确定香港首次公开募股定价和交易日期 Shein 将在香港首次公开募股中出售约 2.8 亿股 B 类股票，每股定价在

Hana Securities 确定了 8 月 24 日韩国股市延续涨势的三个变量：三星电子和 SK Hynix 的股价表现、英伟达财报以及美国利率。KOSPI 在 7 月下跌后，已从 8 月低点上涨 31.4%。据该证券公司称，三星宣布的 90-110 万亿韩元股东回报计划可能支撑市场底部，但英伟达过高的盈利预期和对美国长期利率的担忧可能限制市场进一步上涨。 三星电子和 SK Hynix 宣布股东回报计划 据 Hana Securities 分析，三星电子提出了今年 90-110 万亿韩元的股东回报计划。该金额约为 2020 年创下的 20.3 万亿韩元此前纪录的五倍。三星将在第三季度执行约 30 万亿韩元的现金分红，其中包括常规分红；剩余的 60-80 万亿韩元将通过分红、股票回购和股份注销实现，具体方案将在 2027 年 1 月前确定。三星还单独批准了 15 万亿韩元的员工薪酬用途股票回购计划，该回购不会减少流通股数量。 SK Hynix 比三星更早开始回购股票。8 月 20 日至 11 月 19 日期间，SK Hynix 将购买约 2,407 万股、价值 40 万亿韩元的股票，

克利夫兰联邦储备银行的研究人员发现，相比人口统计因素，未来回报预期才是推动美国家庭持有加密货币的主要因素。经济学家 Michael Weber、Bernardo Candia、Olivier Coibion 和 Yuriy Gorodnichenko 撰写的一篇工作论文显示，加密货币持有者预期平均年回报率为 22%，而非持有者的预期仅为 7%。该研究基于数万户美国家庭的调查答复，表明这一预期差距比年龄、收入或教育程度更能准确预测持有情况，这与股票和债券等传统资产形成鲜明对比，在后者中，个人财务状况通常更为重要。 研究发现，两组人在风险认知方面存在显著差异。现有加密货币持有者认为这一资产类别的风险低于非持有者的看法。该工作论文显示，两组中的大多数人都承认，自己其实没有多少依据来做出任何预测。 比特币表现数据使参与者的加密货币敞口增加了 47% 该研究开展了一项受控实验，向参与者展示比特币过去 12 个月的表现数据。与对照组相比，他们表示出的加密货币敞口意愿提高了约 47%，其中许多人随后确实买入了加密货币。这一反应主要集中在那些表示自己此前主要因不熟悉这一领域而避开它的人群中。那些早已认

英伟达正计划参与 Perplexity 新一轮融资，追加投资将使这家 AI 公司估值达到 300 亿美元。路透社周一援引 The Information 的报道称，英伟达于 2023 年底首次投资这家 AI 初创公司。科技评论家 Ed Zitron 批评了这一举动。他在 X 上发文称，英伟达“实际上是在为 AI 行业中的任何公司提供纾困，以抬高它们的估值，并让它们继续购买算力”。据报道，这笔投资正值英伟达准备于周三发布季度业绩之际。此前，英伟达经历了艰难的一周，NVDA 股价连续六个交易日下跌，累计跌幅达 4.8%。英伟达一直在 AI 和云计算行业开展投资与芯片采购相结合的交易，引发批评称，这些安排在支撑其销售额和估值的同时，也造成了更广泛的市场风险。 Perplexity 曾凭借其 AI 研究能力而闻名，但随着 ChatGPT 和 Claude 推出研究模式，并受益于更广泛的消费者基础，Perplexity 已逐渐落后。Ed Zitron 在后续发文中补充表示，英伟达“正在花掉每一美元来阻止任何知名 AI 公司倒闭，因为仅仅这种观感就会对 AI 叙事造成致命打击”。 英伟达达成 60

截至19日，根据韩国交易所数据，近期经历价格飙升的几只韩国股票的卖空持仓有所增加。尽管价格动能向上，这些持仓仍在扩大，反映出投资者对这些股票未来走势存在分歧。该现象凸显了韩国股市中相互对立的策略：一些投资者押注涨势将延续，而卖空者则预期价格将回调。 韩国交易所公布截至19日的卖空持仓数据 根据韩国交易所的数据，截至19日，部分股票的卖空持仓数量较上月底有所增加，同时这些股票的价格也较上月底上涨。交易所追踪卖空持仓，以监测个别证券的市场活动和投资者持仓情况。 特定股票的价格和卖空持仓同时增加 数据显示，与上月底相比，部分股票的股价和卖空持仓数量同时增加。这一模式表明，一些市场参与者通过买入推动价格走高，而另一些投资者则建立或扩大卖空持仓，押注未来价格下跌。持仓分歧反映出投资者对于这些证券近期涨势能否持续存在不同看法。 常见问题 韩国交易所报告了截至19日的哪些卖空持仓情况？ 韩国交易所报告称，与上月底的数据相比，一些经历价格上涨的股票的卖空持仓有所增加。 为什么价格上涨的股票的卖空持仓也会增加？ 这一增长反映了投资者预期的分歧：一些投资者押注价格将继续上涨，而卖空者预期未来会出现价格回调

据 8 月 24 日的一份报告，韩国央行正在开展潜在增长率估算工作，这可能对货币政策产生方向相反的影响。如果潜在增长率从下降趋势中反弹，由此产生的 GDP 缺口变化可能通过适当的基准利率计算，对中短期利率施加下行压力；而中性利率上升则可能普遍推动市场利率上行。韩国央行官员表示，经济基本面改善可能会对基准利率形成上行压力。韩国央行行长李昌镛于 7 月 16 日表示，更高的潜在增长率可能为更高利率提供依据。 泰勒规则框架显示对利率的双重影响 根据泰勒规则，央行应依据经济增长和通胀水平设定基准利率；当 GDP 缺口（实际增长率减去潜在增长率）收窄并进入负值区间时，就需要将基准利率设定在低于名义中性利率的水平。仅考虑 GDP 缺口这一变量时，提高潜在增长率会使 GDP 缺口变得更负，并对利率形成下行压力。然而，泰勒规则中的中性利率因素则会朝相反方向变动。中性利率是指在保持通胀稳定的同时，使产出与潜在产出相等的实际利率；名义中性利率则是在这一数值上加上预期通胀率计算得出。 韩国央行研究将人工智能生产率与更高中性利率联系起来 韩国央行经济研究院于 8 月 11 日发布了一份题为《人工智能与 R（中

韩国银行正在修订其潜在增长率估计，这一过程可能影响韩元估值的中长期表现。韩国央行此前于 2024 年 12 月预计，2024-2026 年潜在增长率平均为 2.0%，理由包括劳动年龄人口减少、全要素生产率增长放缓以及资本投资动能减弱。市场参与者认为，潜在增长率上调可能通过提高对韩国经济增长的预期，增强韩元计价资产的投资吸引力，但短期汇率走势仍由资本流动和头寸配置主导。 市场参与者将增长率估计与资产重估联系起来 一家外资银行的外汇交易员表示，应从长期角度看待潜在增长率调整。该交易员表示：“如果上调，可能会整体提振韩元计价资产的预期收益率，从而影响汇率。”该交易员还补充称，近期半导体相关投资增加可能会产生影响，但“目前仍难以判断其实际会将潜在增长率提高多少”。 美元兑韩元汇率近期跌破 1,400 韩元，并触及 1,380 韩元区间，创下年内低点。韩国银行副行长权敏秀于 7 月 21 日表示，尽管短期资本流动对近期汇率走势产生了重大影响，但“从根本上说，从基本面角度来看，我认为汇率走低是正确的”。 一位外资对冲基金官员指出，潜在增长率上升“基本上是推动收益率曲线陡峭化的因素，但受美国影响，收

Moderna（纳斯达克：MRNA）和默克（纽约证券交易所：MRK）于23日（当地时间）宣布，其个体化mRNA癌症疫苗III期临床试验取得成功。据《华盛顿邮报》（WP）报道，来自加利福尼亚州的73岁网球教练Mark Owick于2023年因III期黑色素瘤接受手术后，面临较高的复发风险，随后完成了为期一年的试验。该试验将定制疫苗与免疫疗法药物Keytruda联合使用。这款疫苗通过分析他的肿瘤基因突变进行设计。此次宣布为美国食品药品监督管理局（FDA）批准首款基于mRNA的癌症治疗铺平了正式的监管审批道路。 患者在为期一年的治疗期间经历严重副作用 Owick于2023年接受黑色素瘤手术后面临较高的复发风险，因此自愿参加了该试验。医务人员分析了他的肿瘤基因信息，设计出针对其独特突变的疫苗，随后让他连续一年将该疫苗与Keytruda联合使用。 治疗过程带来了严重副作用。Owick在首次注射后立即出现极度疲劳、恶心、头痛和全身肌肉疼痛。“这些症状比现有的新冠疫苗引发的症状严重得多——我花了整整一周才恢复正常，”他说道。“那是一段非常艰难的时期，但我逐渐适应并坚持了下来。” 尽管副作用强烈，Ow

据韩国交易所数据，SK Telecom股价于24日下午2时13分上涨。此前，美国人工智能公司Anthropic推进了一项被称为迄今规模最大的首次公开募股计划，而SK Telecom持有该公司的股权。股价走势反映出市场预期，SK Telecom对Anthropic的投资将带来万亿韩元级别的估值收益，同时两家公司未来的业务合作也有望扩大。分析师将这一发展描述为SK Telecom进入股价重估阶段，而这一阶段由其战略性人工智能投资布局推动。 与Anthropic股权持仓相关的SK Telecom股价上涨 随着SK Telecom对Anthropic的股权投资有望使其从这家人工智能公司的首次公开募股进程中受益，SK Telecom股价呈现上涨趋势。韩国交易所数据显示，股价于24日下午2时13分上涨，恰逢市场对Anthropic首次公开募股计划的关注升温。市场观察人士将股价上涨归因于投资者预期，SK Telecom持有的这家美国人工智能公司股权将带来可观的估值收益，预计收益规模将达到数万亿韩元。 Anthropic推进规模最大的首次公开募股 总部位于美国的人工智能公司Anthropic正在推进首

据金融监督院24日披露，教育公司Daekyo首席执行官Kang Ho-jun在5日至11日期间连续5个交易日买入价值超过3.15亿韩元的公司股票。由于Daekyo股价一直低于1000韩元，这些买入恰好始于距离其可能被指定为管理股的临界日还有5天之时。此次买入活动与韩国交易所发出的管理股指定警告同时出现，该警告源于新的低价股退市规定：连续30个交易日股价低于1000韩元的股票将被指定为管理股。随后，Daekyo实施了按2∶1比例进行的股票合并，将两股合并为一股，并将面值从500韩元提高至1000韩元。但随着公司上半年经营亏损达73亿韩元，市场对其财务表现恶化的担忧仍然存在。 Kang Ho-jun在五个交易日内买入298,796股 根据金融监督院电子披露系统，首席执行官Kang在5日至11日期间连续5个交易日买入298,796股Daekyo股票，金额为3.1581亿韩元。收购资金来自劳动收入和个人资产。他的个人持股量从26,000股增加至324,796股，持股比例从0.03%提高至0.40%。他的每股收购价从第一天的967韩元升至最后一天的1099韩元，平均买入价为1057韩元。 韩国交

负责任金融科技研究所与加密货币托管基础设施提供商 Safeheron 周一宣布了一项试点计划，测试用于数字资产钱包和链上转账的抗量子基础设施，参与方包括来自欧洲、中东和亚洲的银行及金融监管机构。该试点旨在应对量子计算机可能削弱当前金融系统所使用公钥密码学的新兴威胁。全球金融监管机构正准备应对与量子技术相关的安全风险，香港金融管理局计划到 2030 年让香港银行业全面做好应对量子技术相关风险的准备，国际清算银行 2025 年的一份论文则敦促各方协调迁移至后量子系统。 试点在 NEAR 测试网上采用 ML-DSA-65 标准 该试点在抗量子 NEAR 测试网上采用了一种支持 ML-DSA-65 的多方计算协议。ML-DSA-65 是由美国国家标准与技术研究院发布的后量子数字签名标准。负责任金融科技研究所表示，参与的监管机构包括阿布扎比全球市场、不丹格勒普金融服务办公室和马耳他金融服务局。Bison Bank 和 DK Bank 作为金融机构参与其中。 监管机构和银行承担不同的参与角色 银行将在共享应用环境中测试钱包生成和转账。监管机构将观察第一阶段的运行情况，并在之后参与治理工作组，不同机

菲律宾能源部宣布，自 8 月 25 日起上调燃油价格：汽油每升上涨 P1.08，柴油每升上涨 P2.31，煤油每升上涨 P0.95。相关调整于 8 月 24 日的新闻发布会上公布。此次涨价源于 8 月 10 日至 14 日交易期间全球原油价格上涨，当时迪拜原油价格每桶上涨约 $8.90；持续的美伊紧张局势及其对霍尔木兹海峡的影响也推高了市场风险。作为石油产品净进口国，菲律宾仍容易受到全球油价波动以及关键供应路线地缘政治扰动的影响。 DOE 宣布 8 月 25 日的具体价格调整 能源部在 8 月 24 日的新闻发布会上宣布了 8 月 25 日至 31 日这一周的以下燃油价格调整： 汽油 – 每升上涨 P1.08 柴油 – 每升上涨 P2.31 煤油 – 每升上涨 P0.95 上周涨价逆转了此前的降价 最新一轮涨价发生在上周燃油价格上涨之后。8 月 18 日，汽油每升上涨 P2.49，柴油每升上涨 P3.84，煤油每升上涨 P5.01。此次涨价抵消了前一周的降价，当时石油公司将汽油、柴油和煤油的泵价分别下调了每升 P4.70、P4.30 和 P4.88。 8 月 10 日至 14 日交易期

LS ELECTRIC 于24日披露，公司获得一家北美大型科技公司约 ₩2309 亿的追加合同，为其 AI 数据中心供应电力基础设施设备。该合同金额较6月签署的原 ₩1064 亿协议增加一倍以上，此前 LS ELECTRIC 成功交付了原合同项下的配电系统，客户因此要求追加设备供应。合同期自6月8日至2027年1月30日，将支持北美 AI 数据中心电力基础设施的扩建。 LS ELECTRIC 将合同金额增至 ₩2309 亿 LS ELECTRIC 于24日通过公开披露宣布合同追加事宜。原合同于6月签署，金额为 ₩1064 亿。客户要求增加设备供应量，使合同金额增至约 ₩2309 亿——超过初始金额的两倍。LS ELECTRIC 表示，此次合同追加得益于其按照此前协议成功交付配电系统，满足了这家全球大型科技公司的质量标准和严格交付期限。合同期自6月8日至2027年1月30日。 LS ELECTRIC 位于得克萨斯州巴斯特罗普的园区 [来源：LS ELECTRIC] LS ELECTRIC 利用美国生产基地确保供应链稳定 LS ELECTRIC 在犹他州和得克萨斯州巴斯特罗普园区运营生产设

巴基斯坦虚拟资产监管局（PVARA）在发布针对加密货币交易所和虚拟资产服务提供商（VASPs）的法规后，已开放牌照申请门户。根据 PVARA 许可网站的信息，在 3 月 5 日及之前提供虚拟资产服务的公司，必须在 9 月 5 日前提交无异议证书（NOC）申请，否则将停止运营。PVARA 在巴基斯坦联合通讯社周六发布的一份新闻稿中表示，截止日期后仍未提交申请却继续运营，将构成违法行为。此次门户上线标志着巴基斯坦的加密货币监管框架从立法阶段进入执法阶段，要求境内外虚拟资产服务提供商启动正式许可流程，或停止向该市场提供服务。 PVARA 为现有虚拟资产服务提供商设定 9 月 5 日截止日期 PVARA 表示，许可申请窗口已正式开放，为企业进入巴基斯坦受监管的虚拟资产市场提供了明确途径，并针对消费者保护、治理、合规和市场诚信制定了具体标准。该框架涵盖交易所、托管、经纪交易商服务、借贷、衍生品、资产管理、代币发行和挖矿相关服务等活动。 虚拟资产服务提供商可以在当地注册成立前申请 NOC，也可以进入监管沙盒，在 PVARA 的监督下测试产品，随后申请正式牌照。持牌服务提供商必须将客户资产与自有资产