Gate 深度报道与加密市场分析

SK Biotech（SK Pharmteco 的韩国子公司）在 6 月底获得其全新世宗（Sejong）生产设施的许可。M5 工厂为肥胖症治疗生产活性药物成分（APIs），具体为基于 GLP-1 肽（peptide）的药物。SK Pharmteco 在 2024 年为该工厂建设作出 2.6 亿美元（260 million）投资决策；项目去年启动，预计历时约 1 年完成。该设施扩建旨在应对由全球肥胖症治疗市场增长带动的肽类 API 需求激增。Samsung Biologics 近期通过收购切入肽类 CDMO 领域，与 SK Pharmteco 在肽类生产合同方面形成直接竞争。 SK Biotech 完成 12,634㎡ 世宗设施建设，配备 8 条生产线 M5 工厂占地 12,634 平方米，运行 8 条生产线，具备每年生产数十吨小分子与肽类药物的能力。SK Pharmteco 于 2019 年在萨克拉门托（Sacramento）设立美国总部，以开展全球委托研发与生产组织（CDMO）业务，其中 SK Biotech 作为其韩国子公司。该设施旨在生产用于胰高血糖素样肽（GLP）-1 类肥胖症

杰伊·克莱顿在周一于参议院确认后，成为美国国家情报总监。克莱顿此前曾担任 SEC 主席，直到 2020 年 12 月；在他任内最后一个完整工作日里，该机构对 Ripple 提起诉讼，以 13 亿美元起诉。比尔·普尔特在周六宣布交接；自 6 月起他以代理身份负责国家情报总监（DNI）这一职位。此次领导层转型发生在克莱顿以 51-47 的参议院确认投票之后。克莱顿的新情报角色不具备对 SEC 监管、加密货币政策或已结束的 Ripple 案件的权限。 2020 年 12 月克莱顿对 Ripple 提起的 SEC 诉讼 克莱顿一直执掌 SEC，直到 2020 年 12 月。在他最后一个完整工作日里，该机构起诉了 Ripple。起诉状还点名了两名高管。文件称 Brad Garlinghouse 和 Chris Larsen 自己出售了大约 6 亿美元的 XRP。 法官 Analisa Torres 对双方各自获得了一部分所期望的结果。只有 Ripple 对大型机构的销售违反了法律。 法官 Torres 就 Ripple 案作出裁决并处以 1.25 亿美元罚款 她对公司处以 125,035,150

迈克尔·塞勒驳斥了疯传说法，即 MicroStrategy 本周末获得新的批准可出售价值 50 亿美元的比特币，并表示该授权已于 2026 年 6 月 29 日向公众披露。公司当天公布了一项资本计划，其中包含 BTC 货币化计划（BTC Monetization Program），在现金储备、股票回购以及股息义务上的支出上限合计为 50.1 亿美元。上述说法在 X（Twitter）上迅速传播，直至塞勒澄清没有宣布新的授权。CEO Phong Le 曾在 5 月 26 日表示，出售比特币属于公司工具箱的一部分，这是在 6 月资本计划公告前五周。 MicroStrategy 于 6 月 29 日宣布 50 亿美元资本计划 MicroStrategy 于 2026 年 6 月 29 日宣布一项新的资本计划，其中包含 BTC 货币化计划（BTC Monetization Program），允许公司出售比特币。该计划设定了四项支出上限：12.5 亿美元用于重建其现金储备，10 亿美元用于回购优先股，10 亿美元用于回购普通股，以及每年约 17.6 亿美元用于股息和利息义务。合计达到 50.1 亿

Coinbase 首席政策官 Faryar Shirzad 宣布，《CLARITY Act》最早可能在周三或周四进入参议院议场，进行程序性表决。Shirzad 在 NewsNation 上表示，该法案是在民主党与共和党之间进行广泛协作的基础上形成的，并且看起来具备推进所需的支持。市场分析师 Diana 强调了这一更新。该公告表明，朝着建立美国加密货币行业多年来一直寻求的监管框架取得进展，鉴于 XRP 仍面临持续的监管不确定性，这一点尤其对其有影响。 Coinbase 宣布《CLARITY Act》程序性表决时间表 Faryar Shirzad，Coinbase 首席政策官，在 NewsNation 表示，《CLARITY Act》最早可能在周三或周四进入参议院议场，进行程序性表决。Shirzad 表示，该法案是在近一年时间里由民主党与共和党之间的跨党派谈判共同塑造而成。他指出，该立法看起来具备推进所需的支持。程序性表决不会让该立法直接成为法律，但将标志着迈向建立监管框架的一步。 Ripple 就 SEC 案件取得法律胜利 Ripple 去年在针对美国证券交易委员会（SEC）的诉讼中取得

据路透社一项调查称，自 2024 年 5 月以来，至少价值 6.76 亿美元的加密货币从未获许可的迪拜交易所 Shelbit 转移到 Binance。调查人员表示，Shelbit 位于一个与伊朗制裁规避相关的网络核心位置。该总额中约 5.40 亿美元是在 2025 年 1 月迪拜监管机构对 Shelbit 采取打击之后转移的。Binance 表示无法核实这一数字，并称 Shelbit 从未在其平台上持有账户。 Binance 于 2025 年 10 月收到警告 追踪伊朗的独立区块链研究员 Rich Sanders 表示，他在 2025 年 10 月就向 Binance 警告了 Shelbit。根据路透社审阅的数据，此后在该警告之后，资金仍继续从 Shelbit 转移到 Binance。Binance 未说明其对该警告采取了什么措施。该交易所表示，Shelbit 从未持有账户，并且从未受到制裁。 “当与 Shelbit 相关的用户与我们的平台互动时，我们的合规项目按应有的方式运行：它调查、冻结相关账户，并将其报告给执法部门，”路透社援引 Binance 的说法称。该交易所还表示，外部分析

韩国聚焦人形机器人和人工智能软件的交易所交易基金在 7 月 27–31 日这一周录得 3–4.5% 的涨幅，而太阳能和可再生能源 ETF 则下跌 17–18%。据韩国交易所 8 月 2 日发布的数据，这种背离发生在此前领涨主题获利了结之后，以及 6 月市场崩盘后超卖板块出现修复。证券分析师将这一轮轮动归因于在 6 月抛售期间被拉大的供需失衡出现缓解；随着地缘政治担忧以及美联储加息忧虑降温，市值较大的半导体股票带头出现短线反弹。 人形机器人和人工智能软件 ETF 在 7 月 27–31 日一周上涨 3–4.5% ACE K Humanoid Robot Industry TOP2+ 在 7 月 27–31 日这一周录得 4.45% 的涨幅，在剔除杠杆与反向产品后，以日均成交量超过 100,000 股的国内上市 ETF 排名第一。该 ETF 的日均成交量达到 1,119,495 股。 TIGER US AI Software TOP4 Plus 上涨 4.01%，KODEX China Humanoid Robot 上涨 3.79%，HANARO K Humanoid Theme TOP1

俄罗斯政府已通过总理米哈伊尔·米舒斯京于 7 月 25 日签署的第 936 号决议，禁止自 2026 年 8 月 15 日起至 2032 年 12 月 31 日止在莫斯科及莫斯科州进行加密货币挖矿。该禁令旨在缓解由超过 65 家数据中心在累计 734 MW 容量下运行所造成的当地电力输电网严重压力。此举发生在 2024 年 12 月俄罗斯其他 10 个地区已经对加密挖矿实施禁令之后；相关禁令已成功将西伯利亚电力输电网负载降低超过 300 MW。 第 936 号决议瞄准莫斯科及莫斯科州的数据中心 第 936 号决议由俄罗斯总理米哈伊尔·米舒斯京于 7 月 25 日签署，修订了 2024 年 12 月发布的法令《关于在俄罗斯联邦部分构成实体中设立禁止数字货币挖矿（包括参与矿池）》。修订内容将莫斯科市及莫斯科州纳入禁止进行加密挖矿的地区清单。库尔斯克州的贝洛夫斯基、博尔什索尔达茨基、格卢什科夫斯基、科廖涅夫斯基、利戈夫斯基、雷尔斯基、苏贾市、霍穆托夫斯基等市区，以及该市利戈夫的城市区也被纳入其中。 负责电力工业发展的政府委员会认为，由于挖矿作业对当地电力输电网造成的压力，该禁令是必要的。莫斯

态势感知（SA）是一家由 24 岁前 OpenAI 员工 Leopold Aschenbrenner 领导的对冲基金。据《金融时报》（Financial Times）以及其他媒体的分析，该基金在 7 月期间通过对 AI 相关股票的高杠杆押注，助推了美国股市的波动。7 月 30 日，Citadel 以超过 10% 的折扣收购了 SA 基金的大部分资产。此前，该基金在 7 月遭遇 67% 的亏损后触发了追加保证金要求。市场观察人士将这段波动归因于对 SA 其在半导体和 AI 基础设施股票中高度集中的持仓可能发生强制平仓的担忧；在此期间，供需因素盖过了企业基本面。 SA 基金通过杠杆化 AI 股票策略实现 1551% 的累计回报 Leopold Aschenbrenner 在 2024 年发布《Situational Awareness: The Decade Ahead》后获得关注，该书勾勒了 AI 的发展轨迹。尽管缺乏专业投资经验，他仍从包括前 GitHub 首席执行官 Nat Friedman 以及 Stripe 联合创始人 Patrick 和 John Collison 在内的投资者

韩国国家养老金公团（National Pension Service，NPS）的“大额国内股票持仓”估值在 7 月底较 6 月底下跌 23%，据《Maeil Business Newspaper》依据金融信息提供商 FnGuide 汇总的数据。该跌幅与 KOSPI 在 7 月下跌 22% 相呼应，主要由半导体股票的波动驱动。今年上半年，养老金基金提高了国内权益的目标资产配置，导致在科技权重股逆转、市场下行的过程中完全暴露于回撤。 截至 7 月底，NPS 持有 272 家国内上市公司 5% 或以上的持股，合计估值为 396 万亿韩元，低于 6 月底的 514 万亿韩元——单月减少 118 万亿韩元。这些大额持仓通常约占 NPS 国内权益组合总额的 93%，表明截至 7 月底，该基金整体的国内股票投资规模约为 420 万亿韩元。 尽管 7 月出现下跌，NPS 今年仍处于盈利区间。其大额持仓估值较上一年年末的 245 万亿韩元增加 62%。不过，7 月的修正抵消了相当一部分涨幅：年初至今的增幅从 6 月底的 269 万亿韩元降至 7 月底的 151 万亿韩元，累计收益减少 44%。 SK 海

韩元在7月兑美元升值8.81%，录得自全球金融危机以来最强的单月涨幅。根据韩国央行经济统计系统（ECOS），当月韩元-美元汇率下跌125.4韩元，7月31日报收1424.0韩元，而6月末为1549.4韩元。韩元大幅走强由SK Hynix将美国存托凭证（ADR）发行所得资金汇回推动，同时在联合的美日外汇市场干预后日元走强。当月125.4韩元的单月跌幅是自2009年3月以来的最大下滑；当时汇率在金融危机期间的极端波动中下跌150.5韩元。 韩元自2009年金融危机以来录得最大单月涨幅 7月韩元8.81%的升值幅度为自2009年3月以来最高，当时该货币涨幅为10.88%。汇率一开始承压，7月1日盘中最高触及1559.2韩元，并威胁1560韩元关口。然而汇率在7月3日单日大跌30.2韩元至1525.6韩元，随后继续下行，7月30日盘中最低降至1418.0韩元。 7月韩元在主要全球货币中表现更强 同期，韩元的升值幅度显著高于其他主要货币。巴西雷亚尔在7月兑美元升值2.21%，澳元上涨2.03%，挪威克朗上涨4.17%，新西兰元上涨3.98%。日元升值1.36%，欧元上涨0.90%。韩元的升值幅度

加密货币分析师 EGRAG CRYPTO 认为，XRP 或可通过提升支付基础设施效率，帮助日本应对日元套息交易带来的问题，尽管这一提案面临大量切实可行性障碍。该想法指向的是预先备付占用的流动性低效，而非债务水平。日元在经历多年超低利率后，兑美元一度跌至数十年低位附近的 157；在此背景下，华盛顿近 30 年来首次买入日元，同时日本央行（Bank of Japan）也通过干预以稳定汇率。 XRP 提案瞄准日本支付体系中的预先备付低效 日元套息交易的逻辑是：借入低成本日元，将资金用于海外收益更高的资产。日本要么得容忍日元走弱，要么就要在激进加息或被迫资本回流的风险下，防止其规模巨大的债券市场被冲击。 加密货币分析师 EGRAG CRYPTO 在一篇详细的帖子中提出了替代方案。他的论点聚焦支付基础设施，而非货币政策。切入点是预先备付。日本机构会将资金以外币形式停放在海外对应银行体系中，以确保支付能够顺利完成清算，这会让本可支持本国经济的资本被“冻结”。 XRP 将作为一种中性桥接资产发挥作用。一次支付会把日元投入 XRP，在接近零成本下于数秒内完成账本跨越，然后再转换为目的地货币；或在需要回

彭博社在 8 月 2 日（韩国时间）发布了一篇分析，审视韩国散户投资者如何在韩国综合股价指数（KOSPI）7 月暴跌 22% 后，开始抛弃本土股票市场——这是自金融危机以来最大的单月跌幅。该报告将这场“撤离潮”归因于李在明政府推出单只股票杠杆 ETF 引发的极端波动，即便是经验丰富的投资者也被震动。彭博社指出，社交媒体平台上普遍充斥着挫败感，主要批评矛头指向政府的市场政策。 彭博 Highlights：散户投资者的不满情绪与政府遭到批评 彭博社的报道标题为《因 KOSPI 崩盘而愤怒：猛批李总统，并决定逃离国内市场》，聚焦于个体投资者情绪的转变。报道称：“韩国散户投资者长期以来以敢于冒险的声誉著称”，但同时补充道：“7 月那场令人痛苦的 KOSPI 崩盘，连久经沙场的投资者都被动摇了。”彭博观察到：“挫败感在社交媒体平台上蔓延，绝大多数指责的矛头都指向政府。”该分析将投资者的愤怒具体联系到李在明政府的市场政策。 在 7 月 30 日，KOSPI 出现了连续 3 天的急跌，随后在 7 月 31 日大幅拉升 1,001.89 点（17.91%），收于 6,595.45。彭博将这种波动形容为

证券分析师在 2 季度财报后对 LG 集团子公司发布了截然不同的目标价格调整：根据 FnGuide，在截至 7 月 27 日的一周内，有 14 次上调与 23 次下调。分歧反映了相互冲突的估值方法——一方强调强劲基本面，另一方则指向走弱的韩国股市倍数以及全球同业估值下降。LG 电子与 LG Innotek 虽胜过市场预期，但其评估仍出现分歧。LG 生活健康与健康护理获得一致上调：北美销量超过中国，且化妆品业务实现盈利。 Meritz 证券下调 LG 电子目标价，因 KOSPI 估值回落 Meritz 证券对 LG 电子维持“买入”评级，但将目标价格从 260,000 韩元下调至 220,000 韩元。Meritz 证券分析师 Yang Seung-soo 表示，当前股价未能充分反映增强的盈利能力以及中长期成长潜力，包括 AI 数据中心制冷和机器人业务。此次下调将 KOSPI 的 12 个月远期平均市净率（PBR）下滑纳入估值模型。 LG Innotek 包装解决方案分部 2 季度营收增长 14% LG Innotek 包装解决方案分部在 2 季度录得营收 4984亿韩元，环比增长 14

韩国交易所于8月初通知多家主要资产管理公司，新ETF上市的审查可能因审查积压而延迟。该交易所的ETF上市团队截至今年初仅有5名成员，既负责新的上市审查，也负责现有ETF管理。工作量激增源于与单一股票杠杆ETF发行为相关的后续任务，由此产生产能限制，可能会将多家公司的下半年产品日程向后推迟。 据金融投资行业消息人士称，该交易所近期已向关键资产管理者告知，8月的新增ETF上市审查可能会被延迟。通常，该交易所在每月初就会对新ETF上市进行需求调查，然后再进行产品提交和审查流程。然而，本月该交易所已预先通知资产管理者，即便接受了新的申请，由于累积的审查量，审查日程也可能出现显著延迟。 韩国交易所因人员有限面临ETF审查积压 行业将此视为当月新产品上市程序的事实性刹车。随着审查积压已然累积，推迟接收新的提交将引发连锁反应，进而将原本为下半年发行为准备的ETF上市日程向后推迟。 分析人士将审查延迟归因于单一股票杠杆ETF发行后工作量增加。截至今年初，该交易所的ETF上市组织仅由5名成员构成。在同时负责新上市审查和现有ETF管理任务的人员有限的情况下，与单一股票杠杆ETF相关的后续答复工作带来的额外

韩国营销为“TOP2”策略的半导体 ETF 在一个月内下跌约 30%-40%，几乎是同一时期 KOSPI 指数 22.1% 跌幅的两倍。急剧亏损源于高度集中的实盘组合：将 90% 的资产配置给四只股票——Samsung Electronics、SK Hynix、Samsung Electro-Mechanics 和 SK Square，其中后两只战略持仓进一步放大了跌幅。行业观察人士指出，这种集中策略是关键脆弱点，并称当个别持仓跑输时，组合多元化带来的收益会变得毫无意义。 SOL AI 半导体 TOP2 Plus 跌幅达 40% SOL AI 반도체 TOP2 플러스 在为期一个月的统计中，成为国内上市 ETF（不包括杠杆与反向产品）跌幅最深者。根据韩国交易所数据，该基金回报约为 -40%。由于小盘 KOSDAQ 持仓（包括 Wonik IPS 和 TES）进一步走弱，该基金表现落后于同类 ETF。 另有三只采用 TOP2 策略的基金也出现了类似亏损：ACE K 반도체 TOP2+、1Q K 반도체 TOP2+ 和 KODEX AI 반도체 TOP2 플러스 在该期间内基本同幅下跌，约

李在明总统近期对美国和南美的外交访问，标志着韩国经济外交的转向：由传统的国与国协议，转向与全球企业CEO及供应链伙伴的直接对接。此次访问旨在通过在美国达成技术与资本合作伙伴关系，在南美获取关键矿产与能源资源，将韩国定位为全球AI供应链枢纽。 在旧金山，李在与大型科技公司及风险投资高管会面后出席了一场AI峰会；而在巴西、智利和阿根廷，政府则正式出台稀土矿、铜、锂、石油与天然气供应链合作框架。这种做法反映了一个现实：AI与半导体产业需要在多个国家同步协调技术、资本、矿产与能源，因此韩国需要将企业战略与外交努力相对齐。 李在明在旧金山会见大型科技公司CEO，概述AI枢纽战略 李在明总统在旧金山开启此次访问，选择非首都城市作为首站，以便优先安排与民营部门领袖的会面。李与大型科技与风险投资行业的CEO就探索技术与投资合作机会展开讨论。政府提出一项计划：推动韩国从存储型半导体强国转型为全球AI供应链枢纽。旧金山行程重点在于从美国企业争取技术与资本承诺，随后将其与在南美获取的矿产与能源资源对接。 韩国与巴西、智利、阿根廷就矿产与能源伙伴关系达成合作 在巴西，韩国将关于稀土矿及其他其他关键战略矿产的合

特朗普媒体出售了 2,628 枚比特币（BTC），价值约 1.65 亿美元，进一步加深其在接近创纪录价格购入资产后形成的亏损。该处置到达的时间恰逢公司在 8 月 1 日推出 Truth API 之后。Truth API 是一项付费数据订阅服务，为机构客户提供更快访问总统唐纳德·特朗普在 Truth Social 上发布内容的渠道。据链上分析账号 Lookonchain 统计，总计成交达到 7,281 BTC；而最初购买为 11,542 BTC，约耗资 13.7 亿美元，平均每枚 118,522 美元。销售均价为 74,855 美元，预计合计已实现与账面亏损约 5.55 亿美元。 特朗普媒体在比特币金库上记录 5.55 亿美元亏损 特朗普媒体最初以约 13.7 亿美元购买了 11,542 BTC，平均每枚 118,522 美元。公司季度文件显示，截至 3 月 31 日，公司持有 9,542.16 BTC，成本基础为 11.3 亿美元；另有 2,000 BTC 抵押用于期权。 Lookonchain 跟踪的总销售量为 7,281 BTC，退出均价为 74,855 美元，远低于最初成本。该链

韩华证券全球投资分析负责人李在明预测，在“2026 每日经济新闻投资大会”上，上半年末（第二下半年）KOSPI 指数可能触及 10,380，标普 500 指数可能触及 9,240。该预测取决于三项条件：包括微软、Alphabet 在内的超大型云服务商维持运营利润率并实现正的自由现金流（FCF），同时美国市场利率的上调幅度保持有限。李在明将上行潜力归因于持续的流动性扩张和企业盈利增长，并指出，覆盖 12 个国家的全球流动性（包括美国、欧洲、中国、日本和韩国）换算为美元后达到创纪录的 120 万亿美元。预计今年 KOSPI 上市公司将实现 689 万亿韩元的净利润，明年为 853 万亿韩元，分别比最初预测的 319 万亿韩元和 356 万亿韩元增长 116% 和 139%。 李在明预测 KOSPI 10,380 以及第二下半年标普 500 9,240 李在明表示，支撑股价持续上涨的两项条件是：持续扩大的货币供应以及企业盈利走高。美联储今年维持基准利率不变，但其资产持有量已从去年年底的 6.5 万亿美元（约 9,425 万亿韩元）增加至 6.7 万亿美元（约 9,715 万亿韩元）。李在明通

KB Asset Management 和 Kiwoom Investment Asset Management 于2日推出面向 KOSDAQ 市场的 covered call 主动型 ETF。KB 的 RISE KOSDAQ Covered Call Active ETF 目标通过每月派息实现约15%的年度分配率；此前，Kiwoom 已推出 KIWOOM KOSDAQ 150 Covered Call Active 产品。资产管理公司正通过利用指数在医药、生物技术、半导体材料与器件，以及二次电池等板块的高波动性，向传统上缺乏高股息股票的 KOSDAQ 扩张，以产生期权保费来资助每月分配。covered call 策略包括在持有股票的同时出售看涨期权（即获得价格上涨带来的权利）以收取保费；而保费将成为每月股息支付的来源。 KB 与 Kiwoom 推出目标15%年度分配的 KOSDAQ covered call ETF KB Asset Management 上市了 RISE KOSDAQ Covered Call Active ETF，目标为约15%的年度月度分配率。Kiwoom In