Gate 深度报道与加密市场分析

韩国证券分析师预测，7月股市表现将由半导体利润增长和AI基础设施投资推动，三星电子和SK海力士利润增长率分别为570%和410%，而非半导体企业增长率为64%。韩亚证券将KOSPI上限目标从10,450点上调至11,450点，原因是利润预估上调至946万亿韩元。市场集中度加剧，5月27日至6月底期间仅105只股票（占总数的4.4%）上涨，而2,268只股票下跌，平均跌幅27%，半导体板块在KOSPI中的权重达到62%。 三星电子和SK海力士引领利润增长分化 韩亚证券研究员李在满将KOSPI上限目标从10,450点上调至11,450点，此前将2027年上市公司净利润预估从890万亿韩元上调至946万亿韩元，并应用了自2010年以来9.9倍的平均市盈率。三星电子今年利润增长率预计为570%，明年为33%；SK海力士今年预计为410%，明年为38%。排除这两家半导体制造商后，其他公司今年利润增长率为64%，明年降至18%。 李在满指出，从半导体向其他行业的板块轮动仍然困难，他表示"考虑到高利率维持，选股很重要"。KOSPI支撑位计算为7,900点，基于6月初基准利率上调担忧将指数推至移动平均

Ripple 于 7 月 4 日宣布参与 America250 发起的慈善倡议 Giving 4th，承诺通过 Call of Duty Endowment 的 CODE4Vets 活动匹配最高 1 万美元的 XRP 捐款。该活动通过资助帮助退伍军人过渡到平民工作的组织，支持退伍军人就业项目。该倡议与 2026 年 7 月 4 日相关，这一天是 1776 年《美国独立宣言》通过 250 周年，将此次筹款活动置于一个纪念国家建国原则和现代公民责任的公民里程碑中。 Ripple 宣布参与 America250 Giving 4th 活动 Ripple 于 7 月 4 日在 X 平台上发文宣布参与 Giving 4th。该活动是 America250 发起的慈善运动，旨在鼓励美国人将独立日设为全国捐赠日。根据公告，Ripple 承诺匹配通过 Call of Duty Endowment 向 CODE4Vets 提供的捐款，最高 1 万美元。 2026 年 7 月 4 日是独立日，也是 1776 年《美国独立宣言》通过 250 周年，当时 13 个殖民地正式脱离英国。这一里程碑被视为对国家的起

Kiwoom Securities 在 2024 年引入信息和通信技术（ICT）风险管理框架后，其数字平台仍接连出现系统故障，根据公司 2026 年可持续发展报告。上个月，客户遭遇移动交易系统（MTS）登录错误，随后保证金存款处理延迟导致部分账户强制平仓。这些事件发生时，这家韩国券商客户基础从 2024 年的约 1490 万账户扩大至 2025 年的约 1620 万账户，同时金融当局指出该公司违反电子交易安全要求。 Kiwoom Securities 于 2024 年引入 ICT 风险管理框架 Kiwoom Securities 于 2024 年实施 ICT 风险管理系统，以加强对数字金融服务的监督，根据发布于发布之日的 2026 年可持续发展报告。该公司将操作风险定义为由内部流程、人员、系统或外部事件的错误、故障或不足导致的财务损失或业务中断的可能性。报告确定了应对措施，包括基于内部控制标准和合规监控系统的检查、支持运营部门改进，以及通过 ICT 风险框架进行数字运营环境管理。2026 年报告将 ICT 风险管理系统的引入列为主要成就，而 2025 年报告则侧重于企业范围风险管理原则

Chassis, a South Korean automotive parts manufacturer, experienced dramatic stock surges during African Swine Fever (ASF) outbreaks in September 2019 and November 2023, according to Korea Exchange data. The rallies were driven by its subsidiary Nelbiotech, which produces disinfectants effective against ASF. Despite its core business being unrelated to animal health, Chassis has become a recurring 'theme stock' during ASF outbreaks in Korean markets. Chassis Stocks Surged 260% in Six Days During

Grayscale 研究主管 Zach Pandl 本周表示，Solana 的增长正由去中心化金融、社交交易和去中心化基础设施领域的应用驱动。该区块链网络承载超过 1000 个独特应用，年初至今日均交易量超过 1 亿笔，相当于每秒超过 1200 笔交易。据 Grayscale 分析，该网络日均独立用户达 430 万，年初至今累计产生约 1 亿美元交易费。Pandl 将这一活跃度归因于专注于去中心化金融、社交交易和去中心化基础设施的应用。该加密资产管理公司强调，SOL 为投资者提供了参与 Solana 网络持续增长的机会。 Solana 网络年初至今日均交易量达 1 亿笔 Solana 区块链作为超过 1000 个独特应用的结算层。该网络年初至今日均交易量超过 1 亿笔，相当于每秒超过 1200 笔交易。其日均独立用户达 430 万，年初至今累计产生约 1 亿美元交易费。 Pandl 本周表示，这一活跃度来自多个类别的应用："这完全由专注于去中心化金融、社交交易和去中心化基础设施等领域的一系列应用驱动。" 年初至今，基于 Solana 的去中心化交易所交易量超过 3600 亿美元，超过同

韩国金融当局正在审查措施，以加强对个股杠杆交易所交易基金（ETF）的流动性提供商（LP）管理，防止导致投资者损失的跟踪误差事件。金融服务委员会（FSC）、金融监督院（FSS）和韩国交易所（KRX）正在研究制度改进，以稳定三星电子和SK Hynix single-stock leveraged ETFs（即单一股票杠杆ETF）的跟踪误差。此次审查源于上月初的一起事件，当时韩国投资信托运营公司的'ACE SK海力士个股杠杆ETF'在标的SK海力士股票下跌近8%的情况下飙升约50%，导致在收盘竞价时段出现异常价格执行，当时市价订单大量涌入，而买卖价差显著扩大。 SK海力士杠杆ETF记录异常价格飙升 上月初，韩国投资信托运营公司的'ACE SK海力士个股杠杆ETF'收盘价较前一交易日上涨约50%，尽管标的SK海力士股票下跌近8%。鉴于产品结构，下跌约15-16%（标的资产跌幅的两倍）本属正常。异常价格执行发生在收盘竞价时段，当时大量市价买单涌入，而买卖价差显著扩大。 跟踪误差是一个指标，代表ETF的净资产价值(NAV)（即其实际价值）与市场价格之间的差异。随着跟踪误差增大，投资者更可能以高于实

韩国散户投资者的融资债务在2024年第二季度（4月至6月）日均达到61.9万亿韩元，受股市强劲上涨推动，KOSPI首次突破9000点。日均信用融资余额为35.9万亿韩元，环比增长15.9%；股票质押贷款日均余额为25.9万亿韩元。借贷激增之际，个人投资者在牛市行情中通过杠杆放大股票购买。根据金融投资协会于2024年7月5日发布的数据，券商本季度从这些贷款中赚取的利息收入估计为1.36万亿韩元，环比增长8.7%。 信用融资余额于6月24日创下38.6万亿韩元历史新高 信用融资余额（投资者从券商借款购买股票的资金）第二季度日均35.9万亿韩元，高于第一季度的31万亿韩元。该余额在第二季度初为32万亿韩元，随后随股市上涨而迅速攀升。6月24日，信用融资达到38.6万亿韩元的历史新高。期间KOSPI突破9000点，鼓励散户投资者增加杠杆股票购买。 股票质押贷款（投资者以现有持仓作为抵押借款）第二季度日均25.9万亿韩元，略低于第一季度的26万亿韩元。这些余额在本季度保持在24-26万亿韩元的稳定区间。与信用融资不同，质押贷款对合格股票有限制，并禁止出售质押股份，因此波动性较小。 券商第二季度利

韩国股市在2025年上半年经历了极端波动，KOSPI指数在单个交易日内波动达10%，因为半导体泡沫担忧再次出现。根据韩国交易所数据，熔断触发次数（VI）在2025年上半年达到29,357次，是自新冠疫情2020年上半年（24,401次）以来的最高半年记录。波动源于对半导体引领的涨势同时出现追涨买入和短期获利了结，再加上US-Iran war tensions、US interest rate hike concerns以及国内单股杠杆ETF的推出。KOSPI平均日内波动率在2025年上半年达到3.30%，为有记录以来第二高，而投资风险指定激增至43例——是2024年上半年2例的20倍。 2025年上半年韩国股市波动指标触及多年高点 韩国交易所报告称，波动触发的熔断机制（VI）在2025年1月至6月期间激活了29,357次，超过了2020年上半年的24,401次，创下史上最高半年记录。VI机制在股价剧烈波动时暂时停止个股交易2分钟，转为单一价格交易以稳定市场。 KOSPI平均日内波动率在2025年上半年达到3.30%，计算方式为每日最高价与最低价之差除以当日平均价。这在该指数历史上排名第

负责监管韩国社区信用合作社（Saemaul Geumgo）系统的专项管理工作组在上月预定结束日期后，未能就延长还是终止运营做出决定。金融当局指出，对信用合作社缺乏法律权限是主要障碍，最终决定预计本月做出。该工作组由行政安全部、金融委员会、金融监督院和韩国存款保险公司组成，是在2023年大规模存款挤兑危机后成立的，负责监控各地区信用合作社的不良率、流动性和重组进展。 工作组运营现状及决策时间表 社区信用合作社的专项管理期原定从去年12月持续至上月底。行政安全部和金融委员会计划本月内最终确定是否延期的决定。一名金融监管官员表示，是否延长工作组的决定将于本月做出，并补充称，建立常设协商机构需要修改法律，因为目前权限仅限于审查指标和提出改进建议，无法实施实质性措施。 工作组上月以定期会议形式举行了最后一次会议，未单独总结成果即告结束。行政安全部尚未就专项管理期的延长及业绩公布得出结论。无论工作组是否运营，对社区信用合作社的检查仍在继续，行政安全部、金融监督院和韩国存款保险公司按照年度计划进行审查。工作组作为协商机构运作，在各机构间共享检查结果和管理指标，并讨论补充任务。 社区信用合作社财务健康

韩国信用担保基金（Korea Credit Guarantee Fund，KODIT）已启动开发区域信用担保运营系统，以反映不同地区各异的金融环境。据金融界5日消息，KODIT近期启动了"应对区域金融环境变化的信用担保运营方案研究"，旨在解决因地区人口减少、金融基础设施缩减和产业结构变化导致的中小企业在不同地区面临差异化融资条件的问题。此举意味着从现有统一的担保运营模式转向建立纳入地区特征的政策金融体系，原因是地方银行缩减分支网络、非首都圈人口减少，导致地区间金融可及性差距扩大。 KODIT 研究分析区域金融基础设施与中小企业融资渠道 该研究不局限于简单的区域经济调查。KODIT 将分析区域人口结构变化、金融基础设施减少和产业特征如何影响中小企业金融可及性，系统诊断区域金融环境特点。基金将分析区域金融环境变化水平和金融脆弱性因素，以识别区域间金融环境差距和中小企业融资困难，从而推导出相应的信用担保政策角色。这种方法考察的是基于区域金融条件的差异化担保运营方式，而非仅关注政策性金融中的供给规模扩张。 基金审视过往危机对区域市场的影响 KODIT 将对过去经济危机期间信用担保对企业生存、就

华城市东滩区公寓价格在第六月第五周（截至6月29日）上涨1.46%，连续四周涨幅超过1%。此次上涨由青溪洞和永川洞东滩站附近大型住宅区的强劲需求推动，今年累计涨幅达13.00%。7月1日，国土交通部将东滩区与龙仁市器兴区、九里市一同指定为管制地区和土地交易许可区域，旨在为过热的市场降温。 东滩区公寓价格连续四周涨幅超1% 根据韩国房地产院5日发布的每周公寓价格趋势，东滩区公寓价格在第六月第五周（截至6月29日）上涨1.46%。这是连续第四周涨幅超过1%，今年累计涨幅达13.00%。价格主要受青溪洞和永川洞东滩站附近大型综合体的推动。 KB房地产的调查显示，东滩区公寓销售价格环比上涨2.27%，较前一周上升0.71个百分点。 30日华城市东滩站附近的公寓综合体。国土交通部于当日将东滩区、龙仁器兴区和九里市指定为管制地区。（图片：韩联社） 第六月交易量达1772套 东滩区的交易活动随价格上涨而激增。根据国土交通部实际交易价格公开系统，东滩区上月录得1772套交易，为今年最高月度成交量。考虑到合同日期起30天的报告要求，第六月的实际交易数字预计将显著更高。 东滩区公寓月交易量此前徘徊在约10

韩国股市上半年上涨100%，引领韩国科技股涨势，台湾股市涨幅超50%，据Torus资产管理公司CEO Kim Young-min称。苹果iPad/MacBook涨价20%以及微软软件费用上调15%因内存成本引发需求担忧，导致美国大型科技股及三星电子/SK海力士下跌。外资今年迄今净卖出韩国股票180万亿韩元（6月60万亿韩元）因强制再平衡，因KOSPI半导体权重逼近55%突破基金限制（5/10/40、5/10/50规则）。 苹果和微软涨价引发韩国科技股回调 苹果宣布iPad和MacBook涨价20%，理由是内存价格飙升，微软将软件使用费上调15%。这些声明引发市场担忧，内存价格上涨可能抑制需求，导致美国大型科技股大幅下跌。三星电子和SK海力士股价随之下行，因主要客户的高价产品面临需求收缩预期。Kim指出，当关键客户遭遇回调时，以高价出货的供应商难以维持上涨动能。 外资因集中度限制今年迄今净卖出180万亿韩元 外资6月净卖出韩国股票60万亿韩元，使年初至今累计净卖出达180万亿韩元。国内个人和金融投资ETF承接了抛售压力。尽管韩国上市公司盈利增长领先其他市场，外资仍持续卖出以遵守集中度规则

美国现货比特币ETF在截至周四（7月2日）的四个交易日内净流出约5.27亿美元，为连续第八周净流出，延续了基金历史上最长的连续周度净流出。尽管周四强势收尾，基金当日净流入2.2172亿美元，为自5月5日以来最大单日净流入，但本周仍创下纪录。比特币在周六交易价格接近63,150美元，此前本周初跌破58,000美元至21个月低点，反弹跟随弱于预期的美国就业数据。 比特币ETF连续第八周净流出 根据The Block对SoSoValue数据的分析，美国现货比特币ETF在截至周四（7月2日）的四个交易日内净流出约5.27亿美元，为连续第八周净流出。这延续了基金历史上最长的周流出纪录；在5月中旬开始这段时期之前，它们从未连续超过五周净流出。 周流出额确实大幅放缓，从前一周的17.9亿美元下降。美国市场周五因独立日假期休市，本周缩短为四个交易日。年初至今，比特币基金已累计净损失55.3亿美元。 周四净流入达2.2172亿美元 据The Block周五报道，基金周四净流入2.2172亿美元，为自5月5日以来最大单日净流入，结束了此前连续10个交易日流出的局面，该流出期共抽走约27.1亿美元。富达的F

Xangle 研究员 Kim Jun-seong 发布研究报告称，就业放缓与油价稳定支持加密货币风险偏好。该报告于5日前发布，将近期加密货币市场的核心变量确定为：美国6月就业放缓后对美联储利率路径的重新评估，以及油价稳定带来的通胀压力缓解。6月非农就业仅增加5.7万人，约为预期11万人的一半，失业率降至4.2%，部分反映了劳动力参与率下降的影响。平均时薪环比增长0.3%，符合预期，Kim 分析称，这表明工资驱动的通胀压力进一步扩大的信号有限。 6月就业数据显著放缓 Kim 将本周核心市场变量确定为美国6月就业放缓后对美联储利率路径的重新评估。6月非农就业仅增加5.7万人，约为预期水平11万人的一半。失业率降至4.2%，但这一下降也反映了劳动力参与率降低的影响。Kim 表示，平均时薪环比增长0.3%，符合预期，表明工资驱动的通胀压力进一步扩大的信号有限。Kim 解释说，市场将这一数据解读为劳动力市场过热降温，而非经济急剧下滑。对美联储进一步加息的预期回落，缓解了美元和利率压力。在加密货币市场，折现率压力减轻为比特币反弹提供了支撑，并为短期风险资产偏好复苏提供了催化剂，该研究员表示。 油价

MSCI 维持韩国的新兴市场分类，拒绝将其列入发达市场指数观察名单。尽管韩国是全球第13大经济体，GDP达1.7万亿美元，但仍作出这一决定。MSCI 指出，持续的外汇市场准入限制是阻止升级考虑的主要障碍。这一分类差距凸显了韩国经济规模与其资本市场基础设施之间的脱节，后者仍面临监管障碍，限制国际投资者进入离岸交易和结算系统。 MSCI 维持三层全球市场分类体系 MSCI 对全球股票市场采用三层分类框架。 发达市场指数包括美国、英国、日本等24个国家。 新兴市场指数涵盖韩国、中国、印度等24个市场。 前沿市场指数包含28个资本市场欠发达的国家。 自MSCI建立当前分类体系以来，韩国一直属于新兴市场类别。 该指数提供商每年进行审查，根据市场准入、监管环境和运营基础设施标准评估潜在的重分类。 外汇限制阻碍韩国指数升级之路 MSCI 指出了阻止韩国进入发达市场地位的具体监管障碍。 外国投资者在进入韩国离岸外汇市场以对冲股权头寸的货币风险方面面临限制。 该国的证券结算系统实行T+2制度，MSCI认为其效率低于发达市场标准。 韩国法规禁止在离岸市场进行某些衍生品交易，限制了机构投资者管理投资组合风险

中国公安人员在上月4日发表了一篇技术论文，详细介绍了加密货币追踪和扣押方法。作者为温州市公安局的孙胜斌和浙江省公安厅的楼燕迪，他们在《刑事技术》上记录了调查程序。尽管中国2021年禁止加密货币且今年扩大了执法范围，但由于交易匿名性，加密货币在欺诈和洗钱案件中仍普遍存在。 据《南华早报》报道，该论文涵盖了中国当局追查非法虚拟资产所用的证据收集、交易追踪和资产扣押程序。中国在2021年禁止加密货币作为法定货币，今年又将执法范围扩大到稳定币和现实世界资产代币化。然而，犯罪分子继续利用加密货币进行欺诈、赌博和洗钱，因为交易掩盖了用户身份，且无需中央机构批准即可转移资金。 中国警方通过设备取证定位加密货币私钥 调查从定位钱包私钥开始。所有比特币、以太坊等资产的加密货币钱包都包含一个私钥——相当于银行账户密码——可完全控制钱包资金。私钥由64位随机字符串组成，用户无法记住，因此他们转而存储助记短语：由12到24个常见英文单词组成的序列，如“apple dog river sky”，可重新生成整个私钥。 许多用户将这些短语存储在手机备忘录、WeChat消息或电脑文本文件中。当局扣押嫌疑人的设备后，第

ZachXBT 公开纠正了以太坊官方 X 账户，指出 Proton 订阅付款仅接受比特币，而非以太坊。这位化名区块链调查员直接回复了以太坊的帖子，附上截图并写道，Proton 目前不接受以太坊作为订阅的支付选项。Proton 的支持文档证实了这种仅限比特币的政策，要求用户在账单到期前至少 24 小时发送 BTC 付款，并且不支持闪电网络或 ERC-20 代币。 ZachXBT 在 X 上发布公开更正 ZachXBT 在 X 上回复以太坊官方账户时写道：“Proton 目前不接受以太坊作为订阅的支付选项，仅比特币。”这位以追踪被盗资金和揭露行业欺诈闻名的调查员在更正内容中附上了一张截图。ZachXBT 近期的工作包括一项调查，指控 LAB 代币供应量的 95% 由内部人士控制，并警告 Humanity Protocol 的 3200 万美元黑客攻击可能是伪造的。 Proton 确认订阅付款仅限比特币的政策 Proton 的支持文档指出，用户可以使用比特币支付任何 Proton 订阅。这家以加密邮件服务 Proton Mail 和 VPN 闻名的瑞士公司要求用户在结账时选择比特币，扫描二维

Naver 于 2 日发布了一款新 AI 模型，该模型整合了妈妈论坛帖子和餐厅评论中的真实生活信息，以提高答案准确性。该模型是在 Naver D2SF 江南举行的题为“从搜索到执行：创造 Naver AI 搜索的下一代 AI 技术”的会议上推出的。这款基于 HyperCLOVA X 的轻量级模型应用了“驾驭工程”（harness engineering），以反映 Naver 生态系统中的生活导向信息，使 AI 能够基于实际用户经验而非通用数据提供答案。 Naver 应用驾驭工程整合用户生成内容 Naver 在“AI Tab”搜索服务中部署的 AI 模型采用了驾驭工程，这是一种像马具引导马匹一样控制和引导 AI 智能体行为的结构。当用户搜索数学辅导班费用时，系统会根据妈妈论坛上家长最近讨论的内容提供答案。当用户询问餐厅停车情况时，AI 不仅反映官方商家信息，还会反映实际停车过的用户的真实评价。 Naver AI 搜索服务负责人 Han Seung-kyun 将驾驭工程比作 AI 的“工作常识”，并指出“要创建在服务中良好运行的 AI 智能体，除了大型语言模型（LLM）外，同时设计成本效益

OpenStandard 是一个由超过 140 家公司组成的全球性稳定币联合体，宣布将于 4 月 30 日（当地时间）推出与美元挂钩的稳定币 OpenUSD（OUSD），并计划于今年内发行。该联合体模式挑战了 Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 现有的双头垄断格局，引入了一种收入共享结构，即在扣除运营成本后将储备资产收益分配给合作公司，这与 USDT 和 USDC 以发行人为中心的盈利模式形成对比。参与公司包括全球金融和支付巨头 Visa、Mastercard、Stripe 和 BlackRock，以及科技公司 Google、IBM、Coinbase 和 Solana，同时还有 13 家韩国公司——三星电子、Dunamu、新韩金融集团、Kakao Bank、K Bank、现代卡、KB 国民卡、BC Card、Hana Card、三星卡、友利卡、NH 农协卡和韩华生命——表示有意加入。 OpenUSD 引入联合体模式与收入共享结构 OpenUSD 在治理、经济结构和生态设计上不同于 USDT 和 USDC。USDT 和 USDC 分别由 Tether 和 Circ