Gate 深度报道与加密市场分析

韩国散户投资者在单一股票杠杆ETF上市一个月内遭遇持续亏损，KODEX三星电子单一股票杠杆ETF下跌10.75%，而同期三星电子股票上涨0.81%。亏损源于负复利效应，即市场波动时侵蚀收益，这是资产管理公司警告持有时间不应超过一周的结构性特征。韩国杠杆ETF热潮推动SK海力士杠杆产品总市值达约9万亿韩元，超过美国NVDL（英伟达杠杆ETF）的6万亿韩元市值，尽管SK海力士市值仅为英伟达的四分之一。 KODEX SK海力士杠杆ETF市值达5.1万亿韩元 KODEX SK海力士单一股票杠杆ETF在上市一个月内市值突破5.1万亿韩元，超越105家KOSPI上市公司和11家KOSDAQ上市公司。国内上市的SK海力士杠杆产品总市值约达9万亿韩元，超过美国市场英伟达杠杆产品NVDL约6万亿韩元的市值。 单一股票杠杆ETF上市后，个人投资者从KOSDAQ股票净卖出2.8万亿韩元，逆转了4月记录的3万亿韩元净买入。在市场波动较大的交易日，杠杆ETF主导交易量——在最近一个KOSPI上涨6.53%的交易日，单一股票ETF按交易额排名第3至第5位。 韩国股市自5月27日触发13次侧车机制 韩国市场自5月2

今年个人投资者向国内股票备兑看涨ETF投入超过2万亿韩元，因市场波动环境推动了对提供月度股息和下行保护产品的需求。据金融投资业界5日透露，三星资产管理公司的KODEX 200 Target Weekly Covered Call自年初以来获得个人投资者净买入2.0199万亿韩元，使该基金净资产超过6万亿韩元。资金流入反映出投资者对可在牛市期间获取部分股票上涨收益、同时在横盘或回调阶段产生期权权利金收入的策略兴趣日益增长，第二代和第三代备兑看涨产品解决了此前在上涨市场中参与度的限制。 KODEX 200 Target Weekly Covered Call 获净买入2万亿韩元 三星资产管理公司的KODEX 200 Target Weekly Covered Call今年录得个人投资者净买入2.0199万亿韩元，基金净资产超过6万亿韩元。该产品以KOSPI 200为基础资产，采用每周看涨期权卖出策略，追求每年约15%的期权权利金回报。结合KOSPI 200股息收入，该基金目标年化分配率约为17%。 其他国内备兑看涨ETF也吸引了大量资金流入：TIGER Dividend Covered C

韩国半导体ETF表现分化，前端和后端领域基金收益率差距超过30个百分点。根据韩国交易所截至5日的数据，SOL半导体前端ETF近一个月收益率为16.39%，而SOL半导体后端ETF下跌15.38%。这种表现分化反映了投资者对服务于芯片生产不同阶段的设备供应商的不同情绪，前端业务的资本投资预期和后端服务的定价担忧推动了这一分化。 半导体加工分为前端业务（在晶圆上蚀刻电路）和后端业务（处理封装和测试）。代表性前端股票包括Jusung Engineering、Wonik IPS、PSK和HPSP，而后端公司包括Simmtech、Hana Micron以及KOSPI上市的Hanmi Semiconductor和ISU Petasys。 前端设备股因投资扩张而上涨 前端公司股票因资本投资扩张而走强。随着三星电子和SK海力士的新生产线运营前景明朗，设备需求预期上升。Jusung Engineering自年初至前一交易日飙升532%，PSK上涨368%。 韩亚证券研究员Kim Rok-ho表示："随着全球存储和代工公司的生产投资扩张以及新工厂运营效果真正显现，前端设备公司的股价正在上涨。" 后端领域面

总部位于香港的南方东英资产管理上月推出KOSPI 200 ETF，扩大了韩国股票投资，此前其SK海力士杠杆产品成为全球最大的单一股票杠杆ETF。该公司去年10月推出的"2X SK海力士每日杠杆"ETF截至上月23日资产管理规模达到168亿美元，超越"盈富基金"成为香港最大ETF。南方东英将投资扩展归因于AI驱动的半导体周期以及韩国半导体公司相比美国竞争对手估值相对较低。 SK海力士杠杆ETF成为全球最大单一股票品种 根据全球资管行业数据，南方东英资产的"2X SK海力士每日杠杆"ETF截至上月23日资产管理规模达到168亿美元（约25.8万亿韩元）。该产品去年10月在港交所上市，成为全球最大单一股票杠杆ETF。该ETF还超越了1999年推出、规模162亿美元的"盈富基金"，成为香港最大ETF。 南方东英推出香港首只KOSPI 200 ETF 南方东英上月在香港联交所上市"南方东英KOSPI 200"ETF。该产品是香港市场唯一追踪KOSPI 200指数的ETF，也是韩国以外亚太地区上市的首只KOSPI 200 ETF。该ETF采用完全复制方法，直接持有KOSPI 200成分股，信息技术

Samsung Electronics 和 SK Hynix 将于 7 月 7 日至 7 月 29 日之间发布 Q2 2026 财报结果，根据 EpicAI 汇总的分析师共识，合并营业利润预估达到 149.04 万亿韩元。这些公告发布之际，韩国上市公司预计将报告创纪录的 206.85 万亿韩元第二季度合并营业利润，较 Q1 2026 的 156.32 万亿韩元增长 32%，受 AI 基础设施投资推动内存芯片价格飙升。Samsung Electronics 的 Q2 共识为 84.60 万亿韩元，不过部分分析师预计该公司在不计入绩效奖金拨备的情况下可能超过 100 万亿韩元，而 SK Hynix 的共识为 64.44 万亿韩元，此前其将于 7 月 10 日在美国交易所进行 ADR 上市。 Korean Listed Companies 预计第二季度营业利润创纪录达 206.85 万亿韩元 根据截至 7 月 3 日的 FnGuide 数据，拥有三家或以上证券公司盈利预估的 219 家韩国上市公司预计在合并基础上报告 Q2 2026 合并营业利润 206.85 万亿韩元。这较 2025 年同

8 月交割的黄金期货于当地时间 7 月 2 日在纽约商品交易所收于每盎司 4183.10 美元，数据来自 Investing.com。2025 年第二季度创下 13 年来最差表现，黄金期货下跌 13.4%——自 2013 年第二季度以来最大季度跌幅。加息预期和美元走强导致下跌，因美联储主席 Kevin Warsh 优先控制通胀，而中东紧张局势导致油价上涨。黄金现货价格也在 6 月 30 日盘中跌至每盎司 3943 美元，为去年 11 月以来最低水平。 黄金期货第二季度下跌 13.4% 黄金期货在 2025 年第二季度下跌 13.4%，创下自 2013 年第二季度以来最大季度跌幅。6 月 30 日，黄金现货价格盘中触及每盎司 3943 美元的低点，为去年 11 月以来最低水平。 美联储加息预期施压金价 利率上调的可能性令金价承压。黄金是无息资产，当利率上升时，投资者转向债券和存款等生息工具，黄金吸引力下降。美联储主席 Kevin Warsh 将物价稳定列为首要任务，促使市场消化加息概率。根据 CME FedWatch，市场预期今年加息两到三次，9 月加息概率超过 60%。 韩国散户投资者

日本已启动首个国内从废弃家用空调中回收稀土元素的计划，由三菱电机主导，正值中国持续加强稀土出口管制之际。该项目从室外空调机组的压缩机单元内的永磁体中提取稀土材料，旨在提升资源循环利用能力，减少对进口稀土的依赖。稀土元素是制造电机、电动汽车、风力发电设备及各类电子产品的重要原材料。 三菱电机从空调压缩机中提取稀土 由三菱电机主导的回收项目拆解废弃家用空调的室外机以获取压缩机部件。该公司从这些压缩机内部的永磁体中提取稀土元素，然后将回收的材料重新引入循环生产过程。这是日本首次针对家用空调设备进行稀土回收的操作。据中国大陆媒体《环球时报》援引日本媒体报道，该项目代表了日本通过城市采矿技术，在海外采购渠道之外建立替代供应源的努力。 日本公众提出供应安全与盗窃担忧 该项目公布后，日本网民质疑政府此前关于稀土供应"没有问题"的保证，认为回收举措表明实际情况比官方声明更为紧张。一些评论者将这种状况描述为日本"已经沦落到从垃圾中捡拾稀土"。公众还担心，如果废弃设备的稀土价值得到更广泛认可，可能导致针对空调室外机的盗窃行为增加。 中国商务部确认出口管制理由 中国商务部此前表示，相关措施是对所有两用物项实

巴西联邦警察周五发起“兑换行动”，捣毁了一个与特别指定全球恐怖组织“首都第一指挥部”（PCC）相关的洗钱网络，该网络利用加密货币和现金清洗从佛罗里达州转移至巴西的非法资金。当局估计，该组织通过一个混合了加密货币转账、大额银行交易和现金运输的结构化系统，洗白了近 20 亿美元。此次行动出动 50 名警员，在圣保罗州执行了 24 份搜查令，抓获一名嫌疑人，但另一名关键人物因美国制裁公告未协调而逃脱。 联邦警察在圣保罗州执行 24 份搜查令 “兑换行动”在圣保罗州多地执行了 13 份搜查和扣押令以及 11 份临时逮捕令。据当地媒体报道，警方称该组织使用“一个结构化系统，通过非法加密货币转账和现金运输转移资金”。当局估计犯罪分子通过混合用户间交易、大额银行交易和现金，洗白了近 20 亿美元。目前尚未发现任何交易所涉案，调查仍在进行中。 7 月 1 日 OFAC 指定影响突袭时机 7 月 1 日，外国资产控制办公室（OFAC）将 Victor Henrique de Oliveira Shimada 和 Stella Stefanie Nunes Henrique de Oliveira 列为嫌

韩国散户投资者在 6 月 26 日至 7 月 2 日当周将注意力从 Magnificent 7 科技巨头转向半导体和基础设施股票，其中 Micron 以 2.7133 亿美元的净购买量位居榜首。这一投资轮动反映了 "Parabolic 7" (P7) 的出现——Micron、SanDisk、AMD、Broadcom、Marvell Technology、Intel 和 Dell Technologies——这些股票的表现优于传统大型科技股，因为 AI 数据中心支出已扩展到最初的软件受益者之外。P7 概念由 FedWatchAdvisors 首席投资官 Ben Emmons 提出，并通过 Bloomberg 推广，描述的是因直接 AI 基础设施需求而呈现抛物线式股价曲线的公司。 P7 总市值达到标普 500 的 8% 据市场数据，截至上月初，P7 公司的总市值已增长至 S&P 500 总市值的约 8% 和 Nasdaq 的 11%。这七家公司包括内存芯片制造商 Micron、存储专家 SanDisk、处理器制造商 AMD 和 Intel、网络芯片提供商 Marvell Technolog

宏观投资者 Jordi Visser 周六表示，比特币重新站上 200 日均线将触发“加密货币下一阶段的开始”。在 Anthony Pompliano 的播客中，Visser 明确这一门槛为“7 万美元以上”，可能发生在今年下半年，取决于三个条件：市场高估美联储鹰派立场、通胀降温以及 AI 盈利增长保持不变。他还警告称，一场重大银行网络攻击可能使全球市场在一天内下跌 10%，并预计尽管鹰派定价，美联储将保持利率不变。 比特币技术门槛与市场情绪 Visser 表示，论点将在“如果突破 200 日”均线时得到确认，将该水平定为“7 万美元以上”。他说，“我们将看看是否会在今年下半年发生。我认为会的。”Visser 指出，围绕比特币的情绪已达到极端，估计 60-70% 的过去持有者“正在质疑他们曾经参与的任何事情”。他表示，他看不到任何理由在“突破 200 日均线”之前布局多头，但认为看空叙事已经过时。比特币交易价格为 62,970 美元，过去 24 小时上涨 0.5%。在 Stocktwits 上，BTC 的散户情绪仍处于“看涨”区域，而讨论量在过去一天从“正常”水平降至“低”水平。 比特

姜勋植总统秘书室长在5日于首尔三清洞总理公馆举行的高层党政会议上宣布，李在明政府将推进设立"未来应对基金"，将盈余税收作为未来一代的投资资源。该基金旨在将半导体繁荣带来的额外税收用于战略投资，而非短期支出。 姜勋植宣布利用盈余税收设立未来应对基金 姜勋植表示："在决定大韩民国未来的这一关键转折点，我们绝不能浪费来自半导体繁荣等因素带来的额外税收。"他解释道："通过用盈余税收设立基金，我们计划对韩国的未来进行大胆投资，包括支持三大超级项目、创造未来增长引擎、应对K型两极分化、以及为2030年轻一代提供住房、创业和就业支持。" 姜勋植强调："设立未来应对基金将成为实现不可替代的大韩民国的基石"，并请求"党政合作，以便迅速推进"。 政府计划投资三大超级项目并支持青年 秘书室长概述道，该基金将用于创造未来增长引擎，包括支持三大超级项目、应对K型两极分化、以及为2030年轻一代提供住房、创业和就业支持。姜勋植将政府第二年描述为"必须迅速实现不可替代的大韩民国、创造国民能感受到的成果的时期"，而第一年则是"将异常恢复为正常、为国家增长奠定新基础的恢复期"。 他表示："三大超级项目将成为历史起点"，

韩国投资证券主导2026年上半年并购融资与再融资市场，根据首尔经济日报7月5日公布的排行榜，以12笔交易共计1.9426万亿韩元的交易量位居首位。韩亚银行以7笔交易共计1.5195万亿韩元维持第二位，其中包括参与蔚山GPS交易，而未来资产证券凭借单独安排DN Solutions再融资，以8笔交易共计1.3196万亿韩元跃居第三。这一排名反映了韩国投资证券被指定为IMA（综合管理账户）运营商后，国内券商与银行之间的竞争加剧，使其能够更积极地参与大型私募股权基金交易。 韩国投资证券在12笔交易中安排1.9426万亿韩元 韩国投资证券在2026年上半年并购融资与再融资安排中录得1.9426万亿韩元，是唯一一家交易量接近2万亿韩元的国内券商或银行。该公司安排了Stick另类资产管理公司与韩国投资私募股权主导的蔚山GPS与SK Multi Utility收购融资中9000亿韩元中的4000亿韩元。韩国投资证券单独安排了Petrichor Partners对Kakao Games的1900亿韩元收购融资。该公司参与了凯雷集团对Twosome Place和KFC的1200亿韩元收购融资与再融资、Al

韩国五大加密货币交易所从2022年到今年5月共记录了165次披露更正，其中Coinone透露其未对修改历史进行系统性追踪，数据来自提交给议员闵秉德办公室的金融监督院资料。披露管理失败源于长期的监管真空，因为数字资产基本法因稳定币发行规则和交易所持股上限的争议而停滞不前。首尔中央地方法院2025年5月30日的一项裁决凸显了投资者保护风险，指出一家加密货币发行方在国内延迟四天披露黑客事件，同时立即通知了海外交易所。法院认为，延迟很可能旨在防止价格下跌，表明在缺乏具有约束力的法规的情况下，披露系统被用作价格防御工具而非投资者保护机制。韩国股市对披露违规执行严格的退市标准，但加密货币交易所缺乏同等的监督基础设施。 Upbit记录117次披露更正，Coinone缺乏追踪系统 从2022年到今年5月，Upbit在165次披露更正中共占117次，占五家交易所更正的大多数。Gopax以39次更正紧随其后，Bithumb记录9次，Korbit在此期间报告零次更正。Coinone在向金融监督院的回复中表示，"公告的修改和删除历史未作为数据系统管理，无法进行准确的统计提取。"Coinone缺乏追踪基础设施与

Dave Portnoy，Barstool Sports 创始人，本周告诉 FOX Business 主持人 Stuart Varney，尽管持有数百万美元的未实现亏损，他计划无论进一步下跌如何都持有他的比特币头寸。Portnoy 以接近 10 万美元的价格买入比特币，现在随着 BTC 交易价格约为 6.3 万美元，较去年 10 月超过 12.6 万美元的高点下跌，他面临大约 50% 的回撤。他将自己的决定归因于反复出现的交易时机错误：在价格下跌前买入，在反弹前卖出。比特币自去年 10 月高点以来的下跌，代表了该资产在牛市周期之间典型的深度回调之一。 Portnoy 在比特币价格突破 12.6 万美元高位时以接近 10 万美元的价格买入 Portnoy 以约 10 万美元的价格抢购了比特币，这个价格恰逢 BTC 冲破历史高点。根据 CoinDesk 数据，比特币去年 10 月曾突破 12.6 万美元，随后价值缩水约一半，跌至约 6.3 万美元。结果是 Portnoy 承受了数百万美元的未实现亏损，他的具体 BTC 持仓量尚未披露。"我在 10 万美元买入这东西，"Portnoy 在《V

阿联酋中央银行向 DDSC 稳定币颁发不反对证书，允许其与迪拜虚拟资产监管局监管的交易平台合作。DDSC 由国际控股公司、阿布扎比第一银行和 Sirius International Holding 共同开发，与阿联酋迪拉姆 1:1 挂钩，并在 ADI 区块链上运行。该批准将该代币从机构测试阶段（期间处理了超过 $40 million（150 million dirhams））过渡到消费市场。根据联邦支付代币服务法规，中央银行对支付代币拥有唯一管辖权，以保护本国货币并限制金融风险，这使得该证书成为 VARA 授权交易所合法上市本地货币稳定币的强制性监管桥梁。 央行不反对证书促成 VARA 平台合作 不反对证书确认 DDSC 符合央行的合规、资产支持和运营标准。虽然迪拜虚拟资产监管局负责许可本地交易所，但这些平台未经联邦批准不得合法上市或转换本地货币稳定币。该证书允许经批准的 VARA 交易所托管和交易 DDSC，将该代币从私人企业网络推向公共零售渠道。阿联酋监管框架将稳定币的监管职责赋予央行（联邦层面），而资本市场管理局则负责监督与投资相关的虚拟资产服务提供商。 DDSC 在 ADI

总统政策室主任金容范在5日表示，虽然企业可以创造人工智能（AI），但建设电网、开发工业用地和组织供应链是国家的责任。金容范在Facebook帖子中将AI描述为生产革命而非仅仅是技术革命。他强调，在生产革命时代，国家的产业政策涉及将整个国家组织为一个生产平台，因为生产革命重新定义了国家特性，超越了产业结构和宏观经济平衡。 金容范概述AI生产时代中国家的三个角色 金表示，生产革命时代国家的角色可以归纳为三个领域：建设生产基础设施、再生产生产能力、以及将生产成果重新连接回生产。他解释说，数据中心离不开电力，半导体离不开供水。金强调，建设电网、开发工业用地和组织供应链构成了国家的工作。 人类能力转变：AI处理常规任务 金指出，新的生产方式需要新的人类能力。他表示，随着AI取代重复性和标准化的知识工作，人类的角色超越了创造产出。根据金，人类的竞争力将在于验证并为AI判断负责的能力，以及想象并提出新价值的能力。 金将生产与分配联系起来，视为互补系统 金表示，仅靠生产无法成就一个国家，因为生产创造财富，但财富不创造社区。他将福利描述为并非与生产对立的系统，而是一种投资，将生产革命产生的超额利润与下一

韩元兑美元大幅贬值，尽管韩国半导体出口繁荣且经常账户盈余创纪录，但韩元已成为G20国家中仅次于土耳其里拉的第二弱货币。根据韩华投资证券研究员Lim Hye-yoon于7月3日发布的报告中的分析，美元/韩元汇率从约1450韩元升至超过1550韩元，尽管该国1-4月商品贸易顺差同比增长240%至108.1亿美元。这一悖论源于企业和个人行为：企业将美元收益留在海外子公司而非汇回国内，而居民持有外币存款而非兑换成韩元，导致外汇市场供需失衡，尽管出口基本面强劲。 韩国录得历史性经常账户盈余 韩国去年经常账户盈余达到创纪录的123.1亿美元，经常账户和金融账户净资产均创历史新高。仅1-4月商品贸易顺差就总计108.1亿美元，同比增长240%。一些预测预计全年经常账户盈余可能超过3000亿美元，受强劲的半导体出口推动。金融账户净资产——计算为国内对外投资减去外国对韩投资——去年也增加了119.8亿美元，达到创纪录水平。 尽管会计记录显示，但美元流入仍停留在离岸 会计记录与流入韩国外汇市场的实际美元之间存在显著差距。再投资收益——韩国公司海外子公司赚取但未分配在国外的利润——1-4月同比增长124%。

未来资产证券于5日维持对半导体板块的"增持"评级以及对三星电子和SK海力士的"买入"建议，称对人工智能（AI）需求萎缩的担忧过度。该券商的立场源于1日Meta云计算业务入场所引发的板块全面回调，该事件凸显了AI计算资源可能过剩。分析师Kim Young-gun认为，这一进展并不代表AI基础设施投资的决定性减少，将当前跌势定位为半导体股票合理的低价买入机会。 未来资产预测2026年大型科技公司资本支出达8060亿美元 未来资产证券根据最新指引预测，全球大型科技公司资本支出（CAPEX）将在2026年达到8060亿美元，同比增长73.0%。该公司预计2027年支出增长将继续超过20%。Kim指出，Alphabet今年宣布资本支出增长100%，同时暗示明年将大幅增长，Meta也承认低估了计算需求。该分析师强调，随着资本支出基准提高，订单积压的方向值得密切关注。 全球大型科技公司一季度RPO环比增长24% 截至一季度，全球大型科技公司报告总剩余履约义务（RPO）为2.1万亿美元，环比增长24%。预计24个月内实现的RPO总计6560亿美元，环比增长38.1%——超过整体积压订单扩张速度。Kim