Gate 深度报道与加密市场分析

韩国散户投资者在6月27日至7月3日期间净买入15.632亿美元海外股票，数据来自韩国证券存管所7月5日发布的数据。总额约合2.4万亿韩元，其中前五大买入中有三只是追踪半导体和韩国股票的杠杆ETF。尽管Meta被报道云业务扩张以及苹果考虑从一家受制裁的中国半导体公司采购芯片引发市场波动，但激进买入仍在持续。 韩国投资者向SOXL半导体ETF注入11.428亿美元 第一大净买入是Direxion Daily Semiconductors Bull 3X Shares ETF（SOXL），该ETF追踪费城半导体指数每日回报的三倍。投资者在此期间买入11.428亿美元（约合1.7468万亿韩元）的SOXL。第三大买入是Roundhill T-Rex 2X Long DRAM Daily Target ETF，该ETF以两倍杠杆追踪全球存储半导体公司，包括三星电子、SK海力士、美光和闪迪，净买入总额为2.3193亿美元（约合3543.89亿韩元）。第四大买入是Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3X Shares ETF（KORU），以三倍杠杆追踪韩国股票

韩国贸易保险公司（K-sure）正在为其‘出口增长星球’项目招募新成员企业，截止日期为24日。该项目为中小企业和中型企业提供定制化支持，旨在将其培育成全球出口领导者。K-sure推出这一计划以提供分阶段援助，截至目前已为成员企业提供了总计1.7万亿韩元的资金和贸易保险支持。 K-sure提供高达100亿韩元的信用担保和费用折扣 被纳入项目的成员企业将获得最高100亿韩元的出口信用担保特别额度。K-sure还提供高达90%的保险和担保费用折扣。福利套餐包括30次免费海外企业信用调查和定制化咨询服务。 项目为成员企业提供总计1.7万亿韩元的支持 截至目前，K-sure通过出口增长星球项目已为成员企业提供了总计1.7万亿韩元的资金和贸易保险支持。该公司设计了该计划，为每家企业的成长阶段提供量身定制的分阶段支持。 CEO强调出口增长阶段的定制化服务 K-sure首席执行官张永镇表示，出口增长星球（Plan it!）项目的目的是主动识别具有高增长潜力的企业，并为其提供成为全球领先公司的机会。他补充说，在国内和国际贸易环境的不确定性中，K-sure将为每个成长阶段提供出口全过程所需的定制化贸易保险

美国比特币现货ETF于7月2日（当地时间）录得2.235亿美元净流入，自6月16日以来12个交易日的首次，据Farside Investors数据。比特币回升至63,000美元，较一周前上涨5%，低价买盘兴趣逆转流出趋势。以太坊现货ETF于7月1日（当地时间）转为净流入，自6月16日以来11个交易日的首次，以太坊回升至1,700美元，周涨幅12%。 比特币和以太坊ETF在长期流出后录得净流入 美国比特币现货ETF于7月2日（当地时间）录得2.235亿美元净流入，结束了自6月16日开始的连续12个交易日流出，据Farside Investors。以太坊现货ETF于7月1日（当地时间）转为净流入，为自6月16日以来11个交易日中的首次净流入。比特币当日价格达到63,000美元，较一周前上涨5%，而以太坊回升至1,700美元，同期上涨12%。ETF资金流向逆转发生在两种加密货币从年度低点反弹之际。 期货市场多头头寸连续八日增加 期货市场的资金费率连续八日保持正值，显示多头头寸增加。资金费率代表押注价格上涨的投资者向押注下跌的投资者支付的费用，一直在稳步上升。持续的正资金费率反映了期货市场中多

金 & 昌律师事务所可持续发展团队的律师赵斗妍建议韩国企业在强制性ESG披露规定临近之际，重点关注披露什么、披露到何种程度以及如何披露。Cho在接受《MoneyToday》采访时表示，企业面临的关键问题并非ESG披露何时成为强制性要求，而是为披露内容、范围和表达建立标准与验证体系。随着全球ESG监管框架的变化，机构和政策正朝着可持续经济增长方向转变，韩国的ESG环境正迎来转折点，这一趋势日益显现。 Cho建议采用三部分框架进行ESG披露决策 Cho为企业准备ESG披露提出了三部分解决方案。首先，企业应进行重要性评估，识别对其运营最重要的议题，并确定披露内容。其次，企业必须确保数据系统和内部控制能生成可靠数据，使高管能够放心签字——Cho称之为“可以署名盖章的数字”。第三，企业需要建立治理结构，以验证披露数据遵循可信的程序，并在出现问题时能够过滤掉有问题的信息。 Kim & Chang律师指出企业应避免使用的表述 Cho明确了企业在ESG披露中应避免的具体语言类型，包括：无依据的绝对性陈述、宣言式措辞，以及与财务披露不一致的ESG信息。Cho强调，企业一旦通过披露、投资者关系材料或新闻稿

KOSPI 上周经历了极端波动，下跌 3.84%，指数跌破 8000 点至 7600 点，随后反弹收于 8000 点上方。三星电子将于 7 月 7 日公布第二季度初步业绩，分析师预计这一结果将决定短期市场方向。波动源于 AI 行业担忧，包括苹果的芯片通胀忧虑和 Meta 的计算租赁问题，引发了对 AI 行业可持续性的怀疑。市场现在进入财报季，确认的 AI 资本支出趋势将考验全球股市能否恢复上行轨迹。分析师预计本周 KOSPI 交易区间为 7200-9000 点，投资者等待具体盈利数据以消除不确定性。 KOSPI 上周下跌 3.84%，AI 行业引发担忧 KOSPI 上周下跌 3.84%，而 KOSDAQ 上涨 2.0%。三星证券研究员 Kim Jong-min 表示，"KOSPI 在本周被推低至 7300 点水平，测试了心理支撑位。"他解释说，"此次下跌的根源也是人工智能，因为对苹果'芯片通胀'的担忧，随后 Meta 的'超额计算租赁'问题接连出现，结果，关于迅猛扩张的 AI 行业可持续性的微小怀疑种子开始发芽，导致市场大幅下跌。" Kim 补充说，"市场现在处于一个转折点，必须用数字

首尔外汇市场从6日起转为24小时交易系统。交易时间的扩展引发双重预期：可能带来外资流入增加和汇率稳定，同时也担忧流动性稀薄可能使韩元对微小变量反应剧烈而波动加剧。近期韩元日波动幅度达到14.54韩元，为金融危机以来最大波动，随着交易时间延长制度启动，市场警惕性提高。 市场参与者对交易时间延长表达双重预期 转向24小时韩元-美元交易引发了复杂的市场情绪。存在预期认为延长交易时间可能促进外资流入并有助于汇率稳定。同时，有担忧指出，在过渡期间，初始流动性不足可能导致韩元对微小市场变量产生大幅波动。 韩元波动幅度达14.54韩元，为金融危机以来最大日波动 韩元日波动达到14.54韩元，为金融危机以来最大日内波动。这一历史性波动水平在24小时交易系统启动之际加剧了市场关注。韩元-美元交易时间从6日起延长。 常见问题 首尔24小时外汇交易何时开始？ 首尔外汇市场从6日起转为24小时交易。 近期韩元日波动范围是多少？ 韩元日波动达到14.54韩元，为金融危机以来最大日内波动。

韩国 KOSPI 指数在名义指数水平上超过了美国 S&P 500，自 1980 年 1 月两者均从 100 点起步以来，经历了 46 年的并行追踪。KOSPI 达到了 8000 点水平，而 S&P 500 仍保持在 7000 点以上，这得益于过去一年的爆发式增长。尽管取得了这一里程碑，韩国股票仍然以显著的估值折扣进行交易，这归因于公司治理问题和股东回报政策。 KOSPI 在 1980 年基准后历经 46 年增长达到 8000 点水平 韩国 KOSPI 和美国 S&P 500 指数均于 1980 年 1 月从相同的 100 点基准起步。在随后的 46 年间，KOSPI 攀升至 8000 点水平，而美国 S&P 500 位于 7000 点以上。韩国市场过去一年的爆发式增长扭转了美国股票表现优于韩国股票的多年局面。消息来源指出，这代表了两者之间相对表现趋势的逆转。 韩国股票尽管指数表现良好但仍以估值折扣交易 尽管取得了指数层面的成就，韩国公司继续获得比全球同行更低的估值，消息来源将这一现象称为“韩国折扣”。文章强调，即使 KOSPI 指数在数值上超过了 S&P 500，这种估值差距仍然存在。

Robinhood CEO Vlad Tenev 在5月2日（当地时间）接受 CNBC 采访时表示，该在线经纪平台正在扩展基于AI的交易服务，为散户投资者提供机构级的自动化交易能力。Tenev 表示，目标是让个人投资者获得机构投资者和高频交易公司数十年来一直使用的计算能力和交易工具。此举正值代理型AI——能够自主代表用户做出决策和执行任务的AI系统——成为包括 OpenAI 和 Anthropic 在内主要AI公司的关键关注领域之际。 Tenev 描述机构投资者目前对自动化交易的使用 Tenev 告诉 CNBC，机构投资者的大部分交易已经依赖自动化和AI技术。“当我作为机构投资者从事程序化交易时，大多数交易都是自动处理的，”Tenev 在采访中表示。他表示，代理型AI交易的最终目标是让AI能够执行人类可以执行的所有交易功能。Tenev 强调，此类技术对普通投资者来说一直难以获得，但未来任何人都将能够利用同等水平的投资能力。 Robinhood 在5月推出AI股票交易功能 Robinhood 在5月公布了一项功能，允许AI代表用户买卖股票或购买产品。该系统通过让用户设定投资目标和条件来运

Kim Hak-gyun（新荣证券研究中心主任）在上月于首尔汝矣岛韩国交易所举行的“2026每日经济资本市场论坛”上表示，尽管韩国的KOSPI指数达到8000点水平，并在1980年1月两者均从100点起步以来的46年中首次超越S&P500，但韩国股票仍然在结构上被低估。表面的强势是一种由少数半导体巨头推动的幻觉，因为超过一半的韩国上市公司仍以低于1倍市净率（PBR）交易，反映出投资者对公司资本效率的不信任。Kim认为持续的折价原因在于公司囤积了以往增长时期的现金，同时净资产收益率（ROE）仅为3%-4%，与银行存款相当，且未能通过分红将价值回报给股东。这一分析是在去年通过的三项商法修正案引入股东受托义务之后做出的，修正案给上市公司带来监管压力，要求它们要么展示清晰的资本配置策略，要么将面临市场后果。 KOSPI 在从同样的100点起点出发经过46年的竞赛后超越S&P500 1980年1月，韩国的KOSPI指数和美国的S&P500指数均从100点起步。46年后，KOSPI指数稳定在8000点水平，超过S&P500的7000点水平。Kim Hak-gyun指出，尽管美国市场在近年领先，但韩

世界杯 1/8 决赛最富戏剧性的一战巴西 vs 挪威即将开赛，预测市场押注巴西 54% 胜率背后，藏着哪些防线隐患与反击杀招？超级中锋哈兰德能否撕破五冠防线？

南非税务局（SARS）于2026年7月1日发布了一份草案指南，为加密资产确立了基础税收规则，目标是该国约580万至600万加密货币用户。这一监管举措旨在推动全国数字资产领域的合规标准化，草案详细说明了税务机构计划如何监管和审计交易。公民可在2026年8月31日前向SARS提交公众意见，之后指南将最终定稿，同时税务部门部署了新成立的加密收入增强小组，专门负责追踪和审计数字钱包。 SARS将加密资产归类为无形资产，税率最高达45% 根据更新后的框架，SARS重申加密资产在法律上被归类为无形资产，而非外币或传统货币。由于它们不符合《所得税法》第24I条规定的“交换项目”定义，纳税人在持有资产期间无需计算或缴纳未实现收益或亏损的税款。纳税义务仅在处置时触发。 收入是按收益还是资本征税在很大程度上取决于意图。如果个人的加密活动被视为类似商业运营或短期日内交易，利润则被归类为总所得，按18%至45%的常规边际税率征税。然而，如果加密资产作为长期投资持有，则收益需缴纳资本利得税。扣除基础成本后，个人面临的实际税率在18%至36%之间。 SARS表示，由于区块链技术的快速创新，该文件的原则旨在“基础性

6月29日至7月3日期间，韩国金融股和消费股表现优于半导体股。据韩国交易所7月5日发布的数据，KRX银行指数从1436.35点上涨13.71%至1633.25点，KRX证券指数从2034.97点上涨12.83%至2296.08点。这一转变发生在投资者寻求防御性股票，这些股票自3月以来经历数月横盘后估值吸引力有所改善。金融股市净率跌至0.70倍，尽管盈利增长；而券商则受益于二季度日均成交量环比增长35%，据《金融新闻》援引分析师的话称。 韩国金融股6月29日至7月3日录得两位数的涨幅 金融股在此期间在KRX指数中录得最高涨幅。个股银行股表现强劲：新韩金融集团上涨17.14%，韩亚金融集团上涨14.49%，KB金融上涨13.93%。券商股也上涨，三星证券上涨14.74%，未来资产证券上涨13.7%。 Kiwoom Securities研究员Kim Eun-gap表示："银行业没有明确的正面催化剂，但随着引领KOSPI上涨的半导体股下跌，银行股获得了相对突出的地位。尽管盈利增长，市净率却跌至0.70倍，增加了估值吸引力。" Kim补充道："银行股能否继续跑赢KOSPI，可能更多取决于半导体股

首尔债券市场预计在7月6日至10日当周波动，投资者密切关注国内股市走势和美元兑韩元汇率。这一预测反映了近期模式：当KOSPI波动加剧且股市出现大幅回调时，债券表现强劲。尽管美元兑韩元汇率在上周末从1550韩元水平降至约1530韩元，但高汇率仍对债券市场构成负面因素。从7月6日开始，首尔外汇市场将实行24小时交易制，交易时间从早上6点至次日早上6点，市场参与者关注离岸无本金交割远期（NDF）交易是否会随时间逐步流入在岸市场。 首尔债券市场追踪股市波动与汇率走势 预计债券市场将在韩国银行（BOK）货币政策委员会会议召开前10天保持谨慎立场，此次会议将标志着全面加息周期的开始。近期交易显示，在KOSPI波动加剧和股市大幅回调期间，债券表现强劲，形成了市场观察人士近期注意到的避险模式。 美元兑韩元汇率尽管近期有所回落，仍是关键焦点。高汇率继续作为负面因素拖累债券市场。从7月6日早上6点开始实施的24小时外汇交易引入了新的市场结构，关键问题在于离岸NDF交易是否会逐步流入在岸市场。 三星电子财报与美国FOMC会议纪要即将公布 三星电子将于7月7日发布初步财报。美联储（FOMC）6月会议纪要定于7

首尔破产法院于7月3日终止了韩国主要零售商Homeplus的企业重整程序。该决定是在公司未能确保200亿韩元运营资金的情况下作出的，多数股东MBK Partners与债权人Meritz Financial Group之间关于融资担保的争议尚未解决。由首席法官郑俊荣和主审法官朴素英领导的法院重整第4部裁定，修订后的重整计划缺乏实际可行性。如果Homeplus在此期间确保运营资金，可在两周内立即提出上诉。破产威胁导致1.2万名直接员工和数千名分包商面临失业，促使韩国政府于7月3日宣布4400亿韩元的紧急支援计划。 首尔破产法院7月3日终止Homeplus重整程序 首尔破产法院重整第4部于7月3日决定终止Homeplus的企业重整程序。法院表示，如果Homeplus在立即上诉期间确保运营资金并提出上诉，若认可合理理由，可通过“再审议”程序取消终止决定，允许法院重新安排债权人会议审审重整计划。法院选择终止而非延长重整计划批准期限，认为Homeplus提交的修订后重整计划实际可行性极低。最终修订计划缺乏实质性融资承诺函，此前法院在上月底发出最后通牒，要求提供融资计划证明。若未能找到收购方，Hom

美国财政部在独立日推出特朗普账户（530A账户），并于当地时间7月4日公布投资目标。据《华盛顿邮报》和《金融时报》7月5日报道，这一消息引起了韩国散户投资者和金融界的广泛关注。鉴于韩国国内投资者对美国投资机会的持续兴趣，这一进展引发了人们对韩国市场潜在影响的疑问。 美国财政部在独立日推出特朗普账户 美国财政部于当地时间7月4日（美国独立日）推出特朗普账户（530A账户）。《华盛顿邮报》和《金融时报》于7月5日报道了这一消息。财政部在推出该账户的同时公布了投资目标。 韩国投资者和金融界对新账户表现出兴趣 投资美股的韩国散户投资者以及国内金融界对特朗普账户系统表现出浓厚兴趣。韩国市场参与者的关注在官方投资目标公布之前就已经存在。 常见问题 美国财政部在7月4日推出了什么？ 美国财政部在美国独立日（当地时间7月4日）推出了特朗普账户（530A账户），并公布了该账户的投资目标。 为什么韩国投资者对特朗普账户感兴趣？ 投资美股的韩国散户投资者和金融界对特朗普账户系统表现出浓厚兴趣，但相关报道未详细说明其感兴趣的具体原因。

韩国航空航天ETF自上月29日至3日实现两位数涨幅，其中SOL US Aerospace TOP10以18.71%的涨幅领涨，据韩国交易所数据。SpaceX上涨5.72%及其宣布的Starlink Mobile卫星直连手机服务扩张推动了这一涨势，SpaceX在表现最佳的航空航天ETF投资组合中占比22–29%。与此同时，半导体和AI主题ETF下跌8–11%，因Meta利用过剩AI数据中心容量进军云服务的消息加剧了韩国ETF投资者对AI基础设施过度投资的担忧。 SpaceX涨势推动韩国航空航天ETF上扬 SOL US Aerospace TOP10自上月29日至3日录得18.71%的涨幅，在剔除杠杆、反向及低成交量产品后，为国内ETF中最高回报率。KODEX US Aerospace上涨17.62%，TIGER US Space Tech上涨15.96%，ACE US Space Tech Active上涨14.98%。同期SpaceX上涨5.72%，在SOL US Aerospace TOP10中占比24.42%，在KODEX US Aerospace中占比22.18%，在TIGER

Woori Asset Management 的 'WON US Aerospace & Defense' ETF 截至3日的一年回报率为57.65%，根据KOSCOM ETF Check数据。该基金于2022年8月推出，在SpaceX首次公开募股（IPO）后重新吸引了投资者的关注。航空航天与国防板块受益于美国国防预算创纪录及太空基础设施投资周期扩大，实现了结构性增长。 基金结构覆盖17个航空航天与国防子板块 该ETF于2022年8月在韩国首次上市，早于该板块获得广泛关注。截至3日的十大持仓包括Axon Enterprises（3.38%）、VSE Corporation（3.36%）、Carpenter Technology（3.12%）、Standard Aero（3.08%）、Woodward（3.06%）、Kaman Holdings（3.05%）。该基金涵盖17个子板块，包括运载火箭、卫星服务、先进材料、核推进、零部件、发动机、维护修理大修（MRO）、电子设备及无人机等。 Woori Asset Management ETF解决方案部门负责人Choi Hong-seok表示：

加密货币交易所 VALR 正准备推出其衍生品业务的重大扩展，推出跨资产永续期货产品“Perps”，新增超过 200 个市场。该升级允许用户在 VALR 应用内对全球股票、大宗商品、贵金属、股指、外汇对和加密资产进行杠杆多头或空头交易。此举建立在 VALR 2023 年首次推出永续合约的基础之上，正值全球永续期货市场快速演变时期，Hyperliquid 等去中心化平台已占据一席之地，永续期货每日交易量经常超过数千亿美元。 VALR 在股票、大宗商品和外汇领域推出 200 多个永续合约市场 根据公司公告，扩展后的产品线包括 SpaceX、NVIDIA、特斯拉、苹果、SK 海力士、三星和 Palantir Technologies 等全球股票的永续合约，以及标普 500 等基准指数。还包括布伦特原油和 WTI 原油、天然气、黄金、白银、铂金和铜。欧元/美元、英镑/美元和美元/日元等外汇对，以及数字货币，共同构成了这些产品。VALR 代表表示，市场的广度将使交易者能够表达宏观观点，并在能源冲击、股票盈利周期和加密原生催化剂等各领域利用波动性获利。 Hyperliquid 集成为 VALR 永续

韩国个人投资者将韩国股票的保证金交易增加至新冠疫情以来最高水平，促使韩国央行警告潜在的金融不稳定。截至4月底，保证金贷款和杠杆交易所交易基金占KOSPI市值的比率达到0.80%，超过了2020年10月新冠疫情期间的0.76%，韩国央行7月5日表示。投资者在股价上涨时借入资金以寻求高于贷款利率的回报。韩国央行将此比率归类为"高风险投资"，并在给议员朴成勋的书面回复中表示，杠杆投资的扩张可能成为金融不稳定的一个因素。 保证金贷款余额在6月创下历史新高 保证金贷款余额近几个月快速增长。根据韩国金融投资协会，截至6月2日，保证金贷款余额为37.7187万亿韩元，本月仅两个交易日就增加了约400亿韩元。该余额在5月29日首次突破38万亿韩元。6月24日，达到38.6328万亿韩元的历史新高。 银行信贷使用转向现有透支账户 主要银行的信用贷款模式呈现类似趋势。根据金融行业消息，截至6月2日，五大银行（KB国民、新韩、韩亚、友利、NH农协）的信用贷款余额总计达到109.1648万亿韩元，较月底的108.6704万亿韩元增加494.4亿韩元。大部分增长出现在透支账户（透支便利）。透支账户余额从月底的4