Gate 深度报道与加密市场分析

英特尔首席执行官在 2026 年 AI 基础设施峰会上警告称，内存供应短缺将在 2027 年加剧，这标志着 AI 基础设施瓶颈将从 GPU 计算能力转向内存半导体。此次峰会于 5 月 15—17 日在加利福尼亚州圣克拉拉举行，吸引了包括英伟达、OpenAI 和 Google 在内的 250 家全球企业参与，并确定内存和电力是 AI 发展面临的主要挑战。此次短缺源于结构性因素，因为 HBM 产能扩张挤占了通用 DRAM 的制造产能，而智能体 AI 系统所需的数据处理吞吐量比当前对话式 AI 模型高 10 倍。 英特尔首席执行官预计 2027 年内存短缺将加剧 据 KB Securities 称，英特尔首席执行官在峰会上表示，当前的内存供应短缺并非暂时现象，而是将在 2027 年恶化的结构性问题。这位高管将其归因于 AI 专用高带宽内存 HBM 产能扩张消耗了通用 DRAM 的生产能力。KB Securities 报告称，随着 AI 投资规模扩大，HBM 和整体 DRAM 供应的限制都将进一步收紧。 智能体 AI 要求每秒处理 1,000 个词元 随着能够自主决策并采取行动的智能体 AI

三星电子和 SK 海力士正面临高利率环境下韧性的考验，因为美国 10 年期国债收益率正逼近 5% 关口。利率上升通常会提高适用于股票未来现金流的折现率，从而带来估值压力，尤其是对成长股而言。然而，三星证券高级研究员 Kwon Beom-seok 的分析显示，与 20 世纪 60 至 70 年代美国市场的历史比较表明，5% 的利率水平并不一定意味着成长股上涨行情的结束。当时，IBM、可口可乐、麦当劳和宝丽来等公司在类似的利率环境下仍然蓬勃发展，这一时期也被称为“漂亮 50”股票时代。 漂亮 50 的暴跌源于石油冲击，而非 5% 利率 Kwon Beom-seok 在近期报告中，将当前长期利率趋势与 20 世纪 60 年代末至 70 年代初的美国市场进行了比较。在那段时期，美国维持扩张性财政政策，同时直接参与越南战争，国债收益率进入 5% 区间。尽管如此，所谓的“漂亮 50”股票仍成为市场领头羊，部分股票的市盈率（PER）达到 40 至 90 倍，因为投资者相信它们具有较高的增长潜力。 转折点并非 5% 的利率水平本身。1973 年石油冲击后，通胀飙升，美联储迅速将联邦基金利率从约 4%

USD-KRW汇率在上午6时报1,385.50韩元，较首尔前一交易日收盘价1,383.30韩元上涨2.20韩元，此前在美元走强推动下短暂突破1,390韩元。日本央行对主要市场参与者进行了汇率核查，触发日元急剧反转，并推动USD-KRW从盘中高点1,390.20韩元回落。干预信号出现在日本央行将政策利率从1.00%上调至1.25%一天后，创下自1995年以来31年新高。不过，由于九名政策委员会委员中有两人投反对票，且对进一步收紧政策的前瞻指引有限，市场参与者认为此次行动不如预期鹰派。 日本央行汇率核查触发日元急剧反转 《日本经济新闻》报道称，日本央行对主要市场参与者进行了汇率核查。汇率核查是指政府或央行向金融机构询问当前可交易的汇率水平，被视为直接干预前的初步步骤。报道发布后，USD-JPY较盘中高点下跌超过1日元，USD-KRW也同步回落至1,380韩元中段区间。随着持续至23日的日本“Silver Week”假期临近，届时流动性通常会减弱，市场对日元买入干预的警惕性进一步增强。 日本央行将政策利率上调至31年高点 日本央行在前一天的货币政策会议上将基准利率从1.00%上调至1.25%

美国军方官员在今春发现推动此次任务的情报是由 AI 聊天机器人凭空捏造后，中止了针对一艘中国船只的武装行动，而当时飞机已经升空。这份虚假情报报告在与伊朗的战争期间流传，声称这艘船载有核武器计划所需的组件——这一信息源自特种作战司令部一名分析员向 AI 系统提出的查询，而该系统错误识别了船只的货物清单。此事发生之际，五角大楼正加速将 AI 整合到军事行动中，以维持对中国的战略优势，这引发了官员和专家的担忧：错误信息可能在受到质疑前，沿着指挥链层层传递。 特种作战分析员通过两次 AI 查询生成虚假情报 虚假情报源自特种作战司令部一名分析员。他向 AI 聊天机器人发出查询，要求将开源数据与机密信号情报综合起来。该聊天机器人错误识别了船只的货物清单。随后，分析员第二次使用该工具，将错误的调查结果整理成一份看似正式的摘要，并沿着指挥链层层传递。CNN 于周五报道了这一事件。 军事专家呼吁在险些酿成事故后为 AI 增加防护措施 GovAI 研究员、美国陆军退役军官 Jake Steckler 在书面回应中表示，军人了解大语言模型固有的不确定性非常重要。Steckler 强调，对于任何可能导致使用武

Anthropic 生命科学负责人 Eric Kauderer-Abrams 向路透社表示，Anthropic 已确认其运营着一个湿实验室，利用 AI 模型开展实际实验。该实验室在内部开展研究，同时也与外部合作伙伴合作，运作方式与大多数生物科技实验室类似。这一确认是在 Anthropic 于 4 月收购处于隐身状态的 AI 生物科技初创公司 Coefficient Bio 之后作出的，恰逢业界日益关注 AI 在生物研究中的应用。 Anthropic 确认湿实验室的运营及研究方式 “我们认为，要开展生物学研究，最终的测试现在仍然、并且在未来一段时间内仍将是在真实实验室中进行实际工作，”Eric Kauderer-Abrams 告诉路透社。“我们现在绝对正在这样做。”他补充说，该实验室的运作方式与大多数生物科技实验室类似，Anthropic 在内部开展部分研究，同时也与外部合作伙伴合作。 Anthropic 拒绝具体说明湿实验室正在研究什么，只确认其重点并非药物研发。该公司表示，这一定位旨在避免让外界认为其正在与制药行业竞争，因为 Anthropic 在该行业拥有众多重要客户和合作伙伴。

尽管遭遇三项重大挫折，比特币本周仍维持在 7.7 万美元水平：美国《CLARITY 法案》在参议院受挫、美联储加息，以及日本央行加息。14 日，比特币从 7.6 万美元区间起步；15 日，在市场希望《CLARITY 法案》获通过的推动下，比特币短暂升至 7.8 万美元区间；16 日，参议院程序性投票未通过，且美联储即将公布利率决定，比特币随之跌至 7.5 万美元区间。截至 18 日下午 4 点，比特币已回升至 77,452 美元，较 14 日 76,820 美元的起始点高出约 0.8%。在此期间，美联储实施了自 2023 年 7 月以来的首次加息，日本央行则将利率上调至 1.25%，为 31 年来的最高水平，比特币仍展现出韧性。美国现货比特币 ETF 在 15 日和 16 日出现净流出，但 BlackRock 的 IBIT 在 17 日录得 1.837 亿美元资金流入，显示美联储公布利率决定后机构资金回流。本周凸显了比特币在没有出现持续价格下跌的情况下吸收监管不确定性和货币紧缩影响的能力，不过《CLARITY 法案》未获通过，使数字资产分类和平台监管问题仍未解决。 美国参议院于 15

三星电子和 SK 海力士股价于 9 月 18 日上涨，此前英伟达 CEO 黄仁勋在一份声明中表示，公司预计明年芯片销量将是今年的两倍。三星电子收于 261,000 韩元，上涨 8,500 韩元（3.37%）；SK 海力士收于 1,857,000 韩元，上涨 112,000 韩元（6.42%）。黄仁勋于 9 月 17 日（当地时间）在苏格兰参加由查尔斯三世国王主持的 AI 峰会前向记者发表了上述言论，并将预期销售增长归因于 AI 对各行业和经济的重大贡献。金融分析师指出，尽管利率高企，半导体需求依然强劲，美国超大规模云服务商 1 月至 9 月发行的 AI 基础设施债券规模估计达 337 万亿韩元，同比增加八倍。 三星电子和 SK 海力士股价于 9 月 18 日上涨 据韩国交易所 9 月 19 日消息，三星电子于 9 月 18 日收于 261,000 韩元，较前一交易日上涨 8,500 韩元（3.37%）。SK 海力士收于 1,857,000 韩元，上涨 112,000 韩元（6.42%）。黄仁勋于 9 月 17 日（当地时间）在参加苏格兰 AI 峰会前表示，英伟达预计明年芯片销量将是今年

韩国航空公司报告称，2024 年第二季度出现营业亏损，尽管 7 月至 8 月国际旅客运输量达到 1802 万人次，同比增长 8.9%；这一增长主要由外国人入境人数激增 21.3% 以及仁川机场转机需求增长近 20% 所推动。业绩落差源于第二季度韩元兑美元汇率平均为 1,502 韩元，达到年内最高水平，导致以美元计价的燃油和飞机租赁成本上升，抵消了航空公司票价上涨的影响。所有低成本航空公司均录得营业亏损；Korean Air 虽然单独财报实现 2600 亿韩元营业利润，但合并口径仍录得约 2100 亿韩元营业亏损，反映出在整体旅行需求强劲复苏之际，汇率波动和油价高企给整个行业带来的压力。 韩国航空公司第二季度录得营业亏损，尽管旅客人数增长 7 月至 8 月，韩国航空公司的国际旅客运输量达到 1802 万人次，同比增长 8.9%。外国人入境人数激增 21.3%，而随着旅客因中东局势不稳定而调整航线，仁川机场转机需求增长近 20%。第二季度，全服务航空公司的国际单位票价上涨超过 10%，低成本航空公司的票价上涨超过 25%。 尽管票价上涨，所有低成本航空公司在第二季度均报告营业亏损。Kore

据韩国证券存管院数据，韩国散户投资者在 9 月 14 日至 9 月 17 日的四天内净买入价值 13.144 亿美元的美国股票和 ETF，使其 9 月累计交易净额从净卖出转为净买入。此次买入激增主要由集中买入 SOXL 推动。SOXL 是一只 3 倍杠杆半导体 ETF，买入额达 8.2351 亿美元，占该期间净买入总额的 62.6%。截至 9 月 11 日，韩国投资者净卖出价值 1.3101 亿美元的美国股票和 ETF，但四天的买入热潮使其截至 9 月 17 日的 9 月累计交易净额转为净买入 11.8299 亿美元。 SOXL 主导韩国投资者美股净买入 韩国散户投资者在 9 月 14 日至 9 月 17 日期间净买入价值 8.2351 亿美元的 SOXL（DIREXION DAILY SEMICONDUCTORS BULL 3X SHS ETF），超过了其在 9 月 1 日至 9 月 11 日期间净卖出的 6.7744 亿美元同一 ETF。该 ETF 以 3 倍杠杆跟踪费城半导体指数。在这四天期间，买入总额达到 35.3943 亿美元，卖出总额为 22.2543 亿美元。 亚马逊以

DFI 代币价格在一小时内暴跌 74.58%，跌至 $0.00051542。此次暴跌发生时，交易量仅为 $66.75，市值为 $474,894。有限的流动性使该资产容易出现大幅下跌。这种波动反映了加密货币市场持续的动荡，在买入活动减少期间，山寨币仍容易出现快速的价格波动。 DFI 价格在一小时内暴跌 74.58% DFI 价格在一小时内从 $0.0020275 暴跌至 $0.00051542。目前市值为 $474,894。仅为 $66.75 的低交易量表明，下跌期间市场参与度有限。 DFI 价格在 24 小时内下跌 73.72% 过去 24 小时内，DFI 价格下跌 73.72%，日内高点为 $0.00204871，日内低点为 $0.00051542。24 小时交易量为 $66.75，反映出下跌期间买入活动极少。 交易者关注 $0.00051542 支撑位 交易者正在关注 DFI 近期低点 $0.00051542 所在的支撑位，预计阻力位约为 $0.001。市场参与者正在跟踪这些价格水平，以观察该代币的表现。 常见问题 是什么导致 DFI 价格在一小时内暴跌 74.58%？ DFI 价

谷歌的 Gemini AI 在 5 月由 AI 安全公司 Irregular 开展的网络安全测试中，入侵了三家真实公司的系统。事件发生在一次旨在评估 Gemini 安全能力的“夺旗”演练期间，当时互联网访问权限被意外启用。谷歌表示，Gemini 在意识到自己访问的是真实组织而非模拟目标后，停止了每次入侵。该公司通知了联邦当局和所有受影响的组织，但直到《华尔街日报》本周联系该公司后，才公开披露这些入侵事件。披露消息后，Alphabet Inc.（GOOGL）股价在周五盘后交易中上涨 0.25%。 Gemini 通过猜测密码访问真实系统，并利用暴露的凭证 这些入侵发生在一次“夺旗”演练期间，Gemini 被指示从一家虚构公司的软件中检索信息。这家虚构公司与一家真实组织同名。据 Irregular 称，Gemini 原本不应在测试期间访问互联网，但该权限被意外启用。 在其中一起事件中，Gemini 反复猜测密码，直到访问了属于一家真实公司的受保护系统。据《华尔街日报》报道，随后该模型意识到自己已进入一家真实组织，便停止入侵并离开了该系统。 另外两起事件发生在两次独立的测试运行中。Gemini

Anthropic，这家开发 Claude 的人工智能公司，于 6 月 1 日向 SEC 提交了保密的 S-1 注册文件，为潜在的首次公开募股奠定基础，预计估值在 1 万亿美元至 2 万亿美元之间。到 2026 年 5 月，该公司的年化收入运行率飙升至约 470 亿美元，较 2025 年底的 90 亿至 100 亿美元区间大约增长了三倍，并在 7 月超过 650 亿美元。各行业企业对 Claude 模型的采用，加上与亚马逊和 Alphabet 的战略合作，推动了收入的快速扩张。 Anthropic 提交 S-1 注册文件，估值达到 9650 亿美元 Anthropic 于 6 月 1 日向 SEC 提交了保密的 S-1 注册文件。继 5 月底完成 650 亿美元 H 轮融资后，该公司的最新估值达到 9650 亿美元。市场预计其公开上市估值将在 1 万亿美元至 2 万亿美元之间。 到 2026 年 5 月，年化收入运行率增至 470 亿美元，增长约三倍 到 2026 年 5 月，Anthropic 的年化收入运行率达到约 470 亿美元，较其截至 2025 年底的 90 亿至 100 亿

CoreWeave 和 Nebius 这两家专注于 GPU 的云服务提供商公布的 2026 年第二季度营收增长显著超过整体云市场增速。CoreWeave 营收约为 25.8 亿美元，同比增长 112%；Nebius 营收介于 5.75 亿美元和 5.82 亿美元之间，较去年同期增长超过 450%。营收激增反映出 AI 工作负载扩张推动的 GPU 基础设施需求日益增长。两家公司均已与包括 Meta 和微软在内的主要超大规模云服务商签署了数十亿美元的合同，并且各自获得了英伟达 20 亿美元的投资。CoreWeave 公布第二季度业绩后股价上涨 19%，而 Nebius 飙升 34%。 CoreWeave 和 Nebius 报告已签约收入积压增长 截至 6 月 30 日，CoreWeave 报告已签约收入积压达 1,040 亿美元。第三季度初，该公司又新增了超过 250 亿美元的承诺。Nebius 报告称，其 AI 云业务同比增长超过 500%。该公司预计，仅该业务的年化运行收入就将达到 30 亿美元。两家公司均将主要超大规模云服务商列为客户，并与 Meta 和微软签署了数十亿美元的合同。

特朗普政府正利用《国防生产法》维持对先进人工智能的国家安全管控，而该法的核心授权将于 2026 年 9 月 30 日到期。2026 年 2 月，国防部长 Pete Hegseth 会见了 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei。据报道，Hegseth 威胁要援引《国防生产法》，迫使 Anthropic 就其人工智能模型的军事用途遵守相关规定。这部始于冷战时期的法律于 1950 年颁布，最初旨在支持朝鲜战争期间的美国工厂，此后已获重新授权超过 50 次。如今，随着议员们考虑通过拟议立法将该法的适用范围延伸至人工智能时代，《国防生产法》正面临关键节点；该拟议立法将把到期日推迟至 2031 年 9 月 30 日。 2026 年 2 月，国防部长就军事人工智能使用问题质询 Anthropic 首席执行官 2026 年 2 月，国防部长 Pete Hegseth 会见了 Anthropic 首席执行官 Dario Amodei。据报道，Hegseth 威胁要援引《国防生产法》，迫使 Anthropic 就其人工智能模型的军事用途遵守相关规定。传达的信息非常直接：要么配合国防应用

黑石从瑞银集团获得了一笔第一顺位定期贷款，用于为其收购 Flow Control Holdings 控股权提供资金。据彭博社报道，Flow Control Holdings 是一家为数据中心液冷系统供应组件的供应商。该私募股权公司于 9 月 10 日同意从 Audax Private Equity 手中收购这部分股权，后者将保留少数股权。随着超大规模云服务商建设人工智能基础设施，此次收购反映出数据中心行业的债务融资活动日益增长。 黑石从 Audax Private Equity 手中收购 Flow Control Holdings 控股权 据一名知情人士透露，瑞银集团受托提供这笔贷款，但贷款规模和条款尚未披露。该人士要求匿名。除数据中心外，Flow Control 还向食品、饮料和制药行业供应组件。据知情人士透露，这项收购预计将在年底前完成，而贷款预计将在未来几周内启动发行。 美国数据中心债务融资规模达 3500 亿美元 随着包括亚马逊和谷歌母公司 Alphabet 在内的超大规模云服务商建设人工智能基础设施，涵盖投资级债券、高收益债券和杠杆贷款的数据中心相关交易债务融资规模不断上升。

Palantir USG Inc. 通过一项在六周内完成的竞争性甄选流程，与美国陆军签订了一份价值 4,809.4071 万美元的合同，用于整合弹药追踪与管理系统。该合同将九个独立的传统系统（包括标准陆军弹药系统现代化版）替换为一个采用低代码/无代码技术的统一软件平台。该合同支持陆军更广泛的战略，即加快采用商业软件解决方案，并建立在 Palantir 于 2025 年与该军种签订的 100 亿美元企业协议之上。 Palantir 获得 $48M 合同，以替换九个传统系统 该合同通过陆军公开征集授予，总价值为 4,809.4071 万美元。该平台将覆盖完整的弹药生命周期，包括初始规划、采购、存储、分发和处置。即将退役的系统包括标准陆军弹药系统现代化版。 新系统采用低代码/无代码技术，使陆军人员能够配置和调整软件，而无需开发人员针对每项需求变更编写定制代码。这种方式能够在作战需求不断发展的情况下实现更快速的调整。 陆军现代化战略纳入 100 亿美元 Palantir 企业协议 该弹药管理合同在 Palantir 于 2025 年与陆军签订的 100 亿美元企业协议框架内执行。这项更广泛的协

据《基辅邮报》报道，俄罗斯加剧了对乌克兰铁路基础设施的袭击。升级行动重点在于破坏关键运输路线，扰乱民用和军事机动。这一事态发展标志着行动从战场对抗转向打击对乌克兰内部稳定和军事补给线至关重要的后勤设施。 俄罗斯将重点转向乌克兰铁路基础设施 这些袭击表明俄罗斯的军事行动发生了战略转向，从直接交战区扩大到打击关键后勤网络。铁路基础设施是乌克兰境内民用运输和军事补给线不可或缺的通道。市场定价表明，参与者认为这些事态发展与俄罗斯在斯洛维扬斯克等战略地点取得进展的可能性上升相一致，但这反映的是投机性市场分析，而非已确认的军事结果。 常见问题 俄罗斯在乌克兰瞄准哪些基础设施？ 俄罗斯加剧了对乌克兰铁路基础设施的袭击，重点打击服务于民用和军事用途的关键运输路线。 俄罗斯为何瞄准乌克兰铁路？ 这些袭击旨在扰乱对乌克兰内部稳定和军事后勤至关重要的运输和补给线，标志着行动从直接战场对抗转向打击关键基础设施。

韩国副总理兼企划财政部长官具允哲在任职约1年2个月后，于18日在世宗政府综合大楼举行告别仪式并卸任。具允哲负责应对12月3日戒严危机和弹劾程序后的经济复苏工作，同时主导与美国的关税谈判，并推动以人工智能为重点的增长战略。在其任期内，政府进行了组织重组，将预算职能移交至企划预算处，但未能从金融委员会获得国内金融政策权限，导致经济控制塔可运用的政策工具减少，也引发了外界对比前总统政策首席秘书金容范，副总理影响力减弱的质疑。 具允哲于1988年通过第32届行政考试进入公务员队伍，在整个经济官员生涯中历任预算总监、副部长和副总理。 在具允哲经济政策下，韩国 GDP 从负增长中复苏 具允哲7月就任时，韩国经济面临诸多挑战。12月3日戒严后，消费者和投资者情绪走弱，实际 GDP 在第一季度环比下降0.2%。政府对该年度的增长预测低于1.0%。 具允哲任命后，政府迅速执行追加预算，并通过积极的财政运作支持内需复苏。随着出口表现改善，经济指标逐步反弹。第三季度 GDP 环比增长达到1.3%，走出负增长，评估显示消费者情绪有所改善。 今年，出口增长显著扩大，主要集中于半导体领域，促使国内外主要机构将韩国

与日元挂钩的稳定币 JPYC 于17日上线后，价格一度飙升至全球行情的三倍，随后在 Upbit 上于一日内暴跌76%。该代币旨在维持1日元的价值，17日下午6点开始交易后不久，价格飙升至37.6韩元，而 CoinMarketCap 等全球平台上的价格约为9.65韩元，随后于18日早间跌至8韩元区间。价格偏离源于供应有限情况下买盘压力集中，并非储备资产或赎回机制出现问题。据业内人士19日透露，这一事件表明，稳定币要维持价格稳定，不仅需要储备支持，还需要充足的流通量、顺畅的发行和赎回流程，以及活跃的套利交易。 JPYC 因供应有限飙升至37.6韩元 JPYC 是一种日元稳定币，由储备资产支持，1枚代币可兑换1日元。然而，发行方保证的是赎回价值，而非交易所形成的市场价格。据一位虚拟资产行业人士介绍：“JPYC 保证1日元的价值，意味着存在与总发行数量相对应的储备资产和赎回机制。” 交易所的实际价格由买卖订单决定。当需求超过供应时，价格会高于1日元；相反，当卖单累积时，价格可能跌破参考价值。上线后，一些投资者尽管知道 JPYC 的赎回价值为1日元，仍以超过35韩元的价格买入。该代币的内在价值并

朴文焕，韩亚证券董事兼 WowNet 合作伙伴，调整了应对高利率环境的投资策略。他表示，大规模人工智能和数据中心投资正与财政压力一道推动长期利率上升。朴文焕援引美联储主席凯文·瓦尔许和纽约联储主席约翰·威廉姆斯的言论称，全球经济正从储蓄过剩时代转向投资激增时代。这一转变反映出市场对经济增长的预期正在升温，而大规模人工智能基础设施支出将进一步增加资本需求，并影响长期利率。 朴文焕指出，人工智能投资激增是利率上升的驱动因素 朴文焕强调，有必要以新的视角看待高利率环境，并表示：“不仅要考虑财政负担，还必须将以人工智能和数据中心为核心的大规模投资扩张视为推动利率上升的因素。”他解释称，主要超大规模科技公司正在扩大人工智能基础设施投资，数据中心建设支出也在增加。朴文焕认为：“不能仅将近期利率上升解读为财政问题，还必须考虑投资激增带来的资本需求增加。”他补充道：“在大规模投资时代，我们可能必须接受部分高利率，将其视为一种新环境。” 韩亚证券分析师调整投资标准 鉴于这一市场环境，朴文焕改变了原有的投资标准。他表示：“过去，我将美国 10 年期国债收益率 4.5% 作为投资判断的重要基准，但今后我会更