Gate 深度报道与加密市场分析

韩国散户投资者本月净买入23960亿美元美股之际，KOSPI交易活跃度降至年内低点。尽管KOSPI回升至3000点附近，三星电子和SK海力士股价仍陷入停滞，市场因此出现转变。19日，美元兑韩元汇率跌破1美元兑1400韩元关口，为10个月来首次，降低了投资者的换汇成本。截至28日，KOSPI日均换手率降至0.54%，为今年最低水平，日均交易额则降至25.7657万亿韩元。汇率下跌和半导体股波动正推动韩国投资者转向美国股票市场。 韩国投资者连续三个月净买入美股 根据韩国证券存管院Seibro数据，韩国个人投资者本月净买入美股46420亿美元。在4月和5月短暂净卖出美股后，韩国散户投资者于6月恢复净买入，净买入额为6.33亿美元。上月，随着KOSPI暴跌至2500点附近，美股净买入额飙升至23960亿美元。尽管KOSPI反弹至3000点附近，连续三个月净买入的趋势仍延续至本月。 KOSPI交易量和换手率降至年内低点 截至28日，KOSPI上市股票日均换手率为0.54%，创年初以来最低水平。日均交易额也降至25.7657万亿韩元，创年内最低值。该数值较上月的36.8744万亿韩元减少逾11万亿

韩国金融监督院（FSS）于 5 月 28 日宣布，截至 6 月底，国内银行的国际清算银行（BIS）总资本比率达到 15.77%，较上一季度上升 0.03 个百分点。这一改善得益于 2026 年第二季度稳定的净收入和资本增长，其增速超过了风险加权资产的增长。BIS 资本比率是衡量银行财务稳健性的关键指标，按照国际银行业标准计算，即权益资本与风险加权资产总额之比。 国内银行多个资本比率均有所上升 根据 FSS 发布的《截至 2026 年 6 月国内银行 BIS 资本比率状况》临时数据，银行控股公司和银行的 BIS 总资本比率合计为 15.77%。同期，普通股一级资本（CET1）比率升至 13.62%，较上一季度的 13.50% 上升 0.12 个百分点；一级资本比率升至 14.84%，上升 0.08 个百分点。 FSS 表示，这些改善源于 2026 年第二季度普通股一级资本增长 2.2%，超过风险加权资产 1.7% 的增幅。这一增长得益于季度净收入保持稳定以及实缴资本增加。不过，杠杆率（简单资本比率）降至 6.59%，较上一季度的 6.66% 下降 0.07 个百分点。 国内银行 BIS

数字医疗公司Skylabs将于下月4日在KOSDAQ市场上市，AI公司Neosapience和媒体电商公司Wisplanet Company则将进行机构投资者需求预测。Skylabs的IPO价格定为10,000韩元，低于其13,000至16,000韩元的预期价格区间。此前的机构需求预测显示，共有246家机构参与，竞争比例为63.41∶1，但超过60%的申报价格低于预期区间下限。定价疲软反映出韩国IPO市场投资者情绪减弱，近期包括Gido Industrial、Nearslab和Hatch Tech在内的新上市公司，上市首日交易价格均低于发行价。 Skylabs将于下月4日在KOSDAQ上市 Skylabs将于下月4日在KOSDAQ市场上市。该公司专注于数字医疗领域，通过环形医疗设备测量和分析包括血压在内的生物信号。其旗舰产品“CART BP pro”可测量血压、脉搏、呼吸频率、体温和血氧饱和度。 在机构需求预测中，共有246家机构参与，竞争比例为63.41∶1。超过60%的申报数量对应的价格低于13,000至16,000韩元预期价格区间的下限，最终IPO价格定为10,000韩元。按申报

土地、基础设施及交通部报告显示，2026年7月，首尔都市圈住房买卖交易量基本维持在上年同期水平，而租赁交易量有所下降。都市圈7月住房买卖交易量达到34,749笔，较去年同月增加0.1%，但较上月下降11.1%。首尔则呈现相反趋势，住房买卖交易量同比下降16.8%，至10,852笔，凸显出整个都市圈与首尔之间截然不同的市场状况。 都市圈住房买卖交易量同比基本持平，首尔下降16.8% 据土地、基础设施及交通部于31日发布的住房统计数据，都市圈7月住房买卖交易量为34,749笔，较去年同月增加0.1%，较上月下降11.1%。自年初以来，都市圈住房买卖交易量较去年同期增加11.3%。 首尔住房买卖交易量与整个都市圈呈现不同走势。首尔7月住房买卖交易量为10,852笔，较去年同月下降16.8%。 江北地区住房买卖交易量为5,612笔，较去年同月下降11%，较上月下降9%。 江南地区交易量为5,240笔，同比下降22.3%，较上月下降11.6%。 都市圈以外地区录得28,436笔交易，较去年同月下降3.7%。 都市圈租赁交易量同比下降11.8% 都市圈租赁交易量较去年同月有所下降。 都市圈7月租赁

三星电子于5月21日收市后宣布今年最高达11万亿韩元的股东回报计划，但其股价在随后一周（5月24日至28日）下跌8.7%，5月28日收于257,000韩元，而5月21日收于281,500韩元。股价下跌源于投资者对公司缺乏具体股票回购和注销细节感到失望。公司仅表示，9万亿至11万亿韩元总额中的3万亿韩元将通过第三季度现金分红返还。韩国《金融产业结构改善法》下的“10%规则”禁止三星人寿（持有三星电子8.51%的股份）和三星火灾海上保险（持有1.49%）合计持有超过10%的有表决权股份。这对普通股注销造成了结构性障碍，因为普通股注销会自动提高两家公司的持股比例。 三星电子宣布股东回报后股价下跌8.7% 据证券业数据，5月24日至28日当周，三星电子股价收于257,000韩元，较5月21日的281,500韩元下跌8.7%。公司于5月21日收市后宣布，将通过第三季度现金分红返还今年剩余的9万亿至11万亿韩元股东回报资金中的3万亿韩元。三星电子表示，剩余的6万亿至8万亿韩元将在明年1月董事会会议后通过现金分红以及股票回购和注销进行分配，但未提供具体的回购计划。 5月24日，即公告发布后的首个交易

韩国银行于27日将基准利率从2.75%上调至3.00%，削弱了高股息股的投资吸引力。优先股此前凭借相对较高的股息率吸引投资者，尽管其流动性较低，如今却受到更多冷落。此次加息使年利率超过4%的存款产品更具竞争力，促使投资需求从派息股票转向收益有保障的产品。 三星电子和现代汽车优先股跌幅超过普通股 据韩国交易所数据，三星电子优先股在27日利率决定后的两个交易日内下跌5.08%。同期，普通股下跌1.72%，优先股跌幅明显更大。普通股与优先股之间的价差仍约为27%。 现代汽车优先股在基准利率上调后同样表现疲弱。27日至28日期间，现代汽车普通股下跌2.08%，而现代汽车第2优先股B下跌4.28%，现代汽车优先股下跌4.99%。尽管27日是季度股息的股息登记日，优先股股价仍然下跌。28日普通股股价上涨时，优先股跌幅甚至超过其股息率。 高股息率证券公司和控股公司的优先股也受到加息影响而走弱。预计今年股息率为5.5%的乐天控股优先股在最近两个交易日内下跌1.02%。同期普通股上涨0.21%，与优先股走势相反。韩阳证券普通股股价上涨0.46%，而预期股息率为8%的优先股下跌2.5%。 超过4%的存款利

据31日提交给人民力量党议员朴成勋的数据，韩国五大加密货币交易所从2022年至2025年7月底共上线1,236种山寨币，并下架430种。这些交易所——Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit和Gopax——因上线质量低劣的山寨币，以及通过激进的免手续费促销活动吸引交易量而受到批评，引发了对投资者保护的担忧。这些交易所的总体下架率超过三分之一，高于同期KOSDAQ市场的下架率。同期，KOSDAQ市场上线了532家公司，下架了76家。朴成勋表示，交易所获利而投资者承担损失，并呼吁监管部门介入，以防止投资者进一步受损。 Upbit在五家交易所中下架率最低 Upbit自2022年以来上线了219种山寨币，下架了42种，下架率为19.2%，为五家交易所中最低。下架的主要原因是损害用户利益，共28起；其次是技术和安全问题（8起）、违反监管规定（2起）、发行方信誉问题（2起）及其他原因（2起）。Bithumb上线426种山寨币，下架134种，下架率为31.5%。Coinone上线337种，下架157种，下架率为46.6%；Korbit上线148种，下架30种，下架率为20.3%。Go

CoinGecko 是一个加密货币数据和追踪平台。该平台公布了过去几小时内用户搜索次数最多的加密货币。根据过去三小时的搜索数据，Pons (PONS)、Helium (HNT) 和 Seeker (SKR) 位列前三。CoinGecko 数据显示，投资者的兴趣集中在经历大幅价格波动的山寨币上。 前三名表现者涨幅达三位数 位居榜首的 Pons 在过去 24 小时内上涨了 100.2%，过去一周的涨幅则达到 587.8%。PONS 的总市值约为 2.29 亿美元。 排名第二的 Helium 在过去 24 小时内上涨了 169.5%。HNT 的周涨幅为 273.8%，市值达到约 1.16 亿美元。 Seeker (SKR) 在过去 24 小时内上涨了 35.6%，过去一周上涨了 77.3%。 CoinGecko 搜索次数最多的 15 种加密货币完整排名 CoinGecko 列出的过去 3 小时内搜索次数最多的加密货币及其总市值如下： Pons (PONS)：2.2908 亿美元 Helium (HNT)：1.1592 亿美元 Seeker (SKR)：8938 万美元 Pump.fun (P

据31日公布的 KOSCOM ETF CHECK 数据显示，韩国投资者在过去一周内将2.6万亿韩元投入货币市场 ETF 和备兑看涨 ETF。随着韩国国内股市进入盘整，货币市场 ETF 获得1.6万亿韩元资金流入，投资者将资金暂时配置于短期工具。随着市场进入修正阶段，投资者寻求通过期权权利金降低波动性，备兑看涨产品也吸引了额外资金流入。 货币市场 ETF 单周获得1.6万亿韩元资金流入 货币市场 ETF 在过去一周内获得约1.6万亿韩元净流入。KODEX Money Market Active 以5319亿韩元的资金流入领跑所有 ETF。TIGER Money Market Active 和 RISE Money Market Active 分别吸引了3036亿韩元和1219亿韩元。 货币市场 ETF 投资于超短期债券和商业票据，以产生利息收入。这些产品在保持相对较低价格波动的同时，还能像股票一样进行日内交易，因此在市场不确定时期充当资金的临时停放工具。 市场修正期间备兑看涨 ETF 吸引资金流入 同期，备兑看涨产品也快速获得资金流入。TIGER Dividend Covered Cal

Life Asset Management董事长Lee Chae-won于21日和25日参加了《朝鲜日报》Money YouTube栏目《Kwak记者的报道笔记》，讨论韩国股市的投资策略。他建议投资者选择大股东与普通股东利益一致的公司，以应对市场的剧烈波动。自1988年以来，Lee一直专注于投资被低估的资产，至今已有近40年。 Lee Chae-won推荐股东利益一致的投资策略 Lee Chae-won表示，投资者应考虑选择大股东与普通股东利益一致的公司，以应对韩国股市的剧烈波动。他在《朝鲜日报》经济部的YouTube频道节目中表示，采用这一策略十分重要。 自1988年以来，Lee在近40年的职业生涯中始终专注于被低估且价格低廉的投资机会。节目标题指出，KOSPI市场目前处于极度低估阶段，并建议投资者关注食品饮料类股票。 常见问题 Lee Chae-won为韩国股市推荐了什么投资策略？ Lee Chae-won建议投资于大股东与普通股东利益一致的公司，以应对市场的剧烈波动。 Lee Chae-won何时参加《朝鲜日报》Money栏目讨论这一策略？ Lee Chae-won于21日和25

Strategy 的 Michael Saylor 在 X 上发布了“We're Back”，表明该公司可能在暂停两个月后恢复购买比特币。这条动态延续了 Saylor 一贯的模式：在周末通过社交媒体发出预告，随后于周一正式宣布购买储备资产。就在这一信号发出之际，比特币近期突破 80,000 美元大关，使 Strategy 持有的 840,447 枚比特币在经历数月账面亏损后重新实现盈利。在暂停购买期间，Strategy 专注于稳固资产负债表，而非增持加密货币，并通过股票发行筹集了 51 亿美元的美元储备以及 15.9 亿美元的现金储备。该公司拥有全球规模最大的企业比特币储备，平均成本约为每枚 75,385 美元。 Strategy 在暂停购买比特币两个月期间建立了 51 亿美元储备 在过去两个月里，Strategy 暂停了每周定期购买比特币的活动。管理层在此期间转而强化公司的资产负债表。该公司专注于稳固优先股发行，并通过发行普通股建立了一个专门的 15.9 亿美元现金储备。Strategy 没有扩大加密货币持仓，而是建立了 51 亿美元的美元储备。 Strategy 持有的 840,4

据 btcparser.com 数据显示，2026 年 8 月 1 日至 30 日，比特币早期采用者在 188 笔花费交易中转移了 6,427.59 枚沉睡 BTC，价值 5.07 亿美元。这些转移发生在多起硬件钱包安全事件之后，包括导致约 2,000 BTC 损失的 Coldcard 固件漏洞，以及 Safepal 和 Trezor 的数据泄露事件；后者暴露了客户信息。8 月的活动量较 7 月大幅增加。7 月期间，创建于 2010 年至 2017 年的钱包通过 30 笔花费交易转移了 1,264.16 BTC。 8 月比特币活动量为 7 月的 5.3 倍 8 月 30 天的日均转移量约为 214.25 BTC，是 7 月日均 40.78 BTC 的 5.3 倍。Btcparser.com 记录了 188 笔不同的花费交易，涉及 6,427.59 枚沉睡比特币的转移。其中包括 8 笔来自 2010 年或 2011 年创建的钱包的转账。两笔 2010 年转账共转移了 50 BTC，而 6 笔 2011 年转账共转移了 155.57 BTC。 2014 年钱包转移了 3,286.26 BT

三家资本金均超过8万亿韩元的韩国大型证券公司——Mirae Asset Securities、Korea Investment & Securities和NH Investment & Securities——截至6月底的合计总风险敞口为22.27万亿韩元，较一年前的17.07万亿韩元增加30.4%。这是MoneyToday根据28日公布的半年度报告分析得出的结果。风险敞口激增源于衍生品交易和融资业务的扩大。尽管净资本比率有所改善，但这些公司缺乏银行必须具备的法定危机规划框架。随着其系统重要性不断上升，监管缺口日益明显。 三家大型证券公司总风险敞口增长30% Mirae Asset Securities的总风险敞口增加42.7%，从6.04万亿韩元升至8.62万亿韩元。Korea Investment & Securities增长28.4%，从6.22万亿韩元升至7.99万亿韩元。NH Investment & Securities增长17.7%，从4.80万亿韩元升至5.65万亿韩元。总风险敞口包括根据金融监管机构标准计算的市场风险、信用风险和操作风险。 三家公司的平均净资本比率（N

俄罗斯最大的银行 Sberbank 计划接受比特币、以太币和泰达币作为贷款抵押品。Sberbank 管理委员会副主席 Anatoly Popov 于 8 月 28 日接受 TASS 采访时透露了这一消息。拟议中的业务扩展将在俄罗斯实施新的加密货币法规、且央行允许这些资产公开交易后展开。俄罗斯更广泛的加密货币立法计划于 9 月 1 日生效。在总统 Vladimir Putin 于 8 月 4 日签署该法案后，该法案将为交易所、经纪商、托管机构及其他中介机构确立受监管的角色。 Popov 表示，Sberbank 计划调整现有产品以符合新要求，然后逐步扩大其数字资产产品范围。加密货币抵押贷款是 Sberbank 计划在所有相关条款生效后进一步开发的产品之一，比特币、以太币和泰达币均被列入其计划中的抵押品清单。据这位高管介绍，该行过去在加密货币领域积累的实践经验，已经为其应对监管转型做好了准备。 Sberbank 于 2025 年 12 月向 Intelion 发放首笔加密货币抵押贷款 Sberbank 于 2025 年 12 月向俄罗斯一家工业规模的加密货币挖矿公司 Intelion 发放了

乔恩·贝森特这位美国财政部代表将在即将举行的G20峰会上面临重大外交挑战，因为他需要处理包括关税、持续不断的伊朗冲突以及近期债券市场动荡在内的复杂问题。此次峰会举行之际，美国和以色列同伊朗之间旷日持久的冲突已陷入僵局，目前看不到立即解决的迹象。市场猜测，贝森特的参与可能影响美伊关系的走向，而他在这场事关重大的会议中的角色被视为潜在外交接触的关键。 市场猜测贝森特的外交角色 市场参与者认为，贝森特参与G20峰会表明美伊和平谈判的可能性有所增加，从而影响市场预期。观察人士将G20峰会对外交的重视解读为未来达成美伊协议的可能性更高，但具体细节仍不明确。预计贝森特将在任何有关潜在和平谈判或经济战略的讨论中发挥关键作用，而他的参与被视为美伊之间可能开展外交接触的重要指标。外交努力加剧之际，美国和以色列同伊朗之间的冲突仍未得到立即解决。 常见问题 乔恩·贝森特将在即将举行的G20峰会上扮演什么角色？ 美国财政部代表乔恩·贝森特将出席即将举行的G20峰会，以处理包括关税、持续不断的伊朗冲突以及近期债券市场动荡在内的复杂问题。他在这场事关重大的会议中的角色被视为至关重要，市场猜测他的参与可能影响美伊关

Cronos 区块链周日暂停运行，此前其最大的借贷协议 Tectonic 遭到攻击。链上研究员 Weilin Li 估计，约有 7500 万美元资产受到影响。此次攻击涉及操纵 TONIC（Tectonic 的治理代币）价格：其价格在 20 分钟内被推高约 100 倍，随后该代币被用作抵押品，从该协议借出其他资产。事件发生前，Tectonic 的总锁定价值约为 1.217 亿美元，活跃贷款约为 8270 万美元。该协议已建议用户在另行通知前不要与其交互。 攻击者操纵 TONIC 代币价格以提取抵押品 链上研究员 Weilin Li 在 X 上发文称，此次攻击源于对 Tectonic 流动性较低的治理代币 TONIC 进行操纵。据 Li 称，攻击者买入了足够多的 TONIC，使其价格在 20 分钟内上涨 100 倍，随后利用这些被推高价值的代币作为抵押品，从 Tectonic 借出其他资产。根据 Li 在攻击者头寸中发现的约 364.6 万亿枚 TONIC，这些代币需要价值约 3.75 亿美元，才能按照 Tectonic 20% 的抵押因子支撑攻击者成功借出的约 7500 万美元。Tect

瑞典税务局已针对 Northern Data AG 的子公司作出拟议增值税裁定，并在涉及 HIVE Digital（NASDAQ: HIVE）旗下两家瑞典实体的案件中赢得上诉。相关公司坚称，其设施是向可识别的客户提供计算能力或基础设施服务；但税务局认为，至少部分活动构成加密货币挖矿，而加密货币挖矿不属于增值税征税范围，因此相关设备及其他成本所含的进项税款也不得抵扣。相关行动发生之际，瑞典还正面临欧盟委员会针对另一项规定的单独挑战：该规定要求客户从支付给某些外国承包商的款项中预扣30%的税款。这使外界更加关注瑞典的税收规则，因为在企业最终纳税义务确定之前，这些规则可能造成巨大的现金流压力。 对于矿工而言，相关后果正日益体现在资本部署地点的选择上。HIVE 已明确将其逐步减少在瑞典的加密货币挖矿计算业务与税务争议及相关执法措施联系起来。Northern Data 的转型本属于更广泛的企业战略，但其瑞典增值税调查也伴随着公司从加密货币矿企转型为人工智能云服务和数据中心运营商。对于瑞典北部而言，这一转型颇为尴尬：该地区曾凭借水电、凉爽气候以及截至2023年的优惠电力税率吸引数据中心。 瑞典税务

本周，加密货币行业实施了多项代币经济模型改进并推出了多款产品。主要进展包括：稳定币发行商 Tether 于上周五铸造 30 亿 USDT；灰度于 8 月 25 日将其 Zcash Trust 转换为首只 ZEC ETF。美股截至周四收盘基本持平并略有上涨，英伟达周四近 9% 的涨幅抵消了周一半导体板块的抛售。上述进展反映出整个行业正转向代币价值捕获模型，并与传统金融进一步融合。包括 BlackRock 和 Bitwise 在内的资产管理公司正在扩大面向主流消费者的加密货币支持型金融产品。Coinbase 为美国消费者推出了加密货币支持型抵押贷款，允许用户使用比特币作为首付款的抵押品；BlackRock 则完成了一笔规模达 50 亿美元的递延纳税比特币换 ETF 交易，最低投资额仅为 100 万美元。 灰度于 8 月 25 日将 Zcash Trust 转换为首只 ZEC ETF 灰度的 Zcash Trust 于 8 月 25 日转换为首只 ZEC ETF。此次转换标志着首只提供 Zcash 敞口的交易所交易基金诞生，扩大了投资者可用的加密货币 ETF 产品范围。 Bitwise So

特朗普总统于周日早晨致电在佛罗里达州肯尼迪航天中心举行的 NASA 发射后新闻发布会，打断发布会，向负责发射南希·格雷斯·罗曼太空望远镜的团队表示祝贺。NASA 局长贾里德·艾萨克曼在发布会进行期间接到电话，并允许特朗普通过他的手机向在场记者和官员讲话。特朗普表示，他想感谢并祝贺所有人，并补充说这次发射“在电视上看起来很漂亮”，同时称赞艾萨克曼的工作。此次打断标志着总统参与 NASA 常规发射后简报的程度非同寻常，因为历任总统通常不会致电参加此类技术性任务更新。 艾萨克曼在发布会期间离开讲台接听总统电话 NASA 于罗曼太空望远镜发射后，于周日上午举行了新闻发布会。发布会开始不到半小时，艾萨克曼低头看了看手机，随后起身离开了讲台。当时他正与其他 NASA 官员一同就座。他短暂离开会场，约一分钟后手持手机返回。艾萨克曼为打断 NASA 首席科学家妮基·福克斯关于任务的讲话表示道歉，随后宣布：“美国总统想向参与此次任务的所有人致辞并表示祝贺。” 特朗普通过电话向 NASA 团队表示祝贺 特朗普通过艾萨克曼的手机向在场记者和 NASA 官员讲话。“我只是想感谢大家，并向你们表示祝贺。天哪，它

美国政府正在制定新规，针对中国人工智能公司通过海外数据中心远程访问先进人工智能芯片算力的行为，白宫官员还特别点名了 Moonshot AI。拟议规则旨在堵住现有出口管制中的漏洞：现有管制追踪实体芯片的流向，却不限制海外客户远程访问算力。这一政策转变意味着，美国半导体出口限制将从限制芯片出口延伸至控制算力使用，因为目前中国人工智能公司正通过泰国、马来西亚和日本的云服务提供商获取包括 NVIDIA GB300 在内的受限芯片访问权限。 美国出口管制从芯片流向转向算力访问 美国对华半导体出口管制始于 2022 年 10 月 7 日，当时美国商务部工业与安全局（BIS）发布《半导体出口管制临时最终规则》，限制向中国出口总处理性能超过 600 TOPS 的芯片及相关制造设备。这项政策迫使 NVIDIA 调整其中国市场产品战略，因为 A100 和 H100 芯片无法直接出口至中国。NVIDIA 在 FY2023 10-K 中确认了 4 亿美元的存货减值，随后推出了当时符合管制要求的 A800 和 H800 版本。2023 年 10 月，BIS 将性能门槛下调至 4800 TOPS，进一步堵住了 A