Gate 深度报道与加密市场分析

Bitcoin 连续 45 周以来首次收盘价高于其 50 周移动平均线，交易价格为 $81,600，自上周初以来上涨 6%。该加密货币在 35 天内反弹 29% 后实现了这一技术里程碑，标志着其自 2025 年 11 月以来首次周收盘价高于 50 日移动平均线。Galaxy Research 负责人 Alex Thorn 称，此次收盘是熊市阶段可能已经结束的“重要确认”。周收盘价约高于 $78,800 的 50 周移动平均线 3%，并高于 $65,500 的 200 周移动平均线 24%，这一技术形态在历史上与此前周期底部相吻合。 Bitcoin 连续 45 周后收盘价高于 50 周移动平均线 Bitcoin 当前 $81,600 的价格使该加密货币位于 50 日和 200 日移动平均线之上。50 周移动平均线为 $78,800，而 200 周移动平均线位于 $65,500。周收盘价高于 50 周移动平均线 3%，高于 200 周移动平均线 24%。Galaxy Research 负责人 Alex Thorn 将这一技术发展形容为关于熊市阶段可能结束的“重要确认”。这次 29% 的反弹

Kiwoom投资资产管理公司和Hanwha资产管理公司将ETF管理费率降至接近于零的水平，此前韩国ETF市场增长放缓。Kiwoom自18日起将其KIWOOM 200TR ETF的费用率从0.012%降至年费率0.010%；Hanwha则将其PLUS US S&P500 ETF未对冲版本的费用率从0.0700%降至0.0062%，并将对冲版本的费用率从0.3000%降至0.0062%。此次降费的背景是，韩国ETF日均交易额从6月的38万亿韩元降至9月1日至21日的16.3万亿韩元，下降了57%。韩国ETF市场的监管规定限制费率低于竞争对手中的最低费率，从而防止资产管理公司之间出现极端价格竞争。 Kiwoom和Hanwha将ETF费用降至接近于零的水平 据金融投资行业21日消息，Kiwoom投资资产管理公司自18日起将其KIWOOM 200TR ETF的总费用率从0.012%降至年费率0.010%。这使其成为韩国上市KOSPI 200 TR ETF中费率最低的产品。此次降费后，KIWOOM 200TR的费率与“1Q 200主动型”、ACE 200TR和PLUS 200TR处于同一水平，这些

苹果公司上周从其 Fitness+ 部门裁减了少量员工，因为该公司正在重新评估这项订阅服务的未来，彭博社报道称。此次裁员影响了参与 Fitness+ 音频业务的员工，包括制作可通过 Apple Watch 访问的“Time to Walk”和“Time to Run”等内容的员工。周一前的隔夜交易中，AAPL 股票下跌了 0.4%；不过，在新款 iPhone 系列发布后，该股过去一周上涨了 1.2%。内部人士认为，此次裁员可能是未来几个月和几年内进一步削减成本及调整 Fitness+ 的起点。由于 Fitness+ 正在与 Peloton 等平台竞争，苹果自今年早些时候以来一直在重新评估这项服务。 苹果降低 Fitness+ 音频内容发布频率 苹果并未取消这项音频服务，但彭博社报道称，新内容的发布预计将变得不那么频繁。一个潜在方向是将 Fitness+ 更深入地整合到苹果重新设计的健康应用中。苹果正在准备对健康应用进行重大重新设计，其中包括解释健康主题和个人基准的视频内容。 苹果携 iPhone Duo 进军折叠屏市场 苹果最新的 iPhone 系列包括全新的 iPhone Duo。该

Sangsangin 将其子公司 Sangsangin Savings Bank 股份的出售日期推迟至 10 月 12 日。在收到收购方支付的 10% 定金后，交易价值维持在 1.107 万亿韩元。公司将 10 月 31 日定为股份出售相关董事会决议日期，并将 10 月 12 日定为讨论合同维持和条件修改的日期。收购方 KBI Group 已支付 1107 亿韩元的定金，占总出售金额的 10%，剩余的 9963 亿韩元待最终结算。 Sangsangin 为储蓄银行股份出售设定新时间表 据金融业消息人士 21 日透露，Sangsangin 宣布将 Sangsangin Savings Bank 股份的出售日期定为 10 月 12 日。出售金额维持不变，为 1.107 万亿韩元。与股份出售相关的董事会决议日期定于 10 月 31 日。Sangsangin 解释称，10 月 12 日是讨论维持合同及修改条件的预定日期，并指出预定出售日期与交易交割日期并不相同。 根据 Sangsangin Savings Bank 的股份购买协议（SPA），KBI Group 已支付 1107 亿韩元的定金，

韩国交易所将于 11 月 2 日起公开披露持续低市净率（PBR）公司名单，Harim Holdings、Youngpoong 和 Samyang Holdings 均在其中。该披露基于对 2023—2025 年数据的分析，显示 122 家 KOSPI 公司和 76 家 KOSDAQ 公司在所有测量期间均处于所属行业 PBR 排名的最低档。公司可在 10 月 22 日前连同企业价值提升披露提交 PBR 改善计划，以避免首轮披露。该措施旨在解决韩国股票估值偏低的问题，PBR 反映市场价格相对于公司每股净资产价值的水平。 韩国交易所确定于 11 月 2 日披露低 PBR 公司 韩国交易所将于 11 月 2 日在其网站上公布低 PBR 公司名单，并在证券公司移动交易系统（MTS）和家庭交易系统（HTS）上显示“低 PBR”标签。交易所规定，在 10 月 22 日前同时提交企业价值提升计划和单独的 PBR 改善计划的公司，可获得为期一年的首轮披露豁免。该披露系统并不比较所有上市公司的 PBR，而是依据全球行业分类标准（GICS）将公司划分为 11 个行业组，并确定每个行业中 KOSPI 排名后

摩根大通在近期报告中表示，伊朗战争爆发后，该公司无法为石油市场提供明确的基准预测，这也是该公司首次表达出如此程度的不确定性。由全球商品策略主管 Natasha Kaneva 领衔的分析师写道，他们“无法建立战争将如何结束的模型”。随着布伦特原油价格已突破每桶 100 美元，不确定性进一步显现，引发了人们对高油价可能重新推升通胀和利率压力的担忧，并加剧韩国波动剧烈的股票市场（包括 KOSPI 指数）所面临的压力。这场战争已持续约 6 个月，其间，摩根大通此前认定的多个政府“红线”经济阈值均已达到，但明确的退出战略仍未出现。 摩根大通分析师对石油市场预测表达不确定性 据 21 日金融投资行业消息，摩根大通在近期报告中表示，自伊朗战争爆发以来，该公司首次发现难以对石油市场提出明确的基准预测。包括摩根大通全球商品策略主管 Natasha Kaneva 在内的分析师表示，他们“无法建立战争将如何结束的模型”。 战争初期，摩根大通确定了政府难以容忍的经济“红线”：油价达到每桶 100 美元、汽油价格接近每加仑 5 美元、总体通胀率达到 4%，以及美国 10 年期国债收益率处于 5% 左右。当时，该

ZetaChain 代币持有者周日批准了一项计划，逐步关闭该项目的 Layer 1 公链，并将其原生 ZETA 代币迁移至 Solana。治理提案 68 以 99.4% 的支持率和 58% 的参与率获得通过，超过了该网络 40% 的法定人数要求。该项目表示，继续运行自有的基于 Cosmos SDK 的 Layer 1，已不再适合其专注于 Anuma，后者是一款注重隐私的人工智能应用。ZetaChain 于 2021 年成立，最初是一个专注于互操作性的项目，旨在连接不同公链上的资产和数据。 ZetaChain 治理提案 68 批准将 ZETA 迁移至 Solana 根据该提案，ZETA 将通过 1:1 转换成为 Solana 上的 SPL 代币，并保持相同的代币代码和发行总量。此次投票不会立即触发 ZetaChain 的关闭或迁移。在转型期间，验证者将继续运行，质押奖励也将继续发放。 ZetaChain 计划通过第二项提案确定迁移机制 核心贡献者将提交第二项提案，详细说明与其他公链相关资产的出金窗口、快照区块高度、关闭时间表、代币领取流程以及交易所转换期。 ZetaChain 将重点从

高盛维持其预测，认为黄金将在明年年底达到每盎司 5,400 美元，较当前水平上涨 23%，并表示美联储加息不会破坏黄金的长期上行趋势。分析师 Lina Thomas 在最近的一份报告中写道，尽管美联储收紧政策可能放缓黄金涨势，但无法打破其看涨动能。这家投行将黄金的韧性归因于央行的结构性买入，目前月均买入量为 91 吨，而 2022 年之前为 17 吨；高盛表示，这种需求模式可以解释黄金截至明年年底预期涨幅中的近全部涨幅。 美联储利率路径及其对黄金短期价格的影响 高盛预计美联储将在 10 月再次加息。Thomas 指出，尽管美联储进一步收紧政策可能在短期内打压金价，但其中很大一部分影响已经反映在黄金 ETF 需求中。该行预计美联储将在 2027 年 9 月至 2028 年 3 月期间降息三次。Thomas 表示，预计金价短期内将继续逐步上行，超出预期的央行买入将抵消较高利率带来的压力。 央行购金推动结构性需求 目前，全球央行月均购金量约为 91 吨，显著高于 2022 年之前 17 吨的平均水平。高盛分析称，这种央行买入可以解释黄金截至明年年底预期涨幅中的近全部涨幅。中国人民银行（PBO

据金融监督院（FSS）21日消息，Kiwoom Securities 举办了与交易量挂钩的现金奖励活动，但未能发现美国短期债券 ETF 交易量在三个月内激增 56 倍的情况。该券商的“Hero Membership”活动从去年 1 月持续至 12 月，并根据客户的海外股票交易金额发放现金奖励，推动 ETF 交易量从 2024 年 12 月的 5060 亿韩元增至去年 3 月的 28.4987 万亿韩元，增幅达 5532.15%。 FSS 发现，Kiwoom 缺乏监控海外股票过度交易的系统，导致交易集中于特定产品的情况未被发现，也未进行内部报告。监管机构指出，与交易量挂钩的现金奖励可能会诱导客户过度交易，但 Kiwoom 未能实施预防性控制措施。此前，韩国金融投资协会已于 2024 年 10 月警告称，在没有累计限额的情况下发放与交易金额挂钩的现金奖励存在风险，但上述情况仍然发生。 美国短期债券 ETF 交易在三个月内激增 56 倍 Kiwoom Securities 的“Hero Membership”活动从去年 1 月持续至 12 月，并根据客户的海外股票交易量提供现金奖励。在此期间

比特币上周周线收盘价时隔45周首次站上50周移动平均线。据CoinGecko数据，截至21日下午4点，比特币交易价格为81,630美元。过去一个月，这种加密货币反弹约30%，周涨幅约为6%。这一技术性复苏标志着长期趋势可能发生反转，因为50周移动平均线是评估加密货币市场长期走势的关键指标。 比特币时隔45周收盘站上50周移动平均线 比特币上周周线收盘价站上50周移动平均线，代表着不同于盘中突破这一阈值的技术里程碑。根据加密货币市场采用的技术分析框架，周线收盘价站上50周移动平均线，意味着长期趋势可能发生转变。 Galaxy Research 从13次复苏案例中识别出历史模式 据CoinDesk报道，Galaxy Research分析了自2011年以来比特币站上50周移动平均线后的复苏模式。分析发现，比特币曾有13次回升至这一技术水平上方。在这13次案例中的11次，比特币在回升后没有创出新低。这一模式表明，在当前周期中，最严重的下跌阶段可能已经过去。 2021—2022年的例外情况显示，暂时性复苏后仍可能进一步下跌 历史模式中的两次例外发生在2021年末和2022年初。在此期间，比特币曾

Neosapiens 是一家 AI 语音生成公司，于 21 日在 KOSDAQ 上市，首日收于 34,300 韩元，较 10,000 韩元的 IPO 发行价上涨 243%。该公司成为下半年 IPO 上市首日表现最佳的企业。市场分析师将这一强劲表现归因于 Neosapiens 拥有 722 项独家语音 IP 许可，并持续推进全球扩张。尽管下半年 IPO 市场降温，新上市公司中超过一半的首日交易价格低于发行价，但该公司仍实现了大幅上涨。 Neosapiens 在 KOSDAQ 上市首日上涨 243% 据 MPDoctor 21 日报道，Neosapiens 收于 34,300 韩元，较 10,000 韩元的 IPO 发行价上涨 243.00%。该公司成为下半年首家上市首日股价涨至发行价 3 倍以上的企业。上半年，在市场行情看涨的情况下，一些上市公司曾实现股价涨至发行价 4 倍。然而，下半年韩国国内股市波动加剧，打击了投资者情绪，并对 IPO 市场造成负面影响。下半年上市的公司中，超过一半的首日交易价格低于发行价。 公司持有 722 项独家语音 IP 许可 Neosapiens 成立于 20

未来资产资产管理公司于21日宣布，将于22日推出“TIGER Hyundai-LG Fixed Physical AI Value Chain”ETF。这是今年推出的第七只聚焦现代汽车、对现代汽车维持25%固定配置的ETF。该ETF将50%的资金配置于现代汽车和LG 电子（各25%），其余50%投资于两家公司的供应链合作伙伴，以及韩国和美国的机器人、零部件、传感器和软件企业等物理AI相关公司。由于韩元走强和利率上升引发市场对汽车销量疲软的担忧，截至18日，现代汽车股价在最近三个月下跌了40.94%。继现代汽车于1月的CES上公布人形机器人商业化计划后，资产管理公司正将现代汽车重新定位为物理AI领导者。市场预期，现代汽车拥有波士顿动力以及完整的内部人形机器人价值链，将推动其估值重估。这一趋势反映出市场相信，物理AI动能可能扭转现代集团股票近期的跌势；同期，现代摩比斯下跌39.94%，起亚下跌26.7%。 未来资产将于22日推出TIGER Hyundai-LG Fixed Physical AI ETF 未来资产资产管理公司于21日举行网络研讨会，宣布将于22日推出“TIGER Hyund

韩国 KOSPI 指数 21 日收于 7007.72 点，上涨 113.49 点（1.65%），这是自 10 日以来连续六个交易日中首次突破 7000 点。尽管个人投资者（₩2.9789 万亿）和外国投资者（₩1602亿）均净卖出，但机构投资者买入了 ₩1.4923 万亿，三星电子和 SK 海力士的股份回购——计入其他法人交易的金额估计为 ₩1.6585 万亿——为市场提供了下方支撑。市场参与者将此次上涨归因于人工智能基础设施投资扩大带来的强劲盈利预期，尽管美联储和日本央行均上调了利率。大信证券 FICC 主管李京敏表示，9 月 FOMC 会议和日本央行政策会议后，外部不确定性有所缓解，而 TrendForce 的存储器价格预测以及英特尔 CEO 关于供应短缺的评论，进一步强化了半导体行业的乐观情绪。 机构投资者净买入 ₩1.49 万亿，散户和外资资金流出 据韩国交易所数据，机构投资者 21 日买入价值 ₩1.4923 万亿的 KOSPI 股票。个人投资者卖出 ₩2.9789 万亿，外国投资者卖出 ₩1602亿。外国投资者和养老基金盘中分别录得 ₩1000亿和 ₩3000 亿规模的净买

韩元/美元汇率9月21日收于1381.00韩元，较前一个交易日下跌2.30韩元。此前，首尔外汇市场受供需博弈影响，盘中出现波动。韩国半导体和重工业出口商在汇率触及1387.90韩元的盘中高点后加大美元逢高卖盘，限制了汇率的上行空间；外资银行的美元买盘及结算需求则在1380韩元附近提供支撑。此次交易时段正值市场高度关注日本央行（BOJ）潜在外汇干预信号之际。同时，韩国9月1日至20日出口同比激增78.3%，其中半导体出口额跃升259.4%。 出口商美元逢高卖盘将韩元/美元汇率涨幅限制在1380韩元附近 市场开盘后，汇率立即走高至1387.90韩元，但随着半导体和重工业企业的美元逢高卖盘进入市场，涨幅迅速回吐。整个交易时段，汇率始终主要在1380韩元附近波动，走势明显受到供需流动的驱动。此前，在汇率经历两个月下跌并随后反弹至1380韩元区间期间一直观望的出口企业开始卖出美元；外资银行的美元买盘及低位结算需求则阻止汇率进一步下跌。 日本央行在白银周假期前进行汇率检查 日本央行在周末期间与主要市场参与者进行了汇率检查，此举被广泛视为潜在外汇干预的前兆。这一进展提高了市场对日元走势的警惕。由于日

韩国单股杠杆 ETF 产品正面临日益严格的监管审查，政府机构与金融业参与者就市场波动的责任归属展开争论。自 5 月 27 日首批 16 只杠杆产品推出后，市场上尚未出现新的同类产品。这些产品此前曾被批评会放大股价波动。争议主要集中在产品设计上，包括实物复制结构占主导地位，以及以万亿韩元计的初始资产规模。这些因素导致标的股票出现大量日常再平衡交易。 实物复制结构引发再平衡担忧 在韩国交易所上市的 16 只单股杠杆产品中，10 只采用实物复制结构，其余 6 只采用期货型杠杆或 2 倍反向结构。实物复制 ETF 要求资产管理公司每日进行再平衡，以匹配标的资产的日收益率。据 7 月 10 日韩联社 Infomax 报道的数据，在资产规模较高的时期，集中于收盘前的再平衡交易量最高达到标的股票日交易量的 9%。 行业分析显示，合成 ETF 结构本可以降低再平衡对标的资产的影响。合成结构涉及资产管理公司与证券公司之间的总收益互换（TRS）合约，因此无需直接进行每日资产再平衡。提供互换的证券公司可以将投资者订单与流动性提供者的活动进行净额结算，从而减少再平衡交易量。一位金融业消息人士表示：“如果大型公

三星电子21日上涨4.98%，收于274,000韩元；SK 海力士在韩国股市上涨0.59%，收于186,800韩元。此次上涨得益于美国半导体股走强，18日费城半导体指数上涨2.78%，此前包括英伟达、博通、AMD和美光在内的主要芯片制造商股价均上涨。三星电子股价在本月7日以来首次突破270,000韩元关口，韩国半导体出口数据创下历史新高也为其提供支撑：9月1日至20日出口额同比增长259.4%，达到341.2亿美元。 三星电子盘中触及高点后收于274,000韩元 三星电子以264,000韩元开盘，上涨1.15%，并在整个交易时段持续扩大涨幅。该股盘中最高触及275,000韩元，涨幅达5.36%，最终收于274,000韩元。这是三星电子收盘价在10个交易日内首次超过270,000韩元，此前一次达到这一水平是在本月7日，当日收于270,000韩元。 SK 海力士以188,800韩元开盘，涨幅一度高达1.67%，但盘中持续波动，最终涨幅收窄至0.59%，收于186,800韩元。 美国半导体股推动韩国市场动能 18日，即上周最后一个交易日，美国股市收盘涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌0.18%

韩国央行于周一启动了首个全天候韩元结算网络试点，使外国投资者能够在韩国正常银行营业时间之外结算韩元交易。该试点已与四家国内银行展开试运行，参与机构包括 KB Kookmin Bank、Woori Bank、Hana Bank 和 Shinhan Bank，计划于 2027 年 1 月全面运营。韩国央行表示，该网络旨在改善外国投资者获取韩元结算基础设施的渠道，提升韩元的国际地位。 韩国央行与四家国内银行启动试点 韩国央行宣布，其国际电汇网络于周一与 KB Kookmin Bank、Woori Bank、Hana Bank 和 Shinhan Bank 开始试运行。该网络计划于 2027 年 1 月全面运营，届时预计将扩大参与机构范围，纳入其他机构和外国银行。 网络将全天候运行，但周末和节假日除外 该网络将每天 24 小时运行，但周末和公共假日除外。外国投资者无需直接在韩国金融机构开立账户，即可通过获注册从事韩元业务的外国机构（Registered Foreign Institutions for KRW Business，简称 RFI-Ks）开立账户，并在其本国营业时间内结算韩元交易。

据 Business Insider 17日（当地时间）报道，Anthropic 为其市场拓展人工智能工程团队发布了高级软件工程师职位，薪酬为 320,000 至 405,000 美元。该职位要求候选人构建和管理处理客户咨询及销售管道运营的人工智能代理，要求至少拥有八年工程经验，并具备 CRM 系统、销售活动管理和客户对话分析方面的专业知识。AI Fund 创始人、Meta 和谷歌前高管 Andrew Ng 援引该职位信息，称其证明人工智能正在重塑工作边界，并表示如今设计师需要具备编码技能，营销人员必须负责举办活动，开发人员则应处理销售工作。这一趋势并不局限于 Anthropic：麦肯锡旗下人工智能部门 QuantumBlack 正在积极招聘数学家、计算机科学博士和初创公司创始人，而非传统 MBA 毕业生；与此同时，Anthropic 的 Claude AI 模型如今已主导公司内部 26% 的研发任务，高于 2 月的 0%，表明该行业正迅速转向原生人工智能人才和自主开发能力。 Anthropic 为结合技术与销售技能的 GTM AI 工程师职位提供最高 405,000 美元薪酬 Ant

KOSPI 指数 21 日上涨 1.65%，收于 7007.72 点，随着机构净买入价值 1.4924 万亿韩元的股票，重返 7000 点上方。个人投资者卖出 2.979 万亿韩元，外国投资者在当日交易中卖出 1719 亿韩元。在个人投资者和外国投资者资金流出的情况下，机构买入推动了此次上涨，其中三星电子飙升 4.98%，其他大盘股也普遍上涨。此次回升标志着在机构持续支持下，韩国基准指数重返 7000 点关口。 机构买入推动 KOSPI 重返 7000 点上方 据韩国交易所 21 日消息，KOSPI 收于 7007.72 点，较前一交易日上涨 113.49 点（1.65%）。机构单独净买入 1.4924 万亿韩元，带动指数上行，而个人投资者和外国投资者分别净卖出 2.979 万亿韩元和 1719 亿韩元。 大盘股普遍走强。三星电子上涨 4.98%，SK 海力士上涨 0.59%，三星电子优先股上涨 6.07%，SK Square 上涨 4.45%，三星电机上涨 2.95%，三星生物制剂上涨 0.29%，KB Financial 上涨 1.49%，三星物产飙升 4.70%。现代汽车下跌 1

现代百货集团旗下时尚公司Hanssem的股价于21日在韩国交易所上涨5.69%，收于18,560韩元。此次上涨发生在公司于18日宣布股票回购计划，以及证券分析师对其第三季度业绩作出积极预测之后。Hanssem表示，回购旨在解决公司估值偏低的问题，并计划每月回购并注销价值100亿韩元的股票，直至2028年。 Hanssem宣布每年回购并注销100亿韩元股票，持续至2028年 18日，Hanssem披露计划从当天起在一个月内回购价值100亿韩元的自有股票，所有回购的股票都将被注销。公司表示，将每年重复实施这项100亿韩元的回购和注销计划，直至2028年。公告称，该计划的目标是解决公司估值偏低的问题。 兴国证券预测第三季度营业利润增长313.7% 兴国证券分析师Park Jong-ryeol在21日的一份报告中预计，Hanssem第三季度营收将同比增长8.8%，营业利润将同比增长313.7%。Park表示：“家庭在时尚方面的支出也正逐步呈现复苏趋势。” 证券公司上调Hanssem目标价格 21日，兴国证券将Hanssem的目标价格从27,000韩元上调至28,000韩元。NH投资证券则将其目