Gate 深度报道与加密市场分析

韩国国家养老金公团（NPS）于 5 月 25 日（当地时间）在旧金山与六家主要硅谷风险投资公司签署了谅解备忘录（MOUs），包括 Andreessen Horowitz 和红杉资本。该协议旨在建立用于发现全球风险投资机会与促进市场信息交流的长期合作渠道。截至 5 月 25 日，这六家风险投资公司的合计资产管理规模（AUM）总计 3,130 亿美元（约 450 万亿韩元）。 六家硅谷 VC 与 NPS 签署 MOU，合计 3,130 亿美元 AUM 与 NPS 签署谅解备忘录的六家风险投资公司包括 Andreessen Horowitz、红杉资本、Khosla Ventures、Lightspeed Venture Partners、General Catalyst 以及 New Enterprise Associates。签署仪式在旧金山举行的“硅谷风险投资投资者交流活动”上进行，韩国总统 Lee Jae-myung 出席。NPS 主席 Kim Sung-joo 以及 New Enterprise Associates 的联合代表 Tony Florence 参加了在签署 MOU 后的

现代汽车证券评估了韩国 2026 年第二季度的经济表现，称尽管整体增速数据强劲，但对国内需求和通胀的广泛影响仍未得到证实。分析师崔济敏在一份近期报告中指出，建筑投资走弱以及半导体行业集中度较高，使得将该时期表述为全面的国内繁荣为时尚早。韩国央行报告称，2026 年第二季度实际 GDP 环比增长 0.62%，同比增长 3.7%；实际国民总收入（GDI）分别因贸易条件改善而环比增长 3.6%，同比增长 15.6%。该评估对央行利率政策的路径具有含义；分析师强调，未来的货币政策决策取决于 GDI 的改善能否转化为工资、消费以及核心服务通胀。 2026 年第二季度 GDP 与 GDI 增长数据 韩国央行报告称，2026 年第二季度实际 GDP 环比增长 0.62%，同比增长 3.7%。实际 GDI 反映贸易条件改善，环比增长 3.6%，同比增长 15.6%。GDP 与 GDI 增长之间的差距（以同比为基准）从 2026 年第一季度的 9.4 个百分点扩大到第二季度的 11.9 个百分点。崔表示，继第一季度出现大幅增长之后，第二季度实现 0.6% 的环比增长，表明经济动能仍然强劲，并补充称，即便

李在明总统于 5 月 24 日（当地时间）在旧金山与全球 AI 行业领袖以及主要韩国企业高管举行晚宴会议，讨论韩美 AI 行业合作。出席在旧金山湾附近餐厅的人员包括英伟达（NVIDIA）CEO 黄仁勋、Broadcom 总裁兼 CEO 霍克·坦（Hock Tan）、微软（Microsoft）Azure 硬件总裁 拉尼·博尔卡尔、三星电子董事长 李在镕、SK 集团董事长 崔泰源、现代汽车集团董事长 鄭義宣，以及 Naver 董事长 李海鎭。 全球 AI 领袖与韩国高管聚首旧金山 晚宴在旧金山湾码头附近的餐厅举行，出席者还包括政府官员，科学技术信息通信部副总理兼部长 贝敬勋、总统政策室室长 金龙范。所代表企业的合计市值根据近期收盘价约达到 17,000 万亿韩元。晚宴还包括加州本地菜肴，如炸鱼薯条、蟹肉饼、蛤蜊浓汤和炸鱿鱼，并搭配啤酒。 李在明总统提出祝酒词，解释称在韩国，家人一起吃饭的人被称为“shikgu”（食口）。当黄仁勋回应“我们是一家人”时，李在明总统表示对应的韩语说法会是“我们是 shikgu”。随后，李在明总统带领与会者一边碰杯喝啤酒，一边齐声高喊“我们是……shikgu”。

韩国 KRX 黄金市场本月录得日均交易量为 239,116g，较上月 469,019g 下降 49.0%，据韩国交易所 26 日发布的数据。日均交易额下跌 51.5%，从 970120亿韩元降至 470090亿韩元。此次急剧下跌发生在 1 月 29 日创下 269,810 韩元高点后，金现货价格于 24 日降至 189,810 韩元的基础上出现的（从高点到 24 日下跌 29.7%）。交易规模的收缩反映出投资者情绪走弱：随着美国货币持续收紧，且去年推动金价上涨的中国个人投资者买盘已显著放缓。 KRX 黄金市场交易量环比下跌 49% 韩国交易所数据显示，本月 KRX 黄金市场黄金现货（99.99%，1kg）的日均交易量达到 239,116g，较上月 469,019g 下降 49.0%。日均交易额下滑 51.5%，从 970120亿韩元降至 470090亿韩元。与 1 月相比，交易量下降 77.1%，交易额下跌 80.6%。 价格与交易量同步下跌表明投资者更趋谨慎，而非因“捡便宜”需求而涌入。尽管显著的价格回落通常会吸引抄底买盘，但近期市场活动显示投资者正在采取观望态度。 黄金现货价格较

自 7 月 21 日以来，币圈市场总市值已下跌 850 亿美元。此前比特币突破 65,000 美元的阻力位，山寨币也触及阶段高点。跌势在市场创下新高后立刻发生，表明投资者正在兑现利润。此次回调是在 2025 年 10 月 10 日发生市场最大规模强制平仓之后延续的，当时超过 190 亿美元被抹去。此后市场尚未完全恢复。 市值自 7 月 21 日以来下跌 850 亿美元 不计稳定币的全市场加密货币总市值自 7 月 21 日以来约下滑 850 亿美元。跌势正好落在市场创下新高之后。当时撰写本文时，恐惧与贪婪指数读数为 35，表明投资者正感到恐惧。 恐惧与贪婪指数录得 35 点 恐惧与贪婪指数通过读数 35 来反映投资者情绪，暗示尽管出现了一些相对安静的增持，资金却大多仍在场外观望。该指数读数也暗示投资者因可能再次发生强制平仓事件而感到惊慌。 尽管市值下滑，山寨币季节指数仍上行 即便山寨币市值下滑，山寨币季节指数仍呈上涨走势。7 月 23 日，该指数为 51，山寨币市值为 9004.6亿美元。到 7 月 25 日，指数升至 53，而山寨币市值降至 9236.7亿美元。币圈市场情绪的最新读数为

据韩国交易所和 KOSCOM CHECK 于 26 日公布的数据，韩国个人投资者在单个交易时段内买入了价值超过 4500 亿韩元的三星电子和 SK Hynix 单一股票杠杆产品。在 21 日至 23 日连续三天抛售之后，市场出现急剧反转：在此期间，散户交易者已大约卖出同类产品约 5000 亿韩元。买入激增出现在半导体股票价格大幅下跌之际，导致追踪相关标的的杠杆型交易所交易基金（ETF）价格走低；同时，即将上调的基础保证金要求也助推了市场观察人士所说的散户“摊低成本”需求。 散户投资者转向：买入 4500 亿韩元 根据韩国交易所和 KOSCOM CHECK 于 26 日发布的数据，个人投资者在三星电子和 SK Hynix 的杠杆产品上的交易模式出现了戏剧性变化。自 21 日至 23 日连续出售这些工具之后，散户交易者在同一天转为净买入，买入额超过 4500 亿韩元。在抛售期间，这些杠杆产品约出现 5000 亿韩元的资金流出。反转发生在标的半导体股票价格大幅下跌之际，从而压低了跟踪这些证券的杠杆 ETF 市值。市场参与者表示，预计将提高的基础保证金要求似乎推动了额外买入，因为投资者希望在监

Geumyang 是一家韩国以二次电池为主题的上市公司，面临退市；其将 4050 亿韩元的第三方增资款支付日期推迟至 9 月 30 日，这也是其在约一年内第 9 次推迟。原支付日期为 6 月 30 日。此次推迟削弱了公司在向法院提交的、用于实现业务正常化的核心论点。法院已将期限延长两个月，并在 8 月底设置了材料提交截止日期。此次增资涉及沙特阿拉伯投资方 Skive Trading & Investment。韩国交易所因审计师对 2024 财年和 2025 财年出具了否定意见（免责声明）而决定对 Geumyang 进行退市；公司向法院提起上诉，称仍在持续吸引投资，且存在运营恢复的可能。 法院期限与增资时间线 法院在 5 月 24 日举行了首次听证会，Geumyang 在会上表示，若在投资吸引确定后可进行重新审计，从而获得保留意见。法院同时给予韩国交易所和 Geumyang 两个月提交补充材料，并将截止日期设在 8 月底。9 月 30 日的增资款支付日期距离法院要求的材料提交截止日期已超过一个月。根据金融业以及金融监督院的电子披露系统在 5 月 26 日显示，Geumyang 将面向沙特

Strategy 在全网所有上市公司中领先，持有 843,775 BTC，价值约 580 亿美元（截至 2026 年 7 月 25 日），根据 bitcointreasuries.net 的数据。2026 年，前十名企业比特币持有者呈现出明显的业绩鸿沟：像 Riot Platforms 这样的挖矿公司实现年初至今 73% 的涨幅，而像 Twenty One Capital 这类聚焦金库的公司下跌 47.9%。这种分化反映出投资者更偏好能够产出比特币并建设 AI 基础设施的公司，而不是仅通过资本融资来囤积该资产的企业；在 2020-2021 年金库浪潮开启后，这些企业比特币采用策略正迎来首个重大的市场考验。 截至 2026 年 7 月 25 日的前 10 大企业比特币持有者 按 BTC 持仓规模排名的十大全球最大企业比特币持有者： Strategy (MSTR)：843,775 BTC Twenty One Capital (XXI)：43,514 BTC Metaplanet (MPJPY)：43,000 BTC Mara Holdings (MARA)：36,303 BTC Bull

韩国散户投资者在 7 月 17 日至 7 月 24 日为期一周内，购买了 5.0213 亿美元（约 7,346 亿韩元）的 SK 海力士美国存托凭证（ADR），据韩国证券存管机构 7 月 26 日称。SK 海力士股票的买入热潮反映了市场对人工智能半导体市场增长的预期，尽管该 ADR 在 7 月 24 日（当地时间）收于 154.57 美元——按 10 比 1 的换算比例折算，每股相当于 226.1513 万韩元——比同日国内股票收盘价 17.59亿韩元高出 28.5%。SK 海力士于 7 月 10 日以 149 美元的首次公开募股（IPO）价格在纳斯达克挂牌上市，自挂牌以来韩国投资者的累计净买入额达到 6.7554 亿美元。 韩国散户投资者购买 7346亿韩元的 SK 海力士 ADR 据 ETF Check，在 7 月 17 日至 7 月 24 日期间，SK 海力士 ADR 是韩国散户投资者净买入最多的美国股票，净买入总额为 5.0213 亿美元（约 7,346 亿韩元）。自 7 月 10 日纳斯达克挂牌以来的累计净买入额达到 6.7554 亿美元。该 ADR 在挂牌当天以 149 美

KONEX 股票市场在 24 日的市值录得 3.2919 万亿韩元，韩国交易所于 26 日发布的数据显示。受新上市数量下滑以及持续的流动性收缩影响，该市场市值较 2018-2019 年达到的 7 万亿韩元水平下跌了超过一半。上市公司数量已从 2020 年初的 150 家减少至 108 家，而本月截至 24 日的日均成交额跌至 6.29亿韩元——自 2014 年 12 月以来，月度均值首次跌破 7亿韩元。行业观察人士将这种收缩归因于流动性恶化使融资变得困难，以及技术型特殊上市通道的可用性使公司能够直接在 KOSDAQ 上市。 KONEX 市值从 7 万亿韩元峰值跌至 3.2919 万亿韩元 韩国交易所于 26 日表示，截至 24 日，KONEX 市场市值为 3.2919 万亿韩元。该市场市值在 2018-2019 年间达到 7 万亿韩元，但此后一直稳步下滑。目前上市公司数量为 108 家，低于 2020 年初的 150 家。由于转板至 KOSDAQ 或经营困难，公司持续下架，而新上市速度放缓。自 2013 年启动至 2023 年期间，平均每年有 27 家公司上市。2024 年新上市降至

据韩国交易所 26 日发布的数据，韩国以能源为重点的交易所交易基金在 5 月 20-24 日期间大幅上涨，而半导体 ETF 则出现急剧下跌。PLUS Solar&ESS ETF 录得最高收益率 18.17%，其次为 TIGER Oil Futures Enhanced(H) 的 15.25% 以及 KODEX WTI Oil Futures(H) 的 15.18%。随着美伊军事紧张局势升级，国际原油价格推高 WTI 至每桶 90 美元以上、Brent 至每桶 100 美元以上。相反，半导体 ETF 录得显著亏损，其中 SOL Semiconductor Front-End 下跌 23.93%，HANARO Semiconductor Core Process Leaders 下挫 20.53%。这源于投资者在近期大涨后获利了结，同时对存储产业可能接近周期性高点的担忧浮出水面。能源市场地缘政治供给风险上升，与 Morgan Stanley 预测 AI 驱动的存储器需求可能触及拐点的背景形成对照，令半导体板块估值承压、投资者更为谨慎。 油价飙升带动能源 ETF 实现两位数涨幅 PLUS S

韩华资产管理于上月23日推出“PLUS 200 Covered Call Active”ETF，采用灵活的期权卖出策略与股息回避方案，以应对波动的股票市场。根据韩国交易所于26日发布的数据，截至23日，该基金实现553240亿韩元的净资产。韩华资产管理的基金经理金恩钟表示，该策略在股价上涨行情中降低期权卖出比例，以最大化上行参与度，同时利用股息回避消除15.4%的股息收入税负。由于期权权利金在个股横盘或下跌时能提供下行缓冲，而强劲上涨行情中的上行收益会被封顶，覆盖式看涨期权ETF在市场高波动时期吸引了投资者关注。该产品持有三星电子（33.33%）和SK海力士（28.24%）作为前两大持仓，两者合计占总资产超过60%，另有SK Square（2.89%）、三星电机（2.16%）、现代汽车（1.56%）、KB金融（1.40%）和新韩金融集团（1.11%）等配置。 截至23日基金净资产达553240亿韩元 韩国交易所于26日公布的数据显示，“PLUS 200 Covered Call Active”ETF截至23日的净资产为553240亿韩元。该基金在上月23日上市后约两周，于9日净资产超过

JKL Partners 和 Shinhan Financial Group 正在就出售 Lotte Insurance 的售价进行协商；据市场消息称，若谈判失败，可能于 8 月进行公开出售。9 月 23 日，Shinhan 的首席财务官表示，该集团正在审查各类收购标的，达成折中可能需要时间。消息人士称，JKL 将其要价下调至 1 万亿韩元，但 Shinhan 担心该估值可能触及其“价值提升”政策。当天，Shinhan 的董事会批准最高 4,000 亿韩元的次级债券发行；市场将此解读为为收购资金做准备。随着 VIG Partners 接近将 Bonchon 出售给外国战略投资者，F&B M&A 领域正在加速。 JKL Partners 和 Shinhan Financial Group 协商 Lotte Insurance 出售售价 JKL Partners 为 Lotte Insurance 的多数股东，最初计划向潜在买家征集不具约束力的意向书（LOI），并于 8 月中旬启动公开出售。然而，作为领先竞购方之一的 Shinhan Financial Group 表示有意收购，双方谈判转

SK电信在23日设立SK Hyper，作为100%子公司，以正式化其AI数据中心业务，并承诺到2030年投入7500亿韩元。预计其中约3300亿韩元将在7月内执行，其余部分将分阶段拨付。5月26日，Mirae Asset Securities将SK电信的目标价格上调至12万韩元，上涨22.4%，并维持“买入”评级。24日的收盘价为10万韩元。该举措有望使SK电信在亚洲加强数据中心运营商的存在，利用公司所描述的唯一本土“全AI栈”，涵盖基础设施、模型和服务。 SK电信以7500亿韩元投资承诺设立SK Hyper SK Hyper是SK电信的100%子公司，将负责数据中心项目的选址收购、供电、变电站以及输电网络建设、客户获取和运营。公司在23日宣布，将在2030年前共投资7500亿韩元，以建立业务基础。约3300亿韩元计划在7月内执行，其余金额将分阶段拨付。Mirae Asset Securities分析师崔裕珍将该设立描述为“韩国在6月底宣布的三大超级项目之一、15GW AI数据中心建设规范化的第一步”，并称其为“中长期盈利增长的信号”。 蔚山数据中心运营将于2027年下半年启动，至20

现代汽车集团在 5 月 24 日（当地时间）于旧金山 AI 峰会上发布其物理 AI 愿景，由董事长郑义宣牵头推动该举措，旨在将该城市打造为集团的创新枢纽。该战略力求通过在整个流程中应用 AI，将汽车、机器人等各类独立设备连接起来，实现城市层面的一体化智能。发布之际，集团正进一步加强与先进技术公司的协作，并汇聚集中于旧金山的人才，计划与包括英伟达、Waymo 以及谷歌 DeepMind 在内的全球科技巨头开展合作。 现代汽车集团在硅谷设立 AVP Silicon Valley，汇聚前 NASA 与英伟达专家 现代汽车集团近日在硅谷的高级车辆平台（AVP）总部下设立了一个组织，以强化与未来出行相关的研发能力。新成立的 AVP Silicon Valley 由执行董事 Jeremy Ma 领导，该人士近期已被集团招募。Jeremy Ma 是一名专家，曾在 NASA、苹果、丰田研究院（TRI）以及英伟达从事自动驾驶、机器人、视觉与系统集成等工作。 该组织的设立以及 Jeremy Ma 的引入，源于郑义宣董事长引领物理 AI 时代的愿景，即通过整合自动驾驶、机器人和 AI 等技术实现目标。现代汽

根据 KB Real Estate 的 7 月月度住房价格趋势，本月华城东坦区和九里市公寓价格在被重新指定为受监管区域后继续上涨。华城东坦区公寓出售价格上涨 6.25%，较上月扩大 2.09 个百分点；九里市上涨 2.29%，扩大 0.33 个百分点。尽管绝对涨幅更高，但两地均显示增长动力放缓，反映出监管措施后的节奏调整。本月这两个地区被新指定为受监管区域，引入交易限制和贷款额度限制，旨在降温当地市场过热。 两个受监管区域的增长动力放缓 尽管两地均录得更高的环比涨幅，但扩张速度本身较上月有所减弱。华城东坦区涨幅由上月的 3.11 个百分点收窄至本月的 2.09 个百分点。九里市的扩张率同样由 0.76 个百分点收缩至 0.33 个百分点。华城东坦区超越了上月记录的 4% 区间，创下新的区域高点。 京畿道南部地区领跑区域房价涨幅 京畿道公寓出售价格上涨 0.87%，较上月扩大 0.22 个百分点。除华城东坦区和九里市外，京畿道南部各区涨幅更为显著：水原永通区上涨 3.06%，光明 2.52%，龙仁市息嘻区 1.94%。首尔公寓出售价格上涨 1.05%，较上月减少 0.02 个百分点。首尔

韩国保险研究院研究员文润英于 26 日发布建议，敦促保险公司在美元计价保险产品销量激增的背景下，强化适配性评估，并加强对消费者的说明。该建议发布之际，美元保险在 1 季度的销售量约为 47,000 份合同，较去年同期的数量增加一倍以上。推动因素是长期处于高汇率环境下，对汇率利润的预期。题为《高汇率阶段美元保险的消费者风险与挑战》的报告警告称，若销售扩张依赖于对短期汇率上升的预期，可能导致取消率上升以及消费者投诉增加。 高汇率预期下 1 季度美元保险销量激增 1 季度美元保险销量约为 47,000 份合同，较去年同一时期增长超过一倍。由于长期维持较高汇率，提升了对把握汇率利润机会的需求。研究员指出，美元保险产品主要用于风险保障，而非进行汇率盈利的投资；因此在合同期内，合同持有人将受到汇率与利率波动的影响。产品通常需要 5 到 10 年或更长时间才会支付保险金；而在合同中途为应对短期汇率变化而取消的保单持有人，可能获得的退保价值低于已缴纳的保费。 取消数据显示 2024 年存在亏损风险 2024 年外币保险新增合同数量较上一年增长超过三倍，同期合同维持负担以及中途取消带来的亏损风险也在上升

韩国保险研究院的一名研究员于26日表示，为了降低社会成本，应缩小标准汽车保险保单条款与法院裁决之间的差距，因为围绕汽车保险赔付金额的投诉和诉讼在韩国持续上升。资深研究员全龙植表示，投诉的根本原因在于理赔计算错误，并强调需要遏制过高的赔偿期望，以及减少法院裁定与标准保单赔付标准之间的差异。据金融主管部门称，去年损害保险相关投诉达到48,281起，同比增长19.6%；而过错比例争议的申诉数量从2019年的约102,000起增加到2024年的156,000起，年均增长率为8.9%。 韩国汽车保险投诉与诉讼激增 韩国保险研究院发现，35%的汽车保险争议投诉涉及过错比例分歧，37%则源于对理赔金额充足性的争议。投诉与诉讼通过调解流程产生直接成本，且当其被用于超出原本用途时，可能侵蚀对保险体系的信任，从而增加社会成本。对于过错比例较低的索赔人，提出投诉显著提高了最终和解金额；而对于责任比例较高者，该影响有限。法院诉讼也可能带来超过标准保单赔付的裁决，从而引发额外的社会成本，包括保费上涨。 轻微伤害的法院裁决较标准保单赔付高出4倍 在伤情等级12至14级之间，2021年至2026年的平均法院裁决金额

一名 21 岁的佛罗里达州男子据称在其可下载视频游戏中隐藏的恶意软件已攻陷了大约 8,000 台设备，并使其能够对约 80 个加密货币钱包进行未授权访问，现面临联邦阴谋罪指控，导致至少 22 万美元的被盗数字资产。联邦调查人员指控北劳德代尔海滩、佛罗里达州的 Zyaire Dontaevious Zamarion Wilkins 为一起从 2024 年 5 月运行至 2026 年 2 月的恶意软件行动提供了资金支持；据 7 月 15 日 Local 10 News 报道，这一指控来自一份长达 15 页的刑事投诉。据称，该阴谋将窃取凭证的软件嵌入到通过法院文件所暗示的 Steam 平台分发的八款游戏中，展示了网络犯罪分子如何利用合法游戏平台以规模化方式分发恶意软件。 恶意软件感染的游戏在 8,000 台设备中窃取了钱包凭证 法院文件描述，在八款游戏中嵌入了据称会在受害者安装这些游戏后收集密码、钱包凭证、浏览器数据及其他敏感信息的软件。FBI 正在收集可能受害者的信息：他们下载了 BlockBlasters、Chemia、Dashverse/DashFPS、Lampy、Lunara、Pir

韩国金融监督院于 5 月 26 日发布了关于本国市场收益账户（RIA）、综合管理账户（IMA）以及银行交易所交易基金（ETF）信托的消费者指引。该指引回应了不断增长的消费者投诉：RIA 账户持有人数量从 3 月的 83,035 个账户增加至 6 月的 313,594 个账户，总余额也从 4140 亿韩元上升至 2.656 万亿韩元。金融监督院澄清称，外国股票资本利得的税收抵扣比例从截至 7 月底的 80% 降至截至 12 月底的 50%；适用哪一比例由交割完成日期（而非交易执行日期）决定。 金融监督院澄清：交割日期决定税收抵扣比例 金融监督院表示，RIA 账户持有人必须向其证券公司核实交割完成日期，以确定适用的税收抵扣比例。一名消费者于 5 月 29 日出售外国股票，原预计根据证券公司指引截至 5 月 31 日符合条件的出售可获得 100% 抵扣；但由于交割于 6 月 2 日完成，最终仅获得 80% 的抵扣。外国股票交易通常在执行与交割之间至少有一天的间隔。例如，一笔于 7 月 27 日执行、7 月 29 日交割的交易，可获得 80% 的抵扣比例；而一笔于 7 月 31 日执行、8 月