Gate 深度报道与加密市场分析

韩国央行预测，未来 3 至 5 年，韩国在先进存储器半导体生产方面领先中国的优势将进一步扩大。韩国央行中国经济团队于 9 月 3 日发布的一份报告称，随着人工智能需求推动中国半导体出口在今年前七个月翻了一番，这一预测正值韩国和中国芯片制造商之间的竞争日益加剧之际，其中包括 CXMT、YMTC、SMIC 和 Huawei。韩国央行报告强调，尽管中国企业在融资和技术开发方面正在取得进展，但在良率和产能方面仍存在较大差距。中国大部分先进存储器产量主要供应国内市场，尚未直接在出口市场展开竞争。 前八个月韩国对华半导体出口激增 据韩国央行报告，韩国对华半导体出口今年大幅反弹，前八个月占韩国出口总额的 37%。该报告由中国经济团队的李俊浩和全敏根撰写。韩中半导体贸易顺差在今年上半年增至 112 亿美元，是长期平均每月 50 亿美元的两倍以上。 报告将双边半导体贸易增长归因于韩国企业在华生产基地的关联，指出当中国半导体出口扩大时，韩国直接出口（在韩国生产）和加工贸易出口（在中国进行额外加工）会同时增加。从地域来看，江苏省和陕西省的半导体出口增幅尤为明显，韩国企业的工厂和供应商均位于这些地区。韩国央行

博通公布季度营收为295.9亿美元，每股收益为3.32美元。首席执行官陈福阳预计，明年AI相关营收将翻倍至1100亿美元，次年还将再次翻倍。该财报发布之际，美国股市在连续四个交易日下跌后反弹；与此同时，隔夜交易期间，韩元兑美元汇率一度跌破每美元1,360韩元。强劲的AI营收展望，以及SK 海力士发行ADR、将美元资金带入韩国，推动了汇率走势。美国10年期国债收益率维持在4.78%。美联储官员表示，近期债券市场走势源于AI驱动的经济增长，而非对通胀的担忧。 美国市场反弹，国债收益率稳定在4.78% 美国股市在连续四个交易日下跌后首次反弹。美国10年期国债收益率维持在4.78%，较前一交易日小幅下降。 特朗普总统表示，近期恢复的针对伊朗的军事行动不会持续太久。然而，华盛顿政治分析人士评估认为，这场冲突可能演变为旷日持久的战争，而非迅速解决。特朗普政府时期的共和党策略师、前国务院官员马修·巴特利特判断：“政府没有赢得这场战争或撤军的计划。” 纽约联储主席约翰·威廉姆斯指出，近期国债收益率上升源于AI技术推动的强劲经济前景和投资需求，而非对通胀的担忧。摩根大通表示，尽管当前债券市场状况可能看起

Humax Holdings于8月28日召开的临时股东大会上批准了与其子公司Humax的合并，合并将于10月1日生效。该决定是在Humax Holdings的市值自3月6日起持续低于200亿韩元门槛后作出的，并触发了韩国交易所于7月1日生效的强化退市规定下的退市风险。根据新规，市值连续30个带单天数低于200亿韩元的KOSDAQ上市公司将被指定为管理事项；如果其在90个带单天数内未能连续45个带单天数恢复至门槛以上，将立即面临退市。Humax Holdings于1997年4月16日在KOSDAQ上市，并在2009年分拆后成为控股公司。目前，公司持有Humax 35.6%的股份，是其最大股东。 Humax将于10月1日合并吸收Humax Holdings 据金融监督院电子披露系统显示，Humax正推进吸收合并Humax Holdings，合并将于10月1日生效。Humax Holdings股东已在8月28日召开的临时股东大会上批准合并。在股份购买权行使及债权人异议程序完成后，Humax Holdings的股票交易将于9月29日至10月18日期间暂停。10月19日，因合并新增的2,341,

SK Securities 维持对 Lotte Holdings（004990）的“买入”评级和 ₩33,000 目标价格，并指出，该股较高的股息率以及集团层面盈利能力的改善是关键支撑因素。分析师 Choi Kwan-soon 表示，目前股价较净值（NAV）折价 29.5%，市净率（PBR）为 0.3 倍，进一步下行风险有限。此次评估基于 Lotte Holdings 上半年合并业绩：营收为 ₩7.7153 万亿，同比增长 1.1%；营业利润为 ₩175.1 十亿，同比增长 9.3%；净利润扭亏为盈，达到 ₩79 十亿，主要得益于食品部门的海外增长，以及包括 Lotte Chemical 在内的权益法核算子公司盈利能力改善。SK Securities 强调，便利店子公司 Korea Seven 已实现扭亏，第二季度实现 ₩4.1 十亿营业利润，此前曾连续 11 个季度亏损；同时指出，Lotte Holdings 的股东回报政策是将派息与注销库存股的回报率相对于单独口径净利润维持在 35% 以上。 SK Securities 维持 Lotte Holdings 买入评级和 ₩33,000

Equinix 周三宣布与英伟达达成合作，使客户能够通过名为 Equinix Inference Exchange 的新服务，在开源云平台 Together AI 上运行 AI 模型。这家数据中心托管服务提供商的股票今年已上涨 33%，推动其市值达到 1000 亿美元，使其成为最具价值的数据中心房地产投资信托。根据高盛研究，预计到 2030 年，超大规模云服务商将在 AI 基础设施热潮中投入超过 5 万亿美元；此次交易使 Equinix 能够通过其遍布全球 77 个大都市区的 281 座设施，提供灵活的算力选项，从而抓住这一机遇。 Equinix 宣布与英伟达达成 AI 推理平台合作 Equinix 周三与英伟达签署协议，使客户能够通过 Together AI 的开源云平台使用 AI 推理能力。这项名为 Equinix Inference Exchange 的新计划将于 2027 年第一季度推出。Equinix 负责 AI 生态战略的副总裁 Maryam Zand 表示，Together AI 将作为登记销售商，并向使用该服务的最终客户收款。财务细节尚未披露。 周三在旧金山举行的一场活

美国司法部周二宣布，联邦调查局查获了约 56 万美元的加密货币，并控制了据称被哈马斯用于募集捐款的在线基础设施。调查人员依据日期分别为 2025 年 3 月 25 日、6 月 25 日和 10 月 10 日的三份令状，追踪并没收了这些资金。据称，这些加密货币旨在用于支持哈马斯军事分支卡桑旅。此次查获是当局多年来打击与哈马斯有关的加密货币募资行动的一部分。 联邦调查局查获加密货币并控制哈马斯募资基础设施 据美国司法部称，这些资金旨在用于支持卡桑旅。法庭文件称，一个加密群聊指示支持者前往 AlQassam.ps。该网站通过不断更换钱包地址募集捐款。在相关行动中，联邦调查局查封了该募资网站的域名和服务器，使探员能够拦截捐款，并获取数千名联系哈马斯询问捐款事宜的人员的信息。 “哈马斯依靠加密货币和在线平台向世界各地的捐赠者募集资金，”联邦调查局网络部门助理局长 Brett Leatherman 在一份声明中表示。“联邦调查局将继续运用其职权拦截非法资金，防止恐怖组织利用数字网络为其行动提供资金。” 法庭文件中确认的加密货币和账户 尽管公告没有指明相关加密货币，但随附的法庭文件确认了比特币、以太

Mirae Asset Group 决定留任 Oh Se-jin，继续担任其近期收购的加密货币交易所 DigitalX 的 CEO。该决定维持了现有管理层的连续性，因为在收购前，Oh 的任期已获保证至 2028 年底。Mirae Asset 的内部评估认可 Oh 的行业专业知识和对组织的理解。此次留任是在董事长 Park Hyun-joo 直接将追加投资与盈利目标挂钩之后作出的。 据金融及加密货币行业消息人士 3 日透露，Mirae Asset 在收购 DigitalX 后并未对 Oh 启动单独的更换程序。Oh 在 2025 年底举行的 Korbit 临时股东大会上获得第三个任期。他于 2020 年首次出任 CEO，随后两次获得连任，任期延续至 2028 年底。当时，Korbit 的内部决定优先考虑管理层连续性和组织稳定性，以应对虚拟资产服务提供商（VASP）续牌和监管变化。 DigitalX 2024 年录得 154 亿韩元营业亏损 DigitalX 2024 年的财务表现显示，营收为 97.6 亿韩元，较上年增长约 12%。营业亏损达到 154 亿韩元，较上年的 168 亿韩元有所

韩国等权重 ETF 在 7 月 1 日至 9 月 1 日期间的表现优于传统市值加权 ETF。当时，半导体股票的波动令市场陷入动荡。在同一时期，KODEX 200 Equal Weight 上涨 2.34%，而 KODEX 200 的收益为 -22.15%，尽管两者追踪的成分股完全相同。表现差异源于组合构建方式不同：市值加权基金高度集中于三星电子（33.46%）和 SK 海力士（26.42%），两者在 7 月至 8 月的下跌期间均经历了大幅下跌。等权重 ETF 将持仓均匀分配至所有成分股，并按季度再平衡以维持统一配置。在半导体巨头三星电子于 7 月至 8 月下跌 21.86%、SK 海力士下跌 36.11% 的时期，这种方式降低了对波动性的暴露。 韩国等权重 ETF 较市值加权基金领先 25 个百分点 根据韩国交易所 7 月 1 日至 9 月 1 日的数据，KODEX 200 的收益为 -22.15%，而 KODEX 200 Equal Weight 在同一时期上涨 2.34%。TIGER 200 Equal Weight 上涨 2.70%，相比之下，TIGER 200 下跌 23.10

Ultragenyx Pharmaceutical（RARE）股价周三盘后暴跌 46%，此前公司宣布，其试验性天使综合征药物 apazunersen 未能在后期临床试验中达到目标。该股在常规交易中收于 26.53 美元，随后盘后跌至十几美元。apazunersen（又称 GTX-102）的后期 Aspire 研究未达到主要终点或关键次要终点，接受治疗的儿童在认知测试或更广泛的日常功能指标方面均未表现出优于对照组的改善。天使综合征是一种罕见的遗传性脑部疾病，在 Ultragenyx 所覆盖的市场中约影响 60,000 人，目前尚无获批疗法能够延缓疾病本身的进展。 Aspire 试验结果显示接受治疗的儿童没有改善 Aspire 研究招募了 129 名 4 至 17 岁、患有最常见遗传类型天使综合征的儿童。参与者被随机分配接受该药物或假手术治疗，为期 48 周。该药物通过鞘内注射给药。接受治疗的儿童在标准认知测试中的改善并未超过对照组。他们在旨在反映多个日常功能领域的综合评分上也没有优势，该评分由五项单独指标组成。安全性表现与早期研究相似。早期研究曾带来希望，但规模更大的对照试验未能证实这些

美元于 9 月 2 日走弱，日元大幅上涨，加元走强，美元兑日元下跌 0.909% 至 158.769。美东时间下午 4 点，美元指数下跌 0.120% 至 99.565。日元突然上涨引发市场猜测日本当局可能进行汇率检查，而疲软的美国就业数据和美联储的鸽派言论进一步给美元带来下行压力。加拿大央行将利率维持在 2.25%，但警告油价上涨带来的通胀风险上升，加元因此上涨 0.417%。 日元因汇率检查猜测而大幅上涨 美元兑日元汇率在 9 月 2 日纽约交易时段大幅下跌，盘中一度触及 158.202 日元，随后收于 158.769 日元，较前一交易日的 160.226 日元下跌 1.457 日元（0.909%）。欧元兑日元汇率下跌 0.927% 至 183.97 日元。市场参与者将这一突然变动归因于日本当局可能进行汇率检查。汇率检查是指政府或央行向金融机构询问当前可交易汇率水平，被视为干预汇市的前兆。 Manulife Investment Management 全球资产配置联席首席投资官 Nathan Thooft 表示：“无论是真正的干预，还是仅仅通过汇率检查进行的口头干预，这一回应都显示

美元于 9 月 2 日走弱，日元飙升且加元走强，美元指数（DXY）在美东时间下午 4 点下跌 0.120 点至 99.565。美元兑日元汇率下跌 1.457 日元（0.909%）至 158.769 日元，此前该货币对盘中一度触及 158.202 日元，市场猜测日本当局进行了汇率核查——这是货币干预的前兆。由于 8 月 ADP 私营部门就业数据弱于预期（增加 3.8 万，而预期为 4.7 万），且纽约联储主席约翰·威廉姆斯发表鸽派言论，美国国债收益率随之下降，美元持续承压；与此同时，加拿大央行（BOC）将利率维持在 2.25%，但警告通胀仍然“过高”，并表示如有必要将收紧政策，加元因此上涨。 美元兑日元因汇率核查猜测下跌 1.457 日元 据韩联社Infomax报道，9 月 2 日美东时间下午 4 点，美元兑日元汇率跌至 158.769 日元，较纽约前一交易日收盘价 160.226 日元下跌 1.457 日元（0.909%）。该货币对在纽约交易时段大幅下挫，盘中最低触及 158.202 日元。市场参与者将这一突然走势归因于日本当局可能进行的汇率核查。当政府或央行向金融机构询问当前可交易汇

Full Sail 是一个基于 Sui 区块链的去中心化金融协议。该协议于周二宣布，在一起涉及预言机提供商 Switchboard 的安全事件导致三个自动化金库合计损失约 9.1 万美元后，将停止运营。Full Sail 于周六披露了这一事件，并立即暂停存款和出金，同时调查事件原因。此次关停发生在一项疑似影响 Switchboard 基于 Move 的预言机实现的入侵事件之后。这些实现为包括 Sui、Aptos、IOTA 和 Movement 在内的多个区块链上的去中心化金融应用提供关键价格数据。 Full Sail 禁用存款并启动逐步停运流程 Full Sail 表示，已于周二开始逐步停止运营，并立即禁用新存款和流动性提供者奖励领取。其常规资金池预计将在完成最终安全检查后进入仅出金模式。 该协议表示，赔偿受影响用户目前是其首要任务。Full Sail 计划使用剩余的协议自有流动性进行赔偿，团队则承诺弥补任何资金缺口，以确保社区存款用户在其他索赔方之前获得偿还。 Full Sail 于周六确认资金已遭损失，并在调查事件原因期间暂时暂停存款和出金。该协议随后表示，攻击者从其三个金库中转走

美国商务部长霍华德·卢特尼克表示，特朗普政府正在考虑有针对性的半导体关税，旨在迫使芯片制造商在美国设立生产设施。卢特尼克表示，在美国生产半导体的公司将免于缴纳关税，而在海外制造的公司必须支付关税才能进入美国市场。该政策是更广泛努力的一部分，目前已促成 1.2 万亿美元的制造业投资承诺，其中包括台积电的 2600 亿美元和美光的 2500 亿美元。政府的目标是在特朗普任期结束前，将美国半导体产量占全球产量的比例从 1% 提高至 40%至50%。 卢特尼克在关税计划下呼吁三星和 SK 海力士在美国设厂 卢特尼克告诉彭博社，三星和 SK 海力士必须在美国境内建设生产设施。他表示，台湾政府将于下周宣布一项额外的 200 亿至 300 亿美元美国投资计划。Politico 报道称，美国政府正在研究将关税范围扩大至半导体芯片本身之外的含半导体产品，包括笔记本电脑和数据中心服务器。 卢特尼克表示，特朗普政府任期开始时，美国半导体产量约占全球产量的 1%。彭博社将这一关税策略解读为利用关税豁免降低数据中心建设成本，同时激励半导体公司迁往美国。 英伟达和 OpenAI 首席执行官敦促 G20 国家加快

美国国债收益率于 9 月 2 日（美国东部时间）涨跌不一，10 年期收益率一度触及日内高点 4.8210%——为 2023 年 11 月以来的最高水平——随后回落，收于 4.7950%，下跌 0.10 个基点。2 年期收益率下跌 0.80 个基点至 4.3860%，30 年期收益率则维持在 5.2670% 不变。收益率回落的原因是，弱于预期的 ADP 私营就业数据以及纽约联储主席约翰·威廉姆斯的鸽派言论，抵消了油价反弹带来的上行压力。在本交易日之前，美国国债收益率已连续五个交易日上涨，反映出市场对通胀和货币政策走向的持续担忧。 10 年期国债收益率触及 4.8210% 后回落 据韩联社 Infomax 海外利率盘中屏幕显示，截至 9 月 2 日美国东部时间下午 3:00，10 年期国债收益率为 4.7950%，较前一交易日下午 3:00 的基准水平下跌 0.10 个基点。该收益率在欧洲交易时段曾升至 4.8210%，创 2023 年 11 月以来的最高水平。10 年期和 30 年期收益率截至前一交易日已连续五个交易日上涨。国债收益率在欧洲交易时段表现强劲后，于纽约交易时段开盘前开始下跌

据韩亚银行称，韩元兑日元汇率在 2 日交易期间跌至每 100 日元 854.13 韩元，为 2023 年 11 月以来的最低水平。这一跌幅较 6 月 5 日的高点 974.62 韩元下降了 12%，推动韩国消费者和投资者赴日旅行预订及日元存款激增。日元走弱直接降低了韩国游客在日本的开支，而其他人则在预期未来汇率反弹的情况下积累日元。 7 月韩国赴日游客创纪录达 89.47 万人 随着汇率下跌转化为即时成本节省，日本旅行需求大幅增长。目前兑换 10 万日元约需 85 万韩元，而 6 月初需要 97 万韩元，节省的 12 万韩元相当于一张仁川至东京航线的廉价航空单程机票。据日本国家旅游局（JNTO）数据，7 月共有 89.47 万名韩国人访问日本，同比增长 31.9%，创历年 7 月最高纪录。1 月至 7 月累计访日人数达到 656.98 万人，较上年同期增长 20.3%。Skyscanner 数据显示，前往东京的往返机票平均价格为 36 万韩元，部分廉价航空公司的单程票价低至 11 万韩元。 社交媒体平台上，游客们正在讨论最佳货币兑换时机，并因住宿和餐饮成本降低而延长旅行时间。一名正在准

多只美国国债交易所交易基金（ETF）于 9 月 2 日跌至 52 周低点，长线国债收益率飙升至数十年高位。此次下跌影响了追踪 10 年期和 30 年期国债的 ETF。美国 10 年期国债收益率于 9 月 1 日（当地时间）达到 4.812%，创去年 1 月以来新高。收益率上升降低了现有固定利率债券的相对投资吸引力，导致价格下跌。市场分析师将收益率飙升归因于旷日持久的伊朗冲突引发的通胀担忧、巨额国家债务负担，以及为 AI 基础设施投资而增加的企业债券发行。 美国国债 ETF 于 9 月 2 日创下 52 周低点 据韩国交易所 9 月 3 日消息，多只美国国债 ETF 于 9 月 2 日同时跌至 52 周低点。追踪 10 年期国债的 ETF——包括 ACE US 10-Year Treasury Active、KODEX US 10-Year Treasury Futures、KODEX US 10-Year Treasury Active (H) 和 ACE US 10-Year Treasury Active——均创下一年来最低价格。 追踪 30 年期国债的 ETF 也于同日跌至 52

英伟达在第二季度业绩公布后因循环融资担忧而受到审查，业绩显示应收账款增速超过营收增速。KB证券发布了一份分析报告，回应投资者对英伟达客户资金安排的担忧——芯片制造商向客户提供资本支持，客户随后购买其 AI 芯片——这种安排可能夸大已报告销售的质量。争议的核心在于，英伟达的营收增长是否反映了真实的市场需求，还是部分由公司自身的融资活动推动；KB证券将这一问题界定为投资回收能力，而非泡沫风险。 英伟达第二季度应收账款增长 54.9%，尽管营收增长 17.9% KB证券发布报告，分析引发循环融资担忧的英伟达第二季度财务指标。英伟达第二季度营收环比增长 17.9%，但同期应收账款增长 54.9%。应收账款周转天数（DSO）从约 46 天延长至 60 天，而自由现金流（FCF）利润率从 59.5% 收缩至 22.2%。英伟达将应收账款增长归因于与 OpenAI、CoreWeave 和 NeoCloud 签订的大型多季度合同中约定的延长付款期限。KB证券将应收账款增加描述为收入确认与收款之间的时间差，而非坏账，并预计 DSO 和 FCF 利润率将在后续季度恢复正常。 表外承诺预计将形成 $81B

三星生物制剂和 Vuno 的股价在 28 日宣布增资后大幅下跌。三星生物制剂在 31 日下跌 6.78%，至 1,486,000 韩元；Vuno 暴跌 24.46%，至 5,590 韩元。下跌源于投资者对股权稀释的担忧：三星生物制剂计划发行 227 万股新股（占现有股份的 4.9%），Vuno 计划发行 630 万股新股（占现有股份的 45%）。韩国整体生物科技行业今年表现疲软，KRX TOP Bio 10 指数从 1 月 2 日至 9 月 2 日下跌 19.6%。 三星生物制剂宣布进行 3 万亿韩元增资 三星生物制剂于 28 日开盘前决定通过向股东配售，并对未认购股份进行一般公开募股的方式，进行 3,009 十亿韩元的有偿增资。该股在宣布当日收于 1,486,000 韩元，下跌 6.78%。相比之下，宣布前一天即 27 日的收盘价为 1,594,000 韩元，市值单日减少约 5 万亿韩元。 该公司将发行 227 万股新股，约占现有已发行股份的 4.9%。计划发行价为 1,322,000 韩元，较基准价折价 15%。三星生物制剂前一日收于 1,501,000 韩元。 该公司表示，此次增

LlamaRisk 已在 Aave 上推出 LlamaGuard PT。这是一款风险甲骨文，旨在增强去中心化借贷中的抵押品风险管理。该工具集成 Chainlink 的 CRE 技术，动态管理 Aave 平台上的 PT 抵押品风险。此次集成旨在提升参与抵押借贷用户的风险评估能力。抵押借贷是去中心化金融的关键组成部分，而有效管理抵押品风险对于确保借贷活动安全至关重要。 LlamaGuard PT 集成 Chainlink CRE 进行抵押品风险管理 LlamaGuard PT 采用 Chainlink 的 CRE 技术，动态管理 PT 抵押品风险。Aave 是一个去中心化金融协议，允许用户借贷加密货币。LlamaGuard PT 等风险甲骨文的推出，为借贷活动中的抵押品管理提供了支持。此次集成使 LlamaGuard PT 成为 Aave 服务中的风险评估功能，为寻求去中心化借贷抵押品风险管理解决方案的用户提供支持。 常见问题 Aave 上的 LlamaGuard PT 是什么？ LlamaGuard PT 是由 LlamaRisk 创建并在 Aave 上推出的风险甲骨文。它利用 Chai