Gate 深度报道与加密市场分析

Fairlead Strategies 创始人 Katie Stockton 于当地时间28日通过 CNBC 表示，美国公用事业股已进入超卖区域，短线反弹可能即将出现。Stockton 指出，标普500指数市场广度明显收窄，成分股中股价高于50日移动平均线的比例降至第一季度以来的最低水平。根据 Stockton 的分析，由于美国国债收益率上升，公用事业板块遭受重大损失，但包括 DeMark 指标在内的技术指标目前发出短线下跌趋势即将耗尽的信号。 标普500指数市场广度降至第一季度低点 据 CNBC 报道，根据 Stockton 的分析，近几周标普500指数成分股中股价高于50日移动平均线的比例有所下降，并降至第一季度以来的最低水平。Stockton 将此解读为整体市场已进入超卖阶段的信号。她表示，如果市场广度在短期内恢复，公用事业等对利率敏感的板块预计将尤其受益，因为这些板块受到近期美国国债收益率上涨的严重影响。 公用事业股显示技术性超卖信号 个股技术指标正显示出反弹信号。Stockton 分析称，基于 DeMark 指标，公用事业股普遍出现短线下跌趋势即将耗尽的信号。DeMark 指

iM Financial Group 于 9 月底启动董事长继任程序，目前正因治理透明度问题接受审查。此前，韩国金融监管机构已加强对公平领导层交接的监督。为回应监管压力，这家金融控股公司更换了外部评估机构，并将评估期从 40 天延长至约 60 天。此前，金融监督院（FSS）院长 Lee Chan-jin 最近呼吁金融集团董事长确保管理层继任过程公平。此次继任程序是监管机构着手为金融公司制定全面治理改进措施以来面临的首个重大考验，此前监管机构一直强调要遏制董事长长期连任和根深蒂固的管理结构。 iM Financial Group 更换董事长遴选程序中的外部评估机构 iM Financial Group 更换了参与董事长候选人推荐委员会工作的外部评估机构，以回应监管机构对同一批机构反复参与金融控股公司继任程序的担忧。三年前，在现任董事长 Hwang Byung-woo 当选时，EY Hanyang 和 Mujin Associates 曾担任外部评估机构。EY Hanyang 此前曾为该公司的商业银行转型提供咨询服务，该项目由当时担任银行行长的 Hwang 负责。Mujin Associa

据全球加密市场数据平台 CoinGecko 数据，截至29日上午9点，比特币交易价格为 $83,480，因该加密货币在 $83,000 附近盘整。近期价格趋于稳定之际，看跌期权需求有所增加，但期权市场数据显示，并未出现急剧下跌阶段常见的恐慌性抛售压力。此次转变反映出看涨情绪有所缓和，而非市场预期将出现大幅回调；市场参与者正在监测期权资金流、美国经济指标以及现货比特币 ETF 资金流向，以判断市场方向。 看跌期权需求上升，但未出现恐慌性集中 据 CoinDesk 报道，近期比特币期权市场活动显示，看跌期权需求有所增加。看跌期权可提供下行保护，但其集中程度仍远低于过去急剧下跌阶段的水平。衡量投资者情绪的期权市场偏斜指标显示，看涨预期有所降温，但投资者并未针对大规模下跌进行防御性布局。 数据分析公司 Laevitas 表示：“虽然看涨期权溢价有所收缩，看涨情绪也有所降温，但与历史平均水平相比，看跌期权价格仍处于历史低位。”该公司补充称：“市场尚未达到充分反映大幅下跌可能性的阶段。” 情绪转变之际，引伸波幅仍处于低位 比特币期权的引伸波幅维持在低位，表明投资者并未预期短期内出现剧烈价格波动。期

稳定币发行方 Circle 于当地时间 28 日与支付技术公司 Volante Technologies 达成合作，将 USDC（USD Coin）整合至传统银行支付基础设施中。此次战略合作旨在将与 USDC 相关的工作流程整合至 Volante 的人工智能支付平台，帮助金融机构拓展稳定币支付和结算能力。通过帮助银行探索如何将数字美元纳入现有运营，而无需构建独立的数字资产系统，该合作回应了稳定币在现代支付基础设施中日益重要的地位。 Circle 将 USDC 工作流程整合至 Volante 的银行支付平台 此次合作的核心是将与 USDC 相关的工作流程整合至 Volante 的人工智能支付平台，该平台已被全球主要银行采用。金融机构无需构建独立的数字资产系统，即可在现有支付基础设施中测试 USDC 如何与传统支付网络协同运行。 银行可以测试包括 USDC 发行、赎回、收款人钱包注册、资金充值、交易通知以及钱包间支付执行在内的具体功能。该集成还支持评估传统支付网络与稳定币之间的入金和出金渠道，以及相关运营控制措施。 Volante 每日为全球主要银行处理数万亿美元支付 Volante 的客

韩国总统李在明于 5 月 29 日提出一项补偿机制，将自由贸易协定带来的部分出口收益转向受《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》（CPTPP）加入影响的农业部门。总统表示，对于依赖出口的经济体而言，扩大自由贸易协定范围不可避免，但农民和渔民面临损失，需要由受益行业提供支持。政府前一天发布的分析显示，加入 CPTPP 10 年后，实际 GDP 将增加 0.38 个百分点，同时农业产出每年平均减少 8500 亿韩元。 李在明总统提议建立基于征费的自由贸易协定损失补偿制度 韩国总统李在明于 5 月 29 日在 X（前身为 Twitter）上发文称，他已指示就 CPTPP 进行全面意见征集。总统表示，韩国作为一个依赖出口的开放型贸易国家，需要通过自由贸易协定扩大市场，但他也承认，尽管大多数行业会受益，农民和渔民却会面临损失。李在明提议，从自由贸易协定带来的出口增长中征收一定比例的费用，用于支持受影响行业，让受益方支持受损方。总统批评了过去自由贸易协定进程中设立的现有城乡共生合作基金的局限性，指出该基金依赖企业自愿捐款，远未达到 1 万亿韩元的目标。李在明表示，政府将通过财政资源弥补缺口。 政府预计

韩国裔美国选民联盟代表金东锡表示，如果民主党在 11 月美国中期选举中赢得众议院多数席位，针对特朗普政府关税政策的“程序战”可能会升级。民主党可能会要求美国贸易代表（USTR）出席国会听证会，审查对韩国和加拿大征收关税的依据和调查程序，以及这些关税对美国国内价格的影响。这一发展将为受特朗普关税影响的国家提供更大的政治空间，使其能够质疑关税决策过程的透明度和合法性。该分析发布之际，美国中期选举临近，国会对行政部门贸易政策的监督可能发生变化。 国会委员会获得对 USTR 的监督权 金东锡解释说，如果民主党控制众议院，该党将担任所有常设委员会的主席。委员会主席有权确定议程、选择证人，并开展调查和发出传票。金东锡表示，在贸易事务上，“主席可以传唤 USTR，并不断追问‘你为什么要对韩国或加拿大征收这样的关税’以及‘你是否真的开展了必要的调查’。” 委员会可以举行听证会，审查关税是否符合美国国家利益，以及关税对美国通胀的影响。金东锡指出，通过这一过程，国会可以“在一定程度上控制和限制关税政策”。特朗普总统依据包括《贸易法》第 301 条和《贸易扩展法》第 232 条在内的现行法律，对多个国家征收

韩国股市 5 月 29 日开盘走低，但截至上午 9:10 跌幅收窄，三星电子和 SK 海力士从前一日的急跌中反弹。据韩国交易所数据，KOSPI 指数开盘下跌 0.66% 至 6844.41 点，随后于上午 9:10 回升至 6878.23 点，跌幅收窄至 0.17%。外国投资者净卖出 3499 亿韩元，而散户和机构投资者分别净买入 1951 亿韩元和 1029 亿韩元，承接了卖压。最初的下跌发生在隔夜美国国债收益率升至 5.24%以及 OpenAI 暂停训练其最新模型的消息传出之后，但分析师指出，继前一交易日上涨股票数量达到 608 只、下跌股票数量为 209 只后，市场内部的强势依然稳固。 三星电子和 SK 海力士引领前一日下跌 5% 后的复苏 截至 5 月 29 日上午 9:10，三星电子上涨 0.56%，SK 海力士上涨 0.34%，此前两者在前一日均下跌超过 5%。三星电机上涨 2.60%。在市值最大的股票中，LG 新能源下跌 2.75%，斗山能源下跌 2.07%，HD 现代重工业下跌 2.04%，三星生命保险下跌 2.03%。起亚和三星 SDI 分别下跌 2.30% 和 1.

BigWave Robotics于29日在KOSDAQ上市首日飙升216.11%。截至上午9:08，其交易价格为56,900韩元，较18,000韩元的首次公开募股价格上涨38,900韩元。此次大幅上涨得益于首次公开募股期间投资者的强劲需求：机构认购竞争比率达到1109.37:1，散户认购竞争比率达到1375.34:1。BigWave Robotics成立于2020年，已发展成为一家工业物理AI集成平台公司，推出了三大核心解决方案：Marosol机器人自动化平台、Solink异构多机器人基础设施平台，以及Omnisensor工艺隐性知识数字化解决方案。 BigWave Robotics上市首日在KOSDAQ飙升216% 截至29日上午9:08，BigWave Robotics的交易价格为56,900韩元，较18,000韩元的首次公开募股价格上涨38,900韩元，涨幅达216.11%。此次上市标志着该公司在KOSDAQ市场迎来首个交易日。 公司自2020年以来推出三大工业AI平台 BigWave Robotics自2020年成立以来，已推出三款旗舰产品：Marosol（机器人自动化平台）、

Muriel Médard 是麻省理工学院教授，20 多年来一直从事网络编码和通信研究。她最近在一次采访中表示，在去中心化市场中，竞争优势取决于信息编码和传输的效率，而不是物理位置。她创立了 Optimum，这是一家将随机线性网络编码（RLNC）——一种早在区块链出现之前就已开发的技术——应用于现有区块链的公司，旨在提高数据传播速度。Optimum 作为区块链的“高速通信网络”，能够在不创建新区块链或二层解决方案的情况下，加快区块和数据在节点之间的传播。该技术解决了区块链 Gossip 协议中的低效问题：相同数据可能通过多条路径重复传输，造成网络拥堵和传播延迟，进而影响验证者的表现和奖励。 区块链数据传播与验证者奖励 区块链由以链状结构连接的区块组成。网络参与者会各自维护一份账本，而不是依赖中心化管理。当新区块创建后，必须将其连接到现有链上，并传播给其他网络参与者，以防止账本出现分歧。例如，如果有人存入以太坊，但另一个账本尚未收到新区块，那么这笔交易就不会被记录。 存储区块链数据、验证并传播新区块的计算机称为“节点”。在以太坊中，独立的“验证者”会质押 ETH，并通过创建区块和投票参与

现代汽车证券于9月29日维持对 PSK Inc. (319660) 的 BUY 评级，并维持220,000韩元的目标价格，理由是全球主要半导体制造商扩大资本支出将直接利好该公司。该目标价格较前一交易日（9月28日）141,000韩元的收盘价高出56.0%。分析师尹东旭表示，PSK全球半导体制造客户持续上调资本支出计划，推动了对该公司光刻胶剥离设备及新兴产品线的需求。PSK在 PR Strip 设备领域占据主导市场地位，随着工艺微缩推进，Dry Cleaning 和 Bevel Etch 设备的销售预计也将增长。 现代汽车证券预计 PSK 第三季度营收同比增长81.6% 现代汽车证券预计，PSK第三季度合并营收为1,891亿韩元，同比增长81.6%；营业利润为562亿韩元，同比增长140.3%，营业利润率预计将达到29.7%。分析师尹东旭在9月29日发布的报告中指出，这些预期高于市场预期，主要得益于上半年强劲的业绩表现。该分析师将增长归因于国内存储器半导体企业以及北美和中国的全球存储器制造商加快投资，同时北美晶圆代工企业也上调了资本支出计划。 全球半导体制造商加快推进截至2027年的资本

元大证券于29日下调了三星电子今年和明年的营业利润预测，理由是韩元走强，并将韩元/美元汇率假设从1,440调整至1,400。该公司维持强烈买入评级和₩560,000目标价格，同时指出内存价格进一步上涨的可能性较高。分析师Son In-jun将第三季度营业利润预测修订为₩10.36万亿，环比增长16%，反映出移动体验（MX）部门营业亏损扩大以及额外绩效奖金计提。三星电子前一日收盘价为₩270,000。此次下调纳入了不利的汇率影响和各部门业绩调整，不过该分析师强调，DRAM、NAND和HBM市场的供应端动态有利于价格持续上涨。 元大证券下调三星电子营业利润预测 元大证券将三星电子今年和明年的全年营业利润预测分别调整为₩36.52万亿和₩59.58万亿，低于此前预测的₩38.21万亿和₩63.88万亿。此次修订反映了韩元走强，将韩元/美元汇率假设从1,440下调至1,400，同时也考虑了MX部门营业亏损扩大和绩效奖金计提增加。尽管进行了下调，该公司仍维持强烈买入评级和₩560,000目标价格。 DS部门第三季度营业利润预测为₩10.4万亿 分析师Son In-jun预计，设备解决方案（DS）

NH Investment & Securities 将 Shinsegae International 股票的目标价格从 18,000 韩元下调至 16,000 韩元，同时维持“买入”评级，理由是预计第三季度营业利润低于市场共识。分析师 Jung Ji-yoon 表示，下调目标价格是因为汇率走高推高了进口品牌的采购成本，尽管核心业务板块收入有所增长，但短期盈利能力受到压缩。该券商预计第三季度合并营收为 3056 亿韩元，同比下降 2%；营业利润为 70 亿韩元，意味着公司扭亏为盈，但低于 113 亿韩元的市场共识。 NH Investment & Securities 预计 Shinsegae International 第三季度营业利润为 70 亿韩元 Jung Ji-yoon 表示，预计 Shinsegae International 第三季度合并营收为 3056 亿韩元，同比下降 2%，营业利润为 70 亿韩元，意味着公司扭亏为盈。营业利润预期低于市场共识的 113 亿韩元。该分析师指出，汇率持续走高推高了进口品牌的采购成本，压低了短期利润。 汇率走高推高进口品牌采购成本 该分

Chaperon 是一家韩国药物开发公司，在完成 5 股合 1 股的反向拆股后，于 9 月 29 日恢复股票交易，此前交易于 9 月 4 日至 28 日暂停。该公司实施股票合并旨在稳定股价、提升企业价值，并满足解除关注名单资格的相关要求。新的参考价为 2,550 韩元，股票面值由 100 韩元变更为 500 韩元。Chaperon 的目标是，在收盘价连续 45 个交易日保持在 1,000 韩元以上的情况下，最迟于 12 月移出关注名单。 Chaperon 完成 5 股合 1 股的股票合并 Chaperon 宣布，股票合并程序已按计划完成，并通过变更上市实现重新上市。该公司将 5 股普通股合并为 1 股，以稳定股价并提升企业价值。在合并过程中，股票交易于 9 月 4 日至 28 日暂停。完成变更上市后，参考价为 2,550 韩元，股票面值由 100 韩元变更为 500 韩元。 公司目标于 12 月移出关注名单 Chaperon 表示，股票合并解决了因股价要求而被列入关注名单的问题。公司称，如果变更上市后的收盘价连续 45 个交易日保持在 1,000 韩元以上，将满足移出关注名单的要求，预

BNK投资证券于29日将新韩金融集团股票的目标价格从130,000韩元上调至140,000韩元，理由是预计该公司今年将创下历史新高的盈利、扩大股东回报，并增强海外子公司的竞争力。该证券公司维持“买入”评级。BNK投资证券分析师Kim In表示，尽管今年教育税和企业税有所增加，但受利息收入和非利息收入增长，以及罚款等非经营性费用减少的推动，公司预计将实现创纪录的业绩。该分析师积极评价了新韩金融集团通过差异化海外扩张形成的国内银行竞争优势。 BNK投资证券预计新韩金融集团净利润为5.713万亿韩元 BNK投资证券预计，新韩金融集团今年控股股东净利润为5.713万亿韩元，较上年增长14.9%。净经营收入预计达到16.741万亿韩元，增长8.4%；营业利润预计增长11.1%，达到7.8万亿韩元。 第三和第四季度合计的控股股东净利润预计为1.5191万亿韩元，同比增长6.7%。利息收入预计增长6.4%，达到3.1365万亿韩元；非利息收入也预计增长6.4%，达到约1万亿韩元。 分析师Kim解释称，尽管市场利率上升、KOSPI下跌，且证券业计入了海外亏损，但受去年同期基数效应和手续费收入增长的推动

韩国娱乐股和交易所交易基金年初至今大幅下跌。根据 KOSCOM ETF Check 于29日发布的数据，截至上月23日，ACE KPOP Focus ETF 下跌44.03%。该 ETF 对韩国四大娱乐公司 HYBE、SM、JYP 和 YG 的持仓比例均超过20%，因此其表现与这些公司的股价走势直接相关。3月 BTS 回归并在光化门举行户外演唱会后，娱乐股遭遇大规模抛售，导致以 HYBE 为首的娱乐股及相关金融产品持续走低，尽管 K-culture 仍在全球持续扩张。 K-Entertainment ETF 录得两位数跌幅 同期，多只韩国娱乐主题 ETF 遭遇重大损失。HANARO Fn K-POP&Media 除持有四大娱乐公司外，还纳入 K-content 股票 CJ ENM 和 Studio Dragon，年初至今下跌46.17%。KODEX K-Contents 下跌29.91%，RISE K-Entertainment&Travel Leisure 下跌9.43%。重仓韩国娱乐股的韩国国内交易所交易票据 Kiwoom KPOP ETN 在同期下跌43.03%。 包括 Big

KB 资产管理旗下 RISE 全球 AI NAND 存储半导体 ETF 截至前一日的过去一个月上涨 13.67%。该 ETF 于 1 日上市，是韩国首只专注于全球 NAND 存储价值链的 ETF，受益于数据中心扩张所推动的企业级 SSD 和 NAND 存储需求增长。这一表现反映了 NAND 闪存价格连续 19 个月上涨。TrendForce 数据显示，7 月 128GB NAND 闪存价格达到 $30.1，环比上涨 4.3%。 NAND 闪存价格连续 19 个月上涨 NAND 存储价格继续呈上升趋势。根据市场研究机构 TrendForce 的数据，128GB NAND 闪存通用产品的平均价格在 7 月达到 $30.1，较上月上涨 4.3%。这标志着价格连续第 19 个月上涨。价格持续增长反映出，在 AI 数据生成和处理需求的推动下，NAND 存储需求不断扩大，尤其是用于 AI 数据中心的企业级固态硬盘需求。 ETF 投资 10 只核心 NAND 存储股票 RISE 全球 AI NAND 存储半导体 ETF 投资于在韩国、美国和日本交易所上市的 10 只核心股票，这些股票与 AI、NAN

韩华投资证券于29日将 POSCO 控股的目标价格从550,000韩元下调至500,000韩元，同时维持“买入”投资评级，理由是预计盈利将跑输预期。该券商预计，POSCO 控股第三季度合并营业利润为7,483亿韩元，低于市场共识8.7%。分析师 Kwon Ji-woo 表示，反倾销措施带来的提价改善有限，而原材料成本上涨和汇率下跌抵消了部分改善。 韩华投资证券预计 POSCO 控股第三季度营业利润为7,483亿韩元 韩华投资证券预计，POSCO 控股第三季度合并营业利润为7,483亿韩元，低于共识预期8.7%。分析师 Kwon Ji-woo 表示，尽管反倾销措施推动的提价幅度超过了原材料成本涨幅，但汇率下跌将限制改善程度。 POSCO 钢铁部门预计实现3,611亿韩元营业利润 预计 POSCO 钢铁部门将实现3,611亿韩元营业利润，较上一季度增长31.9%。Kwon 表示，反倾销措施实施后的售价涨幅将超过原材料成本涨幅，但汇率逆风将限制收益增长。 预计二次电池材料部门将录得456亿韩元营业亏损。Kwon 解释称，由于维护活动，阿根廷盐湖业务将达到盈亏平衡，而 POSCO Pilbar

DS Investment & Securities 将 SK 海力士股票的目标价格从 310 万韩元下调至 264 万韩元，原因是美元兑韩元汇率下行，促使其下调对该公司第三季度业绩的预期。该券商将第三季度营业利润预期下调至 7.01 万亿韩元，预计环比增长 16%，并将营收预期下调至 8.95 万亿韩元，预计环比增长 13%。分析师 Lee Su-rim 表示，此次调整主要源于将第三季度汇率假设从每美元 1,430 韩元下调至 1,370 韩元，此外，转型至下一代 HBM（高带宽内存）期间的产品结构变化也产生了影响。尽管下调了目标价格，DS Investment & Securities 仍维持“买入”评级，理由是预计股东回报、HBM4 营收扩大以及内存价格上涨将推动第四季度业绩复苏。 DS Investment & Securities 将 SK 海力士目标价格下调至 264 万韩元 DS Investment & Securities 将 SK 海力士的目标价格从 310 万韩元下调至 264 万韩元。此次调整反映出目标市净率（PBR）从 3.4 倍下调至 3.0 倍。分析师 L

Token Terminal 报告称，价值 2.52 亿美元的股票代币已存入去中心化金融平台。其中，Uniswap 以 8210 万美元的存款额领先，涵盖其 v3 和 v4 平台；其次是 Kamino Lend，存款额为 5130 万美元，Pendle 为 3380 万美元。这些数据反映出，传统金融工具正日益融入基于区块链的去中心化金融生态系统。 Uniswap 以 8210 万美元领跑去中心化金融平台存款 Uniswap 的 v3 和 v4 平台共持有价值 8210 万美元的股票代币，占股票代币存款总额 2.52 亿美元的一部分。Kamino Lend 持有 5130 万美元的存款，Pendle 则持有 3380 万美元。报告显示，更广泛的加密货币市场正呈现混合信号，不同资产的动能各不相同。 Token Terminal 追踪代币化资产整合情况 Token Terminal 是一个用于追踪去中心化金融趋势和分析数据的平台，重点关注代币化资产。这些数据来自 Token Terminal 发布的一条推文，其中记录了各去中心化金融平台的存款数据。Token Terminal 的报告揭示了传

多种加密货币在截至 9 月 29 日上午 8 点的 23 小时内，在韩国各交易所出现显著价格波动。NMR（Numeraire）在 Bithumb 上涨 +44.08%，收于 19,940 韩元；在 DigitalX 上涨 +35.98%，收于 19,200 韩元。HBAR（Hedera）在 Upbit、Bithumb、Coinone 和 DigitalX 上涨幅约为 +28% 至 +29%，收于 164.4 至 168 韩元之间。ALGO（Algorand）在 Upbit 上涨 +12.35%，至 182 韩元。相反，Q（QuarkAI）在 Bithumb 上下跌 -31.36%，至 29.33 韩元；GRT（The Graph）在 Upbit 上下跌 -14.37%，至 41.7 韩元；DRV（Drive）在 Upbit 上下跌 -14.19%，至 502 韩元。 NMR 和 HBAR 引领韩国各交易所涨幅 NMR（Numeraire）在 Bithumb 上收于 19,940 韩元，较 9 月 28 日上午 9 点上涨 +44.08%。该币 23 小时波动率（高低价差）约为 50.5