# SEC警告鏈上借貸或涉證券監管

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SEC委員Hester Peirce發表聲明,提示加密金庫及鏈上借貸策略可能受聯邦證券法監管。核心邏輯:活動上鏈不意味著自動脫離證券法範圍。 若金庫管理方涉及選擇收益策略、重新分配資產等行為,可能觸發證券法合規義務,部分結構或被認定為共同企業或投資公司。鏈上借貸中利率設定、資產准入、清算閾值等管理行為同樣可能涉及證券法,相關貸款在特定條件下或被認定為證券性質票據。 Peirce表示SEC歡迎市場參與者主動溝通,探索規則修訂路徑。DeFi不是法外之地,管理權限越大,合規義務越清晰。

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山顶传媒思豫:
就去冲吧 👊
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别手贱别乱动:
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突發!美國穩定幣法案僵局破了?參議院凌晨傳來風聲
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兄弟們,盯了三個月的美國穩定幣立法,剛剛終於傳來準信兒了。
參議院那邊談崩了無數次,這次Thom Tillis和Angela Alsobrooks真把協議簽了。核心就一條妥協:躺著吃利息不行,但鏈上轉帳、支付給點甜頭可以。 圈內對這方案算是勉強點了頭。
但別高興太早,攔路虎還在。
第一個坎是銀行那幫老爺。 白宮明明算過帳,穩定幣那點體量對銀行存款影響連0.02%都不到,銀行協會就是死咬著不放,硬說這會抽乾社區銀行的血。原定4月的審議會,直接給你推遲到5月。
第二個坎更陰。 民主黨抓著特朗普家族的那攤子事不放,非要塞條款限制高管炒幣獲利,擺明了要卡脖子。
現在局面很清楚:5月就是生死線。 過了5月還不進全體投票,中期選舉一來,這法案直接涼涼。
最後問一句:如果這法案真過了,SEC和CFTC分了家,以太坊是不是就徹底坐實“商品”身份了?評論區聊聊你的預期。
#稳定币 #加密货币监管 #美国参议院 #SEC
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2026年2月22日加密市場深度解析
經歷了震盪週後,市場進入冷靜期。雖然週末波動收窄,但底層資金流向值得關注。以下是今日核心洞察。
一、 盤面快報:極端恐懼中的博弈
目前市場情緒指數處於 7 附近的極端恐懼區間,這是 2026 年的低點。
1. BTC (約 68,000 美元):目前在 67,000 至 70,000 美元區間橫盤。交易所鯨魚充值比率升至 0.64,暗示潛在拋售壓力或對沖行為。72,500 美元是多頭近期的關鍵阻力位。
2. ETH (約 2,100 美元):表現優於大盤,機構代幣化方案的持續測試為其提供了支撐。
3. 逆勢品種:Bio Protocol (BIO) 領漲 DeSci 赛道,24 小時漲幅超 30%;Allora (ALLO) 受 AI 代理邏輯推動,資金流入明顯。
二、 今日要聞:監管與機構動態
1. SEC 政策轉向:主席 Paul Atkins 發表聯合聲明,計劃明確代幣證券化界定指南。執法式監管向協作式監管轉型,對長線市場構成利好。
2. RWA 進程加速:受 CLARITY 法案推動,貝萊德 BUIDL 基金與 Ondo Finance 持續吸引傳統資金。實體經濟與去中心化金融的連接正在重塑流動性。
三、 財富密碼:2026 年核心敘事
1. DeSci (去中心化科學):BIO 的成功展示了區塊鏈在科研融資領域的潛力,建議關注有實際落
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
⚡ 美國證券交易委員會(SEC)警告:鏈上借貸可能落入證券法範圍——DeFi 的監管現實檢查剛剛到來
加密貨幣的「Crypto Mom」(加密媽媽)剛剛送來了一則訊息,產業絕不能忽視。
2026 年 7 月 22 日,SEC 委員赫斯特・皮爾斯(Hester Peirce)——長期以來被視為該機構內最友善加密的聲音——發布了一份題為「Headstands and Summervaults」的聲明,毫不留情地指出:在鏈上進行的活動,並不會自動使其免於適用聯邦證券監管。豪威爾測試(Howey Test)不在乎你的獲利策略是跑在以太坊(Ethereum)還是華爾街。如果投資人期待獲利源自他人努力,SEC 就會將其視為一種證券——就到此為止。
皮爾斯實際說了什麼——重點在細節:這不是模糊的監管威嚇。皮爾斯直接把特定 DeFi 機制對應到特定的證券法觸發點:
由選擇收益策略的金庫(vault)營運方、在不同池之間重新分配資產,或對使用者資金流向行使酌情判斷——這些營運方可能正在運作法律所稱的「共同企業」(common enterprise)。這是 Howey Test 的用語。使用者存入資金,期待回報來自他人管理決策。這是投資合約(investment contract)。金庫結構也可能被歸類
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HighAmbition:
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
DeFi 從來不在法律之上—SEC 剛提醒產業為什麼
多年來,去中心化金融一直宣揚一個簡單的觀念:移除中介,改用智慧合約,打造一個不需要傳統把關者、可運作的金融體系。
這個願景推動了在借貸、質押、產生收益挖礦,以及鏈上資產管理等領域的驚人創新。
但有一個誤解始終伴隨著這個產業——也就是說,只要某種金融服務完全在區塊鏈上運作,它就會自動落在既有證券法規之外。
美國證券交易委員會(SEC)委員賀絲特.皮爾斯(Hester Peirce)近期的一則聲明,清楚地表明這個假設過於簡化。
她的訊息並不是在說 DeFi 是非法。相反地,她強調了一個更重要的原則:
改變技術並不會自動改變法律。
換句話說,監管機關正在愈來愈超越區塊鏈基礎設施,並提出更根本的問題:
究竟是誰在做金融決策?
這個差異可能會塑造去中心化金融的未來。
許多 DeFi 協議把自己行銷為完全去中心化,但去中心化存在於一個光譜之上。
有些協議透過不可變更的智慧合約運作:每一條規則都寫進程式碼,並在無需人為介入的情況下自動執行。
另一些協議仍仰賴團隊或管理員來調整策略、修改風險參數、選擇支援的資產、變更借貸條件,或決定如何管理所存入的資金。
根據皮爾斯委員的說法,這些差異很重要。
當開發者或管理團隊持續對使用者資產行使實質控制權時,
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LittleQueen:
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
DeFi 的未來不會只由程式碼決定——而將由信任、透明度與問責制決定。
去中心化金融(DeFi)透過移除傳統中介機構,並以智慧合約取而代之,改變了數位資產產業。從借貸、質押到流動性池,以及自動化收益策略,DeFi 為全球數百萬用戶開啟了金融機會。
然而,隨著生態系成熟,監管機構正在提出不同的問題。問題不再是「它是否在區塊鏈上?」而是「究竟是誰在實際控制資金?」
美國證券交易委員會(SEC)委員海絲特·皮爾斯(Hester Peirce)的近期評論,讓這場討論再次回到焦點。她的訊息並不是在攻擊 DeFi 本身。相反地,她強調了一項適用於各種金融市場的原則:科技並不會自動讓產品免於現有法律。
這種差異可能會對鏈上借貸的未來產生重大影響。
一個協議可能從外部看起來是去中心化的,但真正的去中心化不止於智慧合約。若開發者或管理團隊仍保有更改借貸參數、調整風險設定、修改抵押品要求,或決定用戶資金如何被部署的能力,監管機構可能會以不同於完全自主協議的方式看待這些行為。
換句話說,去中心化的衡量在於治理,而非行銷。
這對加密借貸平台與自動化金庫(vault)特別重要。這些產品常常承諾效率與誘人的收益,但投資人也應理解這些收益是如何產生的、策略由誰管理,以及關鍵決策是自動作出,還是由可辨識的個人作出。
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Crypto_Buzz_with_Alex:
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw
倒立與 Summervaults」 當 DeFi 最愛的漏洞撞上 Howey 測試
海絲特・皮爾斯剛剛釋出什麼可能是自…嗯,自從上一次有位 SEC 的人在提醒產業「法律依然存在」之後,對 DeFi 最具重大影響的監管訊號。她那個標題帶點挑釁、名為「倒立與 Summervaults」的說法,不是含糊的警告。這是一場對當前控制鏈上存款數十億美元的確切商業模式的精準拆解:金庫策展人。
以下是她直說的令人不安的真相。把某些東西搬到鏈上,並不代表在法律上就能「隱形」。如果金庫營運者在決定要把資本配置到哪些市場、選擇擔保品類型、設定清算門檻,或是重新平衡收益策略——那就不叫去中心化。那是資產管理。而資產管理,不論是運行在區塊鏈上,還是在曼哈頓的辦公大樓裡,都有既存的監管框架。
她用字很有意圖,甚至帶點俏皮:「如果你做倒立、翻筋斗,以及其他體操來讀懂法律,讓它不適用於那些相當落在聯邦證券法範圍內的加密資產與活動,你將會摔得很慘。」皮爾斯——同一位因多年為促進創新而倡議的立場,親切地被稱為「Crypto Mom」(加密媽)——並不是反 DeFi。她是反自我欺瞞。而她所要針對的自我欺瞞,是那種認為一旦部署智慧合約,你就會被某種能讓你免於美國所有「集合投資工具」所受相同法律架構支配的魔法免疫機制。
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BeautifulDay:
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SEC 警告鏈上借貸,且代管(Vault)可能落入證券法範圍
SEC 委員赫斯特·皮爾斯(Hester Peirce)本週表示,部分加密貨幣代管(crypto vaults)與鏈上借貸策略,可能會根據其建置與運作方式,落入美國聯邦證券法。這則說法在 DeFi 領域迅速引發關注。
最新消息:皮爾斯於週三發言稱,雖然許多加密貨幣操作不在 SEC 的管轄範圍內,但把它們上鏈(onchain)本身並不會改變其法律地位。這句話迅速傳開的重點是:代幣化證券依然是證券。這項原則同樣適用於代管(vaults)。她警告說,如果你試圖用「倒立、翻跟斗」般的方式去解讀法律,讓它不適用於那些其實已經相當貼近聯邦證券法管轄範圍的加密貨幣操作,那你會迎來痛苦的摔落。
焦點在代管(vaults)。代管讓使用者把加密貨幣放入智慧合約,合約會自動在借貸市場與其他收益路徑之間調配資本。使用者獲得回報,而代管規則或策展人(curators)會決定資金去向。代管目前很受歡迎:Vaults.fyi 顯示,已有超過 86 億筆資金流(over 8.6B),涵蓋 788 個策劃(curated)的代管(vaults),並且每個代管約有 140 萬名使用者。像 Coinbase 與 Robinhood 這樣的大名,現在也把代管接入
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Crypto_Buzz_with_Alex:
2026 GOGOGO 👊
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#SECWarnsOnChainLendingMayFallUnderSecuritiesLaw 去中心化金融(DeFi)是否正迎來迄今為止最大的監管考驗?
多年來,去中心化金融(DeFi)一直宣揚一個簡單但具革命性的理念:不需要銀行、經紀商或集中式中介的金融服務。只要擁有加密貨幣錢包,任何人都可以透過在全球運作、全年無休的智慧合約來出借資產、賺取收益,或借入資本。
然而,這一願景如今正面臨其最重大的監管挑戰之一。
美國證券交易委員會(SEC)已警告稱,某些鏈上借貸活動可能落入美國證券法的範圍,而這項發展可能會在未來數年重塑去中心化借貸平台的運作方式。雖然該聲明並不會自動將每一個 DeFi 協議都歸類為證券,但它釋出了監管機構正在更密切關注以區塊鏈為基礎的金融產品的訊號。
爭論已不再是 DeFi 是否會被監管——而是 DeFi 將如何被監管。
為何鏈上借貸成長如此迅速
傳統借貸仰賴銀行、信用評分、文書作業,以及可能需要數天甚至數週的審批流程。
DeFi 提供了全然不同的模式。
透過智慧合約,使用者可以在幾分鐘內存入數位資產、賺取利息或以抵押品借入資金——不需依賴集中式機構。
這項創新已釋放數十億美元的鏈上流動性,並展示區塊鏈技術如何讓金融服務更透明、更容易取得。
但隨著產業規模擴大,監管審視也同樣增強。
為何監管機構正在關注
從 SEC 的角度來看,投資者保護仍是主要關切。
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SoominStar:
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