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MicroStrategy 的歷史性轉變：暫停購買比特幣，轉而增加 19 億美元的美元儲備
MicroStrategy 上週沒有購買任何比特幣。相反地，該公司將 19 億美元加入美元儲備。這或許是 MicroStrategy「永不出售」策略最大的轉變，該策略自 2020 年以來幾乎每週都在購買比特幣。
那麼這項行動背後的原因是什麼？該公司是否放棄了比特幣，還是這是更大計畫的一部分？
為什麼沒有購買？幕後的資本邏輯
自 6 月 22 日上次購買 520 BTC 以來，MicroStrategy 已連續七週沒有宣布新的購買計畫。在 Polymarket 上，8 月 11 日至 17 日當週購買比特幣的機率被計算為 0%。執行長 Phong Le 清楚解釋了這次暫停：「暫停購買與價格無關。公司現階段的主要重點是增加美元儲備。」
19 億美元的構成
MicroStrategy 上週透過按市價發行股票籌集了 6.531 億美元，並將 6.5 億美元轉入現金儲備。完成這些交易後，公司的美元儲備達到 46.5 億美元。加上僅上週增加的 19 億美元，總儲備正接近 55 億美元。
為什麼出售比特幣並暫停購買？
這一切的核心是「數位信貸資本框架」。該計畫於 2026 年 6 月宣布，旨在將比特幣管理為靈活的資本來源，而非靜態資產。該公司現在可以出於三個主要目的出售有限數量的比特幣：
1. 為美元儲備提供資金（最高 12.5 億美元）
2. 支付優先股股息與利息
3. 為折價證券回購提供資金
策略轉型的成果
MicroStrategy 的行動已帶來實質成果：
• 強勁的美元儲備：46.5 億美元的儲備將可支付超過兩年的優先股股息與利息。
• 減少債務：可轉換債務已從 82 億美元降至 67 億美元。
• STRC 回購：由於優先股（STRC）的交易價格低於 100 美元的面值，公司正在回購這些股票。 結論：並非放棄比特幣，而是進行智慧管理
MicroStrategy 在 2026 年購買了約 175,000 BTC，同時僅出售了 7,000 BTC，買賣比為 25:1。執行長 Phong Le 強調，公司今年仍是「明確的淨買方」。此外，Le 宣布計畫在今年年底前恢復累積比特幣。
MicroStrategy 的這項行動並不是對比特幣信心減弱，而是機構資本管理新時代的開端。該公司正學習不透過出售比特幣，而是將其作為強化資產負債表的策略工具。
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