#SpaceXRoadshowHighlightsAsteroidMining

🚀 SpaceX 剛剛發布了其首次公開募股路演，並提到了小行星開採——這完全改變了估值的討論
好吧，SpaceX 的路演影片本週上映，我已經看了兩遍全部17分鐘，因為裡面有一些細節，標題作者完全忽略了。
每個人都專注於1.78萬億美元的估值和750億美元的募資。沒錯。這些數字具有歷史意義，值得關注。但真正讓我停住的瞬間，是CFO Bret Johnsen在公開場合中隨意將小行星開採加入商業模型討論中。不是開玩笑，也不是附帶說明，而是在官方SEC路演簡報中明確列出未來的收入類別。
從估值角度來看，想想這意味著什麼。SpaceX並不是將自己定價為火箭公司，甚至不是衛星網路公司。它明確告訴機構投資者，其總可服務市場包括從太空岩石中提取的資源。這要麼是史上最雄心勃勃的企業願景，要麼是史上最昂貴的投機溢價，已經融入IPO價格。可能兩者都是。
影片中的財務目標也非常激進。毛利率從今天的49%擴展到約70%。淨利率從負26%轉為正45%。這是一個完整的商業轉型，嵌入在前瞻指引中。Starlink的擴展、Starship的商業化和軌道數據中心都需要完美且同步地執行，才能實現這些數字。
這是我誠實的交易者觀點。1.78萬億美元的估值，假設每個業務線都能完美執行，包括那些尚不存在的業務。小行星開採不是2027年的收入項目，也許不是2037年的收入項目。但市場今天被要求以每股135美元為其買單。
定價將在6月11日進行。交易將於6月12日開始。還有六天。路演影片的設計是為了證明一個已經超出傳統估值框架的數字。它是否成功，將告訴我們目前風險偏好究竟處於何種狀態。
在觀看SpaceX將小行星開採作為未來收入流的官方IPO路演後——你會在第一天以135美元買入SPCX，等待IPO後的價格發現，還是完全退出？