大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

據美國中央司令部表示，庫柏司令指出，受持續封鎖措施影響，伊朗原油出口在過去幾個月已降至零。在此期間，超過十億桶石油經由荷姆茲海峽運輸。 過去兩週，經由該水道運輸的石油、貨物及液化天然氣（LNG）總量創下六個月來的新高。

美國國防部向國會報告，對伊朗的戰爭成本截至 9 月 3 日已達 451 億美元，CNN 於當地時間 9 月 18 日援引多個消息來源報導。該數字包括 436 億美元的基本支出，以及額外的 15 億美元燃料成本。這項計算不包括受損軍事基地和建築物的修繕成本，意味著實際支出可能更高。這場衝突始於 2 月 28 日，當時美國與以色列對伊朗發動聯合空襲，並在停火與恢復戰鬥之間反覆，持續了近 7 個月。 五角大廈向國會報告戰爭成本達 451 億美元 CNN 於當地時間 9 月 18 日援引多個消息來源報導，美國國防部告知國會，截至 9 月 3 日，戰爭成本為 436 億美元，另有 15 億美元的燃料支出。一名消息人士表示，這項估算不包括修繕受損基地或建築物的成本，也缺乏議員要求的軍事行動間接成本詳細明細。五角大廈的數字涵蓋彈藥使用、裝備損失、飛行時數增加、作戰支出及燃料成本。 國會預算辦公室估算截至 8 月 1 日為 380 億美元 根據來源文章，國會預算辦公室（CBO）此前估算，截至 8 月 1 日的戰爭成本為 380 億美元。CBO 當時表示，大部分支出來自彈藥消耗、裝備損失、飛行時數增加，

根據金融資料提供商 FnGuide 的資料，截至 17 日，南韓的大宗商品基金在最近一個月吸引了 1.2 兆韓元的淨流入。油價、銅價和農產品價格全面上漲，帶動資金大幅流入；截至 17 日，37 檔大宗商品基金的總資產達 5.8613 兆韓元。價格上漲源於美伊戰爭造成的供應中斷、AI 產業的爆炸性需求，以及不利的天候條件。TR/CC CRB 大宗商品指數於 17 日達到 425.46，單月上漲 7.23%，並觸及自 2008 年大宗商品超級週期高峰以來的最高水準；當時該指數於 10 日觸及 429.15。 大宗商品基金單月創下 1.2 兆韓元流入 FnGuide 報告指出，截至 17 日，37 檔大宗商品基金的總資產為 5.8613 兆韓元，較最近一個月增加 1.2451 兆韓元，較一週前增加 6280 億韓元。淨資產價值為 6.6736 兆韓元，約高於資產總額 13.9%。一名資產管理業界人士表示，隨著利率上升和通膨不確定性增加，投資人尋求資產配置，大宗商品基金的需求仍然穩定。 油價、銅價和農產品價格因戰爭與 AI 需求上漲 由於美伊戰爭導致荷莫茲海峽實際遭到封鎖，並攻擊沙烏地阿拉伯的

根據 F&Guide 9 月 17 日的資料，37 檔大宗商品基金的總資產達 5.86 兆韓元，過去一個月流入 1.24 兆韓元，僅過去一週就流入 6,280 億韓元。這些基金的資產淨值達 6.67 兆韓元，較其帳面價值高出約 13.9%。TR/CC CRB 大宗商品指數一個月上漲 7.23%，三個月上漲 17.51%，達到自 2008 年以來未見的水準。中東緊張局勢影響供應路線之際，原油價格突破每桶 100 美元；銅價年初至今上漲 15.86%，農產品則因市場擔憂極端天氣而大幅上漲。

據格隆匯 9 月 19 日報導，玻利維亞總統宣布，柴油價格將調整至符合國際成本的水準，並立即生效。該國約 90% 的柴油供應依賴進口，政府每週約花費 5500 萬美元提供補貼。此次價格調整旨在減輕補貼負擔。

根據《日本經濟新聞》9 月 19 日報導，沙烏地阿拉伯正尋求以色列的軍事支援，以應對嚴重的石油供應危機。荷莫茲海峽實際上已遭封鎖，而替代管道路線則遭到與伊朗結盟的武裝團體破壞。據 Axios 報導，沙烏地阿拉伯軍方領導人上週在德國的一場會議上，與美國及以色列方面的對口官員討論了支援選項。這項前所未有的協調反映出沙烏地阿拉伯在區域緊張局勢下的地緣政治限制。

據金十報導，9 月 19 日，玻利維亞總統羅德里戈·帕斯宣布取消柴油補貼，並改採統一的國際定價，以解決持續的燃料短缺問題。政府每週在補貼上的支出約為 5500 萬美元，而玻利維亞 90% 的柴油依賴進口。燃料走私與黑市轉售導致了這些損失。柴油價格現在將跟隨全球基準，若國際成本下降，價格也將向下調整。 此舉取代了 8 月實施的雙軌定價制度，該制度向重度使用者收取每公升 18 玻利維亞諾（2.60 美元），同時為其他使用者維持每公升 9.80 玻利維亞諾的補貼價格。為減輕家庭與關鍵經濟部門的財務壓力，政府宣布了有針對性的紓困措施，包括直接現金轉移與優惠信貸額度。

據《金融新聞》報導，9 月 15 日，西江大學經濟學教授 Kim Young-ik 預測，南韓 KOSPI 指數可能在 2027 年上半年跌破 5200 點。在 KBS YouTube 頻道 Money Ola 節目中，Kim 將下行風險歸因於多重逆風因素：美國 10 年期國債殖利率達到 5%、國際原油價格突破每桶 106 美元，以及市場對 AI 半導體動能放緩的疑慮升溫。他指出，KOSPI 在 6 月盤中升至 9385 點的高點後進入下跌趨勢，而此類週期通常會持續超過一年。Kim 建議投資人降低股票曝險並增加現金部位，並以韓國開發研究院領先經濟指數反轉作為訊號點。 Kim 也預測，韓元兌美元匯率在短期反彈後，中期將走弱至 1200 韓元區間。他提醒，韓元升值將降低進口價格與生產者價格，使消費者受益，但會對三星電子和現代汽車等出口商造成壓力。對海外股票投資人而言，Kim 警告，隨著美元指數下跌，可能會面臨匯兌損失。

西江大學經濟學研究所金榮益教授在 KBS YouTube 頻道「Money Ola」於 15 日發布的訪談中預測，KOSPI 明年上半年可能跌破 5,200 點。教授指出，美國國債殖利率上升、國際油價上漲，以及對人工智慧（AI）半導體產業的疑慮，可能成為壓抑國內股市的因素。KOSPI 於 6 月盤中一度升至 9,385 點，金教授認為這是當前上升週期的高點，並表示根據典型股市週期，隨後的下跌階段可能持續超過一年。 金教授預測 KOSPI 明年上半年將跌破 5,200 點 金教授在訪談中分析近期全球金融市場趨勢，並預測 KOSPI 及韓元兌美元匯率的走勢。他認為，KOSPI 6 月盤中升至 9,385 點是當前上升週期的高點。教授表示，此後市場進入下跌階段，考量典型股市週期，這波下跌趨勢可能持續超過一年。 金教授表示，儘管 KOSPI 最近盤中跌至 5,200 點附近，仍有進一步下跌的可能。他指出，這一輪下跌週期的底部尚未出現，並預測「明年上半年可能進一步跌破該水準」。 美國國債殖利率與油價被列為風險因素 金教授將美國國債殖利率列為預測下跌的主要因素之一。教授表示，近期美國 10 年期國

9 月 18 日，日本銀行將基準利率上調 25 個基點至 1.25%，創下自 1995 年以來的最高水準。行長植田和男重申該行進一步升息的承諾，但表示將放慢步伐，以避免市場波動過度，並指出商品價格上漲及日圓走弱。 與此同時，美國證券交易委員會宣布對代幣化股票交易所提供為期五年的監管豁免，允許碎股交易及全天候市場存取。同日，商品期貨交易委員會也豁免虛擬資產錢包營運商的註冊要求，引發股市立即反應。

據格隆匯，WTI 原油於 9 月 19 日跌破 96 美元，日內跌幅超過 0.4%。

歐元集團於 9 月 18 日在都柏林舉行會議，討論歐元區最新經濟情勢，以及不斷上漲的石油與天然氣價格對經濟、家庭和企業的影響。該集團也審視了因應能源價格飆升的潛在措施。

根據金10數據，9 月 18 日，德國政府宣布與各邦共同推出一套紓困措施，以因應持續高漲的燃料價格，其中包括新的燃油稅豁免和價格上限。這些措施將透過降低能源稅，使汽油和柴油價格每公升降低約 17 歐分。計畫於 10 月 1 日前實施，並持續至年底，財政總成本約為 25 億歐元。

根據 Yuanalysis，標普 500 指數在 9 月 18 日小幅上漲 0.17% 至 7,650.50，半導體股提供支撐，儘管美國國債殖利率升破 5%，且原油價格維持在每桶 100 美元以上。那斯達克指數上漲 0.40% 至 26,522.55，而道瓊工業平均指數下跌 0.18% 至 51,682.64。按週計算，標普 500 指數小幅下跌，那斯達克指數上漲，而道瓊指數創下自 3 月以來最大的單週跌幅。 市場情緒持續承受通膨與利率疑慮的壓力。根據 CME FedWatch 數據，聯準會在 10 月升息的機率已升至 55.4%，高於前一週的 42.5%，以及一個月前僅 7.2% 的水準。

據金十報導，巴基斯坦西北部一宗炸彈爆炸事件於 9 月 18 日造成 21 人死亡。這一死亡人數顯示，在中東緊張局勢持續之際，區域暴力事件正在升級。 據 Punchbowl 報導，美國中央司令部的估算顯示，截至 9 月 3 日，美國對伊朗的軍事行動已耗資 436 億美元。與此同時，沙烏地阿拉伯的管線停運已將北海原油現貨溢價推升至創紀錄水準，因經由荷莫茲海峽的出口量仍大幅下滑。

Jubo Information 表示，中國 LNG 市場本週（9 月 19 日）在生產受限及原料競爭加劇的情況下價格上漲。在 133 家國內 LNG 工廠中，僅 70 家維持營運，使整體開工率降至 47%。多重利好因素支撐價格，推動市場情緒轉強；部分地區的工廠上調報價，但隨著買方變得更加謹慎，下游需求仍然低迷。 石油焦市場價格震盪上行，成交活躍度有所改善。煉廠增加檢修作業，導致綜合開工率下降；獨立煉廠表現不一，價格漲跌互現。部分地區現貨供應收緊，促使價格選擇性上調。

2026年9月19日00:45至01:00（UTC），BTC在15分鐘內快速拉升，最高觸及$81,667，漲幅達+0.42%，價格區間為81269.5-81667.0 USDT，振幅為0.49%。短線波動明顯加劇，市場關注度快速升溫。 本次異動的核心驅動力來自多重宏觀利好的共振。首先，VanEck等機構預測BTC可能在明年突破10萬美元，理由是財政疑慮加劇及機構買盤增加；同時，市場預期加密貨幣監管框架將落地，進一步提升流動性預期。其次，聯準會週三升息25個基點後，美元指數回落，以美元計價的風險資產獲得喘息空間，「買預期、賣事實」的反向效應推動資金流入。第三，地緣政治風險持續升溫，川普暗示將就美伊戰爭作出「重大決定」，避險敘事得到強化，BTC與黃金同步走強。 此外，黃金小幅上漲0.3%，而油價跌至103美元/桶，通膨壓力預期緩解，為BTC提供了有利的宏觀背景。盤口數據顯示，買賣盤深度比為1.89，買盤明顯佔優；但在$81,478處買盤高度集中，佔前5檔買單的80.8%，多空雙方在該價位展開密集博弈。技術面上，1小時RSI已進入超買區，ADX高達73.5，顯示短線趨勢極強；但與日線MA仍偏

據格隆匯報導，美國總統川普於 9 月 19 日表示，戰爭結束後，Gas 價格將降至先前的水準或更低。

陝西省統計局於 9 月 19 日宣布，2026 年前 8 個月陝西省工業產出年增 4.6%，較 7 月加快 0.5 個百分點。採礦業產出大增 7.7%，其中石油和天然氣開採業增長 9.7%，煤炭開採業產出增長 3.8%，天然氣產量增長 7.3%。

據金十報導，法國總統 Emmanuel Macron 於 9 月 18 日表示，美國與伊朗短期內不太可能就荷莫茲海峽達成協議。Macron 指出，法國加油站的燃油價格近幾週已飆升至歷史高點，為民眾帶來重大挑戰，並加劇了對購買力的擔憂。他補充說，歐盟應採取行動處理能源問題，並計畫與歐盟執委會主席討論此事。