大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

2026年7月20日UTC 03:30-03:45期間，BTC短時上揚0.34%，價格波動區間為64,665.5-64,902.9 USDT，振幅0.37%。黃金同日大幅上漲3.84%，但BTC 24h僅變動+0.05%，成交量清淡（1小時K線僅179枚），市場在地緣政治高度不確定性下處於觀望狀態，多空雙方缺乏明確方向性共識。 本次異動的核心驅動力是美伊軍事衝突急劇升級。美軍連續第九夜空襲伊朗，打擊革命衛隊沿海監視設施、防空系統及導彈/無人機儲存點，霍爾木茲海峽商業通行量驟降至週六僅8次穿越。地緣風險急劇升溫推動黃金等傳統避險資產，但同時抑制風險偏好，BTC作為風險資產承壓。此外，駐約旦美軍遭伊朗襲擊導致人員陣亡，美方迅速實施報復性打擊，戰事存在外溢至以色列和伊拉克的風險。 其次，美國重新對伊朗港口實施海上封鎖以切斷原油出口，但布倫特原油反而下跌4.21%，市場預期供應中斷已被封鎖措施替代，能源價格下行緩解通膨預期，間接影響聯準會加息路徑判斷。克利夫蘭聯邦準備銀行主席Hammack暗示可能需要加息對抗持續通膨，加息預期對BTC構成中期壓力。同時，伊朗大不里士爆炸事件雖未確認直接影響礦業

根據金10，內蒙古巴彥淖爾的巴彥淖爾油田在 7 月 19 日累計原油產量達到 600 萬噸，並在 2025 年 12 月突破 500 萬噸後僅七個月便達成這一里程碑。2026 年上半年日產量維持在 4,800 噸不變，年增 20%。

美國股票合約在週日晚間的隔夜時段走高，臨近一週關鍵財報週。那斯達克 100 合約上漲 0.45%，道瓊合約上升 0.04%，標普 500 合約則在美國東部時間晚上 9:11 時上進 0.14%。漲勢出現之際，週末中東緊張局勢升溫，且美國在週日晚間對伊朗發動了第九連續次空襲。油價在緊張局勢下大幅飆升，布蘭特原油一度上漲至每桶超過 90 美元。 在追蹤基準指數的 ETF 之中，截至撰寫時，追蹤標普 500 的 SPDR S&P 500 ETF（SPY）、Invesco QQQ 信託（QQQ），以及追蹤道瓊工業平均指數的 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust（DIA）都小幅走高。撰寫時，SPY 與 DIA 的情緒為中性；而 QQQ 則極度看多。截至撰寫時，iShares 20+ 年期公債 ETF（TLT）因看空情緒下跌 0.34%。 美國基準指數本季最差一週報告 週五三大基準指數全數收低，原因是半導體股票遭到拋售，以及對 AI 支出疑慮日益增加。那斯達克綜合指數領跌，盤中跌幅超過 360 點，收跌 1.40%。標普 500 下跌 1.01%，

根據金十，對沖基金在紐西蘭元（NZD）上的淨做空部位於 7 月 14 日大幅飆升至 29,582 口，較前一週增加 1,907 口，創下自 2006 年以來的歷史新高。商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，隨著原油價格上漲至每桶 90 美元以上，市場對該國能源進口依賴型經濟的疑慮升溫，交易者正押注做空 NZD。

根據 BlockBeats 指出，7 月 20 日，Three Arrows Capital 聯合創辦人朱蘇將 AI（人工智慧）比作石油，並將其視為經濟上的類比。他表示，兩者皆具多種型態，最終都將走向商品化。他指出，兩者都需要大規模的資本開發，且往往由國家在背後提供支撐；社會效益將被廣泛分配，同時也伴隨需要被管理的外部性：石油會造成環境污染，而 AI 則涉及能源消耗以及就業影響。

根據格隆滙，中國上海集裝箱運輸景氣指數（歐洲航線主力合約）於 7 月 20 日突破 2,800 點，盤中上漲 6.06%。

根據格隆匯，甲醇合約 2610 與 2611 於 7 月 20 日盤中觸及每日漲停，隨後以較低漲幅開啟其漲停持倉。主力合約 2609 上漲 5.61% 至每噸 2,784 元，並回落至此前接近 7% 的漲幅。

菲律賓用車民眾將自 7 月 21 日起面臨油價大幅上漲，能源部部長 Sharon Garin 於 7 月 20 日的記者會上宣布。柴油將每公升上調 P10.68，汽油將每公升增加 P3.65，煤油則將每公升跳漲 P11.77。這波漲價源自中東地區再度交火，影響霍爾木茲海峽；該海峽是全球原油與液化天然氣的重要海運通道，通過其輸送的佔比相當高。能源部正在恢復更嚴格的燃油定價規則，以便更好監測零售站，並保護消費者免受過度漲幅之害。 DOE 公布 7 月 21 日至 27 日燃油價格調整 能源部部長 Sharon Garin 於 7 月 20 日的記者會上宣布以下燃油價格調整，自 7 月 21 日至 27 日這一週起生效： 柴油：每公升上調 P10.68 汽油：每公升增加 P3.65 煤油：每公升上調 P11.77 這些調整將於 7 月 21 日（週二）起實施。 菲律賓近期燃油價格走勢 7 月 21 日的調升係承接上週的漲幅；當時汽油價格每公升上漲約 P1，而柴油則由 P2.62 上調至 P4.62/每公升，煤油則由 P2.22 上調至 P4.22/每公升。在官方於 7 月 21 日調整前，能

根據能源部長 Sharon Garin 的說法，菲律賓駕駛人將自 7 月 21 日起面臨燃油價格大幅上漲：柴油每公升上調 P10.68、汽油每公升上調 P3.65、煤油每公升上調 P11.77；該消息於 7 月 20 日公布。此次調漲是在中東地區再度爆發敵對行動、特別是霍爾木茲海峽周邊之後出現；此前美國對伊朗發動新一輪空襲。由於伊朗與阿曼之間這條關鍵油品走廊的航運交通出現中斷，直接影響該地區的精煉燃油價格（並可能推升菲律賓加油站價格），包含會作為參考的普氏新加坡（Mean of Platts Singapore，MOPS）基準。

根據摩根士丹利的說法，歐洲正面臨柴油供應趨緊的情況：庫存下降，且煉油利潤觸及創新高；這項說法出現在 7 月 19 日的一份報告中。該銀行的供需模型由分析師 Martijn Rats 及其同事提出，顯示歐洲柴油庫存在年底前預期將跌至多年來的低點。分析師指出，油品體系的真正瓶頸在於煉油產能，而非原油供應；部分來自非洲的油輪貨物仍未售出，且在某些市場區域，遠期價格呈現走弱跡象。

美股三大指數期貨7/20盤後走跌，標普與那斯達克各約0.1%、道瓊近0.2%，因美軍第八天空襲伊朗。WTI超過84美元、布蘭特逾90美元，GasBuddy稱油價1到2天內可能逼近4美元，戰儲降至1983年以來最低。伊朗警告將回應。上週三股指表現回顧：道瓊跌0.9%、標普跌1.6%、那斯達克跌2.9%；本週7/22公布6月CPI。

根據上海鋼鐵交易所數據，電池級碳酸鋰（MMLC）中間價今早降至 152,200 元/噸，較前一日 4:30 p.m. 收盤價下跌 350 元/噸。

根據 MSX.COM，香港油氣類股票在 7 月 20 日清晨（當地時間）大幅上漲。中國海洋石油有限公司（00883.HK）與中國石油天然氣股份有限公司（00857.HK）均上漲超過 5%，而中國石油化工股份有限公司（00386.HK）上漲超過 2%，上海石化股份有限公司（00338.HK）則接近上漲 2%。 更早在 7 月 20 日（當地時間），伊朗伊斯蘭革命衛隊表示：兩艘油輪在 7 月 19 日晚間，遭受美國的脅迫與壓力後，試圖通過霍爾木茲海峽南部航道，隨後發生爆炸，並被阻止繼續通行。

韓國政府公債期貨在 7 月 20 日下跌；截至上午 8:59，3 年期合約下跌 17 個基點至 102.72，10 年期合約下滑 43 個基點至 104.98，據 Yonhap Infomax 報導。此跌勢是在國際油價因美國與伊朗軍事衝突升級而飆升後出現，並且市場再度揣測 韓國央行 可能連續升息。交易期間，外國投資人淨賣出 205 口 3 年期公債期貨，以及 52 口 10 年期公債期貨。 7 月 20 日韓國公債期貨出現明顯急跌紀錄 在 7 月 20 日上午 8:59，3 年期韓國政府公債期貨交易於 102.72，較前一個交易時段下跌 17 個基點；同時，10 年期公債期貨下跌 43 個基點至 104.98，據 Yonhap Infomax 報導。交易時段內，外國投資人淨賣出 205 口 3 年期公債期貨，以及 52 口 10 年期公債期貨。 在前一個交易日（7 月 17 日），美國 2 年期公債殖利率上升 3.80 個基差至 4.1810%，而 10 年期殖利率下滑 0.50 個基差至 4.5500%。 WTI 原油逼近 85 美元：中東美伊衝突背景下的空襲推升油價 西德州中級（W

7 月 20 日盤中，液化石油氣（LPG）合約上漲 8.00% 至每噸 5,654 人民幣；而對二甲苯（PX）合約漲幅延續至 4.00%，交易價格為每噸 8,434 人民幣。

根據 Yonhapinfomax，7 月 20 日，隨著升級中的美伊衝突推高原油價格，南韓政府公債合約下跌。3 年期政府公債合約下跌 17 個基差點至 102.72；10 年期合約則下跌 43 個基差點至 104.98。 WTI 原油 8 月合約在 7 月 19 日大漲 4.48% 至每桶 82.49 美元；7 月 20 日早盤，亞洲市場再增加 2%，接近 85 美元。美國中央司令部宣布，自 7 月 19 日起對伊朗展開新一輪空襲；此前，一名美國軍人在 7 月 18 日的一起無人機事件中喪生。

根據伊朗媒體在 7 月 19 日的報導，伊朗西南部主要油業樞紐阿巴丹（Abadan）郊區遭到美國飛彈攻擊。伊朗當局已確認此次攻擊，並表示沒有造成人員傷亡。阿巴丹是一座重要的工業城市，設有多座煉油廠。

根據金十，截至 7 月 20 日 BJT 09:30，WTI 原油合約上漲 2.23%，而美國天然氣合約下跌 0.79%。

根據伊朗伊斯蘭革命衛隊（IRGC）的說法，兩艘油輪在嘗試通行霍爾木茲海峽南部航線後遭到摧毀。伊朗伊斯蘭革命衛隊警告，只要美國在該地區持續軍事行動，該海峽將持續不安全，無法運送石化產品，或任何油品與天然氣。