大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

施羅德金融研究中心宏觀研究主管 Kevin Gordon 表示，人工智慧支出、關稅與能源是當前美國通膨的主要驅動因素。在週三公布 PCE 數據後，Gordon 指出，商品價格最明顯地反映了關稅與能源動態的影響，這相較於歷史模式已出現重大轉變。尤其在關稅環境下，耐久財通縮已變得罕見；相較於耐久財價格長期下跌的趨勢，這是一項值得注意的變化。至於服務業，鑑於其韌性以及對 GDP 成長的重大貢獻，Gordon 將當前的通膨形勢形容為「溫和」。

根據美國能源資訊署（EIA）的報告，截至 8 月 21 日當週，戰略石油儲備減少 370 萬桶至 2.897 億桶，降幅為 1.26%。同期，美國原油出口量每日減少 274,000 桶至每日 37.92億桶。

根據挪威統計局資料，該國國內生產總值在 2026 年第二季較前一季成長 0.7%。不含石油產業的國內生產總值同期成長 0.3%。

Robert Kiyosaki，《富爸爸，窮爸爸》的作者，在美國國債首次突破 40 萬億美元後警告投資人，持有過多現金可能是一種會導致虧損的策略。財政部數據顯示，8 月 18 日未償還公共債務總額達到 40.047 萬億美元，高於前一天的 39.987 萬億美元。Kiyosaki 認為「現金儲蓄者是最大的輸家」，並批評財政部決定自 9 月 9 日起，將某些長天期債券回購的規模至少加倍，從每次操作 20 億美元增至至少 40 億美元。國會預算辦公室預測，聯邦淨利息成本將在 2026 財政年度超過 1 萬億美元，並在 2036 年攀升至 2.1 萬億美元；公眾持有的債務占 GDP 的比例將從今年的 101% 上升至 2036 年的 120%。 在 8 月 18 日的 40.047 萬億美元總額中，約 32.27 萬億美元是公眾持有的債務，約 7.78 萬億美元則代表政府內部持有的債務。財政部宣布擴大債券回購後，Kiyosaki 的批評更加強烈。他將此舉描述為另一種量化寬鬆，並指責政策制定者「印更多假美元」。財政部表示，這些操作旨在改善政府債券市場中流動性較低部分的流動性。 Kiyosaki

根據財政部數據，美國國家債務於 8 月 18 日達到 40.047 萬億美元，促使 Robert Kiyosaki 再次警告，持有現金是一種會造成虧損的策略。《富爸爸，窮爸爸》作者表示，「現金儲蓄者是最大的輸家」，並主張投資人應偏好稀缺或能產生收入的資產。 財政部官員隨後宣布，自 9 月 9 日起，長天期債券回購操作的規模至少將從每次 20 億美元提高一倍，增至每次至少 40 億美元。在總額 40.047 萬億美元的債務中，約有 32.27 萬億美元由公眾持有，約 7.78 萬億美元則屬於政府內部持有。Kiyosaki 提到黃金、白銀、比特幣以及精選房地產是偏好的替代方案，並指出截至 8 月 27 日，現貨黃金價格接近每盎司 4,619 美元，而比特幣價格接近 78,600 美元。

據金融媒體 8 月 27 日報導，交易員表示，科威特和卡達正透過荷莫茲海峽增加原油出口，兩地每日合計產量已恢復至衝突前水準的 70%，約為每日 140 萬桶，而衝突前的平均值為 200 萬桶。 透過這條戰略水道運輸的原油總量已達每日 7億至 8億桶，約為衝突前水準的 75%，較 7 月中旬的約 400 萬桶有所增加。這項復甦是在阿曼灣採用船對船轉運後出現的；這種方式最初由阿聯酋採用，隨後也被沙烏地阿拉伯採用。

根據 CME 8 月 27 日發布的數據，天然氣在 8 月 26 日的交易量增加 106,581 張合約，至 507,560 張；未平倉量增加 20,146 張，至 1,767,876 張。同時，銅的交易量減少 704 張合約，至 102,341 張；未平倉量減少 4,505 張，至 278,794 張。布蘭特原油的交易量減少 60,688 張合約，至 128,044 張；未平倉量減少 1,960 張，至 268,184 張。

據該公司高階主管表示，Bharat Petroleum Corporation（BPCL）近日宣布，計畫將高知煉油廠的年產能從 1,550 萬噸提升至 1,700 萬噸，亦即每年增加 150 萬噸。

據金十 8 月 27 日報導，分析師表示，今年冬季歐洲天然氣價格可能飆升至每兆瓦時（MWh）100 歐元以上，達到俄烏戰爭引發 2022 年能源危機以來的最高水平。價格上漲將是吸引充足的美國液化天然氣（LNG）供應從亞洲轉向歐洲所必需的條件。受極端天氣以及中東液化天然氣經霍爾木茲海峽運輸受阻的影響，歐洲天然氣儲存量仍處於歷年同期最低水平。

鋅價於 8 月 27 日連續第七個交易日上漲，在供應收緊疑慮升溫之際，徘徊於近四年高點附近。LME 鋅期貨盤中一度上漲 1%。現貨鋅相對三個月期鋅期貨的溢價擴大了 65.59 美元，創下去年 12 月以來的最高水準，顯示供應緊張程度與近期銅市動態相似。 根據大宗商品市場數據提供商 Fastmarkets 的資料，鋅礦石短缺已將冶煉加工費推入負值區間，最低降至每噸負 110 美元。加工費長期處於負值將增加減產風險，可能進一步收緊供應。

根據市場報告，俄羅斯伏爾加地區一家煉油廠於 8 月 27 日停止營運。

據 Yonhap Infomax 報導，韓國貿易保險公社於 8 月 26 日與全球大宗商品交易商 Trafigura 簽署諒解備忘錄（MOU），就雙方的關鍵原材料交易提供融資支援並加強合作。Trafigura 主要向韓國供應能源與礦產，而韓國企業則向該交易商採購石油產品。該公社此前曾於 2025 年 7 月提供 2 億美元的中長期航運費融資。

據業界消息，截至 8 月 27 日，多達 70 艘船隻正在多瑙河蘇利納運河附近等待，以進入烏克蘭港口出口穀物，此前俄羅斯的攻擊實際上封鎖了烏克蘭的黑海港口。這次中斷迫使部分貨船改道前往運力較低的多瑙河港口。 與此同時，截至 8 月 27 日，原油價格已上漲 6.65%。根據 JLC 評估，原油參考價格平均為每桶 88.13 美元。國內汽油和柴油零售價格預計將上調每噸 360 元人民幣。

據金十報導，澳洲 Qantas Group 8 月 27 日表示，截至 6 月 30 日止的 2026 財政年度，受中東地緣政治緊張局勢推高噴射燃料價格影響，稅後盈利年減逾 19% 至 12.9 億澳元。稅前盈利下降 13.8% 至 20.6 億澳元。執行長 Vanessa Hudson 表示，由於中東衝突，燃料成本激增 6.1 億澳元。

根據 Kpler 數據，霍爾木茲海峽週三（8 月 27 日）有 10 艘可追蹤的大宗商品船舶通過，高於週二的 8 艘，但低於約 15 艘的 10 日平均值，儘管美伊地緣政治緊張局勢持續。其中，駛入阿曼灣的船舶包括 2 艘中型成品油輪、1 艘液化石油氣運輸船、1 艘巴拿馬型油輪及 3 艘輕便型油輪；另有 1 艘中型成品油輪、1 艘瀝青運輸船及 1 艘散貨船駛離。 與此同時，曼德海峽的交通量連續第二天放緩，週三有 19 艘大宗商品船舶通過，較前一天的 24 艘減少。通過的船舶包括 6 艘駛離的油輪，其中 1 艘為超大型原油運輸船（VLCC）。

根據泰國商務部資料，該國 7 月出口額達到 347.8 億美元。

燃料油主力合約盤中上漲 2.00%，8 月 27 日報每噸 3,749 元人民幣。

根據 Gate 數據，布蘭特原油（XBRUSD）於 8 月 27 日回落至每桶 88 美元，報價為 87.98 美元，24 小時漲幅為 1.0%。

馬來亞銀行經濟學家表示，新加坡電子產品產出在 7 月同比增長 11.2%，為 11 個月來的最低增速，低於 6 月的 21.1%，部分原因是受到去年同期高基期效應的影響。儘管增速放緩，該行預期，隨著全球 AI 基礎設施持續擴張，相關產業仍將受益。 馬來亞銀行指出，新加坡約占全球半導體設備製造市場的 20%。隨著全球晶片產能擴張，持續的需求將使該國能夠從中受益。

PIMCO 經濟學家 Tiffany Wilding 於 8 月 26 日表示，美國財政部近期擴大回購長期債券，有助於市場運作，但無法從根本上改變債券估值。她表示，儘管回購可能隨著時間推移降低借貸成本，但單靠財政部無法重塑長期債務市場的基本面。 Wilding 以 1970 年代作為機會主義融資的警示案例，並警告稱，穩定且可預測的債務管理對維持市場信心至關重要。她鼓勵財政部維持規律、可預測且具彈性的框架，而非試圖掌握市場時機。