大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

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根據 StockMKTNewz 分享的排名，過去五年只有八檔 Vanguard ETF 的表現優於 Vanguard S&P 500 ETF（VOO）。VOO 在此期間的年化效益約為 12.75%，但 Vanguard Energy ETF（VDE）以 25.84% 的五年年化效益領先所有基金。這個表現優異的小群體，與 2026 年迄今的表現形成鮮明對比；本月稍早有 38 檔 Vanguard ETF 的表現優於 VOO。五年結果反映出能源產業從本十年初的疲弱地位中復甦，受益於供應收緊與大宗商品價格上漲；同時，半導體、雲端與 AI 公司也推動科技產業持續成長。 VDE 憑藉能源產業復甦，以 25.84% 的五年年化效益領先 Vanguard Energy ETF（VDE）的五年年化效益達 25.84%，在 Vanguard 旗下 100 多檔於美國交易所上市的 ETF 中，成為明顯的異類。這項表現反映出能源產業從本十年初的疲弱地位大幅反轉。石油生產商受益於供應收緊、更強勁的現金流生成能力與更高的大宗商品價格，而近期中東局勢的動盪則推動能源股大幅上漲。 Vanguard 數據顯示，截至

根據 StockMKTNewz 的數據，過去五年中只有 8 檔 Vanguard ETF 的效益優於旗艦 S&P 500 ETF（VOO），VOO 的年化效益約為 12.75%。Vanguard Energy ETF（VDE）以 25.84% 的年化效益大幅領先，而 Vanguard Information Technology ETF（VGT）則以 18.50% 排名第二。其餘六檔基金每年的表現僅超越 VOO 不到一個百分點。

沙烏地阿拉伯在無人機攻擊後關閉了東西向石油管線。該路線繞過受干擾的霍爾木茲海峽，每日輸送約 400 萬桶石油。布蘭特原油週五結算價為每桶 104.61 美元，而 WTI 收於 100.05 美元，兩者本週漲幅均超過 8%。該管線是主要備用路線，讓沙烏地原油無須經過霍爾木茲海峽即可抵達紅海港口延布。 沙烏地阿拉伯管線關閉，威脅每日 400 萬桶的出口能力 東西向管線日益重要，因為它讓沙烏地原油無須經過霍爾木茲海峽即可抵達紅海港口延布。衝突期間，該管線每日輸送量約為 400 萬至 500 萬桶。根據路透社引用的業界估計，如果管線持續停運，延布的儲存量只能維持約五至七天的出口需求。 沙烏地阿拉伯出口系統的兩側如今都面臨風險。與伊朗相關的干擾持續發生在霍爾木茲海峽周邊，而胡塞武裝已強化其在曼德海峽附近的地位，該海峽是紅海的入口。本週末，霍爾木茲海峽附近一艘船隻遭到新一輪投射物攻擊，再次警告海事風險仍在升高。 IEA 預測全球石油供應量每日減少 570 萬桶 國際能源署如今預期，全球石油需求將每日減少 250 萬桶；隨著高燃料價格與供應中斷拖累消費，這一降幅遠高於先前預測。供應面惡化的速度更快。

據路透社報導，沙烏地阿拉伯在週末遭到無人機攻擊後，關閉了東西向石油管線，威脅到一條繞過受干擾的霍爾木茲海峽、每日輸送約 400 萬桶石油的關鍵出口路線。交易商告訴路透社，若數日內未能恢復運作，停運可能大幅減少沙烏地阿拉伯的出口量。若管線持續停運，延布港的儲存量只能支撐約五至七天的出口。 布蘭特原油週五收於每桶 104.61 美元，WTI 則收於每桶 100.05 美元，兩者本週收盤均上漲超過 8%。此次停運發生之際，國際能源署預期 2026 年全球石油供應量將每日減少 570 萬桶，而需求預測將每日下降 250 萬桶。

據金十報導，德國商界領袖於 9 月 13 日警告，萊茵河水位偏低可能因貨運能力下降而造成重大經濟損失。萊茵蘭-普法爾茨工商會發言人形容目前情況「非常嚴重」，預計今年將蒙受重大損失，但目前仍不確定是否會超過 2018 年的水平。2018 年的低水位危機造成至少 24 億歐元的經濟損失。

根據金10數據和阿聯酋官方通訊社 WAM，阿布達比王儲於 9 月 13 日會見伊朗總統佩澤希齊揚。兩國當時正值金磚國家峰會期間，罕見地舉行高層會談。會談重點是化解雙方圍繞荷莫茲海峽的緊張局勢，該海峽是全球能源出口的重要瓶頸。伊朗正在推動一項新的過境協議，並計畫於星期一向海灣國家通報，但強調任何協議都不代表海峽將完全重新開放，且伊朗將保留決定哪些船隻可以通行的權力。阿曼正尋求召集海灣合作委員會與伊朗，就這條水道展開討論。

據交易員和市場消息人士稱，如果管線作業未能在數天內恢復，沙烏地阿拉伯的管線中斷可能導致全球石油供應減少4%。沙烏地阿拉伯位於延布的儲存設施只能維持目前的出口量 5-7 天，而埃及的額外儲備也相當有限。

根據伊拉克國家石油銷售組織（SOMO），該國已為 10 月巴斯拉原油設定官方銷售價格，在北美和南美市場的售價為每桶較 Argus Sour Crude Oil 高出 4.10 美元。

根據伊拉克國家石油行銷組織（SOMO），伊拉克將 10 月銷往歐洲的 Basra Medium 原油官方售價設定為低於 Brent 現貨價格 4.85 美元。

根據伊拉克國家石油行銷組織（SOMO）的資料，伊拉克將 10 月出口至亞洲的 Basrah 中質原油官方售價（OSP）設定為較 Oman/Dubai 參考價格每桶溢價 0.00 美元。

據烏克蘭軍方稱，烏克蘭部隊於 9 月 13 日襲擊了位於俄羅斯韃靼斯坦地區的 Taneco 煉油廠。該煉油廠是俄羅斯石油產業的重要能源基礎設施。

據英國海事貿易協會稱，地方當局正在撤離 9 月 13 日在霍爾木茲海峽遭到攻擊的船隻上的船員。

據烏克蘭軍方表示，烏克蘭部隊於 9 月 13 日襲擊了俄羅斯克拉斯諾達爾地區的一座煉油廠。

據法新社與葉門官方薩巴通訊社報導，葉門胡塞武裝於 9 月 10 日至 11 日在紅海奪取了多個戰略據點，包括港口城市摩卡，以及扼守曼德海峽的佩里姆島。由沙烏地阿拉伯支持的政府軍則以空襲作為回應，對胡塞武裝的陣地、武器庫和導彈發射場發動了 20 多次空襲，據葉門軍方在社群媒體發布的多項聲明。 如果胡塞武裝維持對該海峽的控制，沙烏地阿拉伯將面臨東部荷莫茲海峽與西部紅海原油出口航線遭到封鎖的雙重風險。據美國媒體 Axios 報導，9 月 10 日稍早，沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼曾在與美國總統川普的兩次通話中請求美國提供針對胡塞武裝的軍事支持，但遭川普拒絕。

據葉門當局表示，截至 9 月 12 日，過去 48 小時內共有 73 艘船舶通過曼德海峽，達到 7 月 20 日實施封鎖前每日通航量的 98.6%。當局表示，除沙烏地阿拉伯船舶外，國際航運通過該海峽時運作安全順暢，已接近正常水平。

根據美國銀行的分析，美國柴油價格週五飆升至每加侖 6 美元以上，創下歷史新高；自美伊衝突擾亂全球石油供應以來，漲幅已超過 55%。根據美國汽車協會的數據，這遠遠超過同期汽油價格 40% 的漲幅。 供應短缺源於兩項因素：中東緊張局勢持續之際，原油期貨合約價格反彈至每桶 100 美元以上，以及全球煉油產能不足。中東和俄羅斯的多座煉油廠因衝突受損，而身為主要柴油出口國的俄羅斯則限制出貨，以應對國內燃料短缺。Lipow Oil Consulting 總裁 Andy Lipow 表示，煉油廠目前已在最大產能下運作，幾乎沒有增加產量的空間。

據 Yonhapinfomax 報導，在中東緊張局勢與全球油價上漲的影響下，首爾債券市場本週（9 月 14 日至 18 日）預計將走弱。上週，3 年期主權債券殖利率上升 9.3 個基點至 4.020%，10 年期殖利率上升 8.7 個基點至 4.542%，使殖利率曲線陡峭化 5.7 個基點。布蘭特原油合約價格上漲至每桶 104.61 美元，較前一週上漲 8.33 美元。美國 8 月 CPI 年增率為 3.4%，符合預期，但核心 CPI 月增率為 0.3%，高於預期。根據 CME FedWatch，9 月聯準會升息的機率升至 87.29%，較一週前的 59% 大幅上升。FOMC 將於 9 月 17 日公布決策，隨後日本銀行將於 9 月 18 日公布利率決策。

李亨一（Lee Hyung-il）是副總理兼經濟與財政部長候選人。他於 9 月 13 日表示，為應對外部不確定性及韓國經濟的結構性問題，有必要發揮積極的財政作用。這番表述是經濟與財政部在李亨一於 9 月 15 日出席人事聽證會前，提交給國會的資料之一。李亨一強調，雖然同意需要透過制度性機制提升財政永續性，但在韓國面臨潛在成長率下降及兩極化擴大等結構性經濟挑戰之際，政府必須透過績效導向的財政管理，在積極的財政介入與長期財政健康之間取得平衡。 李亨一強調積極財政作用與永續性之間的平衡 李亨一在資料中表示：「我同意需要透過制度性機制改善財政永續性的意見。」他指出，國債及法定支出的過度增加，可能限制財政能力，並對潛在成長率及後代負擔產生負面影響。然而，李亨一補充道：「有必要考慮到，世界各國也在 COVID-19 後暫停或放寬財政規則的適用。」他強調：「透過績效導向的財政管理，可以和諧地兼顧財政政策的積極作用與財政永續性的確保。」 關於李在明總統就任以來政府的財政管理方向，候選人評估道：「目前正在產生成效。今年及明年的預算都積極運用財政政策，重點應對擴大潛在成長率及緩解兩極化等結構性問題。」 潛

根據南韓財政部提交國會的文件，副總理李亨一於 9 月 13 日表示，需要採取積極的財政措施，以因應外部不確定性與結構性經濟挑戰。身為財政部長候選人的李亨一表示，政府在承認財政永續性必要性的同時，將考慮在中東局勢不確定性下，待國際油價與國內石油價格穩定後解除油價上限。他強調，透過以成果為導向的財政管理，可以實現結合積極財政支出與長線永續性的平衡方法。