全球傳統金融市場與宏觀經濟

Hanwha Investment Securities 研究員 Eom Su-jin 於 10 日發布報告，批評韓國 M&A 交易結構中，收購方以溢價向控股股東收購股份，同時透過第三方配售以折價認購新股。該報告標題為「비싼 구주, 값싼 신주」（昂貴的舊股、廉價的新股），並將此做法認定為「排除少數股東的閉門協議」。控股股東透過私下協商取得高價，而收購方則透過低價認購新股降低平均收購成本，使少數股東無法享有控制權溢價，並因新股發行而面臨股權稀釋。 韓國 M&A 交易中的雙重定價結構機制 Eom 解釋，當收購方與控股股東私下協商，並在場外交易中以溢價收購其持股時，少數股東將被排除在有關管理層變更的關鍵決策之外，也無法在相同條件下出售其持股。當標的公司隨後為收購方進行第三方配售時，利益相關者之間的差距將進一步擴大。收購方先以高於市場的價格向控股股東支付，接著以相對較低的價格從標的公司取得額外新股，從而降低整體平均收購成本。現有少數股東無法取得控制權溢價，並因大規模發行新股而面臨持股比例下降。 Lotte Rental、Mituon、Venoti&R、Tobox Korea 案例 Hanwh

根據彭博和《金融時報》週五的報導，OpenAI 將年底年化淨營收指引上調至 700 億美元，但公司披露截至 9 月下旬的年化營收約為 500 億美元，低於先前預估的 700 億美元。這一初步較低的數字在週四觸發半導體股票拋售，儘管修訂後的指引推動股價週五小幅上漲，之後仍反轉下跌。輝達和美光均收低，而 SanDisk 下跌 1.7%。正與 OpenAI 合作設計客製化晶片的博通小幅上漲。

CNBC 的 Jim Cramer 週五預覽了即將到來的財報季，表示這將讓投資人更清楚了解企業表現以及 AI 交易的強度。週五股市上漲，由科技板塊領漲，從受美國國債殖利率與油價走高影響的動盪一週中反彈之際，Cramer 在「Mad Money」節目中發表了上述言論。「Mad Money」主持人強調，財報將消除市場資本配置方向的不確定性。 高盛、富國銀行、摩根大通與花旗集團週二公布財報 週二將公布高盛、富國銀行、摩根大通與花旗集團的財報。Cramer 表示，如果業績超出預期，銀行股近期的疲弱表現可能為反彈奠定基礎。他仍看好 Charitable Trust 持有的高盛與富國銀行。高盛在債券發行與交易方面的優勢，可能抵消交易撮合活動放緩的影響；而富國銀行具吸引力的估值與指標改善潛力，使其特別具有吸引力。Cramer 對摩根大通則更加謹慎，他表示該股股價已反映近乎完美的執行表現，並希望看到花旗集團能否反彈。 嬌生週二公布財報，聚焦產品管線 投資組合持股嬌生也將於週二公布財報。Cramer 表示，儘管基本面表現強勁，該股在財報電話會議期間往往會遭到拋售，創造潛在的買進機會。他說：「J&J 的產

據 CNBC 的 Jim Cramer 表示，主要財報季將於下週開始（自 10 月 12 日起），屆時金融與半導體業的關鍵公司將公布業績。週二將公布高盛、富國銀行、摩根大通、花旗集團和嬌生的財報。週三則將公布美國銀行、摩根士丹利和貝萊德的財報，同時發布消費者物價指數數據以及艾司摩爾的季度財報。 週四是最重要的一天，台灣積體電路製造將公布財報，而生產者物價指數和零售銷售數據將為通膨與消費支出提供新的線索。Cramer 指出，在繁忙的財報行事曆之際，債券殖利率上升仍是市場的一大風險。

加拿大就業數據顯示 9 月就業人數下降後，加幣走弱，推動美元走高。根據加拿大統計局，加拿大 9 月就業人數減少 68,000 人，市場原先預期增加 7,000 人。失業率上升 0.1 個百分點至 6.5%。美國總統川普在中午宣布，俄羅斯將立即向美國及全球市場供應超過 300,000 噸柴油，並在 11 月前追加供應 500,000 噸，此後再供應 100萬噸；在荷姆茲海峽緊張局勢升溫、油價上漲帶動美元早盤走高後，這項消息抑制了美元的漲幅。 加拿大 9 月就業人數下降 68,000，失業率升至 6.5% 加拿大統計局報告指出，加拿大 9 月就業人數較前月減少 68,000 人。市場原先預期就業人數增加 7,000 人。這是就業人數連續第二個月下降。失業率上升 0.1 個百分點至 6.5%。 BMO Capital Markets 首席經濟學家 Douglas Porter 表示：「就業人數連續兩個月大幅下降，抹去了加拿大勞動市場截至初夏所展現、出乎意料的強勁表現。」他指出，就業成長僅為年增 0.5%。 川普宣布俄羅斯柴油供應協議，油價回落 川普總統宣布，他已與俄羅斯總統普丁通電話，並表示

美元在 10 月 9 日下午走強，加幣則在加拿大就業數據差於預期後走弱。加拿大統計局表示，加拿大 9 月就業人數減少 68,000 人，而市場原本預測增加 7,000 人；失業率上升 0.1 個百分點至 6.5%。截至美東時間下午 4 點，美元指數上升 0.126% 至 102.229，不過美國總統川普宣布涉及俄羅斯供應的柴油價格穩定措施，部分限制了美元的漲幅。外匯市場的反應反映出市場對加拿大勞動市場連續第二個月惡化的擔憂。 加拿大 9 月就業人數減少 68,000 人 加拿大統計局表示，加拿大 9 月就業人數較前一個月減少 68,000 人。這一數據大幅低於市場預期的增加 7,000 人。失業率上升 0.1 個百分點至 6.5%。這是就業成長連續第二個月呈現負值。 BMO Capital Markets 首席經濟學家 Douglas Porter 表示：「連續兩個月大幅減少的就業人數，已抹去加拿大勞動市場截至初夏前所展現的意外強勁表現。就業人數年增率僅為 0.5%。」 川普宣布俄羅斯柴油供應協議 川普在 10 月 9 日中午左右宣布，與俄羅斯總統普丁通話後，俄羅斯將立即向美國及全球市

根據加拿大統計局的數據，加拿大就業人數在 9 月減少 68,000 人，大幅低於市場預期的增加 7,000 個職位。失業率上升 0.1 個百分點至 6.5%。該數據顯示就業人數已連續兩個月下滑，導致加幣兌美元走弱。美元兌加幣匯率上升 0.317% 至 1.4263 CAD，而美元指數在 10 月 9 日升至 102.229。

據格隆匯報道，美國天然氣合約於 10 月 10 日突破 3.4 美元，盤中漲幅達 3.6%。

週五（10 月 9 日），美元指數（DXY）上漲 0.13% 至 102.25，連續第四週上漲，創下自 2025 年 5 月以來最長的連漲紀錄。歐元兌美元下跌 0.1% 至 1.1198，在油價上漲及法國財政挑戰的雙重壓力下，連續第五週下跌。本週一，EUR/USD 觸及 17 個月低點 1.1161。

據路透社援引熟悉此事的消息人士報導，俄羅斯特使德米特里耶夫在訪問華盛頓期間，要求莫斯科向所有主要石油公司發放向美國市場出口柴油的許可證。

現代摩比斯預計第三季營業利益將實現兩位數成長，達到 9175 億韓元，主要受惠於高利潤率售後服務（A/S）業務的強勁獲利韌性，儘管汽車製造商面臨生產中斷及原物料成本上升。根據韓聯社 Infomax 對過去一個月內由九家主要證券公司提交的報告進行的分析，該公司第三季營業利益預估將年增 17.58%，營收則預估成長 4.45%，達到 15.708 兆韓元。受惠於全球高價值電子零組件產品組合改善，以及美國關稅由 25% 降至 15%，A/S 部門預計將維持 25-26% 的營業利益率。該公司正透過將低獲利車燈部門以約 6000 億韓元出售給法國 OP Mobility 進行重組，並計畫將出售所得重新投資於包括電動車零組件及機器人在內的下一代移動技術。 現代摩比斯第三季營業利益預測達 9175 億韓元 韓聯社 Infomax 分析的九家主要證券公司預測，現代摩比斯第三季合併營業利益為 9175 億韓元，較去年同期增加 17.58%。本季營收預估為 15.708 兆韓元，年增 4.45%。A/S 業務部門被認為是第三季業績的主要驅動力；與整車業務相比，該部門對匯率波動的敏感度較低，因此在近期韓元

據格隆匯，人民幣計價的現貨金價於 10 月 10 日突破每克 900 人民幣，交易日內上漲 0.9%。

週五（10 月 9 日），美國 2 年期國債收益率上升 2.93 個基點，至 4.7869%，但本週仍下跌 3.78 個基點。美國 10 年期國債基準收益率上升 1.10 個基點，至 5.2378%，本週下跌 3.28 個基點。本週，兩項收益率均測試了關鍵支撐位；10 年期收益率在本週稍早一度升至約 5.36% 後，目前徘徊在 5.2% 附近。

10 月 9 日，美國 10 年期國債殖利率上升 1.10 個基點至 5.2378%，本週下降 3.28 個基點。2 年期殖利率上升 2.93 個基點至 4.7869%，本週下降 3.78 個基點。自 9 月下旬以來，10 年期殖利率一直在測試 5.2% 水準的支撐，近期日內高點接近 5.36%。

據 Yonhap Infomax 報導，美國總統唐納德·川普與俄羅斯總統弗拉迪米爾·普丁於 10 月 9 日同意一項柴油供應安排。川普表示，俄羅斯將立即向美國及全球行情供應超過 30 萬噸柴油，11 月再供應 50 萬噸，此後供應 100 萬噸。普丁政府將在接下來的短期內供應最多 300 萬噸柴油，具體數量取決於煉油廠產能。川普表示，這項供應協議將有助於讓柴油價格從創紀錄高位回落。

在 10 月 9 日發布美國非農就業數據後，比特幣上漲至 87,000 美元高點，當日漲幅超過 3%。

週五（10 月 9 日），離岸人民幣（CNH）跌破 9 月 21 日的收盤價 6.6929，並逼近 2022 年 7 月 8 日的低點 6.6862；在紐約收盤時（北京時間 04:59），兌美元報 6.6927，較週四收盤升值 108 點。CNH 盤中在 6.7046–6.6918 的範圍內波動。本週迄今，離岸人民幣上漲約 0.2%。

美股於 10 月 9 日（美國東部時間）收高，道瓊工業平均指數上漲 0.83% 至 51,654.95 點，S&P 500 指數上漲 0.59% 至 7,811.54 點，Nasdaq 綜合指數上漲 0.64% 至 27,366.17 點。市場上漲受到樂觀預期推動，OpenAI 的年化營收截至年底可能達到或超過 700 億美元，此外，美國總統川普與俄羅斯總統普丁也達成柴油供應協議。此次上漲反映出投資人情緒部分復甦；前一交易日，市場曾因對 OpenAI 營收的疑慮而陷入悲觀。 美股 10 月 9 日收高，道瓊上漲 0.83% 10 月 9 日（美國東部時間），紐約證券交易所道瓊工業平均指數收盤上漲 423.31 點，報 51,654.95 點，較前一交易日上漲 0.83%。S&P 500 指數上漲 46.18 點至 7,811.54 點，漲幅為 0.59%；Nasdaq 綜合指數上漲 172.83 點至 27,366.17 點，漲幅為 0.64%。漲勢廣泛涵蓋科技股與傳統工業板塊，買盤興趣遍及整個市場。 預計 OpenAI 年化營收到年底將達 700 億美元 有報導指出，OpenAI 的

週五，10 月 9 日，現貨黃金上漲 1.5%，至每盎司 4,194.69 美元，週線上漲 1.31%。紐約商品交易所黃金合約本週上漲 1.41%，至每盎司 4,221.10 美元。現貨白銀上漲 2.79%，至每盎司 60.82 美元，週線上漲 0.77%，扭轉本週早些時候的跌勢。

根據 Farside Investors 的數據，現貨比特幣 ETF 週三及週四兩天合計流出 7.29 億美元，其中由 BlackRock、Fidelity、摩根士丹利及 ARK 21Shares 管理的基金均出現大量資金流出。比特幣最新報價為 82,688 美元，過去七天下跌超過 3%，但過去 24 小時內反彈近 2%。