全球傳統金融市場與宏觀經濟

克里夫蘭聯邦準備銀行總裁 Beth Hammack 於 10 月 12 日表示，需要進一步升息，才能讓通膨率回到聯準會 2% 的目標。根據 Walter Bloomberg 的報導，Hammack 告訴 Barron's，即使債券殖利率近期上升，目前貨幣政策的緊縮程度仍然不足。聯準會面臨的風險是，持續的高通膨可能根深蒂固地融入消費者與企業的預期，進而使恢復價格穩定的努力更加複雜。 Hammack 主張逐步升息，而非一次大幅升息 Hammack 表示，經濟需要進一步緊縮。她偏好一連串幅度較小的升息，而不是一次大幅升息。Hammack 沒有具體說明下一次升息可能在何時進行，因此仍保留了這種可能性。 聯準銀行總裁警告通膨預期根深蒂固的風險 Hammack 警告，如果高通膨持續很長一段時間，可能會根深蒂固地融入消費者與企業的通膨預期。她補充說，這種發展可能使聯準會更難恢復價格穩定。 常見問題 克里夫蘭聯邦準備銀行總裁 Hammack 於 10 月 12 日對利率有何表示？ 克里夫蘭聯邦準備銀行總裁 Beth Hammack 於 10 月 12 日表示，需要進一步升息，才能讓通膨率回到聯準會 2

費城半導體指數中的 30 檔半導體成分股於 10 月 12 日（星期一）全數下跌，輝達回落 1.7%，費城半導體指數盤中一度下跌約 2.3%。這波疲軟延續了該產業的跌勢，已抹去其約 7% 的市值；與此同時， 那斯達克綜合指數下跌約 0.3%，科技業則是標普 500 指數中表現最弱的產業，下跌約 1%。 對 AI 支出的疑慮，以及美國國債殖利率突破 5%，正對半導體估值造成壓力。投資人質疑 AI 公司能否創造足夠營收，以證明投入數十億美元於晶片和基礎設施的合理性；德意志銀行策略師則因持倉過度集中，將科技股評級從加碼下調至中立。

MicroStrategy 最近增持了 250 BTC。此次收購擴大了該公司現有的比特幣儲備，鞏固其作為加密貨幣最大企業持有者之一的地位。

據 Stocktwits 報導，美國股市於 10 月 12 日星期一漲跌互見，道瓊工業平均指數上漲超過 200 點，而那斯達克綜合指數則因晶片股重挫而下跌。Salesforce (CRM) 在美國銀行將其評級由「跑輸」上調至「買入」，並將目標價從 $160 上調至 $285 後大幅上漲。Micron (MU) 下跌約 3%，SanDisk (SNDK) 下跌 5.6%，市場擔憂中國 CXMT 在記憶體晶片領域帶來的競爭。 西德州中級原油期貨上漲超過 2%，交易價格接近每桶 $93；布蘭特原油上漲約 2%，接近每桶 $107，因俄烏雙方圍繞能源基礎設施的緊張局勢再度升溫。S&P 500 ETF (SPY) 小幅下跌 0.04%，追蹤道瓊工業平均指數的 ETF (DIA) 上漲 0.40%。

美國股市新聞顯示，隨著 AI 股票估值上升、泡沫疑慮加劇，華倫·巴菲特的 S&P 500 ETF 策略正變得越來越重要。S&P 500 近年表現強勁，2023 年上漲 24%、2024 年上漲 23%，2025 年上漲約 16%；那斯達克綜合指數的表現更佳，2023 年上漲 43%、2024 年上漲 29%，2025 年上漲 20%。兩大指數在 2026 年持續上漲，主要是因為市場對 AI 的熱情日益高漲。然而，少數科技公司正推動市場大部分的成長，這意味著股市的強勁表現高度依賴數量有限的大型公司。投資人如今擔心可能出現 AI 股市泡沫，核心問題在於，AI 是否正在創造長期商業成長，抑或投資人只是因為對這項技術的熱情而將股價推得過高。 AI 股票推高市場估值 大型科技公司的強勁表現帶動整體市場上升，其不斷上漲的股價促成了市場漲勢。然而，它們日益增長的影響力也帶來風險，因為只要其中幾家巨型公司大幅下跌，就可能在市場下行期間對 S&P 500 造成重大壓力。CAPE 比率遠高於歷史平均值，目前徘徊在 41 左右，相較之下，歷史平均值約為 17。這麼高的水準只在少數幾個時期出現過，其中包括網路

加密貨幣恐懼與貪婪指數週一從一週前的 67 降至 56（中性），顯示市場情緒急劇轉變。比特幣從上週初的高點 86,978 美元下跌約 6% 至 81,749.83 美元，原因包括油價上漲至 101 美元以上，以及 30 年期美國國債殖利率升至 5.70% 等宏觀經濟逆風，對風險資產造成壓力。 現貨比特幣 ETF 10 月錄得 3.863 億美元的淨流出，其中週三流出 4.849 億美元，創下 6 月以來表現最差的一天。在 Myriad 預測市場上，交易者目前認為比特幣在 10 月觸及 87,500 美元的機率為 45%，低於 10 月 7 日的 55%；同時，市場定價顯示比特幣下跌至 80,000 美元的機率為 56%。

惠譽評級於 10 月 12 日（當地時間）警告法國，如果該國在持續的政治分歧下未能在降低財政赤字方面取得重大進展，其評級展望可能會被調降為負面。該信用評級機構表示，政府債務進一步大幅增加可能導致信用評級下調。惠譽目前給予法國 A+ 信用評級，展望為穩定。 惠譽稱債務上升與政治環境構成評級壓力 惠譽在 10 月 12 日發布的信用分析報告中強調：「法國的信用評級正面臨壓力，原因在於債務持續處於高位並不斷上升、政治與社會環境使財政整頓更加困難，以及潛在成長率偏低。」該機構指出，在成長乏力、利息成本高昂及政治分歧持續的情況下，法國的預算計畫顯示，降低財政赤字及穩定公共債務的難度日益增加。 法國總統艾曼紐・馬克宏 [韓聯社] 法國財政赤字預測升至 GDP 的 5.4% 法國預測今年的財政赤字將達 GDP 的 5.4%，比原定 5.0% 的目標高出 0.4 個百分點。這一數字也高於惠譽 5.2% 的預測。惠譽指出：「政府修訂後的估計顯示，在沒有額外政策措施的情況下，財政赤字到 2027 年可能擴大至 GDP 的 6.4%，比先前估計高出 0.5 個百分點，這表明穩定債務所需的財政調整規模已進一步

根據 Fitch 10 月 12 日發布的消息，這家國際信用評等機構警告，若法國未能在持續的政治分歧下，於降低財政赤字方面取得重大進展，該國的信用展望可能轉為負面。Fitch 目前將法國評為 A+，展望為穩定。該機構指出，法國 2024 年的預算赤字預計將達 GDP 的 5.4%，高於修訂後 5.0% 的目標，並估計若無額外政策措施，2027 年的赤字可能達 GDP 的 6.4%。Fitch 表示，法國需要進行相當於 GDP 約 3.5% 的財政調整，才能穩定國債水準。

TotalEnergies 將於 2026 年 11 月 1 日至 2027 年 1 月 31 日，動用戰略燃料儲備，降低法國加油站的柴油價格。加油站柴油價格每公升將下降約 0.10 歐元，而農業及建築機械使用的非道路柴油價格每公升將下降約 0.20 歐元。

根據 TotalEnergies 的說法，這家能源公司將釋出戰略性柴油儲備，於 2026 年 11 月 1 日至 2027 年 1 月 31 日期間，為法國消費者提供降價優惠。燃油每立方公尺的折扣最高可達 200 歐元，而加油站的柴油價格則將每公升下調約 0.10 歐元。 農民、漁民及公共工程承包商使用的非道路柴油，在同一期間每公升可享有 0.20 歐元的折扣。

根據美國礦產管理局（MMA），墨西哥灣地區目前每日約有 5.31 億立方英尺的天然氣生產遭到暫停，約占當前產量的 25%。

據彭博報導，美國大型銀行股在財報季前進入技術性修正，KBW 銀行指數自 8 月中旬以來下跌超過 10%，長期借貸成本則升至數十年來的最高水準。花旗集團、高盛、摩根大通與富國銀行預計將於週二公布季度業績，隨後美國銀行與摩根士丹利將於週三公布業績。 分析師預計，華爾街主要銀行合計的股票交易收入將接近 190 億美元，貸款成長可望持續，信用品質則維持穩定。然而，殖利率上升正壓縮消費者的還款能力與淨利息利差。摩根士丹利分析師認為，這波拋售是布局 2027 年的買進機會，理由在於 AI 投資帶來的順風與經濟韌性；其他分析師則建議，趁財報公布後反彈時降低銀行股曝險。

Strategy 根據公司向 SEC 提交的 8-K 文件，於 10 月 1 日至 10 月 4 日期間以約 2,870 萬美元購買了 334 枚比特幣。這筆購買金額較前一個涵蓋 9 月 21 日至 9 月 27 日的報告期間大幅下降；在該期間，Strategy 購買了價值 1.427 億美元的比特幣。文件披露，這次購買金額中的 1,570 萬美元來自 Strategy 透過市場定價發行計畫出售 92,894 股 A 類普通股所得的款項，其餘 1,300 萬美元則來自公司的美元現金儲備。 Strategy 將 1,300 萬美元的比特幣資金來源轉為現金儲備 8-K 文件顯示，這筆 2,870 萬美元的比特幣購買款中，有 1,570 萬美元來自 Strategy 透過市場定價發行計畫出售 92,894 股 A 類普通股所得的款項。根據 SEC 文件，其餘 1,300 萬美元來自公司的美元現金儲備。在 10 月 1 日至 10 月 4 日的報告期間，Strategy 並未出售任何系列的優先股，包括 STRF、STRC 或 STRK，來為比特幣購買提供資金。 公司以每枚約 85,839 美元

印度央行推出一項機制，允許主要國營石油公司透過指定銀行購買美元，而非透過現貨市場，將估計每月 100 億至 120 億美元的需求移出現貨市場。印度儲備銀行（RBI）也收緊外匯衍生品法規，禁止重新登記已取消的盧比合約，並要求銀行針對特定對沖部位持有 20% 的現金。公告發布後，盧比上漲 1%，創下自 4 月以來最強勁的漲勢。這些措施旨在降低現貨市場的匯率壓力，因原油價格居高不下以及外國投資組合資金流出，已導致盧比今年貶值 6.6%。印度外匯儲備已從接近 7850 億美元的高點下降至約 7340 億美元，而 2026 年外國投資組合資金流出已超過 300 億美元。 該安排涵蓋印度石油公司、Bharat Petroleum 以及 Hindustan Petroleum。這些公司的大量美元需求，在國際原油價格持續高企之際，加劇了盧比的壓力。分析師估計，該機制可能將每月約 100 億至 120 億美元的美元需求移出現貨市場。 該機制並未消除印度為石油進口購買美元的需求。相反地，它改變了這些需求的供應方式，可能降低對匯率的即時壓力。 RBI 也收緊外匯衍生品法規，禁止重新登記已取消的盧比合約，並要

Global X 執行長及其他業界領袖在由 Eric Balchunas 主持的 ETF IQ 活動中，討論了交易所交易基金中小眾主題的興起。Defiance 執行長 Matt Beilski 分享了兒子患有自閉症的個人故事；Global X 執行長則談及 LLM ETF 等小眾主題，Future Sports 的 Jodi Gunzberg 探討了與 MLB 和 NHL 相關的指數。這些討論反映出市場對利基投資主題的興趣日益增加，ETF 供應商也在適應尋求多元化機會的投資者不斷變化的偏好。 業界領袖在 ETF IQ 活動中探討利基投資主題 ETF IQ 活動邀請業界領袖組成座談小組，討論 ETF 市場的各項趨勢。Global X 執行長在活動期間談及包括 LLM ETF 在內的小眾主題的興起。Future Sports 的 Jodi Gunzberg 也在同一活動中探討了與 MLB 和 NHL 相關的指數。Defiance 執行長 Matt Beilski 分享了兒子患有自閉症的個人故事，提供見解並突顯投資主題的人性面向。該活動為 ETF 業界高階主管提供了分享對市場趨勢演變看法的平

根據 SEC 的 8-K 申報文件，MicroStrategy 在 10 月 1 日至 10 月 4 日期間購買了 334 枚比特幣，總金額約為 2,870 萬美元，平均每枚價格為 85,839 美元。此次收購量較前一申報期間（9 月 21 日至 27 日）減少 80%；在上一期間，該公司以 1.427 億美元購買了 1,665 枚 BTC。 申報文件揭示了資金來源組成的轉變：其中 1,570 萬美元來自按市價出售 92,894 股 A 類股，另有 1,300 萬美元來自美元現金儲備。這與 MicroStrategy 早期的 2026 年策略有所不同，當時該公司主要透過發行優先股，為累積比特幣提供資金，顯示其資本配置的優先順序可能已經改變。

根據 RBI 公告，印度盧比週一（10 月 14 日）上漲 1%，創下自 4 月以來最強勁的漲勢，此前央行採取措施，將每月約 100 億至 120 億美元的美元需求轉離現貨市場。RBI 推出一項特殊機制，允許包括 Indian Oil Corporation 和 Bharat Petroleum 在內的主要國營石油公司透過指定銀行直接購買美元，而不必依賴一般外匯市場。此安排旨在緩解大量原油進口需求對印度盧比造成的壓力，當時國際油價維持在每桶 100 美元以上。 儘管盧比上漲，今年迄今其兌美元仍約貶值 6.6%。2026 年外國投資組合資金流出超過 300 億美元，加上外匯存底下滑（目前約為 7,340 億美元，低於先前接近 7,850 億美元的高點），持續對該貨幣造成壓力。RBI 也收緊外匯衍生品監管規定，要求銀行針對某些貨幣避險部位持有 20% 的現金，以減少投機性需求。

今天在 ETF IQ 活動中，Global X 執行長討論了交易所交易基金中「迷你主題」的興起，包括 LLM ETF，該活動由 Eric Balchunas 主持。Defiance 執行長 Matt Beilski 和 Future Sports 的 Jodi Gunzberg 也參與了座談，探討 MLB 和 NHL 等與體育相關指數等利基投資趨勢。這些討論凸顯了零售與機構投資者對專業主題 ETF 日益增長的興趣，以及他們尋求分散投資機會的需求。

10 月 12 日，法國 10 年期政府債券收益率在歐洲市場收盤時上升 4.7 個基點至 4.9%。義大利 10 年期收益率上升 0.1 個基點至 4.573%，西班牙收益率上升 0.7 個基點至 4.102%，希臘收益率則上升 0.4 個基點至 4.419%。

根據 Walter Bloomberg 10 月 12 日的報導，主要投資銀行預測美國 9 月核心消費者物價指數（CPI）月增 0.21%，低於 8 月的 0.29%。核心通膨預計放緩，但受能源價格上漲影響，當月整體 CPI 預計上升 0.58%。美國 9 月 CPI 報告預定於週三發布，各銀行預測的整體 CPI 年增率達到 3.64%，核心 CPI 年增率則達到 2.40%。 投資銀行預測核心 CPI 月增率介於 0.16% 至 0.24% 各銀行對 9 月核心 CPI 的估計顯示，德意志銀行預測為 0.16%，花旗與摩根大通預測為 0.18%，瑞銀預測為 0.19%，高盛與摩根士丹利預測為 0.24%。整體 CPI 月增率預測介於摩根大通與 Jefferies 的 0.55% 至摩根士丹利的 0.62% 之間。核心個人消費支出（PCE）通膨的月增率預測中位數為 0.21%。 整體 CPI 年增率估計達到 3.64% 年增率中位數估計為：整體 CPI 為 3.64%，核心 CPI 為 2.40%。這些預測顯示，即使能源價格上漲加大整體價格壓力，核心通膨仍可能放緩。 常見問題 美國 9