Gate 深度報導與加密市場分析

LG CNS 於 6 日宣布推出區塊鏈基礎設施平台「KITL」。該平台為銀行、證券公司、信用卡公司及支付公司提供建立穩定幣、證券型代幣（STO）與現實世界資產（RWA）等數位資產服務所需的基礎設施。數位資產交易發生在任何人都能參與的公鏈上，這代表客戶資產會在金融機構無法掌控的環境中移動。金融機構進入數位資產業務時，需要新的基礎設施來儲存資產、處理交易並確保紀錄安全。 KITL 平台提供四項核心基礎設施功能 KITL 為數位資產營運提供四項必要功能：電子錢包、交易處理、手續費代付及交易歷史紀錄蒐集。電子錢包的功能類似銀行帳戶，是客戶儲存數位資產及在轉移資產時進行電子簽章的空間。交易歷史紀錄蒐集功能會從全網公鏈交易中，擷取僅與特定金融機構相關的紀錄。發行方利用交易紀錄，核對穩定幣發行總額與美元及韓元存款；穩定幣分銷商則將其用於結算、會計及稽核資料。 LG CNS 取得可擴展錢包發行的金鑰生成方法專利 私密金鑰的功能類似帳戶密碼，通常儲存在負責生成及管理金鑰的硬體安全模組（HSM）中，但設備的儲存容量有限。LG CNS 開發了一種不儲存私密金鑰的方法，而是在需要簽章時才建立金鑰，隨後將其丟棄

Kyobo Securities 於6日將 Spear 列為南韓太空產業的首選股，並以40,000韓元的目標價格及「買進」評級開始追蹤。資深研究員 Kwon Oh-hwi 發布題為〈太空，下一代網路戰場〉的報告，表示隨著太空產業從開發轉型至量產，有必要進行選擇性投資。該分析師強調，投資人應優先考慮實際接單量及產能擴張均能轉化為營收與盈利成長的公司，並指出儘管近期南韓太空相關企業的股價出現修正，該產業的結構性成長軌跡仍然成立。 太空產業轉向以經驗證供應鏈為核心的量產模式 Kwon Oh-hwi 表示，太空產業正逐漸脫離長期開發少數產品的模式，轉向重複生產相同產品的製造模式。該分析師指出，高技術門檻以及漫長的開發與認證流程，使新進業者難以進入量產階段。運載火箭與核心零組件是在以經驗證供應鏈為核心的架構下生產，這意味著已處於量產階段的既有企業進行產能擴張，很可能成為中期產業成長的關鍵驅動力。Kwon 預期，隨著大規模衛星網路建設及運載火箭產能擴張加速，除了個別產品技術之外，穩定維持品質、產能及交付應變能力將變得更加重要。 確立太空產業公司的投資優先考量 Kyobo Securities 確立

實體 AI 公司 MakinaRocks 於 6 日宣布，已在韓國海軍第一艦隊司令部的一艘浦項級護衛艦上部署「裝備操作 AI 助理」，並開始進行操作展示。該專案是「國防創新企業 100 技術開發支援計畫」的一環，由韓國國防技術研究院（KRIT）監督。此部署旨在減少因士兵熟練程度不同所造成的資訊落差，並因應軍事人員減少導致的兵力結構變化，以及配備數百套系統的海軍艦艇在操作與維護上的高難度，讓人員能更快取得操作手冊與指南。 MakinaRocks 使用 Runway 平台開發裝置端 AI 系統 MakinaRocks 運用其 AI 作業系統「Runway」的 AI Agent 框架技術，開發了裝備操作 AI 助理。該系統以艦砲技術手冊與維護資料進行訓練。由於海軍艦艇限制外部網路連線，處於封閉網路環境，公司因此建置了輕量化的裝置端 AI 作業環境。該系統可讓士兵在操作裝備期間快速取得所需資訊，並有效運用相關手冊與指南。 海軍第一艦隊司令官見證成功展示 裝備操作 AI 助理實際安裝於浦項級護衛艦後，確認運作正常。該系統已向包括海軍第一艦隊司令官在內的重要人士完成展示。展示結束後，系統將持續在實

Life Asset Management 澄清，其三星電子股票回購提案並非尋求對優先股給予特殊待遇。該資產管理公司發表聲明，回應有關股東權益的疑慮，強調核心目標是最大化庫藏股的回購與註銷。Life Asset Management 表示，若三星決定同時回購並註銷普通股與優先股，將積極表示歡迎，以回應僅購買優先股可能損害普通股股東權益的批評。 Life Asset Management 於上月 14 日向三星電子董事會及管理層發送股東信，要求擴大庫藏股的回購與註銷規模。三星電子於同月 29 日回覆表示，其「正在持續考慮優先股相較普通股的折價，以及提升優先股價值的措施」。 Life Asset Management 指出三星在治理方面的限制 由於三星治理結構所受到的限制，Life Asset Management 優先考慮優先股回購提案。根據《金融產業結構改善法》，金融關係企業三星生命保險與三星火災海上保險合計持有三星電子普通股的比例受到 10% 的限制。若三星電子回購並註銷普通股，已發行股票總數將減少，導致金融關係企業的持股比例上升。屆時，這些關係企業將需要出售持股，以維持 10% 的

根據涵蓋 1 月至 8 月的數據，企業正在採用穩定幣進行企業對企業付款，包括供應商結算和薪資支付。支付平台 Request Finance 報告指出，一家佛羅里達州的人力派遣公司每月以 Tether 向拉丁美洲的 80 至 100 名自由工作者支付超過 10 萬美元，而全球人力資源平台 Deel 則促成企業向海外承包商支付穩定幣。Alvarez & Marsal 的分析估計，在 1 月至 8 月期間，企業的穩定幣支付量達 2300 億美元至 3400 億美元，主要受到更快速且成本更低的跨境資金轉移需求所推動。穩定幣的採用正擴展至新興市場以外，美國收到 57 億美元的付款，南韓則與已開發經濟體並列為主要市場。 企業劃轉 1370 億美元至 1530 億美元的穩定幣 Alvarez & Marsal 的分析顯示，1 月至 8 月期間，企業對企業的劃轉量估計為 1370 億美元至 1530 億美元。服務費支付是最大的使用案例，金額達 560 億美元。薪資與報酬占 430 億美元，其次是匯款 370 億美元、服務付款 320 億美元及供應商付款 280 億美元。消費者的零售購買總額為 190

首爾債券市場預期在 10 月 6 日走弱，跌勢集中於長期債券，反映假期期間的全球利率走勢，Yonhap Infomax 報導。美國就業數據顯示失業率為 4.2%，部分指標表現不佳，但並未改變市場對美國經濟穩健的整體評估，債券市場因而走弱。李在明總統前一天表示，其政府將信守脫離房地產投機共和國的承諾，並分享一篇關於江南、瑞草及松坡區公寓掛牌量增加的文章。外國投資者在 2 日買入約 1,200 份 10 年期國債期貨，此前四個交易日則賣出約 23,000 份，市場參與者正關注這種買進模式是否會延續。 外國投資者扭轉 10 年期國債期貨的賣出模式 外國投資者在 2 日買入約 1,200 份 10 年期國債期貨，扭轉連續四天的賣出走勢；在這四天期間，他們賣出約 23,000 份。美國中期利率前一天小幅下跌，但長期利率持續上升。市場觀察人士指出，韓國國內債券市場在供給面具有彈性，可能吸收部分這類變動。日本 10 年期政府公債標售安排於 10 月 6 日下午 12:35 進行，市場參與者正關注在全球長期利率飆升疑慮升高之際，標售能否順利進行。 李在明總統宣布房地產政策承諾 李在明總統前一天在 X（

KOSPI 指數 6日上午在 7000 點附近漲跌互見，首爾時間上午 9:10 報 7008.89 點，上漲 5.15 點（0.07%）。儘管上漲股票有 505 檔、下跌股票有 321 檔，SK 海力士下跌 1%，對指數造成 15.58 點的負貢獻，抵銷了三星電機（上漲逾 3%）和 SK Square（上漲逾 2%）的漲幅。根據韓國交易所和 NextTrade 的累計數據，機構投資人淨買入 854 億韓元，外國投資人賣出 1320 億韓元。Kiwoom Securities 研究員 Han Ji-young 表示，漲跌互見的情緒反映出市場在三星電子財報公布及週五市場休市前的觀望氛圍，即使美國市場隔夜上漲，Nasdaq 仍收於歷史新高。 6日機構資金流向與產業表現 根據韓國交易所和 NextTrade，截至上午 9:10，機構投資人淨買入 854 億韓元，其他法人買入 341 億韓元，散戶投資人買入 75 億韓元，而外國投資人累計淨賣出 1320 億韓元。在市值最大的股票中，三星電子持平，SK 海力士下跌逾 1%。三星電機上漲逾 3%，SK Square 上漲逾 2%，現代汽車、三星物產

Cosmos 首席合規官 Eran Barak 最近參加了費城聯邦儲備銀行年度金融科技會議，分享了對代幣化存款及其在國內支付中所扮演角色的見解。Barak 強調，隨著金融機構建立數位帳本，提升互操作性至關重要。這場討論凸顯了在各種區塊鏈網路之間進行資產轉移時所面臨的持續挑戰。 Cosmos 與聯準會在金融基礎設施中的角色 Cosmos 是一個去中心化網路，可實現不同區塊鏈之間的互操作性，為未來的金融系統提供基礎設施。聯準會負責美國的貨幣政策與金融穩定，因此其對金融科技的討論具有重要意義，因為這些討論會影響監管框架與市場動態。 Barak 指出，代幣化存款與穩定幣是支付及資金費用方面的互補工具。他對互操作性的評論，呼應了加密貨幣領域持續面臨的挑戰，尤其是在各方努力實現跨多個網路的無縫資產轉移之際。 常見問題 Eran Barak 在費城聯邦儲備銀行的會議上討論了什麼？ Cosmos 首席合規官 Eran Barak 在費城聯邦儲備銀行年度金融科技會議上，分享了對代幣化存款及其在國內支付中所扮演角色的見解。他強調，隨著金融機構建立數位帳本，提升互操作性至關重要。 Cosmos 是什麼？它與

JB Financial Group 以接近 6% 的利率發行了 1,000 億韓元次順位債券。該金融控股公司今年正推動 50% 的股東總報酬率目標，因而面臨挑戰。10 月 2 日舉行的 5 年期可贖回次順位資本證券（信用評等為 A+）需求預測吸引了 1,030 億韓元的有效訂單，利率定為 5.90%，達到 5.20% 至 5.90% 指示區間的上限。該債券相較 5 年期韓國國債的利差超過 170 個基點。較高的借款成本源於 JB Financial 的信用評等比同業低一級；公司在提高股東報酬的同時，也增加了維持資本比率的成本。 JB Financial 將債券利率定為 5.90%，利差為 170 個基點 JB Financial 於 10 月 2 日為發行 1,000 億韓元的 5 年期可贖回損失吸收型次順位資本證券，募集到 1,030 億韓元的有效需求。最終利率確定為 5.90%，達到 5.20% 至 5.90% 指示區間的上限。該債券相較 5 年期韓國國債的利差超過 170 個基點。 該次順位資本證券的信用評等為 A+。這類證券包含損失吸收條件與利息支付限制，因此其利差會根據發行

Monami 這家韓國文具公司於 10 月 2 日被指定為管理股後，股價在 10 月 6 日下跌 8.24%，至 1,036 韓元。由於 Monami 的市值在 8 月 19 日至 10 月 1 日期間持續低於 300 億韓元，韓國交易所將其指定為管理股。KOSPI 自 7 月 1 日起將上市公司的市值門檻提高至 300 億韓元以上，而 Monami 未能符合此要求。若該公司的市值在自 10 月 2 日指定日起算的 90 個交易日內，連續 45 個交易日低於 300 億韓元，將面臨下市。 Monami 依據新的 KOSPI 要求面臨 12 月 7 日下市期限 Monami 於 10 月 6 日以 1,079 韓元開盤，較前一交易日下跌 4.42%，並在整個交易時段持續走跌。韓國交易所表示，Monami 必須在 12 月 7 日前維持市值高於 300 億韓元，才能避免下市程序。若該公司的市值在自 10 月 2 日起算的 90 個交易日期間，連續 45 個交易日低於 300 億韓元，該公司將被下市。 Monami 的市值曾因消息人士所稱的「愛國性買盤」情緒，在 8 月 15 日短暫超過 3

大信資產管理於6日推出「大信股東報酬高股息基金」，聚焦透過股息與股票回購積極回饋股東、且目前交易估值相對偏低的韓國企業。該股票型基金同時分析企業的股東回饋政策與目前股價水準，以尋找具吸引力的投資機會。根據2026年預測，韓國企業的股東報酬率為31%，遠低於美國的70%與日本的67%；隨著韓國國內資本市場持續強化股東回饋措施，相關企業可能迎來價值重估。 大信資產管理透過雙重指標制定基金策略 該基金採用兩項核心指標：股東報酬率與股東報酬收益率。股東報酬率衡量企業透過股息、股票回購或註銷，將獲利回饋給股東的比例。該基金同時評估股東報酬規模相對於目前股價的吸引力。大信證券執行長 Jin Seung-wook 於6日成為該基金的首位申購者。 韓國股東報酬率落後美國與日本 大信資產管理表示，根據2026年預測，韓國企業的股東報酬率為31%，相較之下，美國企業為70%，日本企業為67%。該資產管理公司評估，隨著韓國資本市場持續強化股東回饋，相關企業可能迎來價值重估。 基金根據估值變化進行動態再平衡 當股價大幅上漲、股東報酬的吸引力下降時，該基金會賣出持股；當股價修正使相對吸引力提高時，則重新納入相關

根據區塊鏈資料平台 Chainalysis 的報告，南韓的加密貨幣經濟在去年 7 月至今年 6 月期間達到 4,491 億美元，在東亞各市場中排名第一。該經濟體同比增長 12.3%，國內交易所的加密貨幣活動則增加 16.3%。截至 6 月，AI 相關加密資產約占所有以韓元計價的加密貨幣交易量 18%，在主要主題資產類別中占比最高。 AI 加密資產主導韓元交易量 截至 6 月，AI 相關加密資產約占韓元加密貨幣交易總額的 18%，在 Chainalysis《東亞加密貨幣採用報告》追蹤的主題資產中占比最高。Worldcoin 的交易量最高，達 74.1 億美元，其次是 Sahara AI 的 32 億美元、Virtual Protocol 的 27 億美元、BioProtocol 的 20 億美元，以及 Near Protocol 的 17 億美元。這些數據反映了報告期間，也就是去年 7 月至今年 6 月期間，國內交易所的交易活動。 南韓加密貨幣經濟規模領先東亞 Chainalysis 報告顯示，南韓規模達 4,491 億美元的加密貨幣經濟超越其他所有東亞市場。同一期間，日本的加密貨幣經濟

根據 Yahoo Finance 引述 Yardeni Research 的數據，標普 500 的估值降至 30 年低點，其本益成長比（PEG）降至 0.7，即使輝達創下歷史最高價。該指標是以 12 個月遠期本益比除以 12 個月遠期盈利成長率計算，已低於網路泡沫期間的 2.0 和疫情期間的 2.4。根據 FactSet，這一下降反映出標普 500 成分股的盈利成長正在加速，這些公司預計在剛結束的第三季實現 29.5% 的盈利年增率。PEG 低於 1.0 通常代表相對於成長潛力被低估；這一門檻由傳奇投資人彼得・林區普及。 強勁盈利成長推動 PEG 降至 0.7 根據 Yardeni Research，標普 500 的 PEG 為 0.7，創下 30 年來最低水準。該比例衡量股票價格相對於其盈利成長率是否合理。PEG 低於 1.0 代表相對於成長前景被低估，等於 1.0 代表估值合理，高於 1.0 則代表估值過高。在網路泡沫期間，PEG 曾達到 2.0；疫情期間則升至 2.4。Yahoo Finance 指出，鑑於企業盈利前景依然強勁，如此低的 PEG 令人難以理解。 標普 500 成分

日本股市早盤上漲，據 Yonhap Infomax 世界股市指數，截至上午 9:11，日經 225 指數上漲 159.57 點（0.23%）至 70,106.43。漲勢受到隔夜美國科技股走強的帶動。日經指數在開盤鐘聲響起後突破 70,000 點，前一天也曾短暫突破該水準；同時，TOPIX 指數上漲 11.99 點（0.29%）至 4,157.21。 日經 225 指數早盤上漲 0.23% 至 70,106.43 截至上午 9:11，日經 225 指數報 70,106.43，較前一交易日收盤上漲 159.57 點（0.23%）。TOPIX 指數報 4,157.21，上漲 11.99 點（0.29%）。隔夜美國三大股票指數均上漲，科技股走強及逢低買進的力道超越了對高利率的擔憂。 半導體股領漲，Advantest 上漲逾 1% 在美國科技股走強後，買盤集中於主要半導體相關股票。Advantest 股價早盤上漲逾 1%。Ibiden 也錄得漲幅。日經指數在開盤後立即出現獲利了結賣壓，但不久後轉為上揚。 SoftBank Group 與 Tokyo Electron 因獲利了結下跌約 1% 部分

VTHO 在 60 分鐘內飆升 10.64%，價格達到 $0.000728。此次價格波動發生之際，更廣泛的加密貨幣市場訊號不一。24 小時交易量約達 176 萬美元，反映出該代幣的交易活動有所升溫。 VTHO 在 60 分鐘內錄得 10.64% 的價格上漲 VTHO 的價格升至 $0.000728，代表在 60 分鐘內上漲 10.64%。在過去 24 小時內，該代幣上漲 10.47%。在這段 24 小時交易期間，價格在低點 $0.000632 與高點 $0.000728 之間波動。 24 小時內交易量達 176 萬美元 VTHO 在過去 24 小時內的交易量約達 176 萬美元。交易量增加伴隨著價格飆升，顯示該價格水準存在買方興趣。交易活動發生在市場環境不一的情況下，各種加密資產的波動程度各異。 價格在 $0.000632 與 $0.000728 之間波動 該代幣在 24 小時期間的價格範圍介於低點 $0.000632 與高點 $0.000728 之間。關鍵支撐位接近 $0.000632，而阻力位約在 $0.000750。當前價格 $0.000728 位於近期交易範圍的上端。 常見問題

在 6 月至 7 月期間轉換退休金計畫的南韓勞工，在 KOSPI 指數於 6 月 19 日觸及 9,385.59 點的高位後崩跌，因而遭受重大損失。國會議員 Park Sung-hoon 表示，根據金融監督院資料，6 月至 7 月共有 149,710 名勞工將確定給付（DB）退休金計畫轉換為確定提撥（DC）退休金計畫，較去年同期增加 181.2%。隨著勞工試圖把握 KOSPI 從年初 4,200 點上漲的機會，轉換人數大幅增加，但隨後的市場下跌導致許多轉換者在兩個月內虧損超過 10%。南韓退休金制度允許勞工將雇主提供保障的 DB 計畫轉換為自行管理的 DC 計畫，但就業勞動部目前的解釋實際上禁止在轉換完成後撤銷此類轉換。 6 月至 7 月勞工轉換退休金計畫的人數增加 181.2% 6 月至 7 月期間，DB 轉 DC 的退休金計畫轉換大幅增加，6 月有 43,974 名勞工完成轉換，7 月則有 105,736 名。1 月至 7 月的累計轉換人數達到 340,156 名，較去年同期的 155,947 名增加 118.1%。金融監督院資料顯示，1 月至 7 月的所有轉換中，有 44.0%

Kiwoom Asset Management 重新調整了其「KIWOOM US AI Tech High Beta」交易所交易基金，新增包括美光科技與 SpaceX 在內的六檔股票。此次再平衡自 6 日起生效，透過基於大型語言模型的企業分析與高 Beta 股票選擇標準，替換了該基金 30 檔持倉中的六檔股票。該資產管理公司旨在尋找過去未被納入國內 ETF 的公司，並鎖定支援 AI 產業擴張的領域，以擴大投資範圍。個股權重分別以市值與 Beta 各 50% 的比例計算，定期再平衡期間每檔股票的權重上限為 10%。 美光科技與 SpaceX 領銜新增持倉 美光科技以 10% 的權重納入投資組合，成為該基金最大的持倉。SpaceX 緊隨其後，配置比例為 7.70%，成為第二大持倉。其他新增持倉包括半導體測試設備與機器人自動化公司 Teradyne，權重為 3.36%；稀土材料與永磁供應鏈公司 USA Rare Earths，權重為 2.60%；資料中心燃氣引擎發電設備供應商 Innio，權重為 2.31%；以及高速光通訊半導體公司 MaxLinear，權重為 2.23%。在國內掛牌 ETF

日經 225 指數於 6 日開盤上漲 7.75 點至 69,954.61 點，漲幅為 0.01%，但開盤後不久便轉跌，盤中跌幅一度超過 100 點。初始上漲受到美國科技股走強帶動，但半導體相關股票很快出現賣壓。日本財經媒體引述金融資訊公司 FISCO 表示，在近期日本股市大幅上漲後，市場開始擔憂獲利了結。 日經 225 指數開高後盤中下跌超過 100 點 據《日本經濟新聞》報導，日經 225 指數於 6 日開盤報 69,954.61 點，較前一交易日上漲 7.75 點或 0.01%。指數在開盤後不久反轉，早盤交易期間盤中跌幅一度超過 100 點。 半導體股票在前一日上漲後面臨賣壓 半導體相關股票率先出現賣壓。半導體測試設備公司 Advantest，以及半導體製造設備製造商 Tokyo Electron，均為跌幅明顯的股票。兩檔股票前一日均大幅上漲，但 6 日開盤起便面臨賣壓。 美國交易時段納斯達克指數收於歷史最高點 27,477.31 點 美股隔夜交易時段三大主要指數全面上漲。以科技股為主的納斯達克綜合指數上漲 286.45 點或 1.05%，收於 27,477.31 點。這創下歷史最

LS Securities 預測 AmorePacific 在第三至第四季期間將在國內及海外市場持續強勁成長，維持「買進」評級及 190,000 韓元目標價格。分析師 Oh Lin-ah 預估第三至第四季合併營收為 1.1413 兆韓元，營業利益為 11100億韓元，分別年增 12.2% 及 20.8%，符合市場共識。樂觀展望源自國內各通路的強勁表現，包括受益於旅客流入的多品牌店及免稅店，以及由 COSRX、Aestura 和 Laneige 等品牌帶動的北美及日本市場雙位數成長；此外，公司也策略性投資於護髮及社群商務平台，以使營收來源多元化。 LS Securities 預測 AmorePacific 第三至第四季營收成長 12.2% LS Securities 分析師 Oh Lin-ah 於 6 日表示，預計 AmorePacific 第三至第四季合併營收將達 1.1413 兆韓元，營業利益為 11100億韓元，分別年增 12.2% 及 20.8%。該預測符合市場共識估計。該證券公司維持對該股票的「買進」投資評級及 190,000 韓元目標價格。 旅客流入帶動國內通路銷售穩定 儘管

AhnLab 是一家領先的南韓網路安全公司。在警方針對近期以金融機構為目標的駭客事件展開正式調查的消息傳出後，6日上午9時07分，該公司股價上漲15.58%，至89,000韓元。包括新韓銀行、KB國民銀行、韓亞銀行和BNK釜山銀行在內的主要銀行，以及儲蓄銀行和現代資本，先後確認發生多起資料外洩事件，帶動投資人對網路安全解決方案的興趣升溫，推動股價上漲。警方於6日部署由28人組成的專案小組，並依《資訊通信網法》立案；證據顯示，攻擊過程中使用了人工智慧工具。 AhnLab 股價自上月中旬以來上漲35% 截至6日上午9時07分，AhnLab 股價在KOSDAQ市場報89,000韓元，較前一交易日上漲12,000韓元（15.58%）。股價早盤一度觸及89,900韓元，逼近90,000韓元關卡。成交量超過75萬股，遠高於平時水準。 近幾週來，股價持續大幅上升。股價從上月17日的65,500韓元，攀升至29日的76,100韓元，30日回落至74,800韓元，並於6日升至89,000韓元。與上月17日的收盤價相比，這代表股價約上漲35%。 警方部署28人專案小組調查金融機構遭駭事件 警方於6日將金融