Hyperliquid穩定幣USDH競逐白熱化：羣雄逐鹿背後暗藏「內定」疑雲

去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 正全力推進其自有穩定幣 USDH 的發行，以擺脫對 Circle 公司 USDC 的依賴。這一舉措引發了加密領域各大巨頭（包括 Ethena Labs、Paxos 和 Frax Finance 等）的激烈競爭。然而，隨着 9 月 14 日投票日的臨近，Dragonfly 合夥人 Haseeb Qureshi 等行業人士公開質疑流程的公平性，暗示這場競標可能是一場爲特定實體“量身定做”的鬧劇，爲這場高風險的競爭蒙上了一層陰影。

Hyperliquid 推出 USDH：打破對 USDC 的依賴

戰略目標：Hyperliquid 推出 USDH 的核心目的在於減少對 Circle 公司 USDC 穩定幣的依賴。目前，USDC 佔據了 Hyperliquid 55 億美元儲備金的絕大部分，每年爲 Circle 帶來約 2 億美元的收入。

自建生態：通過創建 USDH，Hyperliquid 可以將大部分收益留在自己的生態系統中，同時獲得對流動性和儲備金管理更大的控制權，並讓用戶在平台治理中扮演更直接的角色。

羣雄逐鹿：各路玩家的提案

這場競標吸引了衆多重量級參與者，每家公司都提出了獨特的策略：

Ethena Labs：提議 USDH 完全由其與 BlackRock BUIDL 基金掛鉤的穩定幣 USDtb 作支持，並承諾將 95% 的淨收益返還給 Hyperliquid 生態系統，同時承擔現有 USDC 交易對的遷移成本。分析師認爲，該提案因其創新性而脫穎而出。

Paxos：作爲 PayPal 穩定幣的發行商，Paxos 專注於合規性，並計劃將 PayPal 和 Venmo 支付網絡整合到 USDH 生態中。

Frax Finance：計劃將 USDH 與其原生代幣 frxUSD 和美國國債掛鉤，並將所有國債收益直接輸送給 Hyperliquid 用戶，強調其 DeFi 機制的優勢。

Sky Ecosystem：由前 MakerDAO 團隊領導，提議通過去中心化模式發行 USDH，提供 4.85% 的收益，並擁有 80 億美元的資產負債表作爲支持。

Agora 和 Native Markets：這兩家都強調與 Hyperliquid 生態的深度一致性，並提出了不同的收益分配模式，盡管 Native Markets 缺乏穩定幣發行經驗，這增加了其提案的不確定性。

流程公平性存疑：內定傳聞浮現

內部消息：Dragonfly 的合夥人 Haseeb Qureshi 公開質疑本次 USDH 競標的公平性。他指出，Native Markets 的提案幾乎在 USDH 競標公告發布後立即出爐，這暗示他們可能提前獲得了消息。

“鬧劇”之爭：Qureshi 認爲，這次的競標流程可能是一場“鬧劇”，專爲 Native Markets 量身定做。他透露，超過一半的競標者私下同意這一看法，但爲了避免被排擠而保持沉默。

結語

Hyperliquid 推出自有穩定幣的戰略舉措意義重大，它代表着去中心化金融試圖擺脫對中心化資產依賴的雄心。然而，這場備受關注的競標戰也暴露了去中心化治理在實踐中可能面臨的挑戰，即如何平衡效率與公平。最終的投票結果將不僅決定誰將贏得 USDH 的發行權，也將是對 Hyperliquid 平台治理信譽的嚴峻考驗。