#Gate广场中秋团圆局 #XAU Giá vàng quốc tế lao dốc, logic tăng trưởng dài hạn không đổi
Diễn biến vàng giao ngay quốc tế trong tuần này điều chỉnh mạnh, nhìn chung thể hiện cục diện phân hóa “suy yếu trong ngắn hạn, vững vàng trong dài hạn”. Chịu tác động cộng hưởng từ lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng vọt, chỉ số USD tăng mạnh và kỳ vọng chính sách diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), giá vàng giao ngay đã giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng 4.300 USD/ounce. Tính đến phiên giao dịch sáng thứ Sáu tại thị trường châu Á, giá vàng duy trì trạng thái dao động yếu dưới 4.300 USD, giao dịch quanh mức 4.275 USD/ounce, giảm lũy kế khoảng 2,5% trong cả tuần.
Trong ngắn hạn, thị trường chịu chi phối bởi dữ liệu kinh tế vĩ mô của Mỹ, lộ trình tăng lãi suất của Fed và tình hình địa chính trị, khiến biến động tiếp tục gia tăng; tuy nhiên, nhiều tổ chức chủ đạo nhất trí cho rằng các yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc như hoạt động mua vàng liên tục của ngân hàng trung ương, đa dạng hóa dự trữ toàn cầu và rủi ro tài khóa của Mỹ vẫn vững chắc. Logic tăng giá trung và dài hạn của vàng chưa bị phá vỡ, diễn biến thời gian tới chủ yếu sẽ là dao động trong biên độ để tích lũy lực, sau đó tăng ổn định trong dài hạn.
Nhiều yếu tố bất lợi đồng loạt phát huy tác động, giá vàng chịu áp lực giảm trong ngắn hạn
Động lực cốt lõi của đợt điều chỉnh giá vàng tuần này đến từ sức ép kép của thị trường lãi suất và tỷ giá Mỹ, trong đó môi trường lãi suất vĩ mô trở thành yếu tố then chốt chi phối diễn biến giá vàng. Dữ liệu cho thấy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng lên mức cao nhất trong những năm gần đây, 5,11%-5,21%, làm tăng mạnh chi phí cơ hội nắm giữ vàng không sinh lãi và trực tiếp kìm hãm nhu cầu mua vàng. Đồng thời, chỉ số USD mạnh mẽ vượt ngưỡng 101, lập mức cao mới trong gần hai tháng, khiến vàng được định giá bằng USD chịu áp lực thụ động và càng khuếch đại mức điều chỉnh. Dữ liệu kinh tế của khu vực tư nhân Mỹ cho thấy kết quả tích cực, củng cố mạnh mẽ kỳ vọng của thị trường về chính sách tiền tệ thắt chặt của Fed. Trong tuần này, xác suất thị trường định giá cho việc Fed tiếp tục tăng lãi suất vào tháng 10 đã tăng mạnh từ khoảng 55% lên 70%, trong khi kỳ vọng chính sách diều hâu liên tục gây áp lực lên tâm lý thị trường vàng.
Bên cạnh đó, sự giằng co giữa các yếu tố địa chính trị và tâm lý rủi ro càng làm gia tăng biến động ngắn hạn. Tuyên bố của Tổng thống Iran tại Đại hội đồng Liên Hợp Quốc đã tạo ra bất định địa chính trị trong từng giai đoạn, gây xáo trộn tiềm ẩn cho thị trường; trong khi các thông tin tích cực về tương tác cấp cao Trung-Mỹ và việc kéo dài thời gian đình chiến thương mại đã phần nào làm dịu tâm lý né tránh rủi ro toàn cầu, nhưng mức độ hạn chế, không đủ để bù đắp các yếu tố bất lợi cốt lõi từ lãi suất và tỷ giá.
Đợt điều chỉnh giá vàng lần này cũng kéo theo sự suy yếu đồng thời của thị trường vàng giao ngay ở nước ngoài.
Theo phân tích của Jateen Trivedi, Phó Chủ tịch phụ trách nghiên cứu hàng hóa và tiền tệ tại LKP Securities, do lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng và USD mạnh lên, giá vàng trong nước của Ấn Độ đã giảm khoảng 1.000 rupee trong tuần này; biên độ dao động giá vàng trong nước ngắn hạn được xác định ở mức 148.000-152.500 rupee mỗi 10 gram.
Xét về kỹ thuật, sau khi giá vàng phá vỡ vùng hỗ trợ quan trọng 4.300 USD, xu hướng suy yếu trong ngắn hạn đã được xác lập, hướng đi thời gian tới phụ thuộc lớn vào các dữ liệu cốt lõi về việc làm và lạm phát của Mỹ. Nếu dữ liệu kinh tế và lạm phát của Mỹ tiếp tục mạnh, kỳ vọng Fed tăng lãi suất có thể nóng lên hơn nữa, nhiều khả năng giá vàng sẽ giảm xuống vùng hỗ trợ 4.200 USD/ounce; nếu thị trường lao động hạ nhiệt, lạm phát giảm hoặc rủi ro địa chính trị Trung Đông tạm thời dịu lại, lực mua bắt đáy trên thị trường có thể nhanh chóng quay trở lại, thúc đẩy giá vàng phục hồi. Các tổ chức đồng loạt lạc quan về trung và dài hạn, giá có thể lập đỉnh mới sau giai đoạn dao động tích lũy lực
Mặc dù giá vàng trong ngắn hạn chịu đợt điều chỉnh rõ rệt, các tổ chức lớn không hề bi quan về xu hướng dài hạn của vàng, mà ngược lại đều nhất trí đánh giá cao giá trị phân bổ trong trung và dài hạn, cho rằng đợt giảm lần này là một sự điều chỉnh lành mạnh, trong khi logic tăng trưởng mang tính cấu trúc vẫn vững chắc.
Báo cáo nghiên cứu mới nhất do Elara Securities công bố đã đưa ra dự báo diễn biến giá vàng theo từng giai đoạn: trong thời gian còn lại của năm 2026, giá vàng sẽ duy trì trạng thái dao động trong biên độ rộng 4.200-4.700 USD/ounce, dựa vào vùng đáy để tích lũy lực; khi tốc độ thắt chặt của các ngân hàng trung ương toàn cầu dần chậm lại, giá vàng có thể vượt ra khỏi biên độ vào cuối năm 2027, tăng lên mức cao 5.000-5.200 USD/ounce.
Báo cáo chỉ ra rằng sau khi giảm hơn 26% từ mức đỉnh trong năm, giá vàng đã phục hồi 8,4% từ mức đáy trong năm, cho thấy không gian điều chỉnh tương đối đầy đủ và rủi ro giảm giá có thể kiểm soát.
Xét từ logic hỗ trợ dài hạn, nhiều yếu tố mang tính cấu trúc đã củng cố nền tảng giá vàng.
Thứ nhất, rủi ro tài khóa của Mỹ tiếp tục tích lũy, thuộc tính tài sản trú ẩn của trái phiếu kho bạc Mỹ dần suy yếu, làm giảm sức hấp dẫn của tài sản USD và có lợi cho nhu cầu bảo toàn giá trị bằng vàng;
Thứ hai, sự thay đổi của môi trường trừng phạt toàn cầu thúc đẩy các quốc gia đẩy nhanh đa dạng hóa tài sản dự trữ. Là tài sản chiến lược không có rủi ro đối tác giao dịch và có khả năng chống trừng phạt, giá trị phân bổ của vàng tiếp tục nổi bật;
Thứ ba, nhu cầu tiêu dùng bán lẻ và nhu cầu mua vàng của ngân hàng trung ương Trung Quốc tiếp tục được giải phóng, hình thành lực đỡ nhu cầu ổn định. Hoạt động mua vàng thường xuyên của ngân hàng trung ương là nền tảng cốt lõi cho xu hướng tăng dài hạn của vàng.
Dữ liệu cho thấy từ đầu năm 2026 đến nay, lượng mua vàng được các ngân hàng trung ương toàn cầu báo cáo đạt 130 tấn, dù thấp hơn đôi chút so với 160 tấn cùng kỳ năm ngoái, nhưng ý định gia tăng dự trữ đã tăng đáng kể. Tính đến quý II, 45% ngân hàng trung ương toàn cầu đã tăng dự trữ vàng so với cùng kỳ, tăng mạnh từ mức 32% vào cuối năm 2021. Hơn nữa, việc ngân hàng trung ương mua vàng là hoạt động phân bổ chiến lược dài hạn, không phải thao tác chiến thuật ngắn hạn; giá vàng giảm ngược lại có thể tiếp tục kích thích nhu cầu bắt đáy của các cơ quan chính thức, tạo nền tảng vững chắc cho giá vàng. Đồng thời, mô hình tương quan của thị trường cũng cho thấy logic định giá mới nhất của vàng.
Dữ liệu của Elara cho thấy cứ khi chỉ số USD tăng 100 điểm cơ bản so với cùng kỳ, giá vàng tương ứng giảm 130 điểm cơ bản, cho thấy tác động kìm hãm ngắn hạn đáng kể của USD đối với giá vàng; trong khi mối tương quan giữa dầu thô Brent và vàng đã chuyển từ dương 10% trong giai đoạn 2010-2019 sang âm 31% hiện nay. Nếu tình hình Trung Đông dịu lại và giá dầu giảm, lãi suất thực của thị trường sẽ giảm hiệu quả, gián tiếp hỗ trợ giá vàng, nhưng chính sách tiền tệ của Fed vẫn sẽ hạn chế không gian tăng giá trong ngắn hạn.
Đối với giao dịch ngắn hạn, chuyên gia nghiên cứu Rainisha Chainani đưa ra vùng giao dịch chính xác, cho rằng vàng giao ngay sẽ vận động trong biên độ 4.250-4.450 USD/ounce trong ngắn hạn, xu hướng tăng tổng thể chưa thay đổi. Nhà đầu tư được khuyến nghị dựa vào các vùng hỗ trợ để tích lũy khi giá thấp, đồng thời giảm tỷ trọng phù hợp tại các vùng kháng cự nhằm nắm bắt cơ hội dao động.
Tóm tắt logic cốt lõi của thị trường và gợi ý đầu tư
Nhìn chung, thị trường vàng hiện tại thể hiện rõ cục diện các yếu tố bất lợi chi phối trong ngắn hạn và các yếu tố có lợi tạo nền tảng trong dài hạn. Xét trong ngắn hạn, lãi suất thực cao của Mỹ, USD mạnh và kỳ vọng Fed tăng lãi suất là những nguyên nhân cốt lõi gây biến động và điều chỉnh giá vàng; biến động thị trường có thể tiếp tục gia tăng, trong đó tình hình địa chính trị cùng dữ liệu việc làm và lạm phát của Mỹ sẽ trở thành những chỉ báo định hướng chính của thị trường ngắn hạn.
Xét trong trung và dài hạn, đa dạng hóa dự trữ của các ngân hàng trung ương toàn cầu, những rủi ro tiềm ẩn về tính bền vững tài khóa của Mỹ và tình trạng bất định địa chính trị thường trực cùng nhau tạo dựng nền tảng giá cho vàng, xu hướng tăng dài hạn chưa đảo chiều. Các tổ chức nhìn chung dự báo trong hai đến ba quý tới, giá vàng sẽ chủ yếu dao động trong biên độ để hấp thụ các yếu tố bất lợi và tích lũy lực điều chỉnh; sau khi chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu bắt đầu vào năm 2027, giá vàng có thể đón một đợt tăng mới.
Đối với nhà đầu tư, cần phân biệt rõ giao dịch chiến thuật ngắn hạn với phân bổ chiến lược trung và dài hạn, tránh bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn mà mù quáng mua đuổi bán tháo. Trong ngắn hạn, trọng tâm là theo dõi những thay đổi trong kỳ vọng chính sách của Fed, các dữ liệu kinh tế cốt lõi của Mỹ và diễn biến địa chính trị Trung Đông, dựa vào các vùng hỗ trợ và kháng cự quan trọng để kiểm soát nhịp độ giao dịch; trong dài hạn, có thể kiên định với logic phân bổ cốt lõi của vàng trong việc chống lạm phát và rủi ro, tiến hành phân bổ cho xu hướng trung và dài hạn khi thị trường điều chỉnh.
$XAUUSD 
