#StrongNonfarmPayrollsRekindleRateHikeFear Thị trường việc làm từ chối làm mát Ngân hàng Trung ương Tăng lãi suất trở lại trong chương trình nghị sự
Một báo cáo việc làm vừa mới định hình lại toàn bộ bức tranh vĩ mô cho năm 2026. Số việc làm phi nông nghiệp tháng 5 đạt 172.000 gấp đôi dự đoán 85.000 của các nhà kinh tế, và hai tháng trước đó đã được điều chỉnh tăng thêm 93.000 việc làm tổng cộng. Thông điệp rõ ràng: thị trường lao động Mỹ không chậm lại. Nó đang tăng tốc.
Phản ứng ngay lập tức của thị trường rất nhanh chóng và dữ dội. Chỉ số S&P 500 giảm hơn 2% xuống gần 7.427, ngày tồi tệ nhất kể từ tháng 10. Chỉ số Dow giảm 0,9% xuống khoảng 51.094. Các công ty công nghệ lớn dẫn đầu đợt bán tháo, kéo toàn bộ thị trường đi xuống. Trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng hơn 7 điểm cơ bản lên 4,553%, với trái phiếu chịu đợt bán tháo mạnh. Chỉ số Dollar Index tăng gần 30 điểm, đẩy đồng yên vượt qua mức 160, gần các mức đã từng kích hoạt can thiệp của Nhật Bản, với Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã cảnh báo về hành động quyết đoán. Đồng euro giảm 0,29% xuống còn 1,1575 USD.
Nhưng sự thay đổi quan trọng nhất xảy ra trong kỳ vọng lãi suất. Trước báo cáo việc làm, thị trường dự đoán Kalshi chỉ có 25,3% khả năng Fed tăng lãi suất trong năm nay. Sau báo cáo, xác suất đó đã tăng gấp đôi lên 52%. Công cụ FedWatch của CME ghi nhận xác suất tăng lãi suất 68,4% vào cuộc họp tháng 12, tăng từ 52% chỉ 24 giờ trước đó. Bloomberg đưa tin rằng các hợp đồng hoán đổi lãi suất cho thấy các nhà giao dịch đã định giá đầy đủ khả năng tăng 0,25 điểm phần trăm vào cuối năm, với khoảng 60% khả năng sự kiện này xảy ra sớm nhất vào tháng 10. Đây là một sự đảo ngược rõ rệt so với vài tháng trước, thị trường đang tranh luận về số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.
Bối cảnh là rất quan trọng. Lãi suất quỹ liên bang hiện tại nằm trong khoảng 3,50% đến 3,75%. Ngân hàng Trung ương, hiện do Kevin Warsh dẫn dắt, đối mặt với thách thức kép: lạm phát do chiến tranh gây ra và khả năng phục hồi của thị trường lao động. CPI lõi đạt 3,3% so với cùng kỳ năm ngoái trong tháng 4, cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%. Xung đột Iran đã đẩy CPI tổng thể lên 3,8%, với giá năng lượng vẫn là yếu tố thúc đẩy lạm phát dai dẳng. Báo cáo việc làm gần như đã nói với Fed rằng: nền kinh tế có thể hấp thụ lãi suất cao hơn. Thị trường lao động không có dấu hiệu nứt vỡ, cung cấp sức mạnh cần thiết để chống lại lạm phát.
Đối với Bitcoin, câu chuyện tăng lãi suất là áp lực giảm trực tiếp. BTC giao dịch quanh mức 60.000 đến 63.500 USD, giảm khoảng 50% so với đỉnh cao mọi thời đại là 126.080 USD. Các ETF Bitcoin giao ngay đã chứng kiến dòng chảy ròng kỷ lục hơn 1,4 tỷ USD trong tuần đầu tháng 6. Lãi suất cao hơn đồng nghĩa với thanh khoản thắt chặt hơn, đồng đô la mạnh hơn, và áp lực lớn hơn đối với các tài sản rủi ro. Mối tương quan giữa tiền điện tử và cổ phiếu công nghệ vẫn chặt chẽ, và công nghệ là nhóm chịu thiệt hại nặng nhất trong ngày báo cáo việc làm.
Vàng chịu thiệt hại kép. Mặc dù truyền thống được xem là nơi trú ẩn an toàn trong các rủi ro địa chính trị và lạm phát, vàng đã giảm 23% từ đỉnh tháng 1 là 5.608 USD xuống còn khoảng 4.314 USD vào ngày 8 tháng 6. Kỳ vọng tăng lãi suất đã vượt qua phần thưởng địa chính trị — lãi suất cao hơn làm cho kim loại không sinh lợi ít hấp dẫn hơn so với các tài sản sinh lợi. Các nhà phân tích hiện mô tả hành vi của vàng như là một tài sản rủi ro hơn là nơi trú ẩn an toàn.
Cảnh quan chiến lược: Ngân hàng Trung ương hiện có khả năng sẽ tăng lãi suất trước cuối năm, với cuộc họp FOMC ngày 17-18 tháng 6 là điểm kiểm tra quan trọng tiếp theo. Lợi suất trái phiếu 10 năm hướng tới 4,70%. Sức mạnh của đồng đô la đang tạo ra các tác động lan tỏa trên các đồng tiền và hàng hóa của các thị trường mới nổi. Các tài sản rủi ro đối mặt với áp lực kép: bất ổn địa chính trị cộng với thắt chặt tiền tệ.
Các chiến lược giao dịch đang thích nghi. Một số nhà phân tích thấy khả năng tích trữ Bitcoin chiến thuật gần vùng 60.000 đến 62.000 USD, nhưng với mức dừng chặt ở 55.000 USD do áp lực dòng chảy ETF có cấu trúc. Thuyết ngắn hạn về trái phiếu kho bạc được củng cố. Về quy mô vị thế, nên giảm trước các sự kiện rủi ro nhị phân về địa chính trị trong cuối tuần.
Kết luận từ báo cáo việc làm tháng 5: nền kinh tế Mỹ không cho phép Fed cắt giảm lãi suất, mà đang mở đường cho việc tăng lãi suất. Thị trường hiện đang đối mặt với một con đường lãi suất hoàn toàn khác, và các tác động đối với cổ phiếu, trái phiếu, vàng, và tiền điện tử sẽ diễn ra trong những tháng tới.
