#美联储9月纪要偏鹰
Хоча протокол вересневого засідання підтвердив, що більшість представників ФРС виступали за ще одне підвищення ставки до кінця року, у ньому не йшлося про необхідність негайного підвищення у жовтні. Унаслідок цього ринкові очікування змістилися в бік паузи в жовтні та потенційного кроку в грудні.

* Жовтень: Базовий сценарій ринку наразі схиляється до паузи. Тому засідання 27–28 жовтня буде зосереджене не стільки на неминучому підвищенні ставки, скільки на тому, наскільки чітко представники ФРС сигналізуватимуть про крок у грудні.

* Інфляція: Основний ризик полягає в тому, що інфляція протягом тривалого періоду залишатиметься вище цільового рівня. Представники ФРС окремо виділили ціни на енергоносії, інвестиції та попит, зумовлені ШІ, а також шоки пропозиції як ризики підвищення.

* Дохідність казначейських облігацій: Вища дохідність — навіть без ще одного підвищення ставки ФРС — може посилити фінансові умови, потенційно зменшивши потребу в негайному політичному кроці.

* BTC: Ключовий механізм передачі для Bitcoin виглядає так: CPI → очікування щодо ФРС → дохідність казначейських облігацій → ліквідність USD / схильність до ризику. Значення CPI вище за очікування може підштовхнути дохідність і долар угору, посиливши тиск на BTC та інші високобета-активи. І навпаки, нижча інфляція може зміцнити очікування підвищення ставки у жовтні.

Я б не поспішав стверджувати, що сам протокол надав «чіткий сигнал» про неминуче підвищення ставки. Точніше кажучи, хоча більшість учасників вважали підвищення ставки до кінця року доцільним, вони наголосили, що майбутні рішення залежатимуть від нових даних. Ключове питання для публікації в Gate Square я б сформулював так:

«Чи є жовтень лише паузою перед очікуваним посиленням політики в грудні, чи падіння інфляції зрештою усуне потребу в підвищенні ставки?»

Такий підхід робить публікацію більш аналітичною та заохочує до обговорення, не подаючи підвищення ставки в грудні як гарантоване.

Безумовно. З огляду на недавню реакцію ринку, я б підійшов до цієї теми з позиції аналізу сценаріїв і не подавав підвищення ставки в грудні як гарантований крок. Протокол ФРС свідчить, що, хоча більшість учасників, імовірно, вважають ще одне підвищення до кінця року доцільним, вони наголошують, що майбутні рішення залежатимуть від нових даних. Тим часом ринки значною мірою закладають у ціни ймовірність збереження ставок без змін у жовтні. Ось версія, що підходить для Gate Square:

Чи збереже ФРС ставки без змін у жовтні? І чи готовий BTC до наступного руху?

Вересневий протокол ФРС мав яструбиний тон: більшість представників вважали ще одне підвищення ставки до кінця року доцільним, але наголосили, що майбутні рішення залежатимуть від нових даних. (Федеральна резервна система)

Водночас ринок схиляється до ймовірності паузи в підвищенні ставок у жовтні; тепер увага зосереджена на інфляції та на тому, чи буде здійснено новий крок у грудні. (Reuters)

Базове рівняння для BTC є простим:

Бичачий сценарій
Якщо жовтневі дані CPI покажуть подальше сповільнення інфляції →
↓ очікування підвищення ставки ФРС
↓ дохідність казначейських облігацій / тиск на USD
↑ схильність до ризику
➡️ BTC може набрати імпульс для руху до вищих рівнів.

Ведмежий сценарій
Якщо дані CPI виявляться вищими за очікування →
↑ очікування посилення політики ФРС
↑ дохідність казначейських облігацій + USD
↓ ліквідність і схильність до ризику
➡️ BTC може зіткнутися з новою хвилею продажів.

Bitcoin уже демонструє чутливість до зростання дохідності облігацій і зміцнення долара, що робить дані CPI, оприлюднення яких заплановане на 14 жовтня, ключовим макроекономічним тригером.

Як ви вважаєте, чи пропустить ФРС підвищення ставки в жовтні та підвищить ставки в грудні, чи охолодження інфляції зробить майбутнє підвищення ставки непотрібним?

Ваш прогноз щодо BTC від цього моменту бичачий чи ведмежий?
$BTC

‌$NACHO

‌
$XBRUSD

‌$MU