2026 рік: хто лідирує у зростанні акцій штучного інтелекту? Аналіз логіки зростання NVIDIA, Broadcom та Mavenir Technologies

截至 2026 年 6 月 15 日，美股市場以人工智能為核心的科技成長股延續結構性領漲行情。納斯達克綜合指數收報 25888.84 點，費城半導體指數（SOX）當日上漲 1.52%，收於 13371.47 點。6 月 15 日盤前交易中，費城半導體指數繼續走強約 1.52%，納斯達克指數維持高位基調，AI 與半導體板塊仍然是資金流入的主要方向。在市場整體偏多但結構分化的背景下，半導體板塊內部的邏輯正在從“普漲”向“業績兌現”切換。

在這一由 AI 算力需求驅動的行情中，英偉達（NVIDIA）、博通（Broadcom）和邁威爾科技（Marvell Technology）三家公司憑借差異化的技術路徑和商業模式，繼續領跑板塊。截至 2026 年 6 月 15 日，英偉達最新季度營收達 816 億美元，年增 85%，增速連續第三季加快；博通 AI 半導體業務全年預計達到 560 億美元，同比增速接近 180%；邁威爾科技納入標普 500 指數在即，年內漲幅超過 200%，引發市場高度關注。支撐其股價擴張的基本面邏輯是否仍然穩健？最新事件和數據給出了怎樣的答案？Gate 平台最新上線的股票交易功能又為配置 AI 成長股提供了怎樣的路徑？

英偉達：營收加速增長，萬億市值公司在等待什麼？

英偉達依然是 AI 算力基礎設施領域市場份額最穩固的玩家。截至 6 月 15 日盤前數據，NVDA 市場報價約 205 美元區間，Morningstar 數據顯示前一日收盤價為 208 美元，當前估值對應調整後市盈率約 31.42 倍，總市值約 4.97 萬億美元。

從業績層面來看，英偉達的基本面仍在加速而非放緩。英偉達最新季度營收達到 816 億美元，同比增長 85%，增速連續第三季加快（前一季為 73%，再前季為 62%），其中數據中心業務同比增長 92%，達到 752 億美元，佔公司總營收超過 90%。公司第二季度營收指引進一步上調至 910 億美元。在盈利能力方面，毛利率保持在近 75% 的高位，比多數科技公司高出顯著區間，公司同時在單季內完成約 200 億美元的回購加配息，並宣布再授權 800 億美元的庫藏股。

但亮眼的財報發布後，6 月 12 日股價僅微漲 0.16%，市場並未出現追高行為。這一現象的核心原因在於：第一，公司展望已假設中國市場的數據中心收入貢獻為零，而這一市場在過去曾貢獻超過五分之一的數據中心營收；第二，超大規模雲服務商在加速採購英偉達晶片的同時，也在同步加速自研替代方案，高盛最新報告指出，微軟、Google、亞馬遜、Meta 等四大雲服務商 2026 年合計資本支出預計達到 7700 億美元，AI 資本支出對 ROE 的長期侵蝕正成為投資者日益關注的宏觀變數。

在產品端，英偉達 6 月初在 Computex 展上宣布了多個關鍵進展。RTX Spark“超級晶片”發布，將 Blackwell GPU 與 N1X/N1 CPU 整合在 PC 端使用；Blackwell 平台已進入批量出貨階段，並且客戶反饋採購難度加大、交貨周期延長，這表明需求緊張狀況仍在持續。下一代 Rubin 架構雖然已向部分頂級合作夥伴送樣，但大規模出貨預計在 2027 財年下半年才會逐步開啟。從供需結構看，英偉達已提前鎖定 DRAM 和 HBM 產能，在供應鏈布局上仍然領先競爭對手。

從機構配置端觀察，60 位分析師維持“買入”或“強烈買入”評級，同時有 2991 家機構增持了英偉達持倉，機構資金將其視為 AI 時代的基礎設施型資產。但過去六個月內管理層出現了 98 筆賣出交易、零筆買入記錄，內部人視角與機構大資金的配置邏輯之間出現了明顯分歧。

核心關注點：英偉達下一季度的指引能否繼續維持 80% 以上的同比增長率，將是決定其估值能否穩住當前水平的關鍵。如果 910 億美元的第二季度營收目標如期兌現，當前 35 倍左右的市盈率對應的高增長並不算“昂貴”；但如果雲廠商的資本支出在中周期出現邊際放緩，英偉達面臨的估值收縮壓力就會隨之顯現。

三家人工智能晶片巨頭核心業績增長邏輯對比

| 對比維度 | 英偉達（NVDA） | 博通（AVGO） | 邁威爾科技（MRVL） | | --- | --- | --- | --- | | 2026年核心業務增速 | 數據中心收入環比增長21% | AI半導體收入同比增長143% | 數據中心收入占比約75% | | 主力產品或服務 | Blackwell GPU（2026年出貨量占比約71%） | 定制化ASIC/XPU（六家核心客戶） | 高速互連晶片與定制ASIC | | 2026財年AI相關收入指引 | 公司總營收目標逐季上調，第二季度指引910億美元 | 全年AI半導體收入560億美元（同比增長約180%） | 2027財年全年收入指引約110億美元 | | 機構資金集中度 | 2991家機構增持，分析師買入評級集中 | 60+機構覆蓋，AI業務已成最強增長引擎 | 標普500納入觸發指數基金強制配置 |

博通：創紀錄業績後的估值消化，ASIC 龙头防禦工事是否穩固？

走定制化 AI 加速晶片路線的博通，在 2026 年 6 月 3 日發布的第二財季財報中交出了創紀錄的成績單：總營收 221.87 億美元，同比增長 48%；AI 半導體收入 108 億美元，同比增長 143%，創下歷史新高。第二季度新增 AI 半導體訂單超過 300 億美元，遠超同期 108 億美元的實際出貨量。對於整個 2026 財年，博通預計 AI 半導體營收將達到 560 億美元，同比增長約 180%，並重申 2027 財年 AI 半導體營收指引將超過 1000 億美元。

然而，這份強勁財報發布後，AVGO 股價盤後一度下跌約 13%，6 月 12 日股價收於 382.07 美元，單日下跌 0.91%。截至 6 月 15 日，AVGO 盤前價格在 382 美元區間波動，年內累計漲幅約 9.91%，但過去 30 天的股價回報下跌約 10.14%。瑞銀維持博通“買入”評級，目標價約 485 美元（對應約 27% 上漲空間），中信證券同樣維持“增持”評級，目標價 525 美元。然而估值面仍有爭議，按最新財報數據推算的市盈率約在 47 至 50 倍區間，不同估值框架下對公允價值的判斷差距較大。

博通目前最大的防禦工事是與 Google TPU 和 Meta MTIA 的長期定制晶片合作。定制 ASIC 的切換成本極高，開發周期長達 2 至 3 年，短期訂單基本盤不會動搖。但值得關注的變化來自兩個方向：

其一，競爭格局正在發生變化。英偉達 CEO 黃仁勳在 Computex 展上公開點名邁威爾科技是“下一個萬億美元市值公司”，矛頭直指博通核心領域。市場正在重新評估博通與邁威爾在定制 ASIC 市場的競爭排序。9 月的財報將是關鍵驗證節點：如果博通 AI 半導體營收季增超過 15%，且訂單能見度維持在四個季度以上，則替代威脅尚未實際影響接單；若增速連續兩個季度低於 20%，市場就會開始計入競爭侵蝕的影響。

其二，客戶自研戰略的影響需要持續追蹤。麥格理預測博通在 Google TPU 相關營收中的份額將從 2026 年的約 95% 降至 2028 年的 65%。不過，博通仍擁有最多元的客戶結構，涵蓋谷歌、Meta、OpenAI 等六家核心定制晶片客戶，在手訂單已延伸至未來多個財年，短期內集中度風險仍在可控範圍。

核心關注點：博通下一季度財報中 AI 半導體營收的環比增幅是判斷其競爭壁壘是否穩固的最直接指標。若維持在 15% 以上增速，則定制 ASIC 需求的多點分布邏輯成立；若增速顯著放緩，則競爭格局的變化將開始計入定價模型。

邁威爾科技：估值高企，但多重催化劑仍在凝聚

在三家 AI 晶片公司中，邁威爾科技近期的股價與事件催化最為密集。截至 6 月 15 日，MRVL 市場報價在 279.70 美元區間，當日小幅下跌 0.36%。總市值約 2340 億美元，2026 日曆年年內漲幅超過 200%，在三大 AI 成長股中領漲整個板塊。

驅動邁威爾科技本輪行情的關鍵事件鏈相當密集。6 月 2 日 Computex 展上，英偉達 CEO 黃仁勳公開表示邁威爾科技將是下一家萬億美元市值的公司，側重強調其在 AI 數據中心互連瓶頸環節的關鍵價值——高速網路交換晶片、光學 DSP 和定制 ASIC，恰恰是 GPU 集群規模擴張過程中需求增速最快的元件。6 月 5 日，公司宣布納入標普 500 指數，將於 6 月 22 日開盤前正式生效，指數納入將觸發指數型基金的強制配置需求，構成短期結構性的資金流入支撐。6 月 11 日，公司單日上漲 11.13% 至 280.71 美元，成交量高達 5725 萬股，較前日增加約 5.68%。6 月 15 日，新任 CFO Dan Durn 正式上任，接替任職三年的 Willem Meintjes，公司同時重申 2027 財年第二季度業績指引不變。

在業績層面，2026 財年全年數據中心收入超過 60 億美元，約佔總營收的 75%。2027 財年第一季度收入指引為 24 億美元，全年收入指引約 110 億美元。機構評級端，B.Riley 于 6 月 12 日將 MRVL 目標價從 240 美元上調至 345 美元，維持“買入”評級，核心邏輯在於與英偉達在 NVLink Fusion、硅光子學等領域的深度合作；Stifel 將目標價上調至 321 美元；Benchmark 目標價 275 美元。截至 6 月 15 日收盤，綜合分析師目標價多在 240 至 345 美元區間，當前市場價格已接近分析師目標價的中上端，估值處於較高區間。

從估值安全邊際看，當前約 96 至 100 倍的 TTM 市盈率無疑處於高估值區間。機構普遍預期未來兩年每股盈餘將實現翻倍增長，主要增長動力來自兩條線：定制 ASIC 業務預計到公司 2029 財年突破 100 億美元營收；光學業務當前年增速超過 70%，是支撐長期增長的第二引擎。但高估值本身意味著對公司未來增長的高度前置定價，一旦收入或利潤率出現任何邊際下修，股價的估值收縮壓力不容忽視。

核心關注點：標普 500 納入後的增量資金流入規模、下一季度業績指引能否超過 25 億美元，以及是否披露新的超大規模客戶 ASIC 合作案，這三個關鍵信號將決定邁威爾科技“萬億美元敘事”從預期走向兌現的節奏。

三家AI成長股核心估值指標與關鍵事件一覽

| 對比維度 | 英偉達（NVDA） | 博通（AVGO） | 邁威爾科技（MRVL） | | --- | --- | --- | --- | | 近期關鍵事件 | FY2027 Q1營收816億美元，同比增85% | Q2 AI半導體收入108億美元創新高 | 6月22日納入標普500指數 | | 市場關注焦點 | Blackwell批量出貨、Rubin架構2027年推進 | 客戶自研戰略演變、毛利率趨勢 | 英偉達CEO“萬億美元”公開背書 | | 近期估值指標 | TTM市盈率約35.12倍 | TTM市盈率約47-50倍區間 | TTM市盈率約96-100倍 | | 近期與遠期趨勢 | 市場收入結構變化為變數 | 2027財年AI營收指引超1000億美元 | 高估值依賴高增長兌現 |

Gate 股票交易：用 USDT 一站式配置 AI 成長股

對於看好 AI 赛道的投資者而言，如何在加密貨幣交易場景中直接完成美股 AI 成長股的低門檻配置，是核心痛點之一。傳統美股交易路徑通常涉及“賣出加密貨幣→提現法幣→跨境匯款→券商開戶入金”多道環節，流程耗時往往在數日以上。Gate TradFi 真實股票交易於 2026 年 6 月上線，旨在將這一流程壓縮至數秒。

在資產覆蓋方面，Gate TradFi 目前已上線超過 10000 只真實股票及 ETF，全面覆蓋紐交所、納斯達克等美國五大主流交易所。NVDA、AVGO、MRVL 三只標的均已納入交易範圍，投資者無需切換平台即可完成 AI 成長股的集中配置。

Gate 股票交易的核心優勢體現在四個維度。USDT 直接結算：賬戶內 USDT 可直接用於買入美股，不再需要經歷法幣轉換和跨境匯款，交易效率大幅提升。碎股交易門檻極低：最低僅需 0.01 股起購，約 1 美元左右即可開始美股投資，個人投資者參與 AI 成長股的資金門檻從數百美元降至數美元級別。合規與資產安全：所有股票交易均由持有美國 Broker-Dealer 牌照及清算資格的合規券商 Alpaca 執行，資產由 DTC 體系獨立托管，Alpaca 同時是美國證券投資者保護公司成員，為證券資產提供保障。費率優勢：符合條件的用戶可享受低至 0.023% 的手續費，真實股票現貨交易不涉及資金費率或隔夜持倉費用。持有真實股票的投資者享有完整的公司行動權益，包括現金分紅、股票分紅、配股、拆股、送股等，股息收入將自動入賬至 Gate 賬戶。

交易流程：用戶將 Gate 應用更新至最新版本，進入“TradFi → 股票”入口，將 USDT 從現貨或統一賬戶轉入股票賬戶，即可搜索目標股票並買入。

結語

英偉達、博通和邁威爾科技三家公司在 2026 年 AI 算力賽道中，代表著三種差異化的成長路徑：英偉達憑借 Blackwell 與 Rubin 兩代產品構建技術護城河，在高性能 GPU 市場維持主導份額；博通依托定制 ASIC 深度綁定超大規模雲廠商，以極高的訂單能見度支撐中長期增長；邁威爾科技則在高速互連與定制計算領域異軍突起，憑借供應鏈壁壘和指數納入等催化劑獲得市場高度關注。三者均具備實質性、可持續的業績增長邏輯。

但投資者亦需正視各自面臨的結構性風險節點。英偉達面臨超大規模客戶自研替代的長期壓力，地緣政治因素對中國市場收入的持續性影響尚未完全消化；博通需關注谷歌自研戰略推進對份額的侵蝕，以及定制晶片占比上升對整體毛利率的攤薄效應；邁威爾當前高企的估值已前置了大量未來增長預期，一旦業績兌現節奏出現任何延遲，估值修正的幅度不可低估。此外，晶片行業的週期性波動、宏觀利率環境變化對高估值品種的敏感度，以及地緣政治對供應鏈的潛在擾動，共同構成 AI 成長股投資的風險變數矩陣。

風險與機遇並存的窗口期，Gate 股票交易功能為投資者提供了一條從加密貨幣生態直接參與全球主流股市的低門檻通道。