$XTIUSD ‌

Ціна на нафту WTI опустилася нижче $81. Ми не бачили таку ціну протягом чотирьох місяців.
Щоб зрозуміти це, потрібно повернутися до 28 лютого.
У той день, коли розпочався конфлікт, ціна на нафту була близько $65. Протока Ормуз була закрита. 20% світового нафтового запасу проходить через цю протоку, приблизно 21 мільйон барелів на добу. країни Перської затоки були змушені скоротити виробництво на 10 мільйонів барелів на добу через заповнені сховища. Міжнародне енергетичне агентство описало це як найбільше скорочення нафтових поставок в історії і вирішило випустити 400 мільйонів барелів стратегічних запасів країнам-членам.
На початку квітня ціна WTI піднялася до $112. Це був найвищий рівень з 2022 року і зростання майже на 70% порівняно з передконфліктним періодом. Це одне число змінило глобальну інфляцію, рішення центральних банків і ринок криптовалют.
Зараз цей процес змінюється. І швидкість цього зворотного руху здивувала ринки.
Була підписана угода. Протока була відкрита. Ціна WTI одразу опустилася нижче $81. Це приблизно на 28% менше від піку квітня. Вплив одного геополітичного розвитку на нафту був настільки швидким і глибоким.
Тож що стоїть за цим рухом цін і куди він може піти?
По-перше, зменшення ризикової премії.
Ціна на нафту завжди складається з двох компонентів: фактичного балансу попиту і пропозиції та геополітичної ризикової премії. Під час цього конфлікту ризикова премія оцінювалася в межах від $25 до $35. Навіть якби протока не була відкрита, базовий баланс залишався б у діапазоні $75-$85. З укладенням угоди ця премія швидко почала зменшуватися. $81 — це перша зупинка в цьому переході.
По-друге, відновлення пропозиції.
Виробники Перської затоки зменшили свої потужності. Як тільки протока відкриється, ці потужності будуть повернені в роботу. Аналізи Fitch прогнозують надлишок пропозиції до кінця року, можливо, до четвертого кварталу 2026 року. Цільовий рівень середньої ціни Brent на кінець року — близько $87. Ціна WTI, ймовірно, торгуватиметься кілька доларів нижче.
По-третє, позиція ОПЕК.
Під час конфлікту ОПЕК призупинила рішення про збільшення виробництва. Коли відкриється Босфор, це питання знову стане на порядок денний. Якщо ОПЕК збільшить виробництво, надлишок з’явиться швидше, і ціна може знизитися ще більше. Нам потрібно стежити за цим розвитком.
Зараз я слідкую за ланцюговою реакцією цього руху на нафту.
Якщо енергетичні витрати зменшуються, зменшується і інфляція. У травні CPI був оголошений на рівні 4,2%, і понад 60% цього показника припало на енергетичний компонент. Якщо енергетичний компонент почне знижуватися у даних за червень і липень, річна інфляція швидко знизиться. Це відкриває можливості для маневру ФРС. Goldman Sachs виключила сценарії зниження ставки у 2026 році з своєї моделі. Якщо ціна на нафту залишиться близько $80, ця перспектива зміниться.
І звідси я переходжу до криптовалюти.
Протягом цього конфлікту Bitcoin рухався у зворотному напрямку до напруженості в Ірані. Він продавався при кожній ескалації і купувався при кожному послабленні. Це була цілком макроекономічна кореляція. Як падає ціна на нафту, знижується очікування інфляції, відкривається вікно зниження ставки ФРС, повертається апетит до ризику, і криптовалюта дихає в цьому середовищі. Але я не хочу робити надто спрощене висновок.
$81 — це початкова реакція одразу після угоди. Протока фізично відкрита, але потрібно час, щоб інфраструктура, яка була знеструмлена протягом 10 тижнів, повністю запрацювала. Витрати на страхування не повернуться до нормального рівня одразу. Деякі оператори танкерів не перетнуть без оцінки ризику. А опозиція Ізраїлю до угоди не повністю усуває невизначеність.
Тому $81, ймовірно, є точкою переходу, а не рівнем підтримки.
Як почнеться справжнє відновлення пропозиції, ціна шукатиме рівновагу між $75 і $80. Якщо ОПЕК збільшить виробництво, діапазон $70-$75 також можливий. Аналізи IEA і Fitch бачать довгострокову рівновагу в межах $85-$90, поки не з’явиться надлишок пропозиції.
Я слідкую за цією картиною, бо напрямок руху нафти визначає напрямок інфляції, напрямок інфляції — напрямок дій ФРС, а дії ФРС — напрямок розвитку криптовалюти.
Зараз цей ланцюг рухається у позитивному напрямку.
Я тримаю свої позиції в Gate. Якщо ціна на нафту залишиться нижче $80, дані CPI за липень покажуть сильне послаблення. Коли ці дані будуть оприлюднені, ринок знову почне враховувати очікування щодо ФРС. А ринки завжди закладають очікування перед фактичним рішенням. Я хочу бути готовим із цим очікуванням.