#USPPIHits2.5YearHigh

Індекс виробничих цін США підскочив до найвищого рівня понад три роки, спричинивши шокові хвилі по всьому фінансовому ринку. Загальний індекс цін виробників за травень піднявся на 1,1% порівняно з попереднім місяцем, перевищуючи прогноз у 0,7%, тоді як річна ставка стрімко зросла до 6,5%, що є найбільшим річним зростанням з листопада 2022 року. Цей показник — не просто статистична віха. Це структурний сигнал того, що оптова інфляція глибоко закладається в економіку США, з каскадними наслідками для споживачів, цін активів і політики Федеральної резервної системи.

Тенденції інфляції: ціни виробників випереджають ціни споживачів

Індекс цін виробників слугує провісником інфляції споживачів, оскільки він відображає зміну цін на заводському вході до того, як вони проходять через ланцюг постачання до роздрібних полиць. Річний показник у 6,5% значно перевищує індекс споживчих цін за травень у 4,2%, що виявляє суттєву різницю між тим, що платять бізнеси, і тим, що бачать споживачі. Зазвичай ця різниця звужується в наступні місяці, оскільки вищі витрати на сировину передаються вниз по ланцюгу. Структура зростання є показовою: ціни на енергоносії зросли на 10,7% за рік, при цьому оптові ціни на бензин підскочили на 23,4% з квітня до травня і майже на 70% порівняно з минулим роком. Зростання цін на товари на 2,8% становило майже 80% від місячного зростання індексу цін виробників. Навіть виключаючи волатильні продукти харчування та енергоносії, базовий індекс PPI зріс на 0,4% за місяць і на 4,9% за рік, що доводить широку базу інфляційного тиску, який не обмежується енергетичним сектором. Маржа оптового машинобудування підскочила на 3,7%, а ціни на автозапчастини, паливо для роздрібної торгівлі, апаратуру та професійне обладнання зафіксували значне зростання. Економісти тепер оцінюють, що інфляція за показником PCE — улюбленим індикатором ФРС — зросла на 0,4% у травні, що дає річний показник у 4,0%, найвищий з травня 2023 року, порівняно з 3,8% у квітні. Очікується, що базовий індекс PCE становитиме 3,4% у річному вимірі. Траєкторія незмінна: інфляція не знижується. Вона прискорюється знову.

Федеральна резервна система: підвищення ставок тепер у мейнстрімі

Місяцями ринки сперечалися, чи знизить ФРС ставки. Ця дискусія закінчилася. За новим головою Кевіном Вершем, очікується, що центральний банк утримає ставки на рівні наступного засідання, але криві очікувань активно налаштовуються на підвищення. Інструмент CME FedWatch тепер показує 43,2% ймовірності підвищення на 25 базисних пунктів до кінця року, що зросло з незначних шансів кілька тижнів тому. Ф’ючерси на ставки підвищили очікування на кінець року до приблизно 3,87%. Верш вказав на перевагу використання скоригованих показників інфляції, що демонструють нижчі значення, ніж загальний індекс CPI або PPI, але деякі представники ФРС попереджають, що ці показники є ненадійними в поточних умовах. Розрив між улюбленими Вершем метриками та сирими даними створює політичну невизначеність, яку ринки мають враховувати. Доходність 10-річних казначейських облігацій тримається вище 4,5%, а індекс долара досяг двомісячного максимуму, що відображає переоцінку очікувань щодо ставок.

Вплив на різні класи активів

Акції стикаються з подвійною загрозою: зростання витрат на сировину зменшує прибутковість корпорацій, тоді як підвищені очікування ставок знижують майбутні доходи. Вплив у секторі енергетики є очевидним — високі ціни на нафту приносять прибутки, але виробництво, роздрібна торгівля та споживчий сектор зазнають зменшення маржі через зростання оптових витрат. Дані PPI підтверджують інфляційну динаміку, яка робить акції зростання вразливими до подальшого зниження рейтингу. Валютні ринки зафіксували посилення долара США, оскільки очікування підвищення ставок приваблюють капітал. Індекс DXY досяг двомісячного максимуму біля 99, а потім послабшав наприкінці тижня через надії на угоду з Іраном. EUR/USD і GBP/USD зазнають тиску знизу через різницю у ставках, що на користь долара. Золото спочатку знизилося до 4046 доларів у четвер після виходу даних PPI, але потім відновилося на 140 доларів протягом дня. Парадокс у тому, що PPI має негативно впливати на золото, підтримуючи підвищення ставок, але інфляційний імпульс одночасно підсилює довгострокову привабливість золота як активу-засобу збереження. WisdomTree стверджує, що якщо ФРС утримає ставки незмінними, а інфляція зростатиме, реальні ставки знизяться — умова, яка історично сприяє золоту. Сировинні товари розділені: енергетика виграє безпосередньо від шоку пропозиції через конфлікт, тоді як промислові метали стикаються з невизначеністю попиту через жорсткішу монетарну політику.

Економічний прогноз і ринкові прогнози

Економіка входить у складний період, коли прискорення інфляції та потенційне підвищення ставок співпадають із геополітичним ризиком. Очікується, що PCE становитиме 4,0% у річному вимірі до травня, значно вище цільового рівня ФРС у 2%. Різниця між PPI і CPI свідчить про те, що інфляція для споживачів продовжить зростати в найближчі місяці, оскільки оптові витрати проходять через ланцюг. Ринки мають готуватися до подальої волатильності у всіх класах активів, з перевагою захисної позиції, доки траєкторія інфляції не покаже явних ознак повернення. Основний сценарій: ФРС утримає ставки у червні, підвищить їх до четвертого кварталу, якщо PCE залишатиметься вище 4%, і золото в кінцевому підсумку виграє від інфляційного середовища, незважаючи на короткострокові перешкоди через підвищення ставок.

#MyGateTradeStory