Порівняння капітальних витрат технологічних гігантів до 2026 року: хто з Google, Microsoft, Amazon, Meta найбільш активно інвестує у гонку за обчислювальні ресурси для штучного інтелекту?

2026 рік на початку червня, Alphabet оголосила про завершення залучення капіталу на суму 84,75 мільярдів доларів — це найбільше у світі одноразове випуск акцій, яке перевищило рекорд Бразильської національної нафтової компанії 2010 року у 70 мільярдів доларів. Що ще більш важливо, ця залучена сума не є винятком. Одночасно Alphabet підвищила орієнтовний капіталовкладення (CAPEX) на 2026 рік до 1800–1900 мільярдів доларів і попередила, що витрати у 2027 році значно зростуть.

Рухи Alphabet — це лише один з аспектів конкуренції у сфері AI інфраструктури між чотирма гігантами технологій. Системний порівняльний аналіз показує, як Alphabet (Google), Microsoft, Amazon і Meta у 2026 році планують свої CAPEX, структуру фінансування та стратегічну логіку, а також розбирає, чому компанія, яка традиційно вважалася “легким активом”, у 2026 році, коли капітальні витрати наближаються до 1900 мільярдів доларів, змушена повернутися до інструменту залучення зовнішнього капіталу — емісії акцій, який не використовувався понад двадцять років.

Пазл фінансування Alphabet: звідки взялися 84,75 мільярдів доларів?

Щоб зрозуміти масштаб фінансування Alphabet, потрібно розібрати його структуру. Це залучення капіталу складається з трьох частин:

Публічний випуск: 34,8 мільярдів доларів. За регуляторними документами, з них 18 мільярдів доларів припадає на звичайні акції класу A та капітальні акції класу C, 16,75 мільярдів доларів — на обов’язкові конвертовані привілейовані акції (через депозитарні розписки). Ці випуски були підписані 2 червня, і попит перевищив пропозицію у кілька разів — що є дуже рідкісним явищем для таких великих зрілих компаній, як Alphabet.

ATM-розміщення за ринковою ціною: 40 мільярдів доларів. Це безстроковий механізм, що дозволяє компанії у будь-який час продавати акції класу A та C без фіксованого графіка. Очікується, що з третього кварталу 2026 року Alphabet почне безпосередньо продавати акції на відкритому ринку за потребою.

Приватне розміщення Berkshire Hathaway: 10 мільярдів доларів. Це найважливіша частина сигналу у структурі залучення капіталу. Berkshire купила акції класу A на суму 5 мільярдів доларів за ціною приблизно 351,81 долара за акцію, і акції класу C на 5 мільярдів доларів за ціною близько 348,20 долара за акцію, що на 6–8% нижче за ціну закриття перед оголошенням. Важливо, що з третього кварталу 2025 року Berkshire поступово нарощує свою позицію у Alphabet, станом на перший квартал 2026 року володіє близько 58 мільйонів акцій (приблизно на 17 мільярдів доларів), а з урахуванням цього інвестування у 10 мільярдів — загальний обсяг становитиме близько 27–32 мільярдів доларів.

Чому Alphabet потребує таке масштабне зовнішнє фінансування? Основна причина — величезний обсяг CAPEX. Навіть за умови, що за останні 12 місяців операційний грошовий потік компанії склав близько 1740 мільярдів доларів, при планах витрат у 1800–1900 мільярдів доларів на рік, внутрішні кошти вже не достатні для покриття таких витрат. За даними Capital Futures, перед запуском емісії акцій у 2026 році, за минулий рік Alphabet залучила понад 850 мільярдів доларів через ринок облігацій — у тому числі у шести валютах: доларах, євро, фунтах, ієнах, канадських доларах і швейцарських франках, зокрема й випустила 100-річні облігації у фунтах. Це класична стратегія “повного спектру фінансування” — боргові інструменти формують довгострокову криву витрат, а акції — забезпечують негайний великий капітал, створюючи багатоперіодну, мультивалютну систему фінансування.

Огляд CAPEX чотирьох гігантів технологій у 2026 році

Конкуренція у сфері AI інфраструктури у 2026 році переросла у системну стратегію повторних інвестицій. За прогнозами Goldman Sachs, опублікованими у червні 2026 року, чотири найбільші оператори дата-центрів (Alphabet, Amazon, Microsoft, Meta) у 2026 році витратять у сумі 7250 мільярдів доларів, що на 77% більше за 4100 мільярдів у 2025 році. Аналіз S&P Global також вказує на понад 7000 мільярдів доларів.

Конкретні дані та орієнтовні показники виглядають так:

| Компанія | Орієнтовний CAPEX 2026 | Порівняння з 2025 роком (приблизно) | Основні напрями витрат | | --- | --- | --- | --- | | Amazon (AWS) | ~$2000 млрд | +50% | AI дата-центри, власні чипи (Trainium/Graviton), логістика та супутникові мережі | | Alphabet (Google) | 1800–1900 млрд | +100% і більше | AI дата-центри, розробка TPU наступного покоління, тренування моделей Gemini | | Microsoft (Azure) | ~$1900 млрд (календарний рік) | +130% (річний показник) | GPU/CPU кластери, довгострокова інфраструктура (більше 15 років), енергопостачання | | Meta | 1150–1350 млрд (згодом підвищено до 1250–1450 млрд) | +85% | Meta Superintelligence Labs, сторонні хмарні інфраструктури, AI тренувальні кластери |

Джерела: TrendForce (травень 2026), Goldman Sachs (червень 2026), S&P Global (лютий 2026). У Microsoft є розбіжності у підходах: TrendForce використовує 1900 мільярдів у календарному році, тоді як S&P Global — понад 1400 мільярдів у фінансовому році (з 1 липня). Це зумовлено різницею у визначеннях та облікових підходах.

Amazon з показником 2000 мільярдів — лідер. За даними за лютий 2026 року, CEO Amazon Енді Джасі повідомив, що основний напрямок інвестицій — AWS, зокрема у власний чип Trainium2 у рамках проекту “Rainier”. На кінець 2026 року AWS вже запустила майже 500 тисяч чипів Trainium2, і планує до кінця року, щоб 30% AI обчислень виконувалися цими власними чипами.

У 2026 році у Microsoft близько двох третин CAPEX (з другого кварталу 2026) спрямовані на короткострокові активи — GPU/CPU, що мають короткий життєвий цикл, решта — на довгострокову інфраструктуру понад 15 років. Це свідчить про баланс між двома типами активів. Ще важливіше, що “комерційні зобов’язання за залишковими договорами” (Commercial RPO) Microsoft зросли до приблизно 6250 мільярдів доларів, і навіть після вирахування 2810 мільярдів доларів, пов’язаних з OpenAI, залишок у 3440 мільярдів — більш ніж удвічі перевищує загальний обсяг замовлень AWS. Це означає, що Microsoft вже заклав у свої CAPEX майбутні стабільні доходи.

CAPEX Meta у 2026 році був підвищений з початкових 1150–1350 мільярдів до 1250–1450 мільярдів доларів. Основні витрати йдуть на “Meta Superintelligence Labs” та великі дата-центри для AI тренувань. Хоча абсолютні значення менші, ніж у Amazon і Alphabet, темпи зростання — близько 85% — найвищі серед чотирьох гігантів.

Сигнали на сотні мільярдів: чому Berkshire Hathaway увійшла саме зараз?

У структурі фінансування Alphabet особливо привертає увагу приватне розміщення Berkshire Hathaway на 10 мільярдів доларів. Berkshire відомий тим, що у довгостроковій перспективі тримає “віддалену від передових технологій” позицію, головним чином у акціях Apple, і вважається “споживчою електронікою”. Тепер, після першого входу у Q3 2025 і трьохкратного збільшення у Q1 2026, інвестиція у Alphabet свідчить про суттєву зміну логіки.

Що цінує Berkshire?

По-перше, стабільність грошового потоку Alphabet. Основний бізнес — пошукова реклама Google — забезпечує стабільний і високорентабельний грошовий потік, YouTube — зростаючий рекламний двигун, а Google Cloud стає другою “зіркою” завдяки AI — у першому кварталі 2026 року доходи з хмарних сервісів перевищили 20 мільярдів доларів, зростання — 63%, а доходи від AI — майже 800% річного зростання.

По-друге, капітальні витрати на AI інфраструктуру мають довгострокову цінність. Після побудови дата-центрів їх експлуатаційний термін зазвичай понад 15 років. Для Berkshire, яка орієнтована на довгострокове володіння, інвестиційна логіка Alphabet схожа на інвестиції у залізниці (BNSF) — будівництво довгострокової інфраструктури для перевезення вантажів або для AI обчислень.

По-третє, вигідний ризик-доходність при вході з дисконтом 6–8%. Berkshire заклала у ціну акцій знижку, що дозволяє їй у 847,5 мільярдів доларів зафіксувати позицію, виступаючи “фундаментальним інвестором”, що зменшує короткострокові побоювання щодо розмивання акцій і підтверджує довіру до фінансування Alphabet.

Обчислювальна потужність і електропостачання: дві ключові обмежуючі умови конкуренції у CAPEX

Щоб зрозуміти, куди спрямовуються 7250 мільярдів доларів CAPEX у 2026 році, потрібно розглянути дві основні обмежуючі умови: постачання обчислювальної потужності та електроємність.

Щодо обчислювальної потужності, всі гіганти прискорюють перехід на власні чипи (ASIC). TPU (Tensor Processing Unit) Google вже до сьомого покоління і є однією з головних альтернатив NVIDIA GPU. Amazon також активно розгортає серію Trainium, вже поставлено близько 140 тисяч чипів Trainium2. Microsoft, хоча й не публічно, але у 2025 році у четвертому кварталі близько двох третин CAPEX спрямовані на короткострокові GPU/CPU, тоді як решта — на довгострокову інфраструктуру понад 15 років. Стратегія полягає у зменшенні залежності від одного постачальника та здобутті більш вигідних показників у обчислювальній ефективності.

Щодо електропостачання, AI дата-центри вже споживають електроенергію у гігаваях (GW). Microsoft у другому кварталі 2026 року додала 1 GW нових потужностей. За прогнозами TrendForce, у 2026 році глобальна потужність дата-центрів сягне 155 GW, зростання — близько 29%, а перший раз у історії AI-сервери перевищать за споживання звичайні сервери. Це робить критичними питання енергопостачання, систем охолодження та високовольтних постачань (HVDC), що є ключовими у конкуренції за капітальні витрати.

Довгостроковий погляд: значення і ризики $5,3 трильйони

У червні 2026 року Goldman Sachs підвищила прогноз сумарних CAPEX чотирьох гігантів дата-центрів у період 2025–2030 років з попередніх 4,5 трильйонів до 5,3 трильйонів доларів. Якщо розглядати цю суму як ВВП економіки, то вона перевищить ВВП Японії, Великобританії, Індії, Франції та понад 200 інших країн, і стане другим за величиною у світі після США, Китаю та Німеччини.

Цей прогноз відкриває два важливі висновки:

По-перше, потрібно диверсифікувати джерела фінансування. За оцінками Goldman Sachs, у найближчі п’ять років витрати галузі (дата-центри, енергопостачання, обчислювальні ресурси) можуть сягнути 7,6 трильйонів доларів. Оскільки внутрішні кошти вже не здатні покрити таку масштабну потребу, то й залучення через IPO, облігації та приватне кредитування стає необхідним. Стратегії Alphabet, Amazon, Microsoft і Meta — це перехід від “легких активів” і самофінансування до “важких активів” і мультиканального залучення капіталу.

По-друге, шлях до повернення інвестицій ще не завершений. Як зазначено вище, Microsoft вже закріпила зобов’язання на 6250 мільярдів доларів, але у Alphabet, Amazon і Meta перспективи доходів ще менш визначені. Аналіз S&P Global показує, що хоча всі гіганти збільшують витрати, здатність поглинати такі інвестиції без значних кредитних ризиків різниться. Поточний обсяг CAPEX у 7250 мільярдів — один із найбільших у історії технологічної індустрії, і повернення інвестицій може зайняти від 5 до 10 років.

Підсумки

Конкурс у сфері AI інфраструктури у 2026 році — це вже не просто технологічна боротьба, а багаторівнева гра за обчислювальні ресурси, капітал і енергію. Alphabet, залучивши рекордні 84,75 мільярдів доларів через емісію акцій, Berkshire Hathaway, яка вкладає 10 мільярдів доларів у довгострокову довіру, Amazon із 2000 мільярдами, Microsoft із закріпленими довгостроковими доходами, і Meta з найшвидшим темпом зростання — всі вони формують цю динамічну картину. Загалом, у 2026 році їхні сумарні витрати у 7250 мільярдів доларів — це лише початок довгого циклу у прогнозі Goldman Sachs на 2025–2030 роки, що сягне 5,3 трильйонів доларів.

Для інвесторів цей період — і можливість, і ризик: хто зможе знайти оптимальний баланс між обчислювальною потужністю, енергетичними ресурсами та капітальними витратами, той і займе вигідну позицію у майбутньому AI-екосистемі.