#BitminePlans300MPreferredStockOffering Плани Bitmine $300M Проблемна пропозиція акцій для подвоєння стратегії казначейства Ethereum

Лас-Вегас, 5 червня 2026 – Bitmine Immersion Technologies (NYSE American: BMNR), найбільший корпоративний власник Ethereum, подав попередню проспекту до Комісії з цінних паперів та бірж США для залучення до 300 мільйонів доларів через пропозицію постійних преференційних акцій серії А. Цей крок відбувається на тлі посилення тиску на криптовалютні казначейські компанії через зниження цін на цифрові активи та пошук альтернативних джерел капіталу.
Деталі пропозиції на перший погляд
Термін Деталь
Розмір пропозиції До 300 мільйонів доларів
Кількість акцій 3 мільйони акцій
Зазначена вартість за акцію 100 доларів
Річна ставка дивідендів 9,50% з накопиченням
Частота виплат Щотижня, готівкою
Очікуваний тикер (NYSE) BMNP
Спільні провідні андеррайтери Moelis & Company, Cantor Fitzgerald
Термін листингу В межах 30 днів після першого випуску
Преференційні акції є неконвертованими і не надають власникам права на звичайну частку у компанії. Непогашені дивіденди будуть нараховувати складні відсотки, починаючи з 9,55%, з щотижневим збільшенням на 5 базисних пунктів до максимуму 15%. Bitmine може викупити акції за 110% від зазначеної вартості протягом перших 18 місяців, за 105% з 18 місяців до трьох років, і за номіналом після цього.
Хто така Bitmine Immersion Technologies?
Bitmine, під керівництвом співзасновника Fundstrat Тома Лі, працює як компанія з технологій блокчейн переважно в США з ринковою капіталізацією приблизно 12,1 мільярда доларів. Компанія керує власними майнинговими установками Bitcoin, використовуючи технологію занурювального охолодження — метод, коли комп’ютери занурюють у спеціальну діелектричну рідину для зменшення теплового навантаження та підвищення енергоефективності. Окрім самостійного майнінгу Bitcoin, компанія пропонує послуги хостингу майнингового обладнання, продаж обладнання для майнінгу та консультації з управління криптовалютними казначейськими активами.
У червні 2025 року Bitmine завершила публічне розміщення звичайних акцій на 18 мільйонів доларів за ціною 8 доларів за акцію та підвищилася до NYSE American. З того часу компанія стала однією з найактивніше торгованих акцій у США з середнім щоденним обсягом у 1,6 мільярда доларів. Акціонери також схвалили значне збільшення дозволеної кількості акцій з 500 мільйонів до 50 мільярдів, що має підтримати додаткове випуск ATM та подальші покупки криптовалют.
Масивна ставка на Ethereum — і ще більший паперовий збиток
Bitmine накопичила величезну позицію в Ethereum через агресивне накопичення. Як зазначено у її останніх звітах, компанія має:
Показник Сума
Загальні володіння ETH 5 416 901 ETH
% циркулюючого пропозиції ETH ~4,5%
Застейкований ETH ~3,33 мільйони ETH (~68% володінь)
Середня ціна придбання ~$3,793 за ETH
Поточна ринкова вартість (при ~$1,773/ETH) ~$9,6 мільярда
Загальні інвестиційні витрати $18,83 мільярда
Нереалізовані збитки ~$9,2 мільярда
Ethereum досягла історичного максимуму в $4,946 у серпні 2025 року і з тих пір впала приблизно на 64%. Компанія повідомила про чистий збиток у **3,82 мільярда доларів** за квартал, що закінчився 28 лютого 2026 року, майже повністю через $3,78 мільярда нереалізованих збитків у портфелі цифрових активів за методом оцінки за ринковою вартістю. За перші шість місяців фінансового року нереалізовані збитки склали $9,023 мільярда.
Незважаючи на бухгалтерські втрати, операційна діяльність Bitmine демонструє зростання. Квартальний дохід зріс до **11,04 мільйона доларів**, головним чином за рахунок доходу від стейкінгу близько $10 мільйонів — більш ніж у сім разів більше, ніж у попередньому році. З близько 68% ETH, що застрейковані, компанія прогнозує річний дохід від стейкінгу приблизно $212 мільйонів при приблизній річній доходності близько 3%.
Як можуть бути використані доходи
Bitmine зазначила, що чисті доходи від пропозиції можуть бути спрямовані на:
· Купівлю додаткового Ethereum (ETH)
· Розширення операцій стейкінгу та валідаторів через MAVAN, свою інституційну платформу для стейкінгу Ethereum, запущену у квітні 2026
· Викуп звичайних акцій
· Загальні корпоративні цілі
Річний дивіденд у 9,5% на 300 мільйонів доларів становить приблизно **28,5 мільйонів доларів на рік**. Bitmine планує фінансувати дивіденди переважно за рахунок доходів від стейкінгу, отриманих через MAVAN, свою платформу валідаторів, яка керує більшою частиною ETH компанії.
Реакція ринку та критика
Пітер Шифф, давній прихильник золота та критик криптовалют, у соцмережах заявив, що залучення капіталу з доходністю 9,5% для купівлі більшого Ethereum — це "запозичення сторінки з пінг-понг-рукопису Сейлора". Шифф зробив подібні зауваження щодо структури преференційних акцій Strategy, попереджаючи про потенційні довгострокові ризики.
"Залучення капіталу з доходністю 9,5% для купівлі більшого Ethereum малоймовірне після різкого падіння активу."
— Пітер Шифф, економіст
Том Лі, голова Bitmine, послідовно зменшував значення збитків ETH, характеризуючи їх як паперові цифри, що відновлюються разом із ринком. Лі залишається оптимістичним щодо Ethereum у довгостроковій перспективі, стверджуючи, що ринкова ціна токена ще не наздогнала покращення фундаментальних показників мережі і що широка криптовалютна ринок може ще бути на початку нового циклу зростання.
Strategy (MSTR), найбільший корпоративний власник Bitcoin, впровадила цю модель преференційних акцій. Програма STRC Strategy зросла до приблизно **10,5 мільярда доларів** у номінальній вартості з моменту IPO у липні 2025 року. Однак у середу акції STRC торгувалися на 5% нижче за їхню номінальну вартість у $100, оскільки інвестори зважували, чи зможе компанія стабільно підтримувати виплати дивідендів на тлі падіння цін на криптовалюти.
🔍 Основні ризики для інвесторів
Bitmine виділила кілька факторів ризику у своїх звітах:
1. Прогалини у покритті дивідендів: доходи від стейкінгу Ethereum наразі нижчі за ставку дивідендів BMNP у 9,5%. Компанія може потребувати зростання ціни ETH або розширення масштабів стейкінгу для повного покриття зобов’язань без залучення грошових резервів.
2. Чутливість до ціни ETH: пропозиція преференційних акцій тісно пов’язана з довірою інвесторів до казначейської моделі Bitmine з Ethereum. Кожне падіння ціни ще більше розширює позицію нереалізованих збитків у $9,2 мільярда.
3. Регуляторні та контрагентські ризики: діяльність компанії залишається залежною від ціни Ether, економіки стейкінгу, регулювання та ризиків, пов’язаних із діяльністю з цифровими активами.
4. Фіксоване зобов’язання щодо дивідендів: на відміну від розмивання звичайних акцій, дивіденди за преференційними акціями потрібно виплачувати регулярно, створюючи постійне грошове зобов’язання, що переводить дискусію з ризику розмивання до здатності компанії стабільно покривати витрати на цей капітал.
Порівняльна таблиця: Bitmine vs. Strategy
Bitmine (BMNR) Strategy (MSTR)
Цільовий актив Ethereum (ETH) Bitcoin (BTC)
Тикер преференцій BMNP (пропонований) STRC
Річна ставка дивідендів 9,5% фіксована 11,5% (з змінною структурою)
Доходність стейкінгу ~3% на застейкованому ETH Не застосовується
Володіння 5,4М ETH (~4,5% пропозиції) ~843К BTC
Нереалізовані збитки ~$9,2 млрд Залежить від ціни BTC
Що далі?
Очікується, що преференційні акції почнуть торгуватися на Нью-Йоркській фондовій біржі під тикером BMNP протягом 30 днів після першого випуску, за умови схвалення. Інвестори, що слідкують за угодою, повинні стежити за подальшими звітами SEC щодо остаточної ціни, використання коштів та реакції ринку.
Наступні тижні випробують, чи готові інвестори фінансувати ставку на Ethereum із високою доходністю, поки базовий актив залишається біля багатомісячних мінімумів. Відповідь може показати, скільки ще залишилось апетиту до казначейської моделі, яку зробив відомою Майкл Сейлор — тепер адаптовану для Ethereum.