США у квітні індекс споживчих цін у річному вимірі склав 3,8%, перевищуючи очікування, біткоїн вперше опустився нижче 80 000 доларів, майже 100 000 людей зазнали маржинального виклику.

2026 年 5 月 12 日, США Бюро статистики праці опублікувало дані, згідно з якими, у квітні індекс споживчих цін (CPI) зріс у порівнянні з минулим роком до 3.8%, перевищивши очікування ринку в 3.7% і встановивши новий максимум з травня 2023 року. Неочікуване зростання інфляційних даних швидко спричинило ланцюгову реакцію на ринку ризикових активів. Після публікації даних біткойн зазнав тиску на продаж і наступної ночі впав нижче важливого психологічного рівня в 80 000 доларів. Висока волатильність ринку спричинила хвилю ліквідацій на ринку деривативів: за даними CoinGlass, за останні 24 години глобальний обсяг ліквідацій у криптовалютному ринку склав 2.77 мільярдів доларів, понад 96 000 трейдерів були примусово ліквідовані.

Чому дані по розділах CPI за квітень викликають занепокоєння на ринку

Ці дані про інфляцію викликали підвищену увагу ринку, оскільки всі розділи показують посилення інфляційної клейкості. Після сезонної корекції, індекс CPI США за квітень зріс на 0.6% у порівнянні з попереднім місяцем, а річний показник зросла з 3.3% у березні до 3.8%. Основний CPI, виключаючи продукти харчування та енергоносії, зріс на 2.8% у порівнянні з минулим роком, що вище за попереднє значення 2.6% і перевищує очікування ринку в 2.7%. З розділів видно, що ціна енергоносіїв є ключовим драйвером зростання інфляції. У квітні індекс енергоносіїв зріс на 3.8% у порівнянні з попереднім місяцем, що склало понад 40% від загального зростання CPI за місяць, зокрема бензин подорожчав на 5.4%; у річному вимірі індекс енергоносіїв піднявся на 17.9%, а бензин — на 28.4%. Індекс житла зріс на 0.6% у порівнянні з попереднім місяцем, орендні платежі та оренда для власників житла зросли на 0.5%, що свідчить про збереження стійкості базової інфляції. Це означає, що інфляційний тиск не обмежується лише тимчасовими факторами, а має широку поширеність.

Як механізм передачі цін на нафту впливає на ціну криптоактивів

Вплив енергетичної інфляції на криптоактиви не є прямим лінійним передаванням, а здійснюється через кілька каналів опосередковано. Ціни на WTI-нефть коливаються біля 101 долара за барель, і тривале високий рівень цін на нафту у короткостроковій перспективі підвищує витрати на виробництво і транспортування, посилюючи очікування інфляції. Коли ринок очікує, що інфляція залишатиметься високою понад цільові показники, зростання реальних ставок тисне на оцінку ризикових активів. Крім того, підвищення цін на енергоносіїв збільшує витрати на енергетичні ресурси для майнінгу та торгівлі криптовалютами. Для мереж PoW, що залежать від електроенергії, зростання маржинальних витрат може вплинути на бажання майнерів виходити з ринку або змінювати свої позиції. Однак основний драйвер реакції ринку — це все ж макроекономічні очікування, а не погіршення фундаментальних показників галузі.

Як підвищення ймовірності підвищення ставок передає вплив на ризикові активи

Після публікації даних CPI ринок значно переоцінив ймовірність підвищення ставки Федеральної резервної системи США. За даними інструменту CME FedWatch, ймовірність підвищення ставки на 25 базисних пунктів у цьому році зросла з приблизно 21.5% до понад 30%. Загалом ринок очікує, що ФРС утримає ставки без змін протягом року, з ймовірністю 97.6% у червні та близько 70% у грудні. Важливою є структурна зміна у ринкових очікуваннях: у опціонах, прив’язаних до SOFR, трейдери почали активно хеджувати ризики майбутніх підвищень ставок, а свопи відображають очікування, що ймовірність підвищення на 25 базисних пунктів перед червневим засіданням становить близько 85%. Зростання ймовірності підвищення ставок означає, що ринок повертає до більш жорсткої монетарної політики, а тривалість високих ставок буде збільшуватися, що створює додатковий тиск на оцінку криптоактивів, що залежать від рідкості ліквідності.

Відтік коштів з ETF як підтвердження посилення макроекономічних ризиків

Дані щодо руху інституційних коштів підтверджують зміну макроекономічних очікувань. За даними SoSoValue, у контексті зростання макроекономічної невизначеності, спотовий ETF на біткойн зафіксував відтік у розмірі 2.77 мільярдів доларів, перервавши п’ятиденний потік капіталу. Варто зазначити, що всі 10 спотових ETF на Ethereum у цей день також зазнали відтоку у розмірі 1.04 мільярдів доларів. Загальний відтік капіталу свідчить про те, що інституційні інвестори у контексті зростаючої макроекономічної невизначеності зменшують ризикові позиції, переорієнтуючись на активи-укриття.

Як ринок деривативів оцінює і ліквідує макроекономічні ризики

Механізми ціноутворення і ліквідації у деривативних ринках є ключовими для розуміння цієї хвилі ліквідацій. Перед публікацією даних CPI, співвідношення довгих і коротких позицій становило приблизно 1.16, причому значна частина довгих позицій була зосереджена біля рівня 80 000 доларів, особливо з високим кредитним плечем у 20-50 разів. Така структура робить ринок дуже залежним від підтримки цін вище цього рівня. Після зростання очікувань щодо підвищення ставок, реальні ставки зросли, а безвідсотковий актив — біткойн — піддався додатковому тиску. Після скидання стоп-ордерів і примусових ліквідацій ціна знизилася ще більше, що спричинило ланцюгову реакцію ліквідацій і створило класичний цикл «дефляції за кредитом».

Структурна вразливість через понад 100 000 ліквідованих трейдерів

Розподіл даних про ліквідації відображає глибокі структурні проблеми ринку. За останні 24 години понад 107 000 інвесторів у криптовалюті зазнали примусових ліквідацій, а загальна сума ліквідацій склала 271 мільйон доларів. Більшість з них — це довгі позиції. Це пов’язано з тим, що перед публікацією даних CPI ринок очікував піку інфляції та політики пом’якшення, але фактичні дані це спростували, що спричинило масові ліквідації протилежних позицій. Цей випадок також ілюструє, що у торгівлі деривативами не йдеться про рівність сил між покупцями і продавцями, а про вразливість кредитної структури, яка у екстремальних умовах швидко проявляється. Для учасників ринку важливо розуміти механізми ліквідації і ризики, а не лише прогнозувати цінові рухи.

Висновки

Дані по індексу CPI за квітень, що зріс до 3.8%, знову підтверджують, що проблема інфляції ще не минула. Високі ціни на енергоносії та жорстка ціна на житло створюють підґрунтя для тривалого збереження високих рівнів інфляції. Монетарні очікування змістилися з «коли знизять ставки» на «чи можливе підвищення ставок», що суттєво обмежує оцінку криптоактивів. З точки зору потоків капіталу, обережність інституційних інвесторів проявляється у постійному відтоку з ETF, а масові ліквідації високоризикових позицій демонструють вразливість деривативних ринків перед макроекономічними шоками. Поточна макроекономічна невизначеність ще не знята, і учасникам ринку слід уважно стежити за даними CPI за травень, що буде оприлюднено 10 червня, та за подальшими сигналами політики ФРС.

FAQ

Які основні причини перевищення очікувань по CPI за квітень?

Зростання CPI з 3.3% до 3.8% зумовлене підвищенням цін на енергоносії та житло. Індекс енергоносіїв зріс на 17.9% у річному вимірі, бензин — на 28.4%; індекс житла — на 0.6% у місяць, оренда — на 0.5%. Основний CPI, виключаючи продукти харчування та енергоносії, піднявся до 2.8%, що є найвищим з вересня 2025 року і свідчить про сильну інфляційну клейкість.

Які основні фактори, що спричинили падіння біткойна нижче 80 000 доларів?

Головним фактором є зміна макроекономічних очікувань через дані CPI. Перевищення інфляції зменшило ймовірність зниження ставок у цьому році, підвищивши ймовірність їхнього підвищення, що послаблює оцінку ризикових активів. На 13 травня 2026 року ціна біткойна впала нижче 80 000 доларів, і швидка реакція ринку на дані стала основним драйвером падіння.

Який масштаб ліквідацій і що він відображає?

За даними CoinGlass, понад 96 000 трейдерів були ліквідовані на суму 2.77 мільярдів доларів за 24 години. Це свідчить про структурну проблему — надмірну концентрацію довгих позицій перед публікацією даних CPI, що при зміні макроекономічних очікувань спричинило ланцюгову реакцію ліквідацій.

Яка тенденція у поведінці інституційних коштів?

Інституційні кошти демонструють явний відтік. В цей день спотовий ETF на біткойн втратив 2.77 мільярдів доларів, а ETF на Ethereum — 1.04 мільярдів доларів. Це свідчить про зменшення ризикових позицій у контексті зростаючої невизначеності.

На які макроекономічні показники слід звернути увагу далі?

Наступний важливий показник — дані CPI за травень, що будуть оприлюднені 10 червня. Також важливі заяви новообраного голови ФРС Кевіна Воша щодо політики та сигнали щодо подальшого руху ставок. Важливо також слідкувати за ситуацією в Близькому Сході, зокрема за ситуацією в Ормузській протоці, оскільки вона може впливати на ціну нафти і, відповідно, на інфляцію.