Глибока очистка криптовалютного ринку: чому масове знецінення підроблених монет вважається невід’ємною частиною бичачого ринку?

Нещодавній аналіз ринку криптовалют, висловлений аналітиком Беном Коуеном, викликав широкі обговорення — він висловив думку, що триває «очищення» від мільйонів альткоїнів, і це є необхідною передумовою для сталого бичачого тренду Біткоїна. Станом на 9 травня 2026 року дані з ринку Gate показують, що ціна Біткоїна коливається в ключовому діапазоні, а ринкова емоція ще не вийшла з фрагментованої картини. Тим часом, Ethereum та ширший ринок альткоїнів продовжують зазнавати тиску, а загальна капіталізація криптовалют залишається у фазі структурної корекції. У цьому контексті теорія Коуена про «сміттєві монети» не лише відгукується на недавні цінові рухи, але й торкається глибшої проблеми галузі: чи потрібно ринку криптовалют після швидкого зростання пройти через повне самоочищення, щоб звільнити місце для наступного етапу високоякісного зростання?

Що таке явище «очищення альткоїнів»

Під «очищенням альткоїнів» розуміється процес повернення вартості та виснаження ліквідності великої кількості низькоякісних проектів на ринку криптовалют. Бен Коуен зазначає, що з 2021 року це очищення відбувається непомітно — тисячі спекулятивних «сміттєвих монет» вже були виведені з ринку. З точки зору даних, масштаб очищення досить значний: за статистикою, загальна кількість токенів у криптовалютній сфері перевищує 50 мільйонів, з яких більшість вже неактивні. За весь 2025 рік понад 11,6 мільйонів проектів токенів зазнали краху, головною причиною стали бульбашки у сфері мем-коінів. Крім того, ці цифри приховують більш глибоку реальність — багато токенів з моменту створення ніколи не отримували вторинної ліквідності. Досвідчені фахівці галузі давно підтверджують цю тенденцію: засновник Cardano Чарльз Хоскінсон і співзасновник Ethereum Віталік Бутерін прогнозували, що понад 90% ICO-проектів зазнають краху, а CEO Ripple Бред Гарлінгхаус вважає, що 99% криптовалют у кінцевому підсумку зійдуть нанівець.

Чому масове «очищення» сміттєвих монет гальмує бичачий тренд Біткоїна

З точки зору фундаментальної логіки потоків капіталу, велика кількість сміттєвих монет створює обмеження для формування бичачої структури Біткоїна. По-перше, велика кількість спекулятивних токенів постійно виснажує обмежену ліквідність ринку. Коли мільйони токенів одночасно шукають фінансування, будь-який новий зовнішній капітал буде розподілений між сотнями різних нарративів, що ускладнює формування концентрованої фінансової підтримки. По-друге, характеристика «висока волатильність, низька вартість» сміттєвих монет спотворює систему цінового ризику інвесторів, змушуючи довгостроковий капітал закладати в цінні активи більш високий ризик-преміум. Бен Коуен підкреслює, що без очищення тисяч спекулятивних проектів важко побачити стійкий бичачий цикл. Іншими словами, очищення альткоїнів — це не лише явище, а й необхідний шлях від «кількості» до «якості» на ринку. Лише коли низькоякісні спекулятивні проекти будуть виключені, з’явиться можливість для справжніх фундаментальних проектів залучити увагу і капітал, що перестане розсіюватися між безліччю нарративів.

Коли почнеться процес очищення

Виведення альткоїнів — це не раптовий процес, а структурна тенденція, яка триває вже кілька років. Це очищення почалося ще у 2021 році. Тоді, на піку популярності DeFi та NFT, інструменти для швидкого запуску токенів значно знизили бар’єри входу, і пропозиція спекулятивних токенів почала стрімко зростати. Наступного року, у 2022-му, системна криза у сфері CeFi та тривале підвищення ставок Федеральної резервної системи у 2023–2024 роках прискорили цей процес. До 2025 року ситуація погіршилася ще більше: дані показують, що 84,7% нових проектів токенів, запущених у 2025 році, торгувалися за ціною нижче за їхню початкову оцінку, а середній спад цін становив 71%. У першому кварталі 2026 року системний розпродаж охопив весь ринок: Біткоїн знизився з початкових близько 93 000 доларів до 63 000 доларів, а середній спад альткоїнів був ще більш руйнівним — багато токенів знизилися на 60–80% від своїх максимумів. Цей процес отримав назву «екстремальний холодний період очищення» — ринок не просто пасивно падає, а проходить через активне структурне повернення цінностей.

Чому потоки капіталу підтверджують логіку очищення

Механізм ціноутворення на ринку зазвичай випереджає будь-який макроаналіз. Тренд переміщення капіталу з високоризикових проектів у більш стабільні активи підтверджує логіку очищення з даних. Одним із найпереконливіших сигналів є домінування Біткоїна (BTC.D). Станом на початок травня 2026 року його частка зросла до понад 61,3%, що є найвищим рівнем з листопада 2025 року. Якщо виключити стабілізуючі монети та частину малоліквідних токенів, ця частка ще вища: Бен Коуен зазначає, що після виключення стабілізуючих монет реальна частка Біткоїна на ринку вже перевищує 67%. У порівнянні з цим, загальна капіталізація мем-коінів з грудня 2024 року знизилася з приблизно 150 мільярдів доларів до менше ніж 50 мільярдів — більш ніж у три рази. Ці дані ясно відображають поведінку ринку у пошуках безпечних гаваней — при зростанні невизначеності капітал самостійно перетікає з «нарративних» проектів у найбільш стабільний і довготривалий актив — Біткоїн.

Історичні приклади «очищення» у циклах

Криптовалюта не вперше переживає масштабне «очищення» токенів. Після бульбашки ICO наприкінці 2017 року понад 80% проектів були визнані шахрайськими або без реальної цінності протягом наступних двох років. У 2021 році, під час DeFi Summer, з’явилася велика кількість «форків і запусків» для ліквідності, але більшість з них у період медвежого ринку зійшли нанівець або опинилися у нульовій торгівлі. Унікальність цього циклу очищення полягає у тому, що його масштаби ширші, а учасників більше — крім індивідуальних інвесторів, у процесі беруть участь і венчурні фонди, які за високими оцінками зазнали значних збитків. Це можна розглядати як особливий механізм «метаболізму» криптовалютної галузі: низькоякісні активи очищуються, щоб високоякісні проекти та ідеї могли залучити увагу і капітал. Бен Коуен вважає, що цей процес фактично готує ґрунт для наступного бичачого циклу — коли на ринку з’явиться менше проектів, що зійдуть нанівець, і більше тих, що мають фундаментальні переваги.

Як зміниться структура ринку після очищення

Після масштабного очищення структура ринку може зазнати кількох важливих змін. По-перше, частка Біткоїна у ринковій капіталізації ймовірно зросте ще більше. Деякі дослідження прогнозують, що до 2030 року її частка може наблизитися до 70%. Це означає, що Біткоїн стане ще більш визначальним активом у криптовалютному просторі. По-друге, внутрішня диференціація альткоїнів посилиться: проекти без продукту, користувачів або реального доходу будуть остаточно відкинуті, а лише ті, що мають реальні застосування і здатність до постійної ітерації, зможуть вижити і отримати переваги від концентрації ліквідності. Третє, у галузі зосередиться увага на реальній цінності — токенізація активів RWA, інтеграція AI і блокчейну, інфраструктура для платіжних систем із стабільними монетами — ці напрямки залучатимуть інституційний капітал, тоді як емоційні «мем-нарративи» поступово поступляться місцем проектам із фундаментальним підґрунтям. Однак цей процес супроводжується значними ризиками: для інвесторів зросте вимога до критеріїв відбору активів — логіка «просто купи новий токен і він зросте» вже не працює, натомість потрібно глибоко аналізувати економічну модель токена, джерела доходу і якість роботи спільноти.

Висновки

Теорія Бена Коуена про «очищення мільйонів альткоїнів» розкриває глибокі проблеми сучасної криптоіндустрії: ринок потребує системного повернення до цінностей, а сталий бичачий тренд Біткоїна можливий лише після колективного очищення від сміттєвих проектів. Від провалу понад 11,6 мільйонів проектів у 2025 році до зростання частки Біткоїна понад 61,3% — ці дані малюють картину мовчазного, але глибокого структурного очищення ринку. Макроекономічна політика та втома від нарративів прискорюють цей процес. У майбутньому конкуренція на ринку криптовалют зосередиться не на кількості, а на якості. Інвесторам потрібно підвищити стандарти оцінки проектів і не слідувати за короткостроковими трендами, а глибоко аналізувати фундаментальні показники.

FAQ

Питання: Скільки альткоїнів потрібно очистити, щоб вважати, що процес завершено?

Відповідь: Коуен не дає чіткої кількісної межі, але наголошує, що без виведення більшості «тисяч» спекулятивних проектів з ринку стійкий бичачий тренд Біткоїна малоймовірний. За його словами, у 2025 році понад 11,6 мільйонів проектів зазнали краху.

Питання: Чи є очищення «сміттєвих монет» довгостроковим негативом чи позитивом?

Відповідь: У короткостроковій перспективі цей процес супроводжується падінням цін і зниженням ліквідності активів, що є негативом для їхніх власників. Однак з довгострокової точки зору очищення усуває перешкоди для ефективного розподілу капіталу і створює умови для більш зрілої та стабільної ринкової структури.

Питання: Чи означає зростання частки Біткоїна, що альткоїни ніколи не повернуться?

Відповідь: Не обов’язково. Історія показує, що у початкових фазах бичачих циклів частка Біткоїна зростає, а потім поступово зменшується у міру розгортання альткоїнових раундів. Зараз частка Біткоїна перевищила 60%, але для повного відновлення альткоїнового сезону потрібні додаткові сигнали і підтвердження.