Зростання перпетуалів на акції: структурний поворот у ринку безстрокових контрактів на акції та децентралізованих похідних інструментів

Захищені похідні ринки переживають етап структурної експансії, спрямованої до чіткої точки перетину — глибокої інтеграції традиційних фінансових активів із нативними механізмами торгівлі блокчейну. У цьому тренді, безперервні акції як найяскравіший представник продуктового формату, рухаються від периферійних експериментів до головної наративної лінії. З початку 2026 року провідні торгові платформи послідовно запускають безперервні контракти на базі американських акційних індексів, а on-chain деривативні біржі прискорюють інтеграцію реальних активів, тоді як дослідницькі відділи визначають цю категорію як новий вхід для роздрібних трейдерів. Ці сигнали вказують на одне й те саме — Equity Perps не лише інновація у продукті, а й потенційно здатні переосмислити ринок глобальних деривативів щодо ліквідності.

Інтенсивна участь провідних платформ, популярність акційних безперервних контрактів

20 березня 2026 року Coinbase оголосила про запуск безперервних ф’ючерсних контрактів на акції для нерезидентів США та інституційних трейдерів, що дозволяє користувачам відкривати кредитні позиції на акції семи великих технологічних компаній, таких як Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta та Tesla, одночасно з цим охоплюючи ETF-продукти, що слідкують за індексами S&P 500 та Nasdaq. Ці контракти мають грошове розрахунок у USDC, підтримують цілодобову торгівлю, максимальний кредитний важіль для окремої акції — 10 разів, для ETF — 20 разів.

Цей продукт є ключовою складовою стратегії Coinbase “Everything Exchange”. Компанія раніше визначила безперервні акційні контракти як важливий елемент мультиактивної брокерської моделі. Майже одночасно кілька платформ почали запускати або розширювати подібні продукти, що прискорює весь сегмент.

Від крипто безперервних до традиційних активів: ключові еволюційні лінії

Популярність акційних безперервних контрактів не є випадковістю. Вона базується на восьмирічній еволюції інфраструктури безперервних контрактів у криптосфері, але з розширенням базових активів від BTC, ETH до традиційних акцій.

Об’єднуючи ключові точки, можна простежити зрілу еволюційну лінію:

2024–2025: платформи на зразок Hyperliquid підтвердили високопродуктивний шлях реалізації децентралізованих безперервних контрактів із щоденним обсягом у десятки мільярдів доларів. Одночасно Injective у березні 2025 року через розгортання Libre залучила інституційні фонди, такі як BlackRock, Brevan Howard та Hamilton Lane, інтегрувавши традиційні фінансові продукти у on-chain середовище.

Січень 2026: керівник досліджень Coinbase David Duong опублікував статтю, в якій зазначив, що безперервні ф’ючерси на акції перетворюються з “інструменту для невеликих кредитних позицій” у “ключовий модуль DeFi”, що може стати пріоритетним способом для глобальних інвесторів отримати 24-годинний кредитний доступ до ринку США.

Кінець січня 2026: щорічний огляд DWF Ventures поставив Perp DEX на перше місце у п’яти стовпах злиття крипто та традиційних фінансів, відзначаючи RWA деривативи — безперервні контракти на реальні активи, такі як акції та товари — як один із головних трендів.

Лютий 2026: Kraken повідомив ЗМІ про запуск першого регульованого безперервного контракту на токенізовані акції, підкреслюючи цілодобову торгівлю та високий кредитний важіль.

Березень 2026: Coinbase офіційно запустила продукти на базі безперервних контрактів на акції; одночасно Hyperliquid представила безперервний контракт на індекс S&P 500, розширюючи активи до рівня індексів.

3 березня 2026: OKX Ventures опублікувала аналітичний звіт, пояснюючи значення RWA безперервних контрактів — “заповнення прогалини між DeFi та Уолл-стріт”.

Квітень 2026: Kraken, материнська компанія Payward, завершила покупку ліцензованої деривативної біржі Bitnomial за 550 мільйонів доларів, отримавши повну ліцензію CFTC.

Травень 2026: OKX запустила контракти на перед-IPO компанії OpenAI, SpaceX та Anthropic, розширюючи активи з уже котируваних компаній до приватних єдинорогів.

Ця низка активних дій свідчить про те, що Equity Perps вже перетворилися з досліджень кількох пілотних проектів у стратегічний напрямок у всій індустрії.

Огляд даних: зростання обсягів торгів та конкуренція

Обсяг торгів децентралізованих безперервних контрактів постійно зростає

Станом на січень 2026 року, щоденний обсяг торгів на децентралізованих платформах досяг майже 10 мільярдів доларів. За часткою ринку Hyperliquid має приблизно 4,57 мільярда доларів TVL, а щоденний обсяг коливається між 6,2 та 9,26 мільярда доларів, залишаючись лідером.

Дані DefiLlama показують, що частка ринку dYdX зменшилася з 73% на початку 2023 року до однозначних чисел. Станом на травень 2026 року, загальний заблокований обсяг мосту на платформі dYdX становить близько 39,95 мільйонів доларів, а щоденний обсяг безперервних контрактів — близько 61,18 мільйонів доларів.

GMX демонструє іншу динаміку. Версія V1 станом на січень 2026 року мала близько 175 мільйонів відкритих контрактів і TVL близько 370 мільйонів доларів; у лютому 2026 року, платформа GMTrade для Solana повідомила про понад 200 мільйонів доларів щоденного обсягу та рекордну кількість відкритих контрактів.

Екосистема Injective з децентралізованою біржею Helix показала значний приріст у сегменті RWA безперервних контрактів. За даними on-chain, тижневий обсяг торгів Helix досяг 620 мільйонів доларів, місячний — 2,46 мільярда доларів, з них понад 100 мільйонів доларів — у сегменті RWA безперервних контрактів, що на 1,4 тисячі відсотків більше за початок року.

Розмір ринку крипто деривативів

На початку 2026 року деривативи вже становили понад 70% від загального обсягу криптовалютної торгівлі, причому безперервні контракти — основний драйвер. У 2025 році обсяг торгів DEX безперервних контрактів склав 6,7 трильйонів доларів, що на 346% більше ніж попереднього року. Партнер Dragonfly Haseeb Qureshi прогнозує, що торгівля безперервними контрактами на акції може перевищити 20% від загального обсягу децентралізованих деривативів.

Ключові дані викупу Injective

З листопада 2025 року Injective запустила місячний план викупу токенів, станом на травень 2026 року маємо такі показники:

(Джерело: зібрано з відкритих даних on-chain)

Ринкові розбіжності: оптимістична наративність і регуляторний таймер

Обговорення Equity Perps у ринку можна звести до кількох основних точок зору.

Основна наративність: RWA “безперервність” заповнює прогалину

DWF Labs та кілька дослідницьких інститутів пропонують концепцію “RWA Perpification”, вважаючи, що RWA безперервні контракти заповнюють прогалину між DeFi і Уолл-стріт. 24-годинна торгівля, безпередметний створення ринків і можливість комбінації в on-chain середовищі забезпечують роздрібним трейдерам прозорий інструмент для лінійної цінової експозиції — і це саме переваги дизайну безперервних контрактів.

Напрямки еволюції: темні пулі та комбінаційність

З точки зору продуктового розвитку, DWF Ventures вважає, що наступний етап еволюції безперервних DEX включає темні пулі Perp DEX і рішення для DeFi з можливістю комбінації. Попит інституційних трейдерів на приватність транзакцій сприяє розвитку інфраструктури темних пулів, тоді як можливість використання RWA як застави вважається ключовим проривом.

Звуження вікна можливостей

YettaS, партнер інвестиційної компанії Primitive Ventures, у січні 2026 року висловила думку, що справжня загроза для наявних на ринку акційних безперервних контрактів — не відсутність попиту, а регуляторна легалізація на внутрішньому ринку. Якщо ліцензовані регулятором суб’єкти запустять подібні продукти, потік клієнтів може швидко повернутися до традиційних брокерів. Вона описала часовий віконце платформ на блокчейні як “регуляторний таймер”.

Структурний вплив: переосмислення ринку деривативів і вигоди для публічних ланцюгів

Структурна трансформація ринку DeFi деривативів

Зростання Equity Perps змінює конкурентний ландшафт децентралізованих бірж деривативів. Раніше головними конкурентними перевагами Perp DEX були продуктивність, комісії та екосистема маркет-мейкерів; введення Equity Perps означає, що конкуренція переміщується до активів — хто має більш різноманітний набір традиційних фінансових інструментів і кращу інфраструктуру для інтеграції RWA, той може отримати перевагу у наступних фазах.

Позитивний вплив на вертикальні публічні ланцюги, такі як Injective

Injective має значні переваги у цій наративній лінії. Цей публічний ланцюг спеціально орієнтований на фінансові деривативи та RWA, підтримуючи on-chain ф’ючерси, опціони та спотові ринки без Gas-фі та з високою капіталізацією. З 2026 року Injective активно розширює глибину інтеграції RWA: DigiShares через стратегічну співпрацю підключила свою платформу для легальної токенізації до системи RWA Injective, що дає можливість інституціям випускати відповідні активи. Одночасно, Injective запустила новий тип фінансових інструментів — iAssets, що дозволяє традиційним активам, таким як акції, облігації, ETF, отримати підвищену капітальну ефективність, миттєву ліквідність і можливість програмування.

На рівні токеноміки, Injective систематично зменшує циркуляцію INJ через місячні механізми викупу. Станом на травень 2026 року, було проведено 4 раунди викупу, знищено 178,338 INJ, середня доходність учасників — близько 23.9%, а обсяг знищених токенів у кожному раунді зростав з 36,900 до майже 55,000 INJ. Цей механізм поєднує зростання доходів екосистеми з дефляційною політикою токена, створюючи позитивний зворотній зв’язок.

Довгостроковий вплив на поведінку глобальних трейдерів

З точки зору продукту, безперервні контракти на акції мають кілька ключових відмінностей від традиційних інструментів: цілодобова торгівля руйнує обмеження за часом роботи бірж; стабільні монети, такі як USDC, знижують бар’єри для трансграничних переказів; високий кредитний важіль і міжактивна маржа підвищують ефективність капіталу. Ці характеристики створюють постійний попит серед глобальних роздрібних трейдерів, які не мають легкого доступу до американських брокерських систем. “Внутрішнє випускання, зовнішня дистрибуція” фінансових продуктів поступово формує новий фінансовий експортний сценарій у цій категорії.

Висновки

Зростання Equity Perps — це не ізольований продукт, а точка перетину трьох трендів: перехід крипто деривативів від “невеликої ніші” до “головного драйвера ліквідності”; глобалізація традиційних активів через блокчейн-інфраструктуру; та постійне вдосконалення платформ у сферах продуктивності, регулювання та активної диверсифікації. 2026 рік стає ключовим у переході цієї наративної лінії від “очікувань” до “реалізації”.

На рівні індустрії цей тренд може переосмислити стандарти конкуренції між протоколами децентралізованих деривативів — активна диверсифікація, здатність до регуляторної інтеграції та екосистеми міжринкових маркет-мейкерів стануть важливішими за швидкість торгівлі. Для трейдерів і аналітиків розуміння механізмів Equity Perps, диференціації платформ і регуляторних тенденцій стане необхідною передумовою для оцінки майбутнього розвитку.