Заметив интересний тренд на ринку биткоин-ETF, який багато хто пропускає. Morgan Stanley зовсім недавно запустила свій спотовий биткоін-фонд MSBT на NYSE Arca, і відбувається щось показове.

Спершу про сам фонд. Це перший у історії спотовий биткоін-ETF, випущений великим американським комерційним банком від імені самого себе. Комісія всього 0,14% річних — найнижча на ринку. Для порівняння: у BlackRock IBIT 0,25%, у Grayscale Mini 0,15%, у Bitwise 0,20%. Банк використовує Coinbase як криптографічного трастового агента і Bank of New York Mellon для управління касою.

Але ось що дійсно важливо. У перший день листингу (8 квітня) весь ринок биткоін-ETF показав чистий відтік у 93,9 млн доларів. А MSBT? Залучив 30,6 млн при обсязі торгів 34 млн. Тобто фонд ріс, поки всі інші втрачали гроші. Це не випадкові гроші — це цілеспрямований приплив.

Далі цікавіше. 9 квітня ринок відновився, і MSBT знову показав позитивний приплив у 14,9 млн, зайняв третє місце після IBIT і Fidelity. А ось 13 і 14 квітня ринок знову впав. Всі ETF разом втратили 291 млн доларів. Але MSBT? Знову позитивний приплив у 6,28 млн. Це дуже показово — гроші не скачуть між фондами у пошуках кращої комісії, вони цілеспрямовано йдуть у Morgan Stanley.

Що стоїть за цими цифрами? По-перше, Morgan Stanley готувала цей продукт півтора року і обрала момент входу, коли биткоін упав на 44% від історичного максимуму в $126K. Зараз він торгується близько $77,6K. По-друге, банк рекомендує своїм клієнтам тримати від 0 до 4% портфеля у биткоіні. Тепер у 16 тисяч фінансових консультантів Morgan Stanley є інструмент із найнижчою комісією для цього розподілу.

Уявіть масштаб. Morgan Stanley керує 7 трильйонами доларів активів. Навіть якщо консультанти переведуть мізерну частку у биткоін-ETF, це будуть сотні мільйонів щомісяця. Аналітик Bloomberg прогнозує, що AUM MSBT досягне 5 мільярдів протягом року.

А потім 14 квітня Goldman Sachs оголосив про свій биткоін-ETF. Правда, зовсім інша стратегія — вони використовують покриті колл-опціони для генерації доходу. Це для інвесторів, які хочуть брати участь у биткоін-нарративі, але віддають перевагу стабільному кэшфлоу замість повного апсайду. Запуск очікується не раніше кінця червня.

За новиною про Goldman Sachs ринок одразу отримав приплив у 411,5 млн доларів за день. Тобто Уолл-стріт почав масово розподіляти активи у биткоін через ETF інвестиційні інструменти.

У перший тиждень MSBT залучив 37,5 млн — це не вражає на фоні 55 мільярдів у BlackRock IBIT. Але сигнал набагато важливіший за цифри. Столітній інститут із трильйонами під управлінням входить на ринок у момент падіння і продовжує купувати. Це не FOMO, це стратегічне розподілення активів.

Для тих, хто слідкує за інституційними рухами, щотижневі дані про припливи в MSBT тепер стануть чудовим індикатором того, як насправді ставиться Уолл-стріт до биткоіну. На ведмежому ринку панікувати рано — великі гроші вже почали працювати.