Linqto файли про банкрутство на тлі федеральних розслідувань та юридичних наслідків щодо пропозицій приватного капіталу

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інші

Linqto, платформа приватних інвестицій із США, відома тим, що пропонує роздрібним інвесторам акції до IPO, подала заяву про банкрутство за главою 11 8 липня у Суді округу Південного округу Техас. Це рішення було прийнято після місяців регуляторного нагляду, внутрішніх розслідувань та звинувачень у порушенні законів про цінні папери, пов’язаних із її операціями та інвестиційними структурами.

Компанія, яка дозволяла окремим інвесторам отримувати доступ до приватних компаній через серії компаній з обмеженою відповідальністю (LLCs), перерахувала понад $500 мільйонів цінних паперів, утримуваних через її інвестиційний інструмент LiquidShares. Серед цих активів — приблизно 4,7 мільйонів акцій Ripple, блокчейн-компанії, яка наразі веде власну судову боротьбу з американськими регуляторами.

Крах платформи та хронологія закриття

Linqto закрила свою платформу 13 березня, припинивши всі операції, що обслуговують клієнтів, та генерування доходу. Це рішення було прийнято на тлі зростаючого тиску з боку регуляторів та юридичних органів після появи повідомлень про порушення у практиках компанії.

Після цього судові документи та внутрішні перевірки показали, що Linqto не забезпечила передачу прав на цінні папери клієнтам і можливо вводила в оману роздрібних інвесторів щодо їхніх прав власності. Інвестори, які користувалися платформою, вважали, що купують прямі акції у відомих приватних компаніях. Насправді активи зберігалися у спільних інвестиційних структурах, керованих Linqto, що залишало користувачів під ризиком контрагента.

Загострення регуляторних та юридичних розслідувань

Linqto наразі перебуває під слідством Комісії з цінних паперів і бірж (SEC) та Міністерства юстиції. Регуляторний орган Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) завершив перевірку брокера-дилера, пов’язаного з Linqto, Linqto Capital, наприкінці 2024 року. Регуляторний нагляд зосереджений на тому, чи продавала Linqto цінні папери недопустимим інвесторам і чи порушувала обмеження щодо ціноутворення, встановлені федеральним законодавством про цінні папери.

Звіти стверджують, що компанія пропонувала акції приватних компаній, зокрема Ripple, за цінами значно вищими за їхню вартість. В одному випадку, акції Ripple нібито продавалися з премією понад 60% від ціни придбання — що викликає занепокоєння щодо чесного розкриття інформації та захисту інвесторів.

Інвестиційна структура компанії базувалася на серіях LLC, які об’єднували кошти інвесторів і купували акції приватних компаній. Ці структури тепер досліджуються на предмет можливих порушень у структурованні, зокрема невидачі схвалення емітента на передачу акцій.

Роль Ripple та зусилля щодо розірвання зв’язків

Ripple, одна з найвідоміших компаній, пов’язаних із Linqto через інвестиційну діяльність, публічно відмовилася від будь-яких ділових відносин із платформою. Хоча Linqto залишається акціонером Ripple, володіючи акціями через свою компанію LiquidShares, Ripple заявила, що не брала участі у раундах фінансування Linqto і не співпрацювала з компанією в операційній діяльності.

Незважаючи на розірвання зв’язків, назва Ripple залишилася помітно згадуваною у судових документах та документах про банкрутство через її значущість у портфелі активів Linqto.

Більші наслідки для платформ вторинного ринку акцій

Справа Linqto піднімає ширші питання щодо захисту інвесторів на новому ринку приватних вторинних платформ. Хоча такі платформи стверджують, що демократизують доступ до ранніх інвестицій у акції, регуляторна база залишається фрагментованою. Питання щодо збереження прав, передачі, прозорості цін та відповідності залишаються невирішеними у багатьох юрисдикціях.

Використання Linqto посередницьких структур та непрозорих схем власності тепер розглядається як попереджувальний приклад того, що може піти не так без чіткого нагляду. Крім того, крах компанії підкреслює, що фінтех-компанії, орієнтовані на роздрібних клієнтів і що працюють поза традиційними фінансовими каналами, можуть стикнутися з підвищеним юридичним ризиком при управлінні цінними паперами, пов’язаними з непублічними компаніями.

Невизначеність відновлення для користувачів платформи

Інвестори, які користувалися платформою Linqto, включали понад 11 000 окремих клієнтів, які купували частки у приватних компаніях через серії LLC. Ці користувачі тепер проходять через процедури банкрутства з обмеженою ясністю щодо того, як будуть оброблятися їхні претензії.

Багато з них вважали, що мають прямі частки у компаніях перед IPO, включаючи технологічні та криптовалютні компанії. Процес реструктуризації визначить, чи перетворяться ці інтереси у будь-яку можливу відновлювану цінність або їхні претензії будуть підпорядковані ширшим планам врегулювання кредиторів.

Комбінація регуляторних дій, судового контролю та внутрішніх розслідувань поставила майбутнє Linqto — і результати інвестицій його клієнтів — у руки юридичних та фінансових адміністраторів.

Перспективи

Крах Linqto підкреслює ризики, пов’язані з мало регульованими каналами інвестування, що пропонують доступ до приватного капіталу. Ця справа тепер уважно стежитимуть учасники ринку, політики та представники фінтех-індустрії як потенційний тестовий випадок того, як американські органи можуть застосовувати правила щодо платформ, що сприяють вторинним інвестиціям у приватні компанії.

Поки триває процес банкрутства, залишається невідомим, як кредитори, регулятори та контрагенти — включаючи тих, хто має зв’язки з Ripple — вирішать суперечливі претензії щодо активів, які рекламувалися як доступні для звичайних інвесторів, але в кінцевому підсумку залишилися поза їхнім юридичним контролем.