Чи безпечний стейкінг криптовалют? Ризики у 2026 році.

Але стейкінг не є безризиковим. Рівень ризику значною мірою залежить від способу стейкінгу.

Нативний стейкінг може наражати Вас переважно на ризики, пов’язані з ціною токена та роботою валідатора. Ліквідний стейкінг додає ризики смартконтрактів і ліквідності. Стейкінг через централізовану платформу створює ризики зберігання активів і контрагента.

Важливе значення має і базовий блокчейн. Валідаторів Ethereum можуть оштрафувати за конкретні порушення протоколу, тоді як делегування в Cardano не передбачає ні слешингу, ні блокування делегованих ADA.

У будь-якому рішенні є компроміси, і криптовалютний стейкінг не є винятком. Розуміння цих відмінностей допомагає сформувати інвестиційну стратегію, захистити активи та зменшити ризики.

Основні висновки

• Загалом стейкінг є безпечним, але рівень ризику суттєво залежить від способу стейкінгу. Нативний стейкінг, делегований стейкінг, ліквідний стейкінг і стейкінг через біржу створюють різні технічні ризики, ризики ліквідності, зберігання активів і смартконтрактів.

• Винагороди за стейкінг не захищають від падіння ціни токена. Токен може втратити більше вартості, ніж принести винагород у результаті стейкінгу.

• Умови стейкінгу залежать від конкретної мережі. Ethereum може застосовувати слешинг до валідаторів, делегування в Cardano не передбачає слешингу чи блокування, а мережі на кшталт Polkadot можуть установлювати тривалі періоди розблокування.

Що таке криптовалютний стейкінг?

Криптовалютний стейкінг є частиною моделі безпеки блокчейнів на основі proof-of-stake.

Замість енергоємного майнінгу такі мережі використовують економічний стейк, щоб визначати учасників, які перевіряють транзакції та створюють блоки.

Ethereum завершив перехід із proof of work на proof of stake у межах The Merge 15 вересня 2022 року. За оцінками Ethereum, цей перехід скоротив споживання енергії приблизно на 99,95%.

Стейкінг працює по-різному в різних мережах.

В Ethereum для запуску стандартного валідатора потрібно щонайменше 32 ETH. Валідатори безпосередньо беруть участь у консенсусі та можуть отримувати винагороди або штрафи залежно від якості своєї роботи й поведінки.

У Solana власники SOL можуть делегувати свої токени валідаторам. Дохідність стейкінгу залежить, зокрема, від інфляції мережі, частки застейканих SOL, безперебійності роботи валідатора та його комісії.

Cardano використовує іншу модель. Власники ADA делегують свій стейк пулу, а ADA залишаються в їхньому гаманці. Блокування немає, мінімальної вимоги до делегування немає, і до делегованих ADA не застосовується слешинг.

Саме тому умови стейкінгу завжди слід перевіряти на рівні конкретної мережі.

Основні ризики криптовалютного стейкінгу

Для більшості користувачів ризики стейкінгу можна поділити на п’ять категорій:

Не кожен спосіб стейкінгу передбачає всі п’ять ризиків.

Наприклад, делегування в Cardano усуває традиційні ризики блокування та слешингу, тоді як токен ліквідного стейкінгу Ethereum створює додаткові ризики смартконтрактів і вторинного ринку, яких немає у користувача, що безпосередньо запускає валідатор.

Ринковий ризик: винагороди за стейкінг не захищають основну суму

Для більшості інвесторів волатильність ціни токена, ймовірно, матиме більший фінансовий вплив, ніж сама винагорода за стейкінг.

Припустімо, що токен приносить 6% річного доходу від стейкінгу.

Якщо його ринкова ціна впаде на 30%, додаткові токени, отримані завдяки стейкінгу, не компенсують це падіння.

У інвестора може стати більше токенів, але вартість портфеля у фіатному вираженні буде нижчою.

Саме тому високий APR, який активно рекламують, не слід автоматично сприймати як кращу можливість.

На дохідність стейкінгу можуть впливати:

• випуск токенів або інфляція;

• кількість застейканих токенів;

• активність у мережі;

• комісії валідаторів;

• параметри протоколу;

• заохочення в межах рекламних кампаній.

Наприклад, Solana зазначає, що дохідність стейкінгу частково залежить від графіка інфляції, загальної кількості застейканих SOL, безперебійності роботи валідаторів і комісії.

Ризик ліквідності: як швидко Ви можете повернути свої токени?

Деякі системи стейкінгу вимагають від користувачів зачекати, перш ніж їхні активи знову стануть повністю доступними.

Валідатори Ethereum можуть вийти з мережі та вивести свій стейк, але строки залежать від черг виходу валідаторів і виведення коштів у мережі. Після оновлення Pectra в Ethereum валідатори з компаундингом можуть мати ефективний баланс від 32 до 2 048 ETH і ініціювати певні часткові виведення, тоді як повний вихід і надалі відбувається відповідно до процедури виведення коштів протоколу.

У Polkadot значно довший нативний період розблокування — до 28 днів.

Cardano є важливим прикладом для порівняння: делеговані ADA залишаються доступними для витрачання в гаманці власника, тому звичайного блокування під час стейкінгу немає.

Ліквідність має значення, оскільки ціна криптовалюти може суттєво змінитися, поки актив очікує на скасування стейкінгу.

Тому перед стейкінгом користувачам слід перевіряти фактичні правила погашення або розблокування, а не припускати, що всі мережі PoS працюють однаково.

Ризики валідатора та слешингу

Штрафи за слешинг часто описують надто широко.

В Ethereum валідаторів зазвичай не піддають слешингу лише через те, що вони перейшли в офлайн-режим. Короткочасна відсутність у мережі призводить до втрати винагород і штрафів за бездіяльність.

Слешинг застосовується за серйозніші порушення консенсусу, як-от подвійне голосування або пропозиція конфліктних блоків.

Окремий випадок слешингу в Ethereum наразі призводить до відносно невеликого негайного штрафу, після чого настає примусовий період виходу. Штраф може стати значно більшим, якщо приблизно в один час буде піддано слешингу багато валідаторів, оскільки Ethereum застосовує кореляційний штраф. Неналежна поведінка валідатора також може перешкодити успішній участі в мережі та в деяких мережах вплинути на делегованих користувачів.

В інших мережах діють інші правила.

Cardano взагалі не застосовує слешинг до делегованих ADA. Якщо стейкінг-пул працює неефективно, делегатори можуть отримати менше винагород, але протокол не конфіскує їхню делеговану основну суму.

Натомість Polkadot може застосовувати слешинг до активних номінаторів і учасників пулів номінації, якщо обраного валідатора піддано слешингу.

Тому ризик валідатора потрібно оцінювати з урахуванням конкретного блокчейну, а не розглядати як універсальне правило стейкінгу. Перевірка комісій валідатора та практик оператора допомагає зменшити ризики, пов’язані з валідатором, яких можна уникнути.

Ліквідний стейкінг додає ще один рівень ризику

Ліквідний стейкінг дає змогу користувачам стейкати активи та отримувати натомість переказний токен, що представляє їхню позицію в стейкінгу. Це частково допомагає зберігати ліквідність, поки активи залишаються застейканими.

В Ethereum такі токени зазвичай називають токенами ліквідного стейкінгу (LST).

Вони усувають важливе обмеження нативного стейкінгу: користувач отримує актив, який потенційно можна переказувати, торгувати ним або використовувати в DeFi, поки базові ETH залишаються застейканими, хоча правила ліквідності та погашення відрізняються в різних протоколах стейкінгу.

Але така зручність створює додаткові залежності.

Ethereum.org визначає кілька основних ризиків, пов’язаних із ліквідним стейкінгом:

• вразливості смартконтрактів;

• торгівля LST нижче вартості базових ETH;

• ризики управління та оновлення протоколу;

• концентрація серед операторів нод;

• передавання штрафів валідаторів власникам токенів.

Зазвичай LST можна погасити через його протокол або продати на вторинному ринку. Однак у періоди стресу його ринкова ціна може опуститися нижче базової вартості погашення, особливо якщо користувачам потрібна ліквідність швидше, ніж валідатори можуть вийти з мережі.

Отже, ліквідний стейкінг зменшує один вид обмеження ліквідності, але водночас створює додаткові протокольні, ринкові ризики та ризики смартконтрактів.

Кастодіальний і некастодіальний стейкінг

Основна відмінність між кастодіальним і некастодіальним стейкінгом полягає в тому, хто контролює активи та ключі.

У разі кастодіального стейкінгу біржа або інший постачальник керує процесом стейкінгу та розподіляє винагороди відповідно до умов свого продукту. Це означає, що відповідні ключі контролює постачальник, а не користувач, і користувач може втратити прямий доступ до приватних ключів.

Це зменшує технічне навантаження, але створює ризик контрагента. Користувачі залежать від постачальника в питаннях зберігання активів, обробки виведення коштів, належної роботи валідаторів, а також фінансової та операційної стабільності.

Ethereum.org прямо зазначає, що централізовані постачальники стейкінгу передбачають вищий рівень довіри, оскільки постачальник зберігає ETH і контролює взаємодію зі стейкінгом.

У разі некастодіального стейкінгу користувачі зберігають більший контроль над своїми активами та можуть самостійно стейкати криптовалюту, але водночас відповідають за безпеку гаманця і, залежно від конфігурації, за вибір або роботу валідатора.

Жодна з моделей не усуває ризики. Вони лише переносять ризики в різні сфери. Некастодіальний підхід надає користувачам майже повний контроль, але водночас покладає на них більшу відповідальність за безпеку.

Як працює стейкінг у Gate

Gate пропонує Gate Staking для підтримуваних активів, даючи користувачам змогу брати участь у стейкінгу без самостійної роботи з інфраструктурою валідаторів.

Розрахункові APR динамічно змінюються відповідно до обсягу основної суми та винагород у мережевому стейкінгу, а строки погашення залежать від механізму стейкінгу базової мережі.

Деякі підтримувані продукти, як-от ETH і SOL, мають ставки, що можуть змінюватися з часом. Їх слід відрізняти від Simple Earn та інших продуктів Gate Earn, дохідність яких може формуватися за іншими механізмами і які не слід автоматично називати нативним стейкінгом PoS.

Використання Gate Staking замінює частину технічної складності нативного стейкінгу ризиками зберігання активів на платформі та ризиком контрагента. Gate використовує розділення холодних і гарячих гаманців, зберігає більшість коштів в офлайн-холодних гаманцях із мультипідписом, а також застосовує технології мультипідпису та MPC для керування ключами гарячих гаманців. Захист облікових записів охоплює MFA, білі списки адрес для виведення, антифішингові коди, моніторинг IP-адрес і журнали безпеки.

Ці засоби контролю можуть зменшити певні ризики зберігання активів і безпеки облікового запису, але Proof of Reserves і засоби безпеки не роблять кастодіальний стейкінг безризиковим.

Порівняння способів стейкінгу

Ethereum є корисним прикладом цих відмінностей.

Для самостійного стейкінгу потрібно щонайменше 32 ETH. Пуловий стейкінг може приймати значно менші суми, але додає між користувачем і Ethereum смартконтракти та операторів. Централізовані біржі можуть ще більше спростити стейкінг, але біржа контролює зберігання активів і розподіляє винагороди на власних умовах. Це поширені способи — самостійний, делегований, пуловий, ліквідний стейкінг і стейкінг через біржу. Вони являють собою різні компроміси, а не єдину послідовність рівнів.

Самостійний стейкінг зазвичай означає запуск власної ноди валідатора або використання власної ноди валідатора, що потребує технічних знань. У разі делегованого стейкінгу користувачі зазвичай покладаються на вже наявного валідатора, а не самостійно керують інфраструктурою.

Не існує універсально найбезпечнішого варіанта для кожного користувача, оскільки кожен спосіб обмінює один тип ризику або складності на інший.

Як оцінити можливість стейкінгу

Перед стейкінгом важливіше провести кілька перевірок, ніж просто порівняти APR. Правильний спосіб частково залежить від Вашої толерантності до ризику.

З’ясуйте джерело дохідності. Винагороди нативної мережі відрізняються від рекламних винагород, дохідності кредитування, заохочень за ліквідність або складніших стратегій DeFi.

Перевірте доступ до своїх активів. З’ясуйте, чи передбачає стейкінг період розблокування, чергу на виведення, фіксований термін або інше обмеження погашення.

Зрозумійте систему штрафів. Перевірте, чи використовує мережа слешинг і чи можуть збитки впливати на делегаторів так само, як на операторів валідаторів, оскільки деякі мережі потребують більше обладнання, програмного забезпечення та капіталу, ніж інші.

Перевірте постачальника або протокол. Для ліквідного стейкінгу ознайомтеся зі смартконтрактами, аудитами, структурою управління, набором валідаторів і механізмом погашення. Для кастодіального стейкінгу оцініть зберігання активів, прозорість резервів, умови виведення та безпеку облікового запису.

Порівняйте винагороду з інфляцією токена. Висока номінальна ставка стейкінгу може частково відображати збільшення випуску токенів, а не відповідне зростання реальної купівельної спроможності.

Не змішуйте ціновий ризик із дохідністю стейкінгу. Стейкінг активу не робить базовий токен менш волатильним.

Надзвичайно висока дохідність потребує додаткової перевірки. Ethereum.org прямо рекомендує з’ясовувати джерело додаткової дохідності, якщо продукт пропонує прибуток, що істотно перевищує ставку стейкінгу базової мережі, оскільки додаткова винагорода може бути пов’язана з кредитуванням, рестейкінгом, кредитним плечем, обмеженнями ліквідності, налаштуванням валідатора або іншими чинниками.

Безпека під час стейкінгу

Належні практики безпеки залежать від способу стейкінгу.

Для самостійного зберігання:

• зберігайте сід-фрази офлайн;

• використовуйте надійне програмне забезпечення гаманця;

• перевіряйте адреси для стейкінгу та адреси валідаторів;

• розгляньте можливість використання апаратного гаманця для значних активів;

• не підписуйте транзакції через непрохані посилання.

Для кастодіального стейкінгу:

• використовуйте надійний MFA;

• вмикайте білі списки адрес для виведення, якщо вони доступні;

• використовуйте засоби захисту від фішингу;

• контролюйте активність входу та виведення коштів;

• перевіряйте, чи доступні продукт стейкінгу та актив у Вашому регіоні.

Надійний постачальник послуг стейкінгу ніколи не повинен вимагати від користувача розкривати сід-фразу або приватний ключ гаманця.

Наскільки безпечний криптовалютний стейкінг?

Стейкінг може бути відносно простим, якщо він передбачає використання добре відомої мережі proof-of-stake і способу стейкінгу з чітко зрозумілими ризиками. Однак безпека криптовалютного стейкінгу залежить від його структури.

Водночас поняття стейкінгу охоплює дуже різні продукти.

Нативне делегування в Cardano зберігає ліквідність ADA та не наражає делегаторів на слешинг. Самостійний стейкінг в Ethereum передбачає відповідальність за валідатора та можливі штрафи. Ліквідний стейкінг додає ризики смартконтрактів і вторинного ринку. Стейкінг через біржу замінює значну частину технічного навантаження ризиками зберігання активів і контрагента. Безпека також залежить від того, чи сприяє така модель стабільності мережі та як розподілена потужність валідації. Вибір правильної платформи для криптовалютного стейкінгу також може мати значний вплив.

Висновок

Криптовалютний стейкінг може генерувати додаткові токени та водночас підтримувати мережі proof-of-stake, але ризики залежать від структури стейкінгу.

Нативний стейкінг переважно створює мережеві ризики, ризики валідатора, ліквідності та ціни. Ліквідний стейкінг додає ризики смартконтрактів і ринку. Стейкінг через біржу створює ризики зберігання активів і контрагента.

Сам по собі APR не показує, наскільки привабливою чи безпечною є можливість стейкінгу. Корисніше з’ясувати, звідки надходять винагороди, коли активи можна вивести, що може спричинити збитки та хто контролює активи під час їхнього стейкінгу.

Користувачі Gate можуть отримувати доступ до підтримуваних продуктів стейкінгу без безпосередньої роботи з валідаторами, тоді як поточні ставки продуктів і умови погашення залежать від активу та базової мережі.

Поширені запитання

Чи можна втратити криптовалюту під час стейкінгу?

Так, залежно від способу стейкінгу. Збитки можуть виникнути через падіння ціни токена, слешинг у мережах, що його підтримують, злам смартконтракту, проблеми зі зберіганням активів або інші протокольні ризики.

Чи можуть валідатори Ethereum зазнати слешингу через перебування в офлайн-режимі?

Звичайна відсутність у мережі не спричиняє слешинг, коли Ethereum працює у штатному режимі. Валідатори в офлайн-режимі втрачають винагороди та отримують штрафи за бездіяльність. Слешинг застосовується за конкретні порушення консенсусу, як-от подвійне голосування або пропозиція конфліктних блоків.

Чи безпечний ліквідний стейкінг?

Ліквідний стейкінг додає зручності та ліквідності, але створює ризики, яких немає в нативному стейкінгу, зокрема вразливості смартконтрактів і можливість торгівлі токеном ліквідного стейкінгу нижче його базової вартості погашення.

Чи безпечний стейкінг на біржі?

Стейкінг через біржу усуває значну частину технічної складності, але створює ризики зберігання активів і контрагента, оскільки біржа контролює активи та роботу валідаторів.

Чи можна скасувати стейкінг у будь-який час?

Це залежить від мережі та продукту. Делегування в Cardano не передбачає блокування. Ethereum дозволяє валідаторам виводити кошти, але строки виходу можуть залежати від мережевих черг. У Polkadot період розблокування становить до 28 днів.

Чи гарантовані винагороди за стейкінг?

Ні. Ставки винагород можуть змінюватися разом із параметрами мережі, ефективністю валідатора, часткою застейканих токенів, зборами, комісіями та умовами постачальника.

Наприклад, Gate описує APR, указаний для продуктів стейкінгу, як розрахункову ставку, що динамічно змінюється відповідно до умов стейкінгу в мережі.

Як оподатковується стейкінг?

Оподаткування залежить від юрисдикції та структури стейкінгу. До винагород можуть застосовуватися різні правила залежно від моменту їх отримання, можливості розпоряджатися ними та того, чи є діяльність особистим інвестуванням або частиною бізнесу. Слід перевіряти місцеві податкові правила, а не припускати, що існує єдине глобальне правило.