Событие: Bit Deer (Btdr.US) публикует отчет за 1 квартал 2025 финансового года. Операционная прибыль компании в первом квартале составила $70,1 млн, снизившись на 41,3% в годовом исчислении и увеличившись на 1,6% в квартальном исчислении. Среди них выручка от самостоятельного бизнеса составила US$37,2 млн, снизившись на 10,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; Консолидированная валовая прибыль была отрицательной в размере 3,2 млн долларов США, а валовая маржа составила -4,6%, в основном из-за роста цен на электроэнергию из-за сухого сезона в Бутане и временного закрытия шахты в Бутане компанией Xiaolu, но цена на электроэнергию вернулась к уровню 0,042 доллара США/кВтч после начала сезона дождей во втором квартале. Продажи майнеров Seal в размере $4,1 млн ознаменовали официальный старт продаж майнинговых машин компании. Скорректированный показатель EBITDA оказался отрицательным и составил $56,1 млн по сравнению с положительным показателем $27,3 млн за аналогичный период 2024 года. Чистая прибыль составила $410 млн, в основном за счет сторнирования справедливой стоимости конвертируемых нот, начисленных в четвертом квартале 2024 года ($448,7 млн), и опционов TEDA ($58,4 млн).
Комментарий:
Предоплаченный счет Fawn за 1 квартал 2025 года вырос до $382 млн ($310 млн в 4 квартале 2024 года), и сумма, необходимая для получения максимального объема отключения, теперь полностью покрыта. Майнинговая машина Seal02 вступила в стадию отгрузки, но последующая автономная работа и ритм продаж будут зависеть от ценовой стратегии конкурентов. Майнер Seal03 также завершил выход на рынок в первом квартале и все еще находится на стадии тестирования, и ожидается, что он официально войдет в стадию планировки и продаж самоуправляемого рудника к концу третьего квартала и четвертому кварталу 2025 года.
Что касается тарифной войны с США. Xiao Lu завершит строительство сборочного завода в Северной Америке во втором квартале, после чего продажи в Северной Америке будут осуществляться за счет местной сборки. Несмотря на то, что затраты увеличатся почти на 10%, это можно считать незначительным по сравнению с текущими тарифами на Юго-Восточную Азию. В то же время сборочный завод в Юго-Восточной Азии будет удовлетворять потребности шахт в неамериканских регионах.
Строительство глобальной инфраструктуры электроэнергии Little Deer продолжает быстро развиваться, ожидается, что к концу второго квартала глобальная доступная мощность электроэнергии приблизится к 1,6 ГВт и достигнет 1,8 ГВт к концу этого года.
Хэш самоуправляемой шахты Little Deer достиг 12,5 Eh/s к апрелю, и ожидается, что к октябрю он вырастет до 40 Eh/s, а к концу 25 года превысит 40 Eh/s. Последние шахтные машины Seal01 и Seal02 были запущены в самоуправляемой шахте только в марте, но общие затраты на добычу все еще на 20% ниже, чем у конкурентов (включая Mara, CLSK и др.). После полной замены старого оборудования преимущества в стоимости станут еще более заметными, а месячная продукция с начала второго квартала начнет расти экспоненциально.
Инвестиционный совет: Цена биткоина в последнее время вернулась к восходящему тренду и, как ожидается, пробьет предыдущий исторический максимум в $109 000 за монету. Со времен торговой войны в США доллар США оказался под давлением, и биткоин, как альтернативный актив, начал демонстрировать свои золотые свойства убежища. Федеральная резервная система также недавно начала принимать политику «средней инфляции», которая, как ожидается, снизит процентные ставки раньше июня, а ожидаемое снижение ставки за весь год было повышено до трех раз (ранее одного), что положительно поддержало цену биткоина. После переходного периода бизнеса в четвертом квартале прошлого года и первом квартале этого года Bit Deer откроет важный момент, скорость исследований и разработок майнинговых машин и скорость освещения самоуправляемых шахт являются важными моментами в следующих нескольких кварталах, а условия работы в первом квартале 2025 года должны стать худшим периодом в следующие два года, и здесь также начнется переломный момент в бизнесе, который по-прежнему является лучшим выбором для акций североамериканских майнингов биткоина.
Инвестиционные риски: риск дальнейшей коррекции цены биткойна, риск того, что производство TSMC не оправдает ожиданий, риск того, что скорость запуска собственных майнинговых машин компании будет ниже ожидаемой.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Бит小鹿 2025 год первый квартал обзор производительности и инвестиционные рекомендации
Слова: Циклическая торговля
Событие: Bit Deer (Btdr.US) публикует отчет за 1 квартал 2025 финансового года. Операционная прибыль компании в первом квартале составила $70,1 млн, снизившись на 41,3% в годовом исчислении и увеличившись на 1,6% в квартальном исчислении. Среди них выручка от самостоятельного бизнеса составила US$37,2 млн, снизившись на 10,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года; Консолидированная валовая прибыль была отрицательной в размере 3,2 млн долларов США, а валовая маржа составила -4,6%, в основном из-за роста цен на электроэнергию из-за сухого сезона в Бутане и временного закрытия шахты в Бутане компанией Xiaolu, но цена на электроэнергию вернулась к уровню 0,042 доллара США/кВтч после начала сезона дождей во втором квартале. Продажи майнеров Seal в размере $4,1 млн ознаменовали официальный старт продаж майнинговых машин компании. Скорректированный показатель EBITDA оказался отрицательным и составил $56,1 млн по сравнению с положительным показателем $27,3 млн за аналогичный период 2024 года. Чистая прибыль составила $410 млн, в основном за счет сторнирования справедливой стоимости конвертируемых нот, начисленных в четвертом квартале 2024 года ($448,7 млн), и опционов TEDA ($58,4 млн).
Комментарий:
Предоплаченный счет Fawn за 1 квартал 2025 года вырос до $382 млн ($310 млн в 4 квартале 2024 года), и сумма, необходимая для получения максимального объема отключения, теперь полностью покрыта. Майнинговая машина Seal02 вступила в стадию отгрузки, но последующая автономная работа и ритм продаж будут зависеть от ценовой стратегии конкурентов. Майнер Seal03 также завершил выход на рынок в первом квартале и все еще находится на стадии тестирования, и ожидается, что он официально войдет в стадию планировки и продаж самоуправляемого рудника к концу третьего квартала и четвертому кварталу 2025 года.
Что касается тарифной войны с США. Xiao Lu завершит строительство сборочного завода в Северной Америке во втором квартале, после чего продажи в Северной Америке будут осуществляться за счет местной сборки. Несмотря на то, что затраты увеличатся почти на 10%, это можно считать незначительным по сравнению с текущими тарифами на Юго-Восточную Азию. В то же время сборочный завод в Юго-Восточной Азии будет удовлетворять потребности шахт в неамериканских регионах.
Строительство глобальной инфраструктуры электроэнергии Little Deer продолжает быстро развиваться, ожидается, что к концу второго квартала глобальная доступная мощность электроэнергии приблизится к 1,6 ГВт и достигнет 1,8 ГВт к концу этого года.
Хэш самоуправляемой шахты Little Deer достиг 12,5 Eh/s к апрелю, и ожидается, что к октябрю он вырастет до 40 Eh/s, а к концу 25 года превысит 40 Eh/s. Последние шахтные машины Seal01 и Seal02 были запущены в самоуправляемой шахте только в марте, но общие затраты на добычу все еще на 20% ниже, чем у конкурентов (включая Mara, CLSK и др.). После полной замены старого оборудования преимущества в стоимости станут еще более заметными, а месячная продукция с начала второго квартала начнет расти экспоненциально.
Инвестиционный совет: Цена биткоина в последнее время вернулась к восходящему тренду и, как ожидается, пробьет предыдущий исторический максимум в $109 000 за монету. Со времен торговой войны в США доллар США оказался под давлением, и биткоин, как альтернативный актив, начал демонстрировать свои золотые свойства убежища. Федеральная резервная система также недавно начала принимать политику «средней инфляции», которая, как ожидается, снизит процентные ставки раньше июня, а ожидаемое снижение ставки за весь год было повышено до трех раз (ранее одного), что положительно поддержало цену биткоина. После переходного периода бизнеса в четвертом квартале прошлого года и первом квартале этого года Bit Deer откроет важный момент, скорость исследований и разработок майнинговых машин и скорость освещения самоуправляемых шахт являются важными моментами в следующих нескольких кварталах, а условия работы в первом квартале 2025 года должны стать худшим периодом в следующие два года, и здесь также начнется переломный момент в бизнесе, который по-прежнему является лучшим выбором для акций североамериканских майнингов биткоина.
Инвестиционные риски: риск дальнейшей коррекции цены биткойна, риск того, что производство TSMC не оправдает ожиданий, риск того, что скорость запуска собственных майнинговых машин компании будет ниже ожидаемой.