O padrão cíclico de taxas de juros nos EUA nos últimos 35 anos: O corte de juros após 42 dias pode levar o BTC a voltar ao mercado em alta?

原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）

Autor | Nan Zhi (@Assassin_Malvo)

Após a BTC atingir uma nova alta de 69.000 dólares há três anos, ela tem oscilado entre 50.000 e 70.000 dólares por vários meses. Após a redução para metade do BTC, a única grande narrativa previsível restante é o afrouxamento do Fed.

E a data deste evento já está definida, de acordo com os dados de observação da Reserva Federal dos EUA da CME, a probabilidade de corte de juros da Reserva Federal dos EUA para 24 de setembro Ascensão para 100%, com apenas uma diferença de 25 pontos base ou 50 pontos base, atualmente a probabilidade entre os dois está em torno de cinquenta-cinquenta.

Então, a redução das taxas de juros pode trazer um grande movimento de mercado para BTC e para todo o mercado de criptomoedas? O Daily analisou neste artigo cinco ciclos principais de redução das taxas de juros do Federal Reserve entre 1989 e 2019, investigando se existe uma regra objetiva.

Gravar o ano de 2018 a 2020

Este ciclo de aumentos das taxas de juro da Reserva Federal dos EUA terminou em 19 de dezembro de 2018 e o primeiro corte das taxas de juro começou em 31 de julho de 2019, após três trimestres. Este corte também é o primeiro e único ciclo de corte de taxas que o BTC e o mercado de encriptação passaram. O preço do BTC, o índice Nasdaq e a ação de preço do ouro estão como mostrado no gráfico abaixo:

A partir do gráfico, é evidente que a redução das taxas de juros já estava claramente precificada antes de ocorrer, especialmente com o BTC tendo a maior antecipação, aumentando 161,7% desde a última alta de juros até o primeiro período de redução de juros. O Nasdaq aumentou 23,2% e o ouro aumentou 13,7%. No entanto, após a redução das taxas de juros, apenas o Nasdaq e o ouro continuaram a aumentar, enquanto o BTC continuou a oscilar amplamente.

Antes do último corte nas taxas de juros (15/03/2020), o BTC sofreu o conhecido grande dump 312, deixando os mercados globais em grande queda. No entanto, neste momento, a Reserva Federal dos EUA já reduziu as Taxas de juros para 0,00%-0,25%, adotando assim uma política de flexibilização quantitativa em grande escala, o que resultou na Liquidez transbordando para o mercado de criptomoedas, desencadeando o grande mercado em alta de 2021.

A comparação das últimas três tendências de mercado após a última subida de juros em 27 de julho de 2023 é a seguinte. Naquele momento, exatamente como agora, desde a última subida de juros até 2 de agosto (porque os dados de ouro só foram coletados até essa data), BTC aumentou em 122,6%, NASDAQ aumentou em 19,4% e ouro aumentou em 27%. BTC talvez tenha novamente incorporado o preço do aumento de juros.

Olhando para trás de 1989 a 2008

O último ciclo de corte de juros nos Estados Unidos remonta a 2007, quando o BTC ainda não havia nascido. No entanto, agora é geralmente considerado que o mercado de encriptação ainda está fortemente correlacionado com o mercado de ações dos EUA, então ainda usamos o NASDAQ e o ouro como ação de preço e alternativas ao preço do BTC, explorando a relação entre a redução de juros e a Flutuação de preços.

2006年-hard landing

No ciclo que começou em 2006:

• A última vez que o aumento das taxas de juros ocorreu em 29 de junho de 2006, quando a taxa dos fundos federais subiu para 5,25%.
• A primeira redução das Taxas de juros ocorreu em 18 de setembro de 2007, quando a Taxa de juros federais foi reduzida de 5.25% para 4.75%.
• A última vez que a taxa de juros foi reduzida foi em 16 de dezembro de 2008, quando a taxa dos fundos federais foi reduzida para 0% a 0,25%.

Tendência:

• O Nasdaq subiu antes do corte da taxa de juros, caiu depois do corte e subiu novamente antes do fim do corte da taxa de juros;
• O ouro teve um aumento antes da redução de juros, seguido de uma ascensão após a redução.

No contexto da época:

O BTC nasceu em 2007, quando a crise das hipotecas subprime eclodiu, o sistema financeiro entrou em colapso e o Federal Reserve começou a cortar as taxas de juros em setembro, em resposta à deterioração das condições financeiras e à ameaça de uma desaceleração econômica.

O BTC nasceu em 2007, quando a crise das hipotecas subprime eclodiu, o sistema financeiro entrou em colapso e o Federal Reserve começou a cortar as taxas de juros em setembro, em resposta à deterioração das condições financeiras e à ameaça de uma desaceleração econômica.

2000年-hard landing

No ciclo que começou em 2000:

• A última alta de juros ocorreu em 16 de maio de 2000, quando a taxa dos fundos federais subiu para 6.50%.
• A primeira redução da taxa de juros ocorreu em 3 de janeiro de 2001, quando a taxa de juros do fundo federal foi reduzida de 6,50% para 6,00%.
• A última redução da Taxa de juros ocorreu em 25 de junho de 2003, quando os fundos federais caíram para 1.00%.

Tendência:

• O Nasdaq subiu antes do corte de juros, caiu após o corte de juros e subiu antes e depois do fim do corte de juros (não mostrado no gráfico em junho de 2004).
• O ouro teve um aumento antes da redução de juros, seguido de uma ascensão após a redução.

No contexto da época:

Em 2000, a bolha da Internet estourou e o valor das ações de tecnologia e das empresas de Internet caiu drasticamente. No início de 2001, a Reserva Federal dos EUA iniciou uma série de medidas de redução de juros na tentativa de aliviar a pressão da recessão econômica. No entanto, devido ao colapso do mercado causado pelo estouro da bolha e à significativa queda nos lucros das empresas, o sentimento do mercado era extremamente pessimista.

1995-Pouso Suave

No ciclo iniciado em 1995:

A última vez que a taxa de juros subiu foi em 1º de fevereiro de 1995, e a redução da taxa de juros começou em 6 de julho do mesmo ano, com a última redução ocorrendo em 19 de dezembro. Todo o ciclo foi muito curto em comparação com outros anos.

Tendência:

• 纳指在降息前Aumento，降息后Aumento；
• O ouro oscilou antes do corte de juros e caiu após o corte.

No contexto da época:

Naquela época, a economia dos Estados Unidos era relativamente forte e estava no início da inovação tecnológica e do desenvolvimento da Internet. A redução da taxa de juros em 1995 foi uma medida preventiva destinada a apoiar a expansão contínua da economia e, portanto, foi muito breve.

1989 年-soft landing

No ciclo iniciado em 1989:

• Última vez que as taxas de juros foram aumentadas: 24 de fevereiro de 1989, a taxa de fundos federais subiu para 9.75% .
• Primeira redução da taxa de juros: em 28 de junho de 1989, a taxa de juros do Fundo Federal foi reduzida de 9,75% para 9,5%.
• Última redução de taxa de juros: em 4 de setembro de 1992, a taxa de juros do Fundo Federal foi reduzida para 3,00%.

Tendência:

• O Nasdaq aumentou antes do corte de juros, depois oscilou; *O ouro caiu antes do corte de juros e flutuou depois do corte.

No contexto da época:

A economia dos Estados Unidos na década de 1980 passou por um período de expansão prolongado. Em 1989, a expansão econômica já havia durado 7 anos, tornando-se uma das mais longas expansões econômicas do pós-guerra. No final da década de 1980, os Estados Unidos enfrentaram pressões inflacionárias mais altas, e o Federal Reserve aumentou as taxas de juros em 1988 para combater a inflação, mas essas medidas de aumento de juros mostraram efeitos inibidores na economia em 1989.

Conclusão

Em resumo, há algumas conclusões significativas:

• 降息并不会直接开启股市和大类资产的Mercado em alta，相关影响往往早已 Price In；
• O impacto do corte de juros no mercado futuro depende das condições econômicas gerais naquela época, se a redução de juros é feita para promover o desenvolvimento econômico ou se é uma medida forçada diante do Evento Cisne Negro. Do ponto de vista do mercado de ações americano, é um conflito entre a resiliência econômica e a precificação da liquidez.
• O ouro geralmente se beneficia de uma queda nas taxas de juros (e uma queda no dólar), e geralmente tem um desempenho melhor em um cenário de aumento moderado. No entanto, em um cenário de aterrissagem forçada, o ouro geralmente tem um desempenho ainda melhor.

Portanto, de acordo com as leis históricas, a redução de juros é difícil de se tornar a força motriz fundamental do aumento do mercado de BTC e criptografia. Desde 2024, experimentamos eventos como ETFs de ponto BTC, redução pela metade, etc., o mercado precisa de uma grande narrativa ou uma mudança fundamental na situação.