Retorno de ETH Beta na narrativa do ETF: MEME tem o melhor desempenho, o coletivo não consegue superar o Bitcoin

Autor: ASXN instituição de pesquisa

Compilação: Felix, PANews

Há muita discussão em torno das negociações de AltCoin ETH beta (ou seja, AltCoin dentro da ecossistema do Ethereum). A maioria das pessoas acredita que, com a aprovação bem-sucedida do ETF ETH, o ETH aumentará novamente, abrindo espaço para o aumento de AltCoin ETH beta. Embora essa seja uma ideia lógica, os dados suportam essa visão?

Os dados de pesquisa da ASXN mostram que, durante o período de observação, o desempenho do ETH beta em termos absolutos e ajustados ao risco é inferior ao do ETH. Além disso, todos os Tokens observados, com exceção de SOL e ENS, tiveram desempenho inferior ao do BTC em termos relativos e ajustados ao risco. As diferenças de desempenho dos ativos em diferentes períodos são ainda maiores, e o desempenho geral das AltCoins neste ciclo é geralmente fraco, tornando a escolha de ativos mais importante do que nunca.

Pré-requisitos:

• O período de observação é de 1 de maio de 2024 a 23 de julho de 2024. A chance de aprovação do ETF foi revisada em 6 de maio, então as negociações do ‘ETH ETF’ continuaram sendo o centro das atenções do mercado desde então.
• O desempenho passado não é indicativo de desempenho futuro.
• Seleção de Ativos: Os ativos foram classificados e o desempenho de preços foi calculado com peso igual. Foram selecionados alguns AltCoins representativos aqui, mas a alteração desta carteira de ativos pode afetar significativamente o resultado geral (como adicionar PEPE).

YTD**（年初至今）：**

Até agora este ano, memecoin é a única faixa que superou ETH, graças em grande parte à Liquidez especial que veio com a mania memecoin, embora por um período relativamente curto de tempo na mainnet ETH. Alt L1, ETH Finanças Descentralizadas e L2 tiveram um desempenho inferior ao ETH, com L2 tendo o pior desempenho.

De 1 de maio a 23 de julho:

Ao observar atentamente o desempenho de todas as pistas e ativos durante este período, é evidente uma tendência comum: o desempenho de todas as pistas é inferior ao do ETH, incluindo a memecoin. Semelhante ao que ocorreu desde o início do ano, as L2s tiveram o pior desempenho. Curiosamente, o ENS teve um desempenho impressionante, com um retorno de 77%. Durante este período, os três principais ativos classificados foram ENS (+77%), SOL (+32%) e ETH (+15%).

Considerando sua relação com o ETH, a L2 e as Finanças Descentralizadas têm uma adaptação mais forte com a versão beta do ETH do que com o Meme Coin ou a ALT L1. Uma análise mais aprofundada do desempenho individual de ativos nesta indústria revela que nenhum L2 superou o ETH neste período. Em média, os L2s caíram 36%, com uma diferença significativa de 40% entre o melhor L2 (Matic) e o ETH.

Comparativamente ao ETH, as Finanças Descentralizadas tiveram um desempenho ligeiramente melhor. Durante o período de observação, a taxa média de retorno das Finanças Descentralizadas foi de +11,32%. No entanto, este desempenho foi impulsionado principalmente pelo ENS, excluindo o ENS, o desempenho médio foi de -4,33%. Entre todos os ativos L2 e Finanças Descentralizadas, o único ativo que teve um desempenho superior ao ETH foi o ENS, e o retorno do AAVE também foi bastante considerável, apenas 4% inferior ao ETH.

Coeficiente de correlação

O coeficiente de correlação mostra o grau de relação linear entre os valores observados e o ETH. O coeficiente de correlação varia de -1 a 1**.** Quanto mais próximo de 1 for o coeficiente de correlação, mais forte será a relação positiva; por outro lado, quanto mais próximo de -1 for o coeficiente de correlação, mais forte será a relação negativa.

Todos os Tokens estão positivamente correlacionados com o Ethereum, o que indica que seus preços tendem a variar em sincronia com o Ethereum. Os Tokens com maior correlação são ARB (0.83), OP (0.8) e SNX (0.8), o que indica uma forte correlação positiva com o Ethereum. Por outro lado, a correlação do AEVO é relativamente baixa (0.4), o que indica uma relação mais fraca com o Ethereum em comparação com outros ativos.

Beta vs ETH

O valor beta mede a flutuação relativa em relação ao ETH. O beta é um indicador que mostra a sensibilidade do preço do ativo em relação à referência (neste caso, ETH). Um valor beta de 1 significa que a tendência do ativo é consistente com a do ETH. Um valor acima de 1 indica que o ativo é mais volátil do que o ETH, o que significa que ele tende a amplificar a flutuação do ETH. Por outro lado, um beta inferior a 1 indica que a volatilidade desse ativo é menor do que a do ETH.

A maioria dos tokens tem um valor beta de cerca de 1, o que significa que tende a flutuar em sincronia com o ETH Flutuação. É digno de nota que o valor beta do PENDLE é o mais alto, 1,5, o que indica que a sua flutuação é significativamente maior do que a do ETH e tende a amplificar a flutuação do ETH. Por outro lado, o valor beta do BNB é mais baixo, 0,6, o que indica que a sua flutuação é menor do que a do ETH e tende a suprimir a flutuação do ETH.

Índice de Sharpe

O valor do índice de Sharpe pode revelar o desempenho ajustado ao risco dos ativos observados em relação ao ETH. Quanto maior o índice de Sharpe, melhor o desempenho ajustado ao risco. Neste cálculo, a taxa de juros de 7% para a poupança Dai (DSR) é considerada como taxa de juros livre de risco.

A taxa de Sharpe do ENS é a mais alta, com 2,45, o que indica que ele oferece o melhor retorno ajustado ao risco entre os ativos analisados, seguido pelo SOL, com uma taxa de Sharpe de 1,86. Por outro lado, o STRK tem a taxa de Sharpe mais baixa, com -3,22, o que indica um desempenho fraco em termos de ajuste ao risco. Apenas o ENS e o SOL oferecem um retorno ajustado ao risco melhor do que o ETH (1,24).

Alguns Token têm uma taxa de Sharpe negativa, incluindo OP (-1,58), ARB (-1,35) e MATIC (-1,63). Isso indica que o retorno não compensa o risco assumido.

Indicador de preços denominado em BTC

Ao avaliar Beta vs ETH, também se deve avaliar a comparação desses ativos com BTC, o que é um indicador frequentemente negligenciado. Em termos de BTC, L2s caiu 67%, ALT L1 caiu 9.2%, DeFi caiu 34%, Memes caiu 2.4%, e ETH caiu 4.4%.

O índice de Sharpe acima revela o desempenho ajustado ao risco de vários tokens em relação ao BTC durante o período observado. ENSBTC se destaca com um índice de Sharpe anualizado de 2,05, seguido por SOLBTC com um índice de Sharpe anualizado de 1,26 e ETHBTC com um índice de Sharpe de -0,02. Todos os outros tokens têm um índice de Sharpe negativo, não oferecendo retornos mais positivos do que o BTC.

Leitura relacionada: ETF de ETH dos EUA Spot Listado: impacto limitado a curto prazo, significativo a longo prazo