Comparação da situação atual e perspectivas de regulação de criptomoeda para negociação OTC na China, Hong Kong, Singapura e Estados Unidos

De acordo com os dados mais recentes, no primeiro trimestre de 2024, o volume de Criptomoeda da Exchange Centralizada (CEX) atingiu US$ 4,29 trilhões, um aumento significativo em comparação com os trimestres anteriores. Em contraste, o mercado de Negociação no mercado de balcão (OTC) é principalmente voltado para instituições e investidores de alto patrimônio líquido, e embora suas atividades sejam significativas, geralmente não atinge o volume da CEX devido à sua natureza mais privada e personalizada. Devido à falta de relatórios centralizados, é mais difícil determinar os dados específicos de volume do OTC, mas à medida que o mercado geral de Criptomoeda continua a subir, o mercado OTC também continua a se expandir.

OTC trading vs exchange trading

No campo de negociação de Cripto, as negociações OTC e de exchange têm características únicas, adequadas para diferentes tipos de necessidades de negociação e grupos de usuários. Ambos diferem significativamente em termos de Liquidez, privacidade, Deslizamento de preço, flexibilidade, risco do lado oposto, segurança, regulamentação, facilidade de uso e usuários típicos.

1. Negociação OTC

A negociação OTC (Negociação no mercado de balcão) refere-se a negociações diretas entre as partes, sem passar por uma exchange centralizada, geralmente facilitada por um intermediário ou mesa de negociação OTC. A maior vantagem desse método é a capacidade de lidar com volumes de negociação maiores, com menor impacto nos preços do mercado, e oferecer maior privacidade e anonimato, pois as negociações não são registradas publicamente. Além disso, por meio de preços previamente acordados, a negociação OTC pode minimizar o deslizamento de preços em negociações de grande porte, oferecendo soluções de negociação flexíveis, incluindo tamanhos de negociação personalizados e termos de liquidação específicos.

No entanto, as negociações OTC também enfrentam alguns desafios. Como as transações não ocorrem em uma exchange, os participantes estão sujeitos a um maior risco de inadimplência da contraparte, dependendo da reputação e confiabilidade do intermediário OTC ou da plataforma de negociação. Geralmente, há menos regulamentação nas negociações OTC, o que oferece mais liberdade, mas menos proteção, e é necessário encontrar um intermediário OTC confiável, o que pode tornar o processo de negociação menos amigável para o usuário. Portanto, as negociações OTC geralmente são adequadas para investidores institucionais ou indivíduos de alta renda que procuram transferir grandes quantidades de criptomoedas.

2、exchange交易

Por outro lado, a negociação exchange é realizada em plataformas centralizadas, através da correspondência de ordens de compra e venda no livro de ordens. Este método fornece alta liquidez para várias criptomoedas e é adequado para negociações de diferentes tamanhos. A negociação exchange é transparente e registada publicamente, permitindo a visibilidade do mercado, embora haja a possibilidade de deslizamento de preços, especialmente em grandes negociações que precisam ser concluídas em vários níveis de preços longos. O ambiente padronizado de negociação exchange tem regras e procedimentos fixos, garantindo a regularidade das negociações. Devido à proteção fornecida pelas plataformas centralizadas, o risco de contraparte nas negociações exchange é menor, e as medidas de segurança adotadas pelas exchanges também oferecem maior segurança aos usuários, embora possam ser alvo de hackers. A negociação exchange é geralmente regulamentada, oferecendo proteção adicional, mas pode ter restrições de negociação. As interfaces amigáveis para o usuário das exchanges, como ferramentas de análise de mercado, robôs de negociação, entre outros recursos adicionais, melhoram a facilidade de uso da negociação.

No entanto, as trocas também enfrentam alguns desafios, como restrições regulatórias que podem impedir que usuários de certas regiões acessem a plataforma. Além disso, devido às rigorosas regulamentações KYC (Conheça seu cliente) e AML (Anti-Lavagem de Dinheiro) que as trocas devem seguir, isso pode afetar a privacidade das transações do usuário. Para alguns traders, a estrutura de custos da exchange também é um fator a ser considerado, pois isso pode aumentar o Custo de transação. Em geral, as trocas são mais adequadas para investidores de retalho e traders de vários tamanhos que buscam um ambiente de negociação conveniente e padronizado.

Em resumo, as negociações OTC e as negociações em exchange têm vantagens e desvantagens, e a escolha entre elas depende das necessidades e preferências específicas do negociador. Para usuários que precisam lidar com grandes transações e valorizam a privacidade e flexibilidade, as negociações OTC são uma escolha ideal. Para negociadores que desejam desfrutar de alta liquidez, segurança e uma interface amigável ao usuário, as negociações em exchange são mais adequadas. Ao entender as diferenças entre esses dois métodos de negociação, os negociadores podem fazer escolhas mais sábias com base em suas próprias circunstâncias, a fim de obter os melhores resultados nas negociações.

A seguir está uma comparação visual das imagens.

Comparação do quadro regulatório de negociação de Criptomoeda OTC

Em termos de regulamentação e ambiente regulatório, Hong Kong, Singapura e os Estados Unidos têm características distintas. Abaixo está uma análise do quadro regulamentar desses três países/regiões em relação à Criptomoeda.

Hong Kong

A regulação de Criptomoeda em Hong Kong é da responsabilidade da Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC) e inclui principalmente o Regulamento Anti-branqueamento de capitais e Financiamento do Terrorismo (AMLO). Em Hong Kong, as plataformas de negociação de ativos virtuais (VATP) precisam de licenciamento obrigatório e de um regime de licenciamento pendente, com rigorosos requisitos de Conformidade. No que diz respeito ao combate ao branqueamento de capitais, Hong Kong deve cumprir as disposições do AMLO em matéria de branqueamento de capitais, enfatizando a proteção dos ativos dos clientes e os procedimentos KYC. A SFC regula as atividades de negociação fora do balcão, sendo obrigatório que as VATP cumpram rigorosos padrões regulatórios para proteger os clientes. Em termos de desenvolvimentos recentes, Hong Kong reforçou a regulação sob o AMLO, dando ênfase à Conformidade e à proteção dos investidores, bloqueando fundos de origem ilegal. Diante dos desafios futuros, Hong Kong precisa equilibrar o desenvolvimento do mercado com a proteção dos investidores, garantindo que o ambiente regulatório se adapte a um mercado em constante mudança.

Atualmente, as lojas de criptomoeda em Hong Kong estão muito ativas, muitas lojas oferecem serviços de negociação de balcão (OTC), essas transações geralmente envolvem grandes quantias de dinheiro, os clientes podem comprar e vender ativos virtuais em dinheiro ou outras formas na loja. Atualmente, praticamente qualquer pessoa pode abrir uma loja de ativos virtuais OTC em Hong Kong, o que representa uma certa lacuna no atual quadro regulamentar de ativos virtuais em Hong Kong.

Em 8 de fevereiro de 2024, o Departamento de Assuntos Financeiros e Tesouro de Hong Kong (FSTB) iniciou uma consulta pública para estabelecer um sistema de licenciamento para serviços de negociação de ativos virtuais fora do mercado. De acordo com a proposta, os operadores de balcão único precisarão solicitar uma licença de dois anos junto à Alfândega de Hong Kong. Após a obtenção da licença, as pessoas envolvidas na negociação de ativos virtuais só poderão trocar ativos virtuais disponíveis em pelo menos uma plataforma de negociação aprovada em Hong Kong. O FSTB planeja apresentar em breve à Assembleia Legislativa uma proposta de lei sobre o sistema de licenciamento de ativos virtuais OTC.

• Os principais requisitos para operadores de negócios de ativos virtuais OTC incluem:
• Se você estiver operando um negócio de ativos virtuais OTC: você precisa ter um local adequado em Hong Kong;
• Se você estiver operando negócios de ativos virtuais OTC online: tenha um escritório de gerenciamento em Hong Kong, um Endereço de comunicação, e um local de armazenamento de livros e registros;
• Contrate pelo menos um oficial de conformidade qualificado;
• Contrate pelo menos um oficial de relatórios AML qualificado;
• Ter uma estrutura empresarial adequada e ser operada por pessoas experientes e conhecedoras.
• Operar o negócio com honestidade, equidade e diligência;
• Implementar medidas adequadas de Gestão de risco, incluindo políticas e procedimentos relacionados a AML/CFT;
• Mantenha um registro de negociação e fluxo de fundos e forneça uma lista completa da Carteira relevante para uso empresarial.

Conforme proposto, os negócios de ativos virtuais OTC licenciados pela alfândega de Hong Kong não podem realizar a conversão entre ativos virtuais, mas são permitidos a fornecer serviços de conversão entre ativos virtuais e moeda legal. Se os negócios precisarem realizar a conversão de moeda legal, também precisarão obter uma licença de Operador de Serviços Monetários em Hong Kong.

Estas propostas também oferecem medidas de proteção aos investidores de retalho, as operações de ativos virtuais OTC não podem oferecer ativos virtuais que os investidores de retalho não licenciados pela SFC não possam comprar ou vender em VATP, nem fornecer ativos virtuais emitidos por emissores de moedas estáveis não licenciados pelo HKMA. Estas restrições não se aplicam a pessoas qualificadas como investidores profissionais de Hong Kong.

Após a entrada em vigor da proposta, as operações existentes de ativos virtuais OTC devem agir dentro de um período de transição de seis meses. Durante esse período, eles só podem continuar operando se apresentarem um pedido de licença nos três meses anteriores ao período de transição.

Singapura

A regulamentação de criptomoedas em Cingapura é responsabilidade da Autoridade Monetária de Singapura (MAS), regulamentada principalmente pela Lei de Serviços de Pagamento (PSA). As plataformas que oferecem qualquer facilidade de negociação OTC de ativos de criptografia podem ser consideradas como fornecedores de serviços de criptomoedas e estão sujeitas à regulamentação da PSA. Por exemplo, os seguintes serviços relacionados a criptomoedas atualmente são regulamentados como provedores de serviços de criptomoedas de acordo com a PSA:

• Comprar ou vender Criptomoeda;
• Estabelecer ou operar uma exchange de criptomoedas;
• Participar e fornecer Serviços financeiros relacionados à venda e/ou emissão de Criptomoeda pelo emissor;
• Transferir ou transferir Criptomoeda de um Endereço de Criptomoeda;
• Guiar (ou tentar guiar) qualquer pessoa a comprar ou vender Criptomoeda (sem a necessidade de acesso real a qualquer fundo ou DPT do provedor de serviços de Criptomoeda).

Se uma empresa fornecer serviços de Criptomoeda em Singapura, será necessário obter uma das duas principais licenças: (i) Licença de Instituição de Pagamento Padrão ou (ii) Licença de Instituição de Pagamento Principal. Para a licença de pagamento padrão, o limite designado é uma média mensal de até 3 milhões de dólares de Singapura em transações de Criptomoeda aceites, processadas ou executadas durante um ano civil. Por outro lado, se uma empresa pretender fornecer serviços de Criptomoeda sem limite de volume ou fundos, deverá candidatar-se à licença de instituição de pagamento principal. Isso significa que, se o valor total mensal de todas as transações de Criptomoeda através dos serviços de uma empresa ultrapassar o limite de 3 milhões de dólares de Singapura durante um ano civil, será necessária a licença de instituição de pagamento principal. Tendo em conta que o PSA visa proteger as transações de serviços de pagamento, o processo de candidatura para obter a licença de prestação de serviços de Criptomoeda pode ser extremamente longo e complicado.

No que diz respeito ao branqueamento de capitais, a PSA exige a conformidade com os procedimentos de AML/CFT, uma rigorosa diligência devida dos clientes e monitorização das transações. A MAS, com base na regulação da PSA, garante requisitos específicos para os criadores de mercado e plataformas de negociação OTC. Em termos de desenvolvimentos recentes, a MAS introduziu regulamentos mais rigorosos para os prestadores de serviços de DPT, enfatizando a conformidade dos serviços sob sua jurisdição. Futuramente, Singapura buscará clareza regulatória para lidar com os riscos relacionados à criptomoeda e, ao mesmo tempo, promover a inovação.

Estados Unidos

A regulamentação de criptomoedas nos Estados Unidos é responsabilidade de várias agências, incluindo a Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (SEC), a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), a Rede de Execução de Crimes Financeiros (FinCEN) e a Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

Sob a supervisão dessas instituições, as plataformas de negociação de Criptomoeda e os negociantes de mercado de balcão devem cumprir regulamentações e requisitos rigorosos.

Em primeiro lugar, a plataforma de negociação Cripto deve ser registrada na FinCEN como uma empresa de serviços monetários (MSB) e implementar medidas abrangentes de Anti-branqueamento de capitais e Conheça seu cliente, incluindo verificação de identidade do cliente, monitoramento de transações e relatórios de atividades suspeitas (SAR). Essas medidas visam prevenir a Lavagem de dinheiro e o financiamento do terrorismo e garantir que a plataforma de negociação esteja em conformidade com os padrões regulatórios.

Em segundo lugar, a SEC é responsável pela supervisão das transações de criptomoedas que envolvem valores mobiliários. Se uma determinada criptomoeda for considerada um valor mobiliário, a plataforma de negociação deve cumprir as regulamentações de valores mobiliários da SEC, incluindo os requisitos de registro e divulgação de informações. Já a CFTC regula as negociações de criptomoedas que são vistas como commodities, como contratos futuros de BTC e ETH. As plataformas de negociação precisam cumprir as regulamentações de futuros de commodities relevantes para garantir a transparência e justiça do mercado.

Nos últimos anos, a SEC e a CFTC têm emitido orientações e implementado regulamentos para fortalecer a regulamentação do mercado de Criptomoeda. Essas medidas visam não apenas proteger os investidores e a integridade do mercado, mas também estabelecer um quadro regulatório claro no campo em rápido desenvolvimento de ativo digital.

Em relação aos recentes desenvolvimentos regulatórios para ativos virtuais nos Estados Unidos, a Lei de Ativos Financeiros Digitais (DFAL) da Califórnia entrará oficialmente em vigor em 1º de julho de 2025. A DFAL regulará “ativos financeiros digitais” e exigirá que as empresas envolvidas em “atividades comerciais de ativos financeiros digitais” obtenham uma licença emitida pelo Departamento de Proteção Financeira e Inovação da Califórnia (DFPI), com certas exceções, semelhante à BitLicense em Nova York. Para obter uma BitLicense, um pedido abrangente deve ser submetido ao Departamento de Serviços Financeiros do Estado de Nova York, e o processo de inscrição inclui o fornecimento de detalhes sobre operações comerciais, políticas de conformidade, procedimentos anti-Lavagem de dinheiro/Conheça Seu Cliente, medidas de segurança cibernética e status financeiro.

Uma vez que a DFAL da Califórnia entre em vigor, os comerciantes de Criptomoeda over-the-counter que operam na Califórnia serão obrigados a obter uma licença, assim como outras empresas que lidam com as seguintes categorias:

• Troca ou emissão de ativos financeiros digitais: Trocar, transferir ou armazenar ativos financeiros digitais, ou emitir ativos financeiros digitais convertíveis.
• Detenção de Metais Preciosos Eletrônicos: Representa a detenção de Metais Preciosos Eletrônicos por terceiros ou Certificado digital, indicando a sua participação nos metais preciosos, ou emissão representando a participação nos direitos das ações dos metais preciosos ou Certificado digital.
• Troca de Moeda do Jogo/Token: Trocar moeda do jogo ou token pode ser para obter ativos digitais financeiros do desenvolvedor do jogo ou aplicativo, ou para obter moeda do mundo real.

Com o DFAL, a Califórnia se tornará o terceiro estado, depois de Nova York e Louisiana, a estabelecer um sistema de licenciamento de ativos voltado para a encriptação.

No futuro, os desafios enfrentados pelos Estados Unidos incluem maior transparência na regulamentação, resposta eficaz à manipulação de mercado e fraude, e promoção da inovação tecnológica e desenvolvimento de mercado, enquanto protege os interesses dos investidores. Isso exige que as várias agências reguladoras continuem a melhorar suas políticas regulatórias, permanecendo sensíveis às mudanças no mercado, a fim de garantir a competitividade e liderança dos Estados Unidos no mercado global de Criptomoeda.

De um modo geral, as diferenças e semelhanças na regulamentação de Criptomoeda em Hong Kong, Singapura e nos Estados Unidos são evidentes nas agências reguladoras, estruturas legais, requisitos de licenciamento, requisitos de combate à Lavagem de dinheiro, regulamentação da Negociação OTC, desenvolvimentos recentes e desafios e direções futuras. Os ambientes regulatórios e políticas variam em cada região, refletindo diferentes necessidades de mercado e objetivos regulatórios.

A seguir está uma comparação visual das imagens.

Perspectivas de negociação OTC de criptomoedas

Como mencionado anteriormente, Hong Kong, Singapura e os Estados Unidos, como centros financeiros globais, têm características únicas na regulamentação de Criptomoeda e suas negociações OTC. Abaixo, vamos analisar em detalhes as perspectivas e a amizade dessas três regiões no mercado OTC.

Hong Kong

Hong Kong adota uma postura regulatória ativa em relação à negociação de moedas de encriptação fora da bolsa (negociação OTC), demonstrando um alto grau de importância nessa área. Com a introdução do regime de licenciamento estabelecido pelo Regulamento de Combate ao Branqueamento de Capitais e ao Financiamento do Terrorismo (AMLO), Hong Kong demonstra seu compromisso com a proteção dos investidores e a clareza regulatória. A implementação desse regime tem como objetivo garantir que os participantes do mercado operem em um ambiente regulado. No entanto, os rigorosos requisitos de conformidade e a transição de um período não conformidade podem apresentar desafios iniciais para os participantes do mercado, exigindo que eles se adaptem ao novo ambiente regulatório. Embora esse processo possa ser complexo, a longo prazo, ele contribuirá para a construção de um mercado mais estável e confiável.

香港 está se esforçando para se posicionar como um centro regulamentado para atividades de encriptação, o que pode atrair investidores institucionais que buscam conformidade. Ao fornecer um ambiente de mercado regulamentado e transparente, Hong Kong tem o potencial de se tornar um hub principal para a negociação de criptomoedas na região da Ásia, atraindo mais investidores internacionais e locais.

Singapura

O quadro regulatório de Singapura sob a Lei dos Serviços de Pagamento (PSA) está em constante evolução, com o objetivo de fortalecer as medidas de proteção e regulamentar de forma mais rigorosa os provedores de serviços de Token de Pagamento Digital (DPT) que envolvem Negociação no mercado de balcão. A postura rigorosa da Autoridade Monetária de Singapura (MAS) em relação à licença e conformidade, juntamente com a ênfase recente na responsabilidade de custódia, demonstra a postura cautelosa e de apoio de Singapura em relação ao mercado de encriptação. Essas medidas não apenas aumentam a transparência e segurança do mercado, mas também fortalecem a confiança dos investidores.

Singapura combina esforços rigorosos de supervisão regulatória com a promoção da inovação, tornando-se altamente atraente para empresas que desejam operar em conformidade em um ambiente de supervisão seguro. Ao equilibrar a rigorosidade regulatória e o suporte à inovação, Singapura oferece um ambiente favorável para empresas de criptomoedas, tornando-se líder em inovação em fintech na região da Ásia-Pacífico.

Estados Unidos

O ambiente das negociações OTC de Criptomoeda nos Estados Unidos é complexo, devido à dupla regulamentação da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (SEC) e da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), bem como às obrigações de combate ao branqueamento de capitais da Rede de Controlo da Aplicação de Crimes Financeiros (FinCEN) e de conformidade com o conhecimento do cliente. Os participantes do mercado de Criptomoeda enfrentam requisitos rigorosos de regulamentação. Apesar da clareza regulatória alcançada nos últimos anos em relação a valores mobiliários e negociação de commodities, os rigorosos requisitos e a eventual incerteza regulatória ainda podem representar desafios para novos participantes do mercado.

Apesar dos desafios, o mercado dos Estados Unidos ainda é atraente devido à sua profundidade de liquidez e maturidade de mercado. Uma vez superadas as barreiras de conformidade, essas características podem atrair participantes institucionais de maior porte. A capacidade de inovação e aperfeiçoamento do mercado financeiro dos Estados Unidos mantêm sua posição importante no mercado global de criptomoedas, atraindo empresas que desejam operar em um mercado grande e maduro.

No geral, Singapura, com seu claro quadro regulamentar, medidas fortes de proteção ao investidor e apoio à inovação tecnológica financeira, tem o potencial de atrair uma gama mais ampla de atividades de CriptomoedaNegociação no mercado de balcão. Enquanto Hong Kong e os Estados Unidos também estão avançando ativamente em suas respectivas estratégias de regulamentação e desenvolvimento de mercado, embora enfrentem desafios diferentes, também oferecem oportunidades e ambientes diferentes para os participantes do mercado de Criptomoeda. Ao compreender e se adaptar às características regulatórias dessas regiões, os participantes do mercado podem planejar melhor suas estratégias de implantação global.

Resumo

À medida que a aceitação global da Criptomoeda continua a aumentar, Hong Kong, Singapura e os Estados Unidos, como centros financeiros globais, têm demonstrado diferentes estratégias e vantagens na regulamentação da Criptomoeda e suas transações OTC. Os participantes do mercado devem escolher a região mais adequada para sua própria demanda e objetivos, a fim de realizar o planejamento e desenvolvimento adequados. Em um mercado global de Criptomoeda em constante evolução, é crucial compreender e adaptar-se às dinâmicas regulatórias locais para aproveitar as oportunidades e alcançar um desenvolvimento sustentável.