Opinião: Porque é que o DeFi ainda está em alta?

Autor: Ignas, Stacy

Compilação: Luccy, BlockBeats

Nota do Editor: Durante este ciclo, os campos mais ativos de degen foram mineração de airdrop e moedas meme, em contraste com o desaparecimento aparente dos tokens DeFi. No entanto, sob a narrativa de stake, o Pendle ainda está seguro, com um aumento de cerca de 750% durante o mesmo período, e o interruptor de taxa do Uniswap pode se tornar um ponto de viragem que outros protocolos DeFi imitam.

Os pesquisadores DeFi Ignas e Stacy discutiram as tendências recentes e acreditam que a temporada de alts que mudará as regras do jogo ainda não chegou. Mas Ignas ainda é otimista em relação ao DeFi, conforme traduzido abaixo pelo BlockBeasts:

O token OG no campo DeFi (Finanças Descentralizadas) parece estar morto.

Mas o mercado está prestes a passar por uma grande mudança, uma nova onda de FOMO está prestes a atingir as Finanças Descentralizadas. Aqui estão as razões pelas quais o DeFi está prestes a aumentar:

O desempenho dos tokens DeFi está muito atrás do ETH. O índice DeFi Pulse (DPI) tem caído em relação ao ETH nos últimos três anos. E durante este período, o desempenho do próprio ETH também está atrás do BTC. O DPI inclui tokens como UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, etc.

A única exceção foi PENDLE, que teve um aumento de cerca de 750% no mesmo período.

Porque Pendle? A resposta é longo. Eles encontraram sucesso em encontrar uma forte adequação de mercado de produto (PMF) durante o meta de pontos.

Airdrop, mineração e moedas meme são as áreas mais ativas de degen neste ciclo.

A mineração aérea atingiu um ponto de viragem: o lançamento de projetos de baixa circulação é o início de eventos de venda aérea, enquanto um alto FDV significa que mais tokens serão continuamente vendidos no mercado. Mas ninguém quer comprar esses tokens! Além disso, por trás de cada moeda meme de sucesso, há 99 longos caminhos para zero.

DeFi OG Token é o oposto dos airdrops de mineração e das moedas meme:

Em primeiro lugar, há uma grande quantidade de tokens OG DeFi circulando no mercado. Tomando como exemplo a relação entre a capitalização de mercado/valor diluído total (MC/FDV):

• SNX - 1
• MKR - 0.95
• AAVE - 0.93
• LDO - 0.89
• UNI - 0.75

Isso reduz a pressão de venda para os detentores. Por outro lado, continuamos a emitir tokens: em apenas 6 meses, já cunhamos mais de 540.000 novos tokens. A atenção e o capital dos traders estão dispersos. No entanto, apenas alguns tokens OG DeFi têm negócios sólidos e fontes de receita estáveis. Se o dinheiro começar a entrar.

meme moeda está prosperando em um ambiente financeiro niilista e regulatório opressivo. No entanto, a clareza regulatória pode trazer o maior mercado em alta, impulsionado pelos seguintes fatores:

• Da narrativa para a adequação ao mercado do produto (PMF)
• Indicador claro de sucesso
• Mais fácil de obter financiamento
• Mercado próspero de fusões e aquisições (M&A)

Referência Hartmann Capital Partner @FelixOHartmann de gestão. leia o tweet. Se houver regulação clara, o mercado de ativos digitais poderá transformar-se num dos maiores mercados em alta até à data. Algumas previsões são bastante proeminentes:

· A mudança da narrativa para a adequação ao mercado de produtos

Devido à falta de uma maneira regulamentada de avaliar ativos criptográficos atualmente, a maioria dos emissores de ativos criptográficos até mesmo não se dão ao trabalho de criar produtos que tenham valor. De forma irônica, a capacidade de obter valor é um bom indicador para determinar se o próprio produto realmente necessita de financiamento suficiente para convencer os consumidores a desistir de seu dinheiro suado. Em vez disso, os fundadores de criptomoedas frequentemente constroem algo que interessa muito pouco aos consumidores, e eles têm que pagar aos usuários com tokens para que estes os usem. Então, algo aconteceu. A qualidade da construção melhorou, e…

· O projeto terá indicadores mais claros para medir o sucesso

Atualmente, muitas avaliações de ativos digitais parecem ser puramente baseadas em emoções e compensações de flutuações digitais livres. Embora a eficiência da maioria dos mercados certamente não seja alta, já que mesmo as negociações de ações muitas vezes estão muito longe de seus retornos, o mercado de ações realmente fez um bom trabalho em elevar a nata ao topo. Portanto, tokens com a melhor adequação ao mercado de produtos substanciais e retornos podem começar a dominar as conversas e carteiras de investimento com mais frequência. Isso, por sua vez, leva a…

· O ambiente de financiamento de ativos digitais é mais relaxado

Os fundos de ativos digitais tendem a se concentrar no mercado privado, e a capacidade de arrecadar fundos após a emissão de tokens muitas vezes se torna um jogo de dados, dependendo do sistema de mercado em que o fundador se encontra. Isso leva a ciclos alternativos de ascensão e queda, com cada novo ciclo trazendo uma nova safra de projetos que levantam uma rodada emocionante de financiamento privado, apenas para muitas vezes esgotar os fundos ou não conseguir aproveitar adequadamente o próximo mercado de baixa, mesmo que eles tenham construído um produto sólido. Então, o mercado privado muda para a próxima fila. Com essa mudança cíclica, há consideráveis custos e valor repetidos sendo desperdiçados. Portanto, fundamentos mais fortes tornarão o protocolo capaz de arrecadar fundos com mais facilidade, ao mesmo tempo que…

· Mercado de fusões e aquisições em pleno crescimento

Durante todo o ano de 2022-23, testemunhamos muitos projetos DeFi sendo deixados de lado, que poderiam ter sido alvos principais de aquisição por projetos DeFi com mais capital. Por exemplo, Uniswap, com seus recursos financeiros substanciais, ou AAVE, com seu capital considerável, poderiam expandir seus produtos e se tornar super aplicativos DeFi, adquirindo alguns dos participantes bem-sucedidos, mas com falta de capital, nos mercados de contratos perpétuos e opções na cadeia, ou entrando de forma mais substancial no mundo real de ativos, facilitando a troca de tokens por um dos protocolos de ativos do mundo real líderes de mercado, a um preço de transação de aproximadamente 1% da capitalização de mercado do Uniswap. A maturidade dos ativos criptográficos individuais e do mercado como um todo pode abrir portas para traders e operadores verdadeiramente astutos, permitindo criar valor de maneiras que nunca antes vimos no mundo dos ativos digitais, acelerando substancialmente o desenvolvimento de produtos e inovações, nos aproximando ainda mais da adoção. Por exemplo, algumas blockchains de Layer 1 podem aproveitar a aquisição para obter produtos muito necessários e convertê-los em bens públicos. Isso reduziria o custo para os usuários, ao mesmo tempo em que aumentaria o uso e os gastos de combustível na própria blockchain, impulsionando o valor do token de rede (o argumento do protocolo gordo expressa isso).

DeFi tem uma correspondência de mercado de produtos (PMF) mais clara no campo de criptografia: negociamos em plataformas de câmbio descentralizadas (DEX), empréstimos no mercado de empréstimos, usando stablecoins DeFi ou LST como garantia, etc. Além disso, as equipes DeFi estabelecidas têm reservas significativas de fundos - eles podem continuar a desenvolver e construir por muitos anos sem vender tokens.

O problema dos tokens DeFi é que eles não têm utilidade real. No entanto, essa situação começa a mudar: o interruptor de taxa da Uniswap pode ser um ponto de virada seguido por outros protocolos DeFi, e o UNI teve uma grande alta após essa notícia. Além disso, a clareza regulatória pode acelerar a tendência de compartilhamento de receitas.

Outra questão é que o DeFi 1.0 é muito chato. Mas sempre há coisas interessantes quando os preços aumentam. No entanto, os tokens DeFi resistiram ao teste do tempo. Eles sobreviveram ao colapso do COVID-19 em 2020 e ao colapso da finança centralizada (CeFi) em 2022. Como @sourcex44 disse, “a única auditoria verdadeira é resistir ao teste do tempo”.

Acredito que os tokens DeFi são uma boa opção para reversão de negociações. Atualmente, há poucas pessoas que possuem tokens DeFi originais, assim como acumular ETH durante um mercado de urso e ver a alta do SOL. Portanto, se a tendência mudar, apenas alguns tokens OG serão capazes de atrair fluxo de capital.

O timing é crucial. Estamos num ponto de viragem, cansados de novas L2, de moedas de celebridades, e à espera do que vem a seguir. Talvez o próximo passo sejam as antigas tokens DeFi? Acredito que têm um grande potencial explosivo.

Este post é uma resposta a Stacy sobre a questão dos tokens DeFi. A maioria destes tokens é bastante aborrecida, mas se tiverem um negócio sólido, uma situação financeira saudável e melhorias na utilidade do token sob uma regulamentação clara, o DeFi pode ter a oportunidade de ressurgir.

Há algo errado com os tokens DeFi? Você pode atribuir a queda do valor do seu portfólio à Mt. Gox, à recompensa do mineiro ou a qualquer outro evento cisne negro. Mas eles são apenas ruídos, o verdadeiro problema está mais fundamentalmente nos seguintes aspectos:

Cada mercado representa uma redistribuição de valor entre os seus participantes. Em alguns pontos, diferentes mercados convergem. ETF à vista de ETH e BTC é um exemplo típico. Novo capital entra, mas não vai mais longe; os ganhos de capital da negociação de ETF permanecem nas bolsas tradicionais.

Ao mesmo tempo, os usuários existentes de criptomoedas se beneficiam do novo capital que entra nos ETFs de criptomoedas à vista, cujos ganhos geralmente são reinvestidos, logicamente, isso deveria levar à temporada de altcoins - mas desta vez, as coisas são diferentes.

Desde março de 2024, observamos várias tendências principais:

• Uma série de Airdrops e programas de pontos de topo de gama

• Tier-2 protocolo está ansioso para anunciar a venda de seus tokens e TGE

• A memecoin tornou-se um dos principais elementos

• TON joining the specification in its ecosystem

DeFi protocolos que mostram um bom crescimento parecem estar relacionados com as tendências listadas acima. Agora, temos essa configuração:

• BTC e ETH os lucros são apenas parcialmente liquidados em criptomoeda.

• Dado que os lucros são em sua maioria reinvestidos em novos tokens ou memecoins, ou usados para pontuar (bloqueado no novo protocolo).

• Outros protocolos DeFi não tiveram nenhum movimento de preço, os suportes começam a perder a esperança.

• Após o TGE, houve poucos novos protocolos em ascensão, em parte devido à pressão de venda dos beneficiários do airdrop e à falta de novos fundos.

• Alts não param de sangrar.

• A loucura das memecoins continua a atrair cada vez mais investidores, mais uma vez dispersando potenciais novos fundos para as Finanças Descentralizadas (DeFi).

• Bitcoin e Ethereum são os menos afetados, devido aos investidores em ETF de ponto.

• TON com seu processo de integração regulamentado e aplicativos miniatura à margem. Seu ecossistema ainda não faz parte de DeFi mais amplo.

Ao mesmo tempo, DeFi não tem o próximo grande token. A melhoria da experiência do usuário e a correção da eficiência são importantes - mas elas não conseguem atrair novos usuários, semelhante ao início do DeFi, NFT, ou mesmo GameFi.

• Airdrop não é novidade.

• A taxa de juros do stablecoin não é algo novo.

• GameFi não é algo novo.

• A maioria dos protocolos Web3 já tem um FDV bastante justo, mas todos os dias surgem novos dApps com termos mais favoráveis, o que aumenta o fornecimento de protocolos, mas não estimula uma nova procura.

Quando o ETF ETH em Ponto começar a ser negociado (possivelmente no início de julho), veremos novos fundos fluindo para Ethereum, os detentores originais de ETH criptografados podem começar a reinvestir seus ganhos em DeFi - mas a situação geral não mudará muito. Novos fundos entrarão em tendências de metatransação (IA, RWA, DePIN, memecoin), enquanto os OGs de DeFi terão dificuldade em competir pelo menos com ETH.

Não importa. A nova temporada tem seus próprios novos heróis. O que torna o DeFi grande novamente? Basicamente, são duas coisas: narrativa nova (completamente nova) e marketing.

O valor total de mercado da DeFi é de US$ 90 bilhões, incluindo LST (US$ 3,2 bilhões), como stETH, e estabilizadores DeFi (US$ 5 bilhões), como DAI. Em comparação, o valor de mercado do ETH é de US$ 404 bilhões.

Comparado com a tradicional finanças descentralizadas, o DeFi tem muitas vantagens, incluindo cenários de ganhos passivos mais lucrativos. Mas você já viu algum aplicativo DeFi amplamente conhecido promovendo seus produtos de ganhos para usuários Web2?

Quando o uso do DeFi se tornar tão simples quanto usar um aplicativo bancário clássico e o DeFi se tornar a norma - veremos uma nova temporada de DeFi. Ou talvez precisemos de um novo elemento que injete novo capital no DeFi - algo semelhante aos primeiros GameFi, NFTs e até mesmo o próprio DeFi.

O novo TON receberá a maior atenção, com parte do capital fluindo para um DeFi mais amplo. Como o frenesi de jogos como Hamster Smash ou Notcoin impulsionou um ecossistema mais amplo para o TON. Mas temos algo semelhante agora? Recentemente, falei com Ignas e discutimos as tendências atuais. Já tivemos uma temporada de AltCoin que mudou o jogo de alguma forma? Não.

Eu sei que este artigo pode ser decepcionante. O conteúdo em alta recebe a maior atenção no CT, porque as pessoas estão dispostas a acreditar que vão ganhar dinheiro, eu sei como é esse sentimento.

Na minha carteira de investimentos, existem muitos tokens DeFi em queda, mas quero ser realista. Tenho dúvidas se os tokens DeFi atingirão suas máximas históricas este ano. Ficaria feliz se estivesse errado.

Peço desculpa pela sensacionalização do título, realmente acredito que as Finanças Descentralizadas têm a oportunidade de experimentar um grande renascimento. As narrativas no campo da encriptação mudam rapidamente, e a rotação de capitais deixa muitas pessoas à margem.

Atualmente, a moeda meme está sob os holofotes e você pode rir da minha atitude otimista em relação à Finanças Descentralizadas. No entanto, sua base é sólida. O importante é que outras pessoas estão começando a acreditar em sua importância e essa crença pode se recuperar mais rápido do que você imagina. Desde que Finanças Descentralizadas supere outras moedas por um período de tempo, outras pessoas terão medo de ficar de fora (FOMO).