Revisão do evento de liquidação do fundador da Curve: Por que ele permanece indiferente à terceira guerra de defesa do DeFi?

Escrito por: Chain Tea House

Curve Finance é uma plataforma DeFi focada na troca de moedas estáveis, cujo fundador Michael Egorov usa a token de governação CRV como garantia a longo prazo, pedindo emprestado uma grande quantidade de moedas estáveis de várias plataformas DeFi. No entanto, a forte flutuação do preço da token CRV levou à liquidação da posição de empréstimo de Egorov.

Na noite de 13 de junho, Arkham escreveu que a posição de empréstimo de Michael Egorov, fundador do Curve, com um valor quase de nove dígitos (141 milhões de CRV), foi liquidada por completo, resultando em mais de 1 milhão de dólares em perdas na plataforma de empréstimo da Curve, Llamalend.

Especificamente, Egorov usou uma grande quantidade de tokens CRV (cerca de 1,41 bilhão de dólares) como garantia, emprestando stablecoins de várias plataformas DeFi, principalmente crvUSD. Egorov realizou operações de empréstimo em várias plataformas (como LlamaLend, Inverse, Uwu Lend e Fraxlend), com taxas de juros anuais de até 120%.

Desde que o CRV foi exposto ao vento e à tempestade, o preço caiu quase 25% em um curto período de tempo, de $0.35 para $0.21, acionando mecanismos de liquidação em várias plataformas.

Esta não é a primeira vez que Michael Egorov foi liquidado, em novembro de 2022, havia grandes posições curtas no mercado tentando shorting CRV, o que foi chamado de a primeira batalha de defesa do DeFi. Para combater esse comportamento de shorting, o fundador da Curve, Michael Egorov, adotou algumas estratégias de indução ao shorting na tentativa de estabilizar o preço do CRV. Através destas estratégias, o preço do CRV não só não caiu, como até se recuperou, dando a Egorov uma vitória parcial na luta contra as posições curtas.

A segunda vez foi em agosto do ano passado, quando Michael Egorov colateralizou um total de 292 milhões de CRV em plataformas de empréstimo como Aave, FRAXlend, Abracadabr, Inverse, no valor de 181 milhões de dólares, emprestando 110 milhões de dólares, com um preço de liquidação abrangente de cerca de 0.4 dólares.

No desfecho do ano passado, Michael Egorov, para evitar a liquidação devido à queda do preço do CRV, proativamente reabasteceu a margem e vendeu 159.4 milhões de CRV a 33 investidores ou instituições através de negociação OTC, em troca de 63.76 milhões de moedas estáveis para pagar a dívida e salvar sua posição.

Além disso, durante a segunda rodada da batalha de defesa DeFi, Egorov também recebeu apoio de muitos investidores e instituições conhecidas, incluindo Wu Jihan, Du Jun, Sun Yuchen, que compraram uma grande quantidade de CRV por meio de negociações OTC para ajudar a estabilizar o mercado.

Mas em relação à turbulência de liquidação deste ano, embora o fundador da Curve, Michael Egorov, tenha respondido em um post nas redes sociais, a equipe da Curve e eu estivemos trabalhando arduamente para resolver o problema de risco de liquidação hoje, mas, como todos sabem, todas as minhas posições de empréstimo foram liquidadas.

Com base nesse dilema, durante a terceira batalha de defesa do DeFi, Michael Egorov mostrou-se indiferente, basicamente não reabasteceu a margem, nem fez qualquer resgate.

Por que Michael Egorov é tão calmo? Porque ele próprio “lucrou” com isso.

Para a liquidação da posição CRV desta vez, o desenvolvedor principal do Ethereum, eric.eth, afirmou que o fundador da Curve não sofreu nenhuma ‘perda’ devido à liquidação do CRV. Ele obteve um lucro de 100 milhões de dólares de uma posição de CRV no valor de 140 milhões de dólares.

O princípio de ganhos de Michael Egorov é semelhante às operações tradicionais de empréstimo de ações, onde ele usa o token Curve DAO (CRV) como garantia para tomar empréstimos em várias plataformas DeFi. A única diferença é que a garantia aqui é criptomoeda, não ações.

O empréstimo de ações tradicional geralmente refere-se a pessoas ou instituições que oferecem suas ações como garantia a uma instituição financeira para obter um empréstimo. Esta operação pode ajudar os detentores a obter fundos de liquidez sem vender as ações, ao mesmo tempo que mantêm o potencial de valorização das ações.

Embora Egorov não tenha vendido diretamente seus tokens CRV, ao usá-los como garantia para empréstimos, essencialmente converteu parte do valor dos tokens em fundos de liquidez utilizáveis. Essa operação pode ser vista como uma variante de realização de capital próprio, já que ele obteve fluxo de caixa ao garantir os tokens, em vez de vendê-los diretamente.

Claro, após observar nos últimos dias a calma de Michael Egorov, é basicamente certo que ele desistiu da Curve e quer ganhar um pouco antes de sair. Em comparação com a aquisição forçada, o uso do CRV como garantia realmente é mais lucrativo para ele.

Mas, por outro lado, os investidores estão enfrentando um desastre.

A queda de preços desencadeou liquidações em outras plataformas de empréstimos, com os mutuários da Fraxlend enfrentando liquidações de vários milhões de dólares, de acordo com o monitoramento da Lookonchain. Um usuário foi liquidado em 10.58 milhões de CRV (3.3 milhões de dólares) na Fraxlend.

Também enfrentando grandes perdas estão os primeiros investidores do CRV e outros investidores em seu ecossistema. De acordo com os dados da DeFiLlama, até 18 de junho, o TVL da Curve já caiu para 1,9 bilhões de dólares, em comparação com o pico de 23 bilhões de dólares em 2022, o TVL diminuiu para menos de um décimo do valor original, e sua classificação no mercado DeFi também caiu para fora do top 15.

Claro, há pessoas que apoiam e lucram com a atual onda de liquidação. Por exemplo, Christian, co-fundador do fundo criptográfico NDV e um grande detentor de NFTs, obteve 30 milhões de CRV de Michael Egorov para apoiar o futuro da Curve e DeFi. Segundo informações, Christian comprou cerca de 6 milhões de dólares em CRV no mercado secundário, o que equivale a um preço de 0,2 dólares por token CRV. Com o preço atual de 0,28 dólares, ele tem um lucro de cerca de 40% em seu investimento.

Independentemente do resultado final deste assunto, a atitude atual do fundador Michael Egorov indica que a Curve não tem para onde ir. É lamentável que este produto DeFi, que já foi um dos dois líderes de mercado em conjunto com a Uniswap, tenha sido sabotado pelo seu próprio fundador. É importante que as lições sejam aprendidas a partir dessas batalhas de defesa do DeFi, pois há muitas áreas para melhorar o desenvolvimento do campo DeFi.