Entrevista com o chefe de pesquisa da CryptoQuant: O que acontecerá com Bitcoin após o Reduzir para metade?

Editor**|**Wu diz Blockchain

Julio Moreno, chefe de pesquisa da CryptoQuant com 13 anos de experiência em pesquisa de commodities, lidera a vanguarda da análise de na cadeia. Este podcast discute os relatórios recentes da CryptoQuant sobre tendências de Ativos de criptografia, eventos Bitcoin Reduzir para metade e mudanças após a atualização do Ethereum.

**Este artigo é apenas a opinião pessoal do hóspede, não representa a opinião de Wu, não fornece nenhum conselho financeiro, por favor, participe do investimento com cautela, respeite as leis e regulamentos do lugar. O podcast foi lançado no dia 13 de abril, e há um atraso em algumas das informações. **

Relatório da CryptoQuant mostra um aumento na demanda Bitcoin, há algum detalhe para compartilhar?

Desde outubro do ano passado, observamos uma aceleração significativa na demanda Bitcoin, especialmente este ano devido à aprovação de ETFs nos EUA. Capturamos esse aumento na demanda usando nossos próprios dados e uma nova ferramenta de análise chamada “Cohort”. Esta ferramenta permite-nos obter informações sobre as características específicas dos Bitcoin Endereço ou detentores, especialmente aqueles que apenas acumulam Bitcoin – compram e detêm Bitcoin sem os vender ou transferir. Dados históricos mostram que, de 2020 a 2022, o saldo Bitcoin desses detentores em particular sobe em até 40.000 Bitcoin por mês. O subir deste ano foi particularmente significativo, acumulando subir a 200.000 Bitcoin por mês. Este subir em participações em massa, identificado através da nossa ferramenta Cohort, não se deve apenas aos ETF que compram grandes quantidades de Bitcoin, mas também reflete a tendência mais ampla de vários detentores aumentarem significativamente os seus ativos Bitcoin. Os níveis sem precedentes de demanda que estamos vendo levaram a uma ação significativa dos preços, destacando as expectativas em torno de Bitcoin à medida que Bitcoin se torna uma opção mais óbvia para os investidores.

Em relação à oferta de Bitcoin, qual é o impacto dos ETFs nos mineradores?

Temos acompanhado de perto a oferta de Bitcoin disponíveis para compra, incluindo participações de mineradores, bolsas e entidades como o governo dos EUA. Atualmente, existem cerca de 2,4 milhões de Bitcoins disponíveis para compra no mercado, um número que tem vindo a diminuir constantemente, principalmente devido à crescente procura por parte de ETFs e outros compradores em grande escala. Essa demanda reduziu significativamente o estoque que originalmente deveria durar cerca de 50 meses, e agora restam apenas cerca de 12 meses de demanda. Isso mostra que o mercado está passando por um aperto sem precedentes e que nossa oferta de Bitcoin está secando.

Esse déficit reflete o ciclo típico que vemos no mercado Bitcoin, onde a demanda supera significativamente a oferta, elevando os preços pump e principal para Mercado em alta. Durante estes ciclos, à medida que o preço sobe, os detentores de longo prazo começam a vender, disponibilizando novamente Bitcoin no mercado. A verdadeira questão é a que preço esses Bitcoins ficarão disponíveis. É um padrão que vimos várias vezes – os preços pump, o mercado fica apertado e, à medida que os detentores de longo prazo começam a vender, o mercado vê novos fluxos de Bitcoin.

O que é particularmente interessante este ano é que assistimos a um novo máximo histórico antes do Reduzir para metade – um acontecimento inesperado e sem precedentes. Isto reflete uma necessidade extraordinária que excede todas as nossas expectativas. Na CryptoQuant, acompanhamos os padrões de gastos dos detentores de longo prazo e várias métricas de avaliação que atualmente indicam que ainda não chegamos ao final deste ciclo de mercado. Parece que há menos espaço para novos aumentos de preço, o que significa que a dinâmica do mercado que estamos observando atualmente pode continuar a evoluir, impulsionada por uma combinação de escassez de Bitcoin e interesse contínuo de investidores novos e existentes.

Prever o preço Bitcoin é a parte mais dor de cabeça do seu trabalho?

Nossa principal responsabilidade é extrair e transformar os dados gerados por Blockchain transações. Isso inclui detalhes como quem está comprando e vendendo Bitcoins, para onde esses Bitcoins estão indo e muito mais. Nosso objetivo é fornecer insights claros para ajudar a julgar os ciclos de mercado, se Mercado em alta ou Bear Market, etc. Esta informação é importante para os nossos clientes, incluindo fundos de cobertura e traders, que tomam decisões de investimento informadas. Neste mercado flutuante, prever preços é, sem dúvida, um dos aspetos mais desafiantes do nosso trabalho. Nós nos concentramos mais em fornecer métricas significativas em vez de previsões diretas que ajudam a gerenciar o risco. Estes indicadores são capazes de indicar se o preço é anormalmente alto ou baixo, quando é provável que ocorra uma correção de mercado ou quando é o melhor momento para ajustar uma posição. Essencialmente, a nossa análise visa Gestão de risco. Isso envolve ficar de olho em grandes eventos que podem causar movimentos do mercado, como grandes entradas ou saídas de Bitcoin para exchange, o que pode sinalizar pressão de vendas futura ou outra atividade do mercado.

No geral, nosso papel não é apenas prever os movimentos do mercado, mas fornecer uma estrutura para entender e responder à dinâmica do mercado. Esta abordagem ajuda-nos a nós e aos nossos clientes a navegar pelas complexidades do mercado Ativos de criptografia, concentrando-nos na mitigação do risco em vez de fazer previsões especulativas.

Explicação detalhada da Bitcoin Reduzir para metade

Em relação à Bitcoin Reduzir para metade, trata-se de um evento que ocorre dentro da rede Bitcoin aproximadamente uma vez a cada quatro anos. A primeira Reduzir para metade teve lugar em 2012, seguindo-se Reduzir para metade eventos em 2016 e 2020, e a próxima Reduzir para metade está prevista para 20 de abril deste ano. Em cada Reduzir para metade evento, os Recompensa de bloco obtidos pelo Mineiro para validar transações e Bloco de minas serão Reduzir para metade. Atualmente, Mineiro pode ganhar 6,25 Bitcoin por Bloco, mas após o próximo Reduzir para metade, isso será reduzido para 3,125 Bitcoin por Bloco.

Essa recompensa de bloco reduzida significa que os mineradores receberão menos pela mesma quantidade de trabalho, o que afetará significativamente sua renda – especialmente para mineradores com custos operacionais mais altos. Reduzir para metade realmente torna Mineração menos rentável, a menos que o preço do Bitcoin seja subir para compensar o Recompensa de bloco reduzido. Como resultado, Mineiro menos eficientes, especialmente aqueles Mineiro com custos operacionais mais altos, terão o maior impacto financeiro. Podem ter de reduzir as suas atividades mineiras ou cessar as suas atividades se não conseguirem manter a rentabilidade. Por outro lado, as grandes empresas de mineração, especialmente as dos EUA, que normalmente têm custos de produção mais baixos, podem se sentir mais confortáveis em continuar operando. Reduzir para metade exige que os mineradores mantenham os custos operacionais baixos em resposta à redução de novas entradas de Bitcoin, garantindo que apenas os mineradores mais eficientes possam permanecer competitivos e produtivos.

Os incentivos Bitcoin Mineiro acabarão por terminar?

Quando a subvenção global diminui, Lavagem de dinheiro torna-se uma parte cada vez mais importante da compensação Mineiro. Historicamente, os Reduzir para metade tardios normalmente desencadearam Mercado em alta, resultando em uma pump de preços ascendente, aumentando assim o valor em dólar da receita Mineiro para compensar a redução do Bitcoin Recompensa de bloco. No longo prazo, os mineradores dependerão principalmente das taxas de transação como fonte de renda, já que o Recompensa de bloco tende a zero. Essa mudança exige que os mineradores operem de forma eficiente para permanecerem lucrativos, especialmente durante períodos em que os preços não subir imediatamente após o Reduzir para metade.

Espera-se que Bitcoin Mineração dinâmica dentro do ecossistema mude, e Lavagem de dinheiro será o principal incentivo. Isso significa que Mineiro precisam se adaptar a um mercado onde as taxas de transação podem Flutuação significativamente baseadas na volume e na demanda Bloco curto. Se a demanda de negociação permanecer alta, Mineiro podem cobrar taxas mais altas, criando um mercado competitivo para Bloco curto.

Em relação ao desenvolvimento de Bitcoin, temos visto uma atividade significativa além do processamento de transações. A rede Bitcoin apresenta soluções e recursos de camada 2, como Inscrições e Tokens BRC-20, que são frequentemente associados a outras plataformas de Blockchain, como Ethereum. Estes desenvolvimentos reforçam a utilidade da Bitcoin e podem aumentar a volume, com um impacto adicional Mineiro incentivos. Essa combinação de segurança aprimorada, robustez e novos recursos torna as redes Bitcoin cada vez mais atraentes para os desenvolvedores, principal a usos mais longo inovadores e maior demanda por recursos de rede.

Por que há atitudes tão diferentes em relação ao BRC-20 entre o Oriente e o Ocidente?

Com base na minha experiência na indústria, observei que a Ásia é geralmente mais aberta a experimentar altcoins e participar de eventos GameFi, o que explica seu entusiasmo pelos tokens BRC-20. A abertura da Ásia contrasta fortemente com a atitude mais conservadora do Ocidente, particularmente dos Estados Unidos e da Europa, que vêem principalmente Bitcoin como uma nova forma de moeda ou moeda de reserva – um ativo valorizado pelo seu potencial de armazenamento de valor. Esta diferença fundamental de perspetiva molda como diferentes regiões interagem com vários aspetos do mercado Ativos de criptografia.

Na Ásia, por exemplo, as pessoas são mais recetivas à especulação, como evidenciado pelo maior volume de altcoins do que em outras regiões. Isto é especialmente verdade na Coreia do Sul e no Japão. O Token BRC-20, atualmente usado principalmente como memecoin, se encaixa bem na cultura especulativa e experimental predominante no mercado asiático. Eles proporcionam uma forma de engajamento e entretenimento que está de acordo com a preferência da região por novas e mais longas experiências encriptação.

Além disso, o quadro regulamentar nestas regiões também desempenha um papel importante. Na Ásia, onde pode haver controles de capital mais rígidos, Ativos de criptografia e Token como o BRC-20 fornecem uma maneira de ganhar exposição a ativos mais longo e potencialmente mais arriscados. Esse ambiente fomenta uma cultura mais recetiva a novos tipos de ativos encriptação que podem não parecer tão atraentes em mercados com normas e regulamentações financeiras diferentes.

Qual é a importância da atualização do Ethereum Dencun?

Referindo-se à última atualização de Ethereum, a atualização de Dencun, ela aconteceu há algumas semanas com o objetivo de aumentar o menor espaço disponível para armazenar dados no Blockchain. Isto destina-se principalmente a reduzir o Lavagem de dinheiro através do aumento da escassez de dados no Bloco, e é particularmente benéfico para a conceção de soluções Camada 2 para o processamento de um grande número de transações. Como resultado dessa atualização, vimos Gota significativas nas taxas de transação para Ethereum e seu segundo nível, que suporta operações mais eficientes para Finanças Descentralizadas e outros aplicativos que se beneficiam de taxas mais baixas.

Do lado da oferta de Ethereum, o processo de mudança de prova de trabalho (POW) para atestação de stake (POS), conhecido como Merge em 2022, marcou uma grande mudança. Esta mudança não só reduz as recompensas, mas também introduz um mecanismo para queimar as taxas de transação. Quando a atividade da rede é alta, ocorre a queima de taxas de transação e as taxas resultantes são permanentemente removidas de circulação. Este processo reduz essencialmente a oferta de Ethereum, tornando-a um ativo Deflação. A sustentabilidade desta tendência depende, em grande medida, da atividade contínua e da utilização da rede Ethereum – se a frequência e as taxas das transações continuarem a subir, a oferta de Ethereum continuará a diminuir. Observamos que a oferta de Ethereum tem sido gradualmente reduzida desde a atualização, em linha com as características do ativo Deflação. Este resultado é consistente com o objetivo da atualização, que ajuda a reduzir de forma sustentável o fornecimento enquanto a atividade da rede permanece alta.

A atualização de Dencun atingiu os objetivos do desenvolvedor?

A atualização de Dencun da Ethereum foi implementada há algumas semanas com o objetivo de expandir a capacidade de armazenamentos de dados em blocos para reduzir Lavagem de dinheiro, especialmente para soluções Camada 2 que dependem de alta taxa de transferência de transações. Isso efetivamente reduz as taxas de transação para Ethereum e sua rede Camada 2, em linha com nossas expectativas para a atualização. No entanto, embora essa atualização tenha sido tecnicamente bem-sucedida em Gota despesas e no processamento de dados mais longo, ela não mudou significativamente a perspetiva de investimento mais ampla, especialmente quando comparada a atualizações anteriores, como o Merge.

Em termos de comparação de papéis entre Ethereum e Bitcoin, existem diferenças claras na perceção e utilização do mercado. A mudança da Ethereum para atestação é principalmente para reduzir o impacto ambiental da mineração, mas também para demonstrar sua melhor política monetária em relação à Bitcoin reduzindo a inflação. Embora a oferta reduzida da Ethereum teoricamente fortaleça sua proposta de valor como um “reserva de valor”, ela não mudou significativamente sua posição ou uso no mercado. Ethereum é considerada de baixo desempenho, especialmente porque Bitcoin continua a dominar a narrativa de investimento, influenciada pela sua escassez e papel como ativo de reserva.

Além disso, o mercado está pessimista quanto ao potencial Ponto ETF de Ethereum e espera uma baixa probabilidade de aprovação este ano. Esse sentimento exacerba ainda mais o desafio da Ethereum de mudar sua narrativa no mercado de encriptação mais amplo. Em contrapartida, Bitcoin continua a atrair mais atenção e discussão longo, particularmente no que diz respeito à ETF noutras regiões, como Hong Kong ou a Europa, destacando as diferenças significativas na dinâmica do mercado e nas expectativas entre as duas principal Ativos de criptografia.

O que você acha das stablecoins?

As stablecoins desempenham um papel vital na indústria de Ativos de criptografia, fornecendo liquidez para várias transações e atuando como pares de negociação. As stablecoins mais importantes são centralizadas porque são administradas por empresas que mantêm reservas em bancos. Esta centralização traz consigo riscos regulatórios e a possibilidade de intervenção governamental, o que é contrário ao ethos de descentralização da Ativos de criptografia. Existe uma procura persistente de um moeda estável independente do sistema financeiro TradFi. Por mais anos, houve tentativas de criar stablecoins supercolateralizadas e stablecoins algorítmicas que não têm nada a ver com TradFi.

O projeto Ethena é um exemplo de uma abordagem inovadora destinada a criar um moeda estável completamente separado do sistema TradFi. Se executado corretamente e implementado em escala, este pode ser um desenvolvimento inovador, fornecendo um moeda estável que incorpora a verdadeira independência e descentralização que a comunidade Ativos de criptografia está procurando. No entanto, isto também introduz novos riscos que devem ser cuidadosamente geridos. O objetivo é criar uma moeda estável que seja capaz de manter o seu valor sem estar diretamente atrelada a ativos financeiros TradFi, como o dólar americano.

A evolução das stablecoins representa uma grande mudança na narrativa Ativos de criptografia em direção à verdadeira independência do sistema financeiro TradFi. No entanto, essa transição é complexa e requer melhorias iterativas para enfrentar os riscos inerentes à descentralização e garantir estabilidade e confiabilidade dentro do ecossistema financeiro mais amplo.