A entrega de opções de US$ 15 bilhões é iminente. Uma grande volatilidade está chegando?

Autor: Mary Liu, BitpushNews

Os mercados de criptografia se recuperaram ligeiramente na quinta-feira, com o Bitcoin subindo de uma baixa intradiária de US$ 68.855 nas primeiras horas da manhã para uma alta de US$ 71.635 à tarde, mas desde então recuou e se estabilizou em torno de US$ 70.000 antes do vencimento das principais opções na sexta-feira.

Na frente das altcoins, Dogecoin (DOGE) subiu quase 20% e agora está sendo negociado acima de US$ 0,22 pela primeira vez desde 14 de dezembro de 2021, enquanto Bitcoin Cash (BCH) ganhou 13% antes do esperado evento de redução pela metade em 4 de abril.

As ações dos EUA também subiram, com o S&P 500 subindo no final da sessão, enquanto os investidores se concentraram no relatório de despesas de consumo pessoal (PCE) de amanhã. Embora se espere que a inflação suba ligeiramente, o impacto nas ações será adiado, uma vez que os mercados dos EUA estão fechados para sempre. Sexta-feira. No encerramento, o índice S&P e o índice Dow Jones subiram 0,11% e 0,12%, respectivamente, enquanto o índice Nasdaq caiu 0,12%.

Opções de US$ 15 bilhões estão prestes a ser entregues

Às 08:00 UTC de sexta-feira, US$ 15,2 bilhões em contratos trimestrais na bolsa de opções criptográficas Deribit expirarão para entrega. As opções de Bitcoin são de US$ 9,5 bilhões, representando 62% do total de contratos em aberto nocionais a serem liquidados, e o restante é Ethereum. opções. .

Os dados da Deribit mostram que o vencimento de US$ 15 bilhões é o maior na história da exchange e eliminará 40% e 43% do total de contratos em aberto nocionais de Bitcoin e Ethereum ao longo dos períodos.

Os contratos em aberto nocionais são o valor em dólares do número de contratos ativos em um determinado momento. No Deribit, um contrato de opções representa 1 BTC e 1 ETH. A bolsa detém mais de 85% do mercado global de opções de criptografia. Uma opção de compra é um contrato financeiro que dá ao comprador o direito, mas não a obrigação, de comprar um ativo subjacente a um preço predefinido numa data posterior. Uma opção de venda dá o direito de vender.

O mercado pode flutuar

Luuk Strijers, diretor comercial da Deribit, disse que um grande número de opções expirará no dinheiro (ITM), o que pode trazer pressão ascendente ou volatilidade ao mercado.

Uma opção de compra in-the-money (ITM) expira com um preço de exercício abaixo da taxa de juros vigente no mercado sobre o ativo subjacente. No vencimento, a opção de compra do ITM dá ao comprador o direito de adquirir 1 BTC a um preço de exercício (abaixo do preço do mercado à vista), gerando lucro. Uma opção de venda dentro do dinheiro tem um preço de exercício superior à taxa de juros prevalecente no mercado sobre o ativo subjacente.

A um preço de mercado de cerca de US$ 70.000, US$ 3,9 bilhões em opções de Bitcoin expirarão in-the-money, respondendo por 41% dos US$ 9,5 bilhões em contratos em aberto totais no trimestre a ser liquidado. Da mesma forma, 15% do total de contratos em aberto trimestrais da ETH, de US$ 5,7 bilhões, expirarão dentro do dinheiro.

Strijers explicou: “Esses níveis são mais altos do que o normal, o que também pode ser visto nos níveis máximos mais baixos dos pontos problemáticos, devido, é claro, aos recentes aumentos de preços. O vencimento do ITM em níveis mais altos pode levar a uma potencial pressão ascendente ou volatilidade”.

Os maiores problemas para o vencimento trimestral do BTC e do ETH são US$ 50.000 e US$ 2.600, respectivamente. O maior problema é que os compradores de opções são os que perdem mais dinheiro. A teoria é que os vendedores (vendedores) de opções, geralmente instituições ou comerciantes com suprimentos de capital suficientes, desejam fixar o preço próximo ao ponto mais problemático para causar a perda máxima ao comprador da opção.

Durante a última corrida de touros, Bitcoin e Ethereum recuaram na direção de seus respectivos maiores pontos problemáticos, mas retomaram seus ganhos após o vencimento.

Strijers disse que dinâmicas semelhantes podem estar em jogo, dizendo: “O mercado pode enfrentar pressão ascendente à medida que o vencimento remove os maiores pontos problemáticos na parte inferior do mercado”.

As transações de hedge de revendedores ou formadores de mercado aumentarão

David Brickell, chefe de distribuição internacional da plataforma de criptomoeda FRNT Financial, com sede em Toronto, disse que as atividades de hedge por parte de traders ou formadores de mercado podem aumentar a volatilidade.

David Brickell disse em um relatório: "O maior impacto, no entanto, veio das posições Gamma em atividade dos formadores de mercado. Os traders estavam vendidos em aproximadamente US$ 50 milhões em Gamma, com a maioria concentrada em greves em torno de US$ 70.000. Com isso, à medida que o vencimento se aproxima, o A posição gama se tornará maior e a cobertura forçada aumentará a volatilidade em torno de US$ 70.000, resultando em alguns movimentos selvagens em ambos os lados desse nível.”

Gamma mede a mudança no Delta, que mede a sensibilidade de uma opção às mudanças no preço do ativo subjacente. Por outras palavras, Gamma mostra a quantidade de cobertura delta que um formador de mercado precisaria fazer para manter a sua exposição líquida neutra quando os preços se movem. Os formadores de mercado devem manter exposições neutras ao mercado, ao mesmo tempo que criam liquidez na carteira de ordens e lucram com o spread de compra e venda.

Quando os formadores de mercado vendem a descoberto Gamma ou mantêm posições vendidas em opções, eles compram na alta e vendem na baixa para proteger seus livros, causando volatilidade no mercado.

O nível de suporte de US$ 69.000 é o mais crítico

Alguns traders estão alertando que se o Bitcoin cair abaixo do nível de US$ 69.000 nos próximos dias, todo o mercado recuará ainda mais.

Alex Kuptsikevich, analista de mercado sênior da FxPro, disse em um relatório: “O foco de curto prazo dos traders será ver se o Bitcoin pode testar novamente a baixa intradiária de terça-feira, perto de US$ 69.500. Um movimento abaixo desse nível pode sinalizar um ajuste mais duradouro”.

O analista de criptografia Bruce Powers acredita que o Bitcoin tem estado sob pressão perto do nível de retração Fibonacci de 78,6% nos últimos quatro dias, enfrentando resistência em 71.790 pontos, e tem sido negociado acima da média móvel de 20 dias nos últimos dias. A tendência de alta permanece intacta, mas a divergência de baixa no RSI sugere que a retração pode ainda ter que avançar. Uma recuperação decisiva acima da máxima desta semana de 71.290 desencadearia uma continuação de alta da tendência de alta, com um novo alvo máximo inicial em torno de 77.660, um alvo determinado por dois níveis de Fibonacci.