Tons de cinza: Solana é mais futurista que o Ethereum Explique as razões pelas quais a ETH teve um desempenho "abaixo do esperado" este ano

Por Zach Pandl, Tons de Cinza

Compilação: Felix, PANews

Pontos:

• O ETH subiu bem em 2023, mas ainda está com desempenho abaixo do Bitcoin e de algumas outras cadeias públicas. A Grayscale acredita que isso pode ser atribuído aos fatores positivos que caracterizaram o Bitcoin este ano, bem como à lenta recuperação da atividade on-chain do Ethereum.
• Embora o ETH não tenha subido tanto quanto o Bitcoin, o ETH superou os ativos tradicionais em termos absolutos e ajustados ao risco este ano. O crescente ecossistema L2 do Ethereum provavelmente atrairá novos usuários e apoiará a avaliação do Token em 2024.

Poucas pessoas dizem que um aumento de 82% em um ativo é “underperforming”, mas é isso que a ETH está enfrentando em 2023. O segundo maior criptoativo subiu bem este ano (flutuação de preço relativamente baixa), mas ainda está bem abaixo do BTC, que deve subir 162% este ano. A relação ETH/BTC diminuiu ao longo do ano, atingindo seu nível mais baixo desde meados de 2021 (Figura 1). A Grayscale Research acredita que a ETH teve um desempenho “ruim” em 2023 pelos seguintes motivos.

Gráfico 1: A relação ETH/BTC** **** tende a descer em 2023**

Primeiro, há vários pontos positivos específicos do Bitcoin em 2023, incluindo o progresso substancial em potenciais ETFs BitcoinSpot e a instabilidade dos bancos regionais dos EUA, destacando o papel do Bitcoin como uma alternativa ao sistema monetário tradicional. Esses eventos parecem ter impulsionado os fluxos para produtos de investimento cripto focados em Bitcoin em 2023, tornando o Bitcoin ainda maior este ano. Por exemplo, a Grayscale Research estima que os produtos negociados em bolsa (ETPs) focados em Bitcoin, incluindo produtos futuros nos EUA e produtos à vista no exterior, terão entradas líquidas de cerca de US$ 2 bilhões em 2023. Em comparação, as entradas líquidas em ETPs focadas em ETH foram de apenas US$ 24 milhões no mesmo período (Figura 2).

**Gráfico 2: Os positivos específicos do Bitcoin parecem estar impulsionando mais ** ETP ** entradas **

Em segundo lugar, a maioria dos tokens da plataforma de contratos inteligentes subiu menos do que o Bitcoin este ano, e a ETH se alinhou amplamente com isso. Como mostrado na Figura 3, o Índice da Indústria de Criptomoedas da Plataforma de Contratos Inteligentes FTSE Grayscale subiu cerca de 94% em 2023, apenas um pouco acima do ETH. No ano que terminou em outubro, a ETH superou outros Tokens, mas outros Tokens também alcançaram recentemente (AVAX e SOL foram artistas proeminentes). Ao longo deste ano, a ETH teve um desempenho próximo do midstream entre os 40 tokens do Smart Contract Platform Crypto Industry Index.

Gráfico 3: O desempenho do Ethereum **** está **** em linha com o Smart Contract Platform Crypto Industry **** Índice

Em terceiro lugar, a atividade on-chain (em algumas categorias) do EthereumMainnet é mais lenta para se recuperar em comparação com outras cadeias públicas. Por exemplo, desde o início do trimestre, o volume de negociação de Token Não fungível do ecossistema Solana cresceu mais rápido do que o volume de negociação de Token Não Fungível do ecossistema Ethereum. As transações digitais colecionáveis em Bitcoin também cresceram significativamente devido ao aumento dos Ordinais (Figura 4), no final de dezembro, a Taxa de Transação diária da rede Bitcoin até superou a do Ethereum devido ao grande número de transações Ordinais. Enquanto a Grayscale Research acredita que o ecossistema de Token Não Fungível do Ethereum permanece construtivo, a recente atividade on-chain da Solana e da rede Bitcoin neste espaço tomou a maior parte do mercado.

Gráfico 4: Atividade de token não fungível nas cadeias Bitcoin e Solana

Mais amplamente, enquanto a ETH ficou atrás do Bitcoin e de certos outros criptoativos este ano, a ETH superou significativamente os ativos tradicionais em termos absolutos e retornos ajustados ao risco (Tabela 5). Portanto, embora o preço do ETH tenha “apenas” aumentado 82% este ano, esse aumento deve ser visto como evidência da recuperação contínua do mercado cripto.

Gráfico 5: ******** Ajustado ao risco **** Retornos do Ethereum **** superam os ativos tradicionais

Enquanto outros Blockchains estão no centro das atenções em 2023, o futuro do Ethereum ainda parece brilhante. Além disso, o Ethereum historicamente se beneficiou dos efeitos de rede mais profundos da indústria, com o maior número de aplicativos de descentralização (DApps), o maior número de desenvolvedores e a maior receita. O Ethereum está buscando uma abordagem “modular” para o desenvolvimento, na qual o ecossistema do Blockchain de Camada 2 será construído na cadeia de Camada 1 para permitir que a atividade seja escalada. Este trabalho ainda está em andamento e, no próximo ano, deve ser atualizado via EIP-4844 para reduzir o custo das soluções de escalonamento de camada 2 para confirmar transações no Ethereum por um fator de 10-100. Isso ajudará a reduzir os custos do Ethereum para usuários da Camada 2.

Se o Ethereum conseguir atrair novos usuários para seu crescente ecossistema de Camada 2, ele poderá retornar ao centro da cena cripto em 2024. Portanto, a pista da plataforma Smart Contract pode enfrentar a concorrência mais feroz.

Um Blockchain “monolítico” de baixo custo como o Solana pode fornecer uma experiência “sedosa” para novos usuários, especialmente quando combinado com carteiras e outros dApps ecológicos. Em contraste, o ambiente modular do Ethereum pode ser mais complicado de usar, já que os usuários precisam fazer a ponte ativa entre ativos entre Mainnet e L2s. No entanto, o desenvolvimento dessas redes ainda está em seus estágios iniciais, e resta saber qual Blockchain pode projetar o produto/mercado mais adequado e acumular mais valor para seu Token nativo ao longo do tempo. Uma vez que o usuário final tenha terminado de interagir com o aplicativo, as desvantagens da experiência atual do usuário Ethereum devem ser menos severas, enquanto outros recursos do Ethereum, como a descentralização confiável, podem atrair desenvolvedores e, finalmente, apoiar a avaliação do Token. Para os investidores que não têm certeza de como a concorrência entre plataformas de contratos inteligentes se desenvolverá, a diversificação pode valer mais a pena explorar.