PSE Trading Macro Review: Como será o Bitcoin se a economia dos EUA tiver um pouso suave?

作者:PSE Trading Trader @MacroFang

Federal Reserve Outlook: Prevendo um pouso suave

De acordo com a ata divulgada hoje, espera-se que o Federal Reserve (Fed, o banco central norte-americano) avance para um pouso suave. Embora a ata tenha mostrado otimismo e determinação em trazer a inflação de volta à meta, é provável que o Fed permaneça cauteloso sobre uma grande mudança de política monetária devido à desaceleração dos dados de inflação e aos maiores riscos de baixa para o crescimento econômico. É pouco provável que tal postura enfraqueça as condições financeiras.

Atualmente, a política do Federal Reserve está voltada para o combate aos riscos inflacionários e à estabilidade financeira, e poucas mudanças são esperadas.

Mesmo que o foco no crescimento econômico aumente, igual atenção será dada a ambos os aspetos do duplo mandato federal. Como o abrandamento dos dados de inflação torna esse equilíbrio mais fácil, uma inflação mais forte no futuro pode representar um desafio que pode perturbar o equilíbrio, à medida que se torna mais difícil para o governo federal cortar as taxas em meio a maiores riscos para o crescimento econômico.

Ações dos EUA: S&P 500 deve atingir novas máximas em 2024

Estrategistas do Bank of America preveem que o S&P 500 atingirá novas máximas até 2024, à medida que as empresas dos EUA respondem efetivamente a taxas de juros mais altas e turbulência macroeconômica. A subida deve-se a ações anteriores da Fed, não a cortes futuros. Impulsionado por uma economia forte e pelo fim da recessão de lucros, o S&P 500 já subiu 18% este ano. A estrategista Savita Subramanian sugere que os ganhos podem aumentar mesmo se o crescimento econômico desacelerar. Com a maioria dos investidores ainda em baixa, outros analistas veem mais potencial de alta e esperam uma continuação de alta.

O Fed mantém sua postura em meio a preocupações econômicas

Apesar dos crescentes riscos para o crescimento económico e a inflação, a Reserva Federal dos EUA mantém atualmente a sua posição sobre as taxas de juro. Dados recentes mostram uma tendência ascendente nos pedidos de desemprego e na taxa de desemprego, sugerindo que as taxas de juro mais elevadas tiveram um efeito atenuante esperado na atividade económica. No entanto, espera-se uma recessão no próximo ano e espera-se que a inflação exceda a meta. Apesar destas circunstâncias, a última orientação oficial não sugere qualquer intenção de aumentar ou reduzir ainda mais as taxas de juro até que se verifique um abrandamento mais acentuado da atividade económica. A dissociação gradual das expectativas de inflação é uma preocupação para as autoridades do Fed.

Há sinais de desaceleração econômica e aceleração da inflação

Os sinais emergentes sugerem um possível abrandamento da atividade económica, contrastando com os atuais dados sólidos relativos à atividade, que deverão registar um crescimento real do PIB de 2.2% no 4.º trimestre. Autoridades do Federal Reserve combinaram essa forte atividade com uma inflação mais branda como razões para otimismo sobre um pouso suave para a economia. No entanto, estas condições podem ocorrer simultaneamente em vez de prever um resultado macroeconómico estável. Foi observado um aumento acentuado nos preços das casas, embora tenha abrandado nos últimos dois meses, provavelmente devido às taxas hipotecárias mais elevadas, que atenuam a procura.

Os pedidos iniciais de auxílio-desemprego caíram mais do que o esperado, caindo de 233 mil em 18 de novembro para 209 mil. No geral, a média móvel de 4 semanas para pedidos iniciais de auxílio-desemprego permanece baixa, sem sinais de uma aceleração significativa no ritmo de demissões. O número de pessoas que recebem seguro-desemprego em sequência caiu pela primeira vez em cerca de dois meses, de 1862 mil em 11 de novembro para 1840 mil. Metade da diminuição ajustada sazonalmente nos pedidos em curso deve-se a um declínio incomum nos pedidos de Porto Rico, que deve se recuperar nas próximas semanas.

Federal Communications: Chega de aumentos de tarifas

Em um futuro não muito distante, dados e comunicações do Fed devem confirmar que não haverá mais aumentos de juros neste ciclo. A previsão de um crescimento mais suave do PCE em outubro está em linha com esta visão. As vendas de casas novas também devem cair devido às taxas de hipoteca mais altas. Inversamente, é provável que o mercado imobiliário existente continue a exercer pressão sobre os preços das casas devido ao desequilíbrio entre a oferta e a procura. Espera-se que os PMIs da indústria se recuperem, em parte porque a greve dos trabalhadores do setor automotivo em novembro foi resolvida. O chair do Fed, Jerome Powell, não deve fornecer muitas informações novas, mas é provável que ressalte a abordagem cautelosa do Fed e a prontidão para aumentar as taxas diretoras, se necessário.

Ata do FOMC: Aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA = postura dovish

Na ata da reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) realizada em 1º de novembro de 2023, o Federal Reserve revelou que o FOMC expressou preocupações sobre o aumento dos rendimentos do Tesouro dos EUA e seu possível impacto no crescimento e na estabilidade financeira. Os decisores políticos comprometeram-se a manter condições financeiras “suficientemente restritivas”, mas a sua estratégia tem sido prudente. Isso significa que seu objetivo é evitar um rápido aperto das condições financeiras, mas não resistir à flexibilização. Embora se espere que a inflação continue a exceder a meta no próximo ano, não se prevêem novos aumentos das taxas neste ciclo. Antes da reunião, autoridades do Fed disseram que o aumento do rendimento da nota do Tesouro de 10 anos, perto de 5%, reconsideraria o aumento de 25 pontos-base da taxa que será implementado ainda este ano.

A ata indicou ainda que o aumento dos rendimentos do Tesouro foi visto como uma ameaça à estabilidade financeira, particularmente por potenciais perdas nas carteiras de renda fixa dos bancos. A reação ao aumento dos rendimentos de longo prazo está dividida entre as autoridades do Fed. Eles reconhecem a recente desaceleração da inflação, mas são necessários mais dados para confirmar se a inflação voltará à meta de 2%. Embora as autoridades concordem que o mercado de trabalho está se tornando mais equilibrado, elas expressam incerteza sobre se a oferta de trabalho se tornará uma tendência contínua. Alguns salientam também que o crescimento dos salários é mais do que um nível compatível com uma inflação de preços de 2%. Por último, o FOMC concordou que as taxas diretoras devem ser movidas com cautela e que a probabilidade de uma taxa diretora mais elevada é baixa.